近日，中國(guó)水務(wù)近期發(fā)布2023 財(cái)年業(yè)績(jī)，收入同比增長(zhǎng)9.6%至142億港元。7月20日，安信國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中國(guó)水務(wù)（00855）“買入”評(píng)級(jí)，基于6.5倍的2024財(cái)年預(yù)測(cè)市盈率，給予目標(biāo)價(jià)8.50港元，較研報(bào)發(fā)布時(shí)股價(jià)上升空間達(dá)35%。

　　安信國(guó)際指出，中國(guó)水務(wù)管道直飲水業(yè)務(wù)快速發(fā)展，分部溢利大幅增長(zhǎng)206%。管道直飲水業(yè)務(wù)在期內(nèi)繼續(xù)快速增長(zhǎng)，期內(nèi)直飲水業(yè)務(wù)收入同比大幅增長(zhǎng) 88.9%至 13.1 億港元。2019-23 財(cái)年，收入 CAGR 達(dá)405.9%。管道直飲水業(yè)務(wù)分部溢利同比大幅增長(zhǎng) 206%至 5.04億港元。隨著項(xiàng)目投運(yùn)后利用率提升，直飲水業(yè)務(wù)利潤(rùn)率由 FY2022 的 23.5%提升約 15 個(gè)百分點(diǎn)至 38.3%。

　　從業(yè)務(wù)發(fā)展角度，管道直飲水覆蓋用戶數(shù)量快速增長(zhǎng)，期內(nèi)新增項(xiàng)目 1800 個(gè)，新增用戶數(shù) 160 萬人。管道直飲水覆蓋客戶數(shù)達(dá)到 445萬人．覆蓋客戶數(shù)同比增長(zhǎng)超過 50%。管道直飲水覆蓋客戶中有約一半，即 210 萬人位于非中國(guó)水務(wù)城市供水片區(qū)。在公司重點(diǎn)投資的情況下，該行預(yù)期管道直飲水業(yè)務(wù)未來 3年將保持高速發(fā)展，是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　此外，中國(guó)水務(wù)公告將分拆銀龍供水集團(tuán)至港交所主板獨(dú)立上市銀龍供水將專注于城市供水及管道直飲水業(yè)務(wù)。中國(guó)水務(wù)余下業(yè)務(wù)包括環(huán)保業(yè)務(wù)、其他建設(shè)服務(wù)及物業(yè)開發(fā)及投資等業(yè)務(wù)。安信國(guó)際認(rèn)為，分拆后中國(guó)水務(wù)是銀龍供水的控股股東，分享城市供水及管道直飲水業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。分拆后，銀龍供水作為獨(dú)立平臺(tái)，業(yè)務(wù)具備專一性，有利提升估值，也提升融資的靈活性。

　　安信國(guó)際指出，中國(guó)水務(wù)城市供水主業(yè)公用事業(yè)屬性強(qiáng)，具備防守型，管道直飲水業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，分拆銀龍供水獨(dú)立上市，有望釋放公司潛在價(jià)值。根據(jù)該行預(yù)測(cè)，2024-26財(cái)年中國(guó)水務(wù)凈利潤(rùn)分別為20.7 億、23.7億及26.7 億港元，CAGR為13.5%。