國泰君安（香港）發(fā)布研究報告稱，予比亞迪股份（01211）“買入”評級，預測2023-25年每股盈利為10.091/13.668/16.994元人民幣，相當于76.5%、35.4%和24.3%的增速。考慮到比亞迪(002594)是新能源汽車行業(yè)的“全域王者”，其相對于同業(yè)具有非常強的競爭優(yōu)勢，目標價327港元。

　　國泰君安（香港）主要觀點如下：

　　對內朝著競爭較弱的細分市場進發(fā)，車型高端化持續(xù)深化抬升盈利能力。

　　公司2023年第三季度的單車盈利約為人民幣1萬元，實現(xiàn)同環(huán)比雙增。公司2023年下半年推出眾多車型，包括海豹DM-i、騰勢N7、騰勢N8和方程豹05。方程豹+騰勢+仰望高端品牌矩陣已形成，進一步?jīng)_擊新的細分市場和價格帶，有望為公司進一步帶來單車價格和盈利雙提升。

　　核心競爭優(yōu)勢源自于公司出色的產品迭代升級能力。

　　公司是市場上新能源主機廠中擁有最多在售車型的公司，無論是王朝系列還是海洋系列均出現(xiàn)許多銷量冠軍車型。公司之所以可以維持如此大的產品矩陣主要是其具備很強的研發(fā)能力和產品迭代升級能力，以至于公司產生出許多爆款車型。

　　對外出海銷量逐步上量，疊加加速進軍海外市場，有望助推二次成長。

　　公司正在積極拓展歐洲、亞太、美洲等市場的業(yè)務。2023年前十個月，海外汽車銷量達176，041輛，同比大增567.3%。2023年7月，公司宣布將在巴西投資建設三座新工廠，以全產業(yè)鏈優(yōu)勢加速全球布局，并通過多款車型加強在歐洲市場的布局。比亞迪首個海外全資乘用車工廠也于2023年9月在泰國正式運營。隨著海外市場拓展日見成效，疊加加快進軍更多海外市場，有望助推公司二次成長。