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　　工銀國(guó)際發(fā)表研究報(bào)告，預(yù)計(jì)去年底李寧的渠道庫(kù)存周轉(zhuǎn)率將減少到4至4.5倍，相信折扣率改善，料去年第四季的線下折扣率按年有低單位數(shù)改善，有利于去年下半年的毛利率增長(zhǎng)，將去年毛利率預(yù)測(cè)上調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)。該行將去年收入預(yù)測(cè)下調(diào)2%，以反映批發(fā)業(yè)務(wù)收入下降。不過(guò)報(bào)告提到，由于去杠桿化，預(yù)期經(jīng)營(yíng)開(kāi)支比率將顯著上升，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率下跌。另外預(yù)期政府補(bǔ)助減少，購(gòu)買物業(yè)后利息收入將會(huì)減少。展望未來(lái)，考慮到相對(duì)較高的基數(shù)和業(yè)務(wù)調(diào)整，認(rèn)為公司今年上半年面對(duì)挑戰(zhàn)，相信短期內(nèi)盈利增長(zhǎng)的可見(jiàn)度較低，因此將2023至2025年的盈利預(yù)測(cè)下調(diào)14%至27%，評(píng)級(jí)下調(diào)至“中性”，目標(biāo)價(jià)20港元。