應(yīng)流股份（個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 我要咨詢）

　　應(yīng)流股份:核電、“雙機(jī)”構(gòu)筑長(zhǎng)久未來(lái)

　　應(yīng)流股份 603308

　　研究機(jī)構(gòu)：海通證券 分析師：龍華,熊哲穎 撰寫(xiě)日期：2015-12-29

　　投資要點(diǎn):

　　公司踏實(shí)做好主營(yíng)業(yè)務(wù),積極布局新領(lǐng)域。公司是專(zhuān)用設(shè)備零部件生產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)。受?chē)?guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)影響,尤其是國(guó)際油價(jià)的持續(xù)走低和國(guó)內(nèi)核電項(xiàng)目重啟的緩慢,公司15年業(yè)績(jī)受到了一定的影響。公司踏實(shí)做好主營(yíng)業(yè)務(wù),同時(shí)大力推進(jìn)“產(chǎn)業(yè)鏈延伸、價(jià)值鏈延伸”的戰(zhàn)略,積極布局核電和航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)“兩機(jī)”新領(lǐng)域,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　公司進(jìn)軍航空發(fā)動(dòng)機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)-“雙機(jī)”領(lǐng)域。公司勇于向高精尖領(lǐng)域挺近, 使用自有資金投入前段高溫合金及后段機(jī)加工處理生產(chǎn)線。2015年6月,公司公布非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案,共募集資金15.15億元,主要用于航空發(fā)動(dòng)機(jī)及燃?xì)廨啓C(jī)零部件智能制造生產(chǎn)線項(xiàng)目、償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。目前公司給中航工業(yè)做等軸晶葉片代工以及與GE 合作開(kāi)發(fā)燃?xì)廨啓C(jī)葉片兩個(gè)項(xiàng)目已有一定進(jìn)展,此次非公開(kāi)發(fā)行后,公司負(fù)債率有望由61.25%下降到30% 左右,財(cái)務(wù)狀況和資本結(jié)構(gòu)得到明顯改善,有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　大股東、產(chǎn)業(yè)資本支持公司未來(lái)發(fā)展。此次非公開(kāi)發(fā)行,公司董事長(zhǎng)杜應(yīng)流先生認(rèn)購(gòu)780萬(wàn)股,價(jià)值約2億元,員工激勵(lì)計(jì)劃共認(rèn)購(gòu)1344萬(wàn)股,價(jià)值約3.45億元,這體現(xiàn)了公司高管和管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展方向的長(zhǎng)期看好和堅(jiān)定支持。同時(shí),產(chǎn)業(yè)資本核電巨頭旗下的中廣核財(cái)務(wù),以及代表國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向的國(guó)開(kāi)行分別認(rèn)購(gòu)了價(jià)值2億元和4.5億元的股份,產(chǎn)業(yè)資本的加入首先體現(xiàn)了對(duì)應(yīng)流股份長(zhǎng)期發(fā)展的信心,同時(shí)也可為應(yīng)流股份的產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更多的助力。

　　公司在核電領(lǐng)域內(nèi)持續(xù)發(fā)力。公司核一級(jí)主泵泵殼目前具有國(guó)內(nèi)市場(chǎng)壟斷地位,隨著核能建設(shè)的加速發(fā)展,我們預(yù)計(jì)公司相關(guān)產(chǎn)品收入在16-17年有較大增長(zhǎng)可能。2014年12月,公司公告與中國(guó)工程物理研究院核物理和化學(xué)研究所合作從事中子吸收材料產(chǎn)業(yè)化及相關(guān)材料和產(chǎn)品的滾動(dòng)開(kāi)發(fā)。據(jù)測(cè)算, 未來(lái)6年內(nèi),全球中子吸收材料的市場(chǎng)需求在1800-2900噸之間,每噸8-10萬(wàn),凈利率高達(dá)40%。隨著核電“走出去”步伐加快,相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)前景廣闊。2015年12月,公司公告“核動(dòng)力裝置主設(shè)備金屬保溫層”通過(guò)專(zhuān)家鑒定,這是公司貫徹“產(chǎn)業(yè)鏈延伸”戰(zhàn)略的又一重大拓展。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)計(jì)公司15-17年將實(shí)現(xiàn)收入14.27、16.04、18.05億元,歸屬母公司凈利潤(rùn)1.05、1.65、1.95億元,按增發(fā)后最新總股本4.59億股計(jì)算,攤薄后EPS 分別為0.23、0.36、0.42元?？紤]到公司積極布局新領(lǐng)域,為未來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打下穩(wěn)固基礎(chǔ),我們給予公司16年P(guān)E 估值區(qū)間90-97倍,未來(lái)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)格區(qū)間為32.40-34.92元/股,給予增持評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、新業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度或低于預(yù)期。

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　　寶鈦股份:觸底回升,轉(zhuǎn)折在即

　　寶鈦股份 600456

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：巨國(guó)賢,宋小慶,陳子坤,趙鑫 撰寫(xiě)日期：2016-01-21

　　公告2015年虧損9300萬(wàn),據(jù)此推算Q4虧損305萬(wàn)公司公告預(yù)計(jì)2015年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-9300萬(wàn)元左右(Q1、2、3、4分別虧損1978萬(wàn)元、3022萬(wàn)元、3994萬(wàn)元和305萬(wàn)元),去年同期實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1193萬(wàn)元。

　　產(chǎn)品價(jià)格下滑及折舊費(fèi)用增加致公司虧損

　　2015年公司原材料海綿鈦價(jià)格微漲(2015年均價(jià)為48.05元/公斤,2014年為47.87元/公斤),同時(shí)公司主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格受?chē)?guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行和低端鈦行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈而下降,盈利空間受壓縮。此外,公司工程項(xiàng)目轉(zhuǎn)固后,折舊費(fèi)用增加,進(jìn)一步拖累2015年公司業(yè)績(jī)。

　　四季度虧損收窄,轉(zhuǎn)折在即

　　前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為-8995萬(wàn)元,全年預(yù)計(jì)虧損在9300萬(wàn)元,即四季度單季虧損在305萬(wàn)元,而公司一季度、二季度和三季度單季分別虧損為1978萬(wàn)元、3022萬(wàn)元和3994萬(wàn)元,可以看出公司四季度業(yè)績(jī)已現(xiàn)明顯改善。

　　高端需求增長(zhǎng)是虧損收窄主因,預(yù)計(jì)高端需求持續(xù)增長(zhǎng)

　　我國(guó)鈦行業(yè)仍呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩格局,軍工、航空等高端鈦產(chǎn)品需求前景廣闊,供不應(yīng)求,而化工和冶金等領(lǐng)域供大于求,競(jìng)爭(zhēng)激烈。近幾年中國(guó)軍費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng),我們看好軍工領(lǐng)域的發(fā)展,未來(lái)軍工領(lǐng)域?qū)︹伈牡男枨髮⒊掷m(xù)提高。目前公司高端產(chǎn)品占比不高,隨著高端領(lǐng)域需求的快速增長(zhǎng),公司高端鈦材占比將不斷提升,公司的收入和盈利能力均會(huì)出現(xiàn)明顯提高,公司或?qū)⒂瓉?lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。

　　維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

　　預(yù)計(jì)2015-2017年EPS分別為-0.22元、0.05元和0.22元,對(duì)應(yīng)2016-2017年P(guān)E分別為413.11倍和91.85倍。高端領(lǐng)域鈦需求空間廣闊以及公司產(chǎn)品不斷向高端升級(jí),將顯著提升盈利能力,公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn),維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:軍工、航空等領(lǐng)域?qū)︹伒男枨蟮陀陬A(yù)期。

　　西部材料（個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 我要咨詢）

　　西部材料:深耕核電,美麗中國(guó)

　　公司是陜西省科學(xué)技術(shù)廳認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，主要從事稀有金屬?gòu)?fù)合材料及制品、金屬纖維及制品、難熔金屬制品、貴金屬制品等領(lǐng)域的生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)規(guī)模較大、品種齊全的金屬材料深加工生產(chǎn)基地之一。公司產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于航空、航天、冶金、石化、化工、化纖、電力、電子、通訊及能源等國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要部門(mén)和國(guó)家重大項(xiàng)目。公司擁具有雄厚的研發(fā)實(shí)力，公司還擁有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，稀有金屬?gòu)?fù)合材料產(chǎn)能位居世界第三、全國(guó)第一，金屬纖維產(chǎn)能居世界第三、全國(guó)第二，金屬纖維氈產(chǎn)能居世界第二、全國(guó)第一。

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　　東方鋯業(yè):核電重啟,氧化鋯應(yīng)用開(kāi)拓,公司受益

　　公司是專(zhuān)業(yè)從事鋯系列制品研發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的國(guó)家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品主要分為二氧化鋯、氯氧化鋯、復(fù)合氧化鋯、氧化鋯陶瓷結(jié)構(gòu)件、硅酸鋯、電熔氧化鋯及海綿鋯七大系列共九十多個(gè)品種規(guī)格，是我國(guó)鋯行業(yè)中技術(shù)領(lǐng)先、規(guī)模居前，最具核心競(jìng)爭(zhēng)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，也是全球鋯產(chǎn)品品種最齊全的制造商之一。產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋核電能源、特種陶瓷、人造寶石、陶瓷色釉料、高級(jí)耐火材料等諸多新材料、新工業(yè)行業(yè)。公司榮獲國(guó)家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)和省級(jí)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，被評(píng)為廣東省創(chuàng)新型企業(yè)，公司注冊(cè)商標(biāo)“宇田”牌被認(rèn)定為省著名商標(biāo)，連續(xù)多年被評(píng)為地方納稅大戶。公司自主研發(fā)項(xiàng)目被列入國(guó)家級(jí)火炬計(jì)劃，榮獲國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品證書(shū)，多次獲頒省級(jí)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)。

　　中核科技（個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 我要咨詢）

　　中核科技:核電關(guān)鍵零部件商迎核電重啟+國(guó)企改革新機(jī)遇

　　公司是一家集工業(yè)閥門(mén)研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造及銷(xiāo)售為一體的科技型制造企業(yè)，也是中國(guó)閥門(mén)行業(yè)和中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)所屬的首家上市企業(yè)。目前已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)閥門(mén)行業(yè)中品種最多、規(guī)格最齊全、技術(shù)含量最高的專(zhuān)業(yè)化工業(yè)閥門(mén)生產(chǎn)基地，擁有一系列質(zhì)量體系證書(shū)、產(chǎn)品認(rèn)證證書(shū)以及檢測(cè)資質(zhì)證書(shū)，是國(guó)內(nèi)同行業(yè)中認(rèn)證證書(shū)最齊全，質(zhì)量管理和檢測(cè)手段最先進(jìn)的企業(yè)。公司所屬“H”品牌是蘇州市知名商標(biāo)、江蘇省著名商標(biāo)，并在2006年“第14屆世界生產(chǎn)力大會(huì)”上獲得“2006世界市場(chǎng)中國(guó)(閥門(mén))十大年度品牌”稱(chēng)號(hào)。公司在國(guó)內(nèi)閥門(mén)行業(yè)中首批取得美國(guó)石油協(xié)會(huì)頒發(fā)的“API”證書(shū)，第一家取得由國(guó)際著名認(rèn)證機(jī)構(gòu)DNV頒發(fā)的ISO9000系列質(zhì)量認(rèn)證證書(shū)，第一家獲得進(jìn)入歐共體市場(chǎng)的第001號(hào)“CE”證書(shū)，率先獲得國(guó)家質(zhì)監(jiān)局頒發(fā)的“壓力管道閥門(mén)安全注冊(cè)”和“進(jìn)出口商品免驗(yàn)”證書(shū)。是江蘇省首家通過(guò)的質(zhì)量信用等級(jí)現(xiàn)場(chǎng)審定最高標(biāo)準(zhǔn)等級(jí)(AAA)企業(yè)。榮獲了“江蘇省質(zhì)量獎(jiǎng)”及ISO14000環(huán)境管理體系認(rèn)證。先后通過(guò)了美國(guó)SBS、法國(guó)BV、挪威DNV和中國(guó)CCS船級(jí)社閥門(mén)制造的資格認(rèn)證，并擁有國(guó)家核安全局授予核承壓設(shè)備設(shè)計(jì)制造資格許可證。

　　臺(tái)海核電（個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 我要咨詢）

　　臺(tái)海核電:重組通過(guò)審批,成為核電最純標(biāo)的

　　公司是專(zhuān)業(yè)從事氣候環(huán)境試驗(yàn)設(shè)備和小型全封閉壓縮機(jī)設(shè)計(jì)、研究、生產(chǎn)制造的股份公司，中西部冰箱壓縮機(jī)的龍頭企業(yè)，目前20多家壓縮機(jī)生產(chǎn)企業(yè)中能生產(chǎn)高效節(jié)能產(chǎn)品的8家企業(yè)之一。在本次重組完成后，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)將變更為核電專(zhuān)用設(shè)備的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良，財(cái)務(wù)狀況、盈利水平均得到了大幅提升，可以更加有效的維護(hù)公司股東的合法權(quán)益。