?。ㄔ瓨祟}：“入摩”或引市場風格轉(zhuǎn)換 低估值股扎堆四行業(yè)受關(guān)注）

　　本周A股成功“入摩”，盡管市場熱點無明顯持續(xù)性，整體走勢也未顯特別強勢。不過分析人士認為，“入摩”后A股市場將會吸引海外資金逐步介人，并受到其理性投資風格的影響，產(chǎn)生深刻變化，低估值潛力股有望成為各機構(gòu)爭相布局的品種?！蹲C券日報》市場研究中心根據(jù)同花 順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至昨日，滬深兩市加權(quán)平均動態(tài)市盈率分別為14.07倍和32.87倍，兩市低于其所屬市場平均市盈率的個股分別達到78只和390只，合計468只。從行業(yè)分布角度來看，銀行、鋼鐵、房地產(chǎn)和家用電器等行業(yè)低市盈率個股占比居前四。今日本版特對上述四大行業(yè)及相關(guān)個股進行分析解讀，供投資者參考。 A股“入摩”提升銀行股投資價值

　　逾八成低估值股被機構(gòu)看好 《證券日報》市場研究中心根據(jù)同花 順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至昨日，在申萬一級銀行行業(yè)中，共有21只個股最新動態(tài)市盈率低于其所屬市場平均水平(根據(jù)整體法計算，滬市平均市盈率為14.07倍、深市平均市盈率為32.87倍)，占比84%。

　　在上述21只個股**包含滬市標的18只，深市標的3只，其中，華夏銀行(5.96倍)、民生銀行(6.12倍)、光大銀行(6.13倍)、興業(yè)銀行(6.16倍)、農(nóng)業(yè)銀行(6.16倍)、工商銀行(6.56倍)、中國銀行(6.56倍)、浦發(fā)銀行(6.62倍)、建設(shè)銀行(6.77倍)、交通銀行(6.79倍)、平安銀行(6.99倍)等11只個股最新動態(tài)市盈率均不足7倍。

　　市場表現(xiàn)上，上述21只銀行股中，本周有19只個股均實現(xiàn)上漲，其中，招商銀行漲幅居首，本周累計漲幅達到10.67%，此外，上海銀行(5.62%)、貴陽銀行(4.88%)、建設(shè)銀行(3.27%)、興業(yè)銀行(3.23%)、寧波銀行(3.12%)等個股也均實現(xiàn)顯著上漲，累計漲幅均超過3%。

　　通過梳理發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)普遍認為在A股成功“入摩”的利好推動下，銀行股的投資布局價值將進一步提升，而這一方面得益于銀行股較高比例入選MSCI成份股，另一方面則與銀行股自身的特質(zhì)相關(guān)。而中信證券便表示，A股納入MSCI指數(shù)對市場長期投資邏輯的影響，要遠超過短期增量資金效應(yīng)，成功“入摩”意味著中外資本市場的頂層設(shè)計框架和底層利益格局已經(jīng)初步形成，資本市場未來會更加青睞優(yōu)質(zhì)公司：即具備真正的成長(管理優(yōu)質(zhì)、業(yè)務(wù)有前景)、良好的資本市場指標(高分紅、流動性等)的相關(guān)投資標的，而優(yōu)質(zhì)銀行股將受益這一趨勢。

　　僅從上述低估值銀行股近年來財務(wù)數(shù)據(jù)看，業(yè)績方面，在這21家上市銀行中，19家均在2014年-2016年期間連續(xù)三年實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤同比增長，業(yè)績增長具有較高確定性。從盈利能力上看，上述21家上市公司中有20家2016年凈資產(chǎn)收益率超過10%，其中，貴陽銀行凈資產(chǎn)收益率達到20.83%，此外，寧波銀行(16.39%)、招商銀行(16.27%)、興業(yè)銀行(16.23%)、浦發(fā)銀行(15.55%)、建設(shè)銀行(15.38%)等公司凈資產(chǎn)收益率也達到15%以上，具備較強的盈利能力。

　　股息率方面，根據(jù)2015年年報期分紅數(shù)據(jù)來看，上述21家銀行中除5家2016年以來首發(fā)上市的公司外，其余銀行在當期均實施了包括現(xiàn)金分紅的利潤分配方案，其中，中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行、南京銀行、工商銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、華夏銀行、招商銀行等股息率超過3%(以最新收盤價計算)。值得一提的是，興業(yè)銀行(3.74%)、招商銀行(3.21%)、江蘇銀行(1.93%)、華夏銀行(1.64%)、貴陽銀行(1.64%)、杭州銀行(1.43%)、民生銀行(1.42%)、浦發(fā)銀行(1.22%)、江陰銀行(1.20%)等公司均已實施2016年利潤分配方案，且股息率均超過1%。

　　具體到投資策略上，在近一個月內(nèi)，上述21只低估值銀行股中，有17只均獲得機構(gòu)給予“買入”或“增持”評級，占比超過八成。其中，寧波銀行(8家)、招商銀行(7家)、交通銀行(5家)、建設(shè)銀行(5家)、南京銀行(4家)、工商銀行(4家)、興業(yè)銀行(4家)等7只個股在近期均受到4家或4家以上機構(gòu)的集中看好，后市表現(xiàn)值得持續(xù)關(guān)注。

　　(趙子強 莫 遲)

　　基本面改善提升鋼鐵股安全邊際

　　12家公司年報業(yè)績同比翻番或扭虧

　　在供需格局持續(xù)向好的背景下，鋼鐵企業(yè)的景氣度整體得到顯著提升，而部分鋼鐵股也逐漸顯現(xiàn)出估值優(yōu)勢。

　　《證券日報》市場研究中心根據(jù)同花 順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在申萬一級鋼鐵行業(yè)的33只成份股中，共有14只個股最新動態(tài)市盈率低于所屬市場平均水平(根據(jù)整體法計算，滬市平均市盈率為14.07倍、深市平均市盈率為32.87倍)，占比42.42%，在28類申萬一級行業(yè)中位列第二。

　　具體來看，在這14只低估值鋼鐵股**包含5只滬市標的、9只深市標的，其中，滬市的5只個股及最新動態(tài)市盈率分別為：馬鋼股份(10.50倍)、新鋼股份(10.93倍)、方大特鋼(11.56倍)、寶鋼股份(12.76倍)、八一鋼鐵(12.98倍)；深市的9只個股及最新動態(tài)市盈率分別為：鞍鋼股份(11.79倍)、太鋼不銹(11.92倍)、三鋼閩光(13.54倍)、本鋼板材(14.86倍)、大冶特鋼(16.57倍)、河鋼股份(21.21倍)、首鋼股份(22.47倍)、韶鋼松山(22.52倍)、浙商中拓(32.13倍)。

　　上述低估值鋼鐵股在近期普遍實現(xiàn)較好的市場表現(xiàn)，14只個股中有11只在本周均實現(xiàn)上漲，其中，方大特鋼(10.09%)、八一鋼鐵(8.99%)2只個股漲幅居前，此外，新鋼股份、韶鋼松山、馬鋼股份、太鋼不銹、鞍鋼股份、寶鋼股份、首鋼股份等個股本周漲幅也在1%以上。

　　對此，分析人士表示，雖然鋼鐵行業(yè)旺季即將結(jié)束，但受益“地條鋼”產(chǎn)能的出清以及基建投資的拉動，行業(yè)相對平衡的供需格局仍有望得到延續(xù)，相關(guān)鋼鐵上市公司業(yè)績改善也有望得到延續(xù)。

　　值得一提的是，上述14家估值較低的公司，在2016年業(yè)績均有不俗表現(xiàn)，據(jù)統(tǒng)計顯示，上述14家公司2016年年報報告期歸屬母公司凈利潤均實現(xiàn)同比增長，其中，寶鋼股份、新鋼股份、方大特鋼、三鋼閩光、河鋼股份、首鋼股份、鞍鋼股份、太鋼不銹、馬鋼股份、本鋼板材、韶鋼松山、八一鋼鐵等12家公司均在報告期內(nèi)實現(xiàn)業(yè)績同比翻番或扭虧，占比高達86%。此外，上述公司中，寶鋼股份、三鋼閩光、馬鋼股份等3家公司已率先公布今年中報業(yè)績預(yù)告，均預(yù)期業(yè)績實現(xiàn)同比大幅增長，其中，三鋼閩光有望在今年中期實現(xiàn)業(yè)績翻番，值得關(guān)注。

　　投資策略上，通過對近期機構(gòu)觀點梳理發(fā)現(xiàn)，上述14只低估值鋼鐵股中，有12只個股在近一個月內(nèi)均獲得機構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評級，其中，方大特鋼、寶鋼股份、首鋼股份、鞍鋼股份等4只個股投資價值均受到多家機構(gòu)看好，值得跟蹤觀察。(莫 遲)

　　33只房地產(chǎn)股最新動態(tài)市盈率低于20倍

　　近17億元大單資金搶籌16只龍頭股 本周，A股市場呈現(xiàn)震蕩反彈的走勢，兩市量能仍以存量資金博弈為主,個股表現(xiàn)分化較大。對此，市場人士普遍認為，盡管目前A股市場人氣有所回升，但當前更多的是存量資金的重新配置，在穩(wěn)健和防御的底倉基礎(chǔ)上，部分業(yè)績成長性較好且估值較低的房地產(chǎn)龍頭標的在震蕩反彈的市場中更容易吸引市場資金的關(guān)注。

　　《證券日報》市場研究中心根據(jù)同花 順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至昨日，滬市最新動態(tài)市盈率按整體法計算為14.07倍，深市最新動態(tài)市盈率按整體法計算為32.87倍，在房地產(chǎn)行業(yè)136只個股中，有44只個股估值低于所屬市場的整體水平，占行業(yè)內(nèi)成份股總數(shù)比例為32.35%。

　　具體來看，上述44只房地產(chǎn)股中，截至昨日，最新動態(tài)市盈率低于20倍的房地產(chǎn)股有33只，其中，華聯(lián)控股最新動態(tài)市盈率最低，達到5.02倍，新湖中寶緊隨其后，最新動態(tài)市盈率也僅為6.58倍，另外，金地集團(7.27倍)、世茂股份(8.60倍)、保利地產(chǎn)(9.15倍)和信達地產(chǎn)(9.80倍)等個股最新動態(tài)市盈率也不足10倍。

　　業(yè)績方面，上述44家公司中，2014年、2015年、2016年連續(xù)三年凈利潤實現(xiàn)同比增長的公司有15家，其中，新光圓成、美好置業(yè)、世聯(lián)行、泛海控股、蘇寧環(huán)球、中天金融、中糧地產(chǎn)等7家公司2014年、2015年、2016年連續(xù)三年凈利潤同比增長率均在10%以上，2016年凈利潤同比增長分別為207.67%、55.27%、46.69%、37.96%、19.16%、12.76%和10.89%。此外，截至昨日，共有7家公司公布了中報業(yè)績預(yù)告，除廣宇集團業(yè)績預(yù)減之外，其余6家公司中報業(yè)績?nèi)款A(yù)喜，其中，天?；I(yè)績預(yù)增，深物業(yè)A、新光圓成業(yè)績有望扭虧，榮盛發(fā)展、濱江集團、世聯(lián)行業(yè)績有望略增。

　　從本周市場表現(xiàn)來看，在這44只個股中，本周股價實現(xiàn)上漲的個股有19只，占比逾四成。其中，萬科A期間累計漲幅居首，達到14.95%，金融街緊隨其后，期間累計漲幅也達7.16%，保利地產(chǎn)(6.39%)、綠地控股(4.41%)、中天金融(4.20%)、招商蛇口(4.14%)、陽光城(3.89%)、金地集團(3.77%)、新城控股(3.06%)、華僑城A(2.99%)、泛?？毓?2.96%)、深物業(yè)A(2.71%)和光明地產(chǎn)(2.13%)等個股期間累計漲幅也較為顯著。

　　資金流向上，上述個股中，本周實現(xiàn)大單資金凈流入的個股有16只，累計吸金16.91億元。其中，萬科A(84454.09萬元)、保利地產(chǎn)(30284.17萬元)、華僑城A(20347.99萬元)、綠地控股(12068.05萬元)、金融街(4294.27萬元)、中天金融(3866.25萬元)、陽光城(3575.81萬元)、世茂股份(2928.42萬元)、新城控股(2650.26萬元)、泛?？毓?1822.01萬元)和華遠地產(chǎn)(1046.18萬元)等11只個股期間累計大單資金凈流入均超1000萬元。

　　對于房地產(chǎn)板塊的后市機會，中金公司表示，下半年對房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)向謹慎，優(yōu)選龍頭。信貸額度下行壓力下，預(yù)計銷售增速在下半年放緩，9月份至年末期間風險更高。建議持有龍頭房企。重點推薦三大龍頭－招商蛇口、保利地產(chǎn)、萬科A，及區(qū)域性龍頭標的：華夏幸福、榮盛發(fā)展、華發(fā)股份等。

　　華創(chuàng)證券則認為，本次入選MSCI指數(shù)房企共13家，個數(shù)占比5.86%、市值占比3.55%。在后續(xù)MSCI納入A股以及集中度提升的雙重推動下，A股龍頭房企或有估值進一步提升空間。建議關(guān)注低估值龍頭：華僑城A、萬科A、保利地產(chǎn)、綠地控股等。(任小雨)

　　部分低估值房地產(chǎn)股行情一覽 證券代碼 證券名稱 5日DDE(萬元) 本周漲幅(%) 最新動態(tài)市盈率(倍) 周五收盤價(元) 評級買入家數(shù)30天(家)

　　000002 萬科A 84454.09 14.95 12.72 24.07 6

　　000402 金融街 4294.27 7.16 13.97 11.98 2

　　600048 保利地產(chǎn) 30284.17 6.39 9.15 9.99 7

　　600606 綠地控股 12068.05 4.41 12.67 7.95 --

　　000540 中天金融 3866.25 4.20 10.92 6.70 --

　　001979 招商蛇口 -16308.19 4.14 15.33 21.15 9

　　000671 陽光城 3575.81 3.89 18.08 5.88 1

　　600383 金地集團 -1323.91 3.77 7.27 11.01 --

　　601155 新城控股 2650.26 3.06 12.39 17.86 8

　　000069 華僑城A 20347.99 2.99 11.22 9.63 6

　　000046 泛海控股 1822.01 2.96 13.47 8.71 --

　　000011 深物業(yè)A -1319.33 2.71 18.59 20.46 --

　　600708 光明地產(chǎn) 619.04 2.13 11.21 8.63 --

　　000517 榮安地產(chǎn) -943.83 1.30 30.03 4.67 --

　　600823 世茂股份 2928.42 1.25 8.60 4.86 0

　　600743 華遠地產(chǎn) 1046.18 0.94 12.80 4.28 --

　　002146 榮盛發(fā)展 -8786.98 0.78 10.55 10.37 1

　　家用電器板塊估值重構(gòu)預(yù)期猶存

　　16只價值股迎黃金投資期 A股“入摩”塵埃落定，市場再度強化了低估值板塊的投資方向，存量資金的騰挪也驗證了機構(gòu)普遍建議逢低繼續(xù)增持低估值優(yōu)質(zhì)藍籌股的觀點。資金將繼續(xù)抱團低估值股的投資思路已被市場認可。

　　《證券日報》市場研究中心根據(jù)同花 順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至昨日收盤，有16只家用電器行業(yè)成份股最新動態(tài)市盈率低于所屬市場市盈率，占行業(yè)內(nèi)成份股比例為27.12%，位居申萬一級行業(yè)第四位。

　　具體來看，上述16只家用電器股中，海信電器最新動態(tài)市盈率最低，為13.15倍，格力電器和美的集團最新動態(tài)市盈率也均不足20倍，分別為：14.79倍、19.08倍，愛仕達(30.90倍)、老板電器(32.16倍)、三花智控(32.22倍)、銀河電子(32.68倍)等個股最新動態(tài)市盈率相對較高，但也均低于所屬深市32.87倍動態(tài)市盈率。

　　而上述16只低估值家用電器股今年以來股價表現(xiàn)也較為突出，近七成個股實現(xiàn)上漲，其中，海信科龍(75.61%)、格力電器(62.51%)、美的集團(62.51%)、蘇泊爾(57.12%)、老板電器(56.54%)、小天鵝A(55.04%)等個股年內(nèi)漲幅更是在50%以上，強勢凸顯。

　　事實上，除估值優(yōu)勢外，穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)也是家用電器板塊年初以來領(lǐng)漲市場的堅實支撐，在上述16只低估值股中，有11只個股2014年至2016年連續(xù)三年凈利潤實現(xiàn)同比增長，美的集團、蘇泊爾、老板電器、小天鵝A等年內(nèi)漲幅超50%的個股均榜上有名。

　　在市場風險偏好仍處于低位的背景下，長江證券表示，業(yè)績增速與估值匹配較好的家電藍籌股配置價值依舊顯著，維持行業(yè)“看好”評級，堅定看好板塊估值重構(gòu)預(yù)期，持續(xù)推薦業(yè)績穩(wěn)健增長、估值具有較強安全邊際且有提升預(yù)期的格力電器、美的集團及青島海爾，同時堅定看好廚電及家用中央空調(diào)行業(yè)成長前景，推薦業(yè)績持續(xù)超預(yù)期的老板電器、華帝股份及海信科龍。

　　而除長江證券外，國泰君安、海通證券等多家機構(gòu)也表示持續(xù)看好家用電器股后市表現(xiàn)，估值的安全性成為吸引機構(gòu)關(guān)注的重要優(yōu)勢。

　　其中，海通證券就指出，從估值和基本面的匹配度看，家用電器行業(yè)的比較優(yōu)勢依然十分突出，量價齊升背景下，龍頭公司全年收入增速20%起步，成本回落+利潤率持續(xù)改善，2017年半年報、三季報業(yè)績超預(yù)期高增長的概率較大。業(yè)績增長的確定性和估值的安全性使得白馬股仍具備明顯的配置價值。建議重點關(guān)注自身業(yè)績改善邏輯較強的公司，如格力電器、美的集團、小天鵝A等。另外，建議關(guān)注業(yè)績增速普遍在30%以上，目前估值回落，在細分領(lǐng)域擁有較強競爭優(yōu)勢的小家電龍頭股，如哈爾斯、愛仕達等。

　　此外，國泰君安認為，目前時點，新一輪“估值切換”行情已拉開帷幕，持續(xù)時間1個月至2個月，6月份至7月份是家用電器行業(yè)的黃金投資期，堅定看好，在“確定性”中尋找“持續(xù)性”是下一階段的重點。目前重點推薦各子行業(yè)龍頭股：青島海爾、美的集團、格力電器、老板電器、蘇泊爾、三花智控和哈爾斯，繼續(xù)推薦新寶股份、飛科電器、萊克電氣、小天鵝A、海信科龍等。