中低價績優(yōu)股成主力投資目標明泰鋁業(yè):中報預(yù)告超預(yù)期,交運鋁材新星崛起世聯(lián)行:2017中報預(yù)告業(yè)績超預(yù)期,持續(xù)看好未來發(fā)展恒源煤電:預(yù)告第2季度盈利3.4億元,環(huán)比增長19%陽泉煤業(yè):優(yōu)質(zhì)低估值無煙煤龍頭,業(yè)績釋放能力強黑貓股份:中期業(yè)績上調(diào),符合預(yù)期,看好未來發(fā)展方大特鋼:二季度業(yè)績達新高,高利潤或維持全年西山煤電:預(yù)告上半年凈利8.96-9.51億元,盈利維持高位

　　明泰鋁業(yè)（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　明泰鋁業(yè):中報預(yù)告超預(yù)期,交運鋁材新星崛起

　　明泰鋁業(yè) 601677

　　研究機構(gòu)：安信證券 分析師：齊丁,衡昆,蔡宇杰 撰寫日期：2017-07-13

　　2017年上半年業(yè)績增速超預(yù)期。2017年7月12日,公司發(fā)布2017年上半年業(yè)績預(yù)增公告,預(yù)計實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.84億元,同比增長35%,超出市場預(yù)期,主要由于報告期內(nèi)公司產(chǎn)銷量延續(xù)增長勢頭,新項目產(chǎn)能進一步釋放,高附加值產(chǎn)品比重增大。

　　中國鋁材消費升級漸入佳境,龍頭企業(yè)強者恒強。鋁合金密度低、強度遠超鋼材,具有優(yōu)越的比強度,是絕佳的輕量化結(jié)構(gòu)材料。2014年以來,中國鋁加工行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速放緩,但交運、包裝等細分領(lǐng)域鋁板帶箔的新增投資卻顯著增加,順應(yīng)消費升級大潮、布局這些領(lǐng)域的龍頭企業(yè)市占率有望提升。鋁加工細分領(lǐng)域的強勁需求增速、龍頭企業(yè)強者恒強的背景為鋁加工行業(yè)白馬的成長奠定了堅實基礎(chǔ)。

　　公司三大項目實現(xiàn)產(chǎn)品升級,緊跟鋁加工市場發(fā)展方向。一是通過變更原IPO項目“鋁板帶箔生產(chǎn)線技術(shù)改造項目”為“20萬噸高精度交通用鋁板帶項目”,在原傳統(tǒng)鋁板帶業(yè)務(wù)基礎(chǔ)性上進一步拓展在交通用鋁板帶方面的應(yīng)用,可研凈利潤1.3億元;二是公司公告定增開展“2萬噸交通用鋁型材項目”,攜手鄭州中車,以河南省軌道交通建設(shè)為基礎(chǔ),向軌交用鋁進軍,可研凈利潤1.9億元;三是公司公告擴產(chǎn)投建高精鋁箔項目,瞄準鋰電鋁箔市場,符合新能源產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展趨勢,預(yù)計2017即可形成業(yè)績貢獻。

　　河南軌交市場空間巨大,攜手中車大有可為。2014年公司與河南省政府、中車四方戰(zhàn)略合作,通過中車培育和技術(shù)輸出,協(xié)助公司研發(fā)城際動車組、城軌車輛、汽車車輛高端鋁型材。根據(jù)河南省2014年發(fā)布的《關(guān)于進一步加強城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建管理工作的實施意見》,截止到2020年底,鄭州市將建成5條地鐵運營線路,總長166.9公里,洛陽到2020年城市軌道一期工程線網(wǎng)總規(guī)模105.4公里。公司作為河南首家軌交型材配套供應(yīng)商,受益于河南省軌交需求放量。

　　擬定增12億切入車用鋁合金板市場,順應(yīng)汽車輕量化潮流。2017年7月11日公司收到中國證監(jiān)會批文,核準公司以不低于14.16元/股的價格募集資金不超過12.15億元,扣除發(fā)行費用后全部用于“年產(chǎn)12.5萬噸車用鋁合金板項目”,項目建成后公司將擁有8萬噸車身外板用鋁合金帶材以及4.5萬噸車身內(nèi)板用鋁合金冷軋卷的產(chǎn)能,符合汽車輕量化潮流以及汽車板國產(chǎn)進口替代趨勢。該項目可研凈利潤1.4億元,目前公司已利用自籌資金開始前期的設(shè)備訂購。

　　投資建議:買入-A投資評級,6個月目標價20元。我們預(yù)計公司2017-2019年EPS分別為0.77元、1.00元、1.21元,成長性突出;給予“買入-A”的投資評級,6個月目標價為20元,相當(dāng)于2018年20倍的動態(tài)市盈率。

　　風(fēng)險提示:軌交訂單不及預(yù)期;傳統(tǒng)業(yè)務(wù)需求疲弱;擴產(chǎn)進度不及預(yù)期。

　　中低價績優(yōu)股成主力投資目標明泰鋁業(yè):中報預(yù)告超預(yù)期,交運鋁材新星崛起世聯(lián)行:2017中報預(yù)告業(yè)績超預(yù)期,持續(xù)看好未來發(fā)展恒源煤電:預(yù)告第2季度盈利3.4億元,環(huán)比增長19%陽泉煤業(yè):優(yōu)質(zhì)低估值無煙煤龍頭,業(yè)績釋放能力強黑貓股份:中期業(yè)績上調(diào),符合預(yù)期,看好未來發(fā)展方大特鋼:二季度業(yè)績達新高,高利潤或維持全年西山煤電:預(yù)告上半年凈利8.96-9.51億元,盈利維持高位

　　世聯(lián)行（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　世聯(lián)行:2017中報預(yù)告業(yè)績超預(yù)期,持續(xù)看好未來發(fā)展

　　世聯(lián)行 002285

　　研究機構(gòu)：光大證券 分析師：陳浩武 撰寫日期：2017-07-18

　　公司發(fā)布2017半年度業(yè)績預(yù)告修正公告歸母凈利潤預(yù)增30%-50%。

　　7月15日公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告修正公告,預(yù)計2017年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤2.64億元-3.04億元,同比增長30%-50%,高于一季報中預(yù)測的上半年歸母凈利潤2.03億元-2.64億元,同比增長0%-30%。

　　2017上半年業(yè)績超預(yù)期主要來自互聯(lián)網(wǎng)+業(yè)務(wù)及金融業(yè)務(wù)貢獻。

　　公司互聯(lián)網(wǎng)+業(yè)務(wù)發(fā)展迅速,收入規(guī)?？焖僭鲩L疊加毛利率同比提升,利潤貢獻超預(yù)期。同時,公司金融業(yè)務(wù)進展順利,業(yè)績情況好于預(yù)期。

　　短期受房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控影響股價下挫明顯,中長期持續(xù)看好未來發(fā)展。

　　短期來看,公司經(jīng)營受房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控影響較大,2016年四季度至今全國房地產(chǎn)成交下滑明顯,2017年房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控仍保持高壓態(tài)勢,對公司的經(jīng)營情況及股價表現(xiàn)構(gòu)成制約。

　　中長期來看,世聯(lián)行作為A股地產(chǎn)服務(wù)類龍頭公司,具有明顯的引領(lǐng)和昭示作用,股價彈性較大。公司堅持輕資產(chǎn)發(fā)展和品牌價值服務(wù),充分利用大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)打造顧問、金融、物管等一體化服務(wù)平臺,專業(yè)突出布局精準。目前互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)務(wù)已進入105個城市,累計聯(lián)接全國700余個開發(fā)商、逾5萬個中介門店及50余萬經(jīng)紀人;并與代理業(yè)務(wù)、金融業(yè)務(wù)和裝修業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。同時公司積極拓展新業(yè)務(wù),長租公寓穩(wěn)步推進,世聯(lián)君匯新三板正式掛牌。目前長租公寓業(yè)務(wù)已布局20個城市,簽約超2萬間,開業(yè)運營近5000間。

　　調(diào)整2017年盈利預(yù)測,調(diào)整12個月目標價8.8元,維持買入評級。

　　調(diào)整公司盈利預(yù)測2017-2019年EPS為0.41元/0.47元/0.55元,對應(yīng)P/E為18/16/14。綜合考慮給予相對估值2017年21倍PE,調(diào)整12個月目標價為8.8元。公司近期股價回調(diào)明顯,安全邊際顯現(xiàn),維持買入評級。

　　中低價績優(yōu)股成主力投資目標明泰鋁業(yè):中報預(yù)告超預(yù)期,交運鋁材新星崛起世聯(lián)行:2017中報預(yù)告業(yè)績超預(yù)期,持續(xù)看好未來發(fā)展恒源煤電:預(yù)告第2季度盈利3.4億元,環(huán)比增長19%陽泉煤業(yè):優(yōu)質(zhì)低估值無煙煤龍頭,業(yè)績釋放能力強黑貓股份:中期業(yè)績上調(diào),符合預(yù)期,看好未來發(fā)展方大特鋼:二季度業(yè)績達新高,高利潤或維持全年西山煤電:預(yù)告上半年凈利8.96-9.51億元,盈利維持高位

　　恒源煤電（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　恒源煤電:預(yù)告第2季度盈利3.4億元,環(huán)比增長19%

　　恒源煤電 600971

　　研究機構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：安鵬,沈濤 撰寫日期：2017-07-18

　　公司預(yù)告其上半年凈利潤6.31億元,第2季度環(huán)比增長19%。

　　公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告,預(yù)計上半年凈利6.31億元,折合每股收益約0.63元(16年上半年凈利0.57億元),主要是由于煤價同比大幅度提高。

　　公司第1季度凈利潤2.88億元,推算第2季度凈利潤3.43億元,環(huán)比增長19%。

　　第2季度商品煤產(chǎn)銷量環(huán)比增長8%和15%,噸煤凈利約125元。

　　上半年:根據(jù)公司經(jīng)營數(shù)據(jù)公告,商品煤產(chǎn)銷量分別為528萬噸和489萬噸,同比均下降約11%。根據(jù)商品煤銷售收入和成本測算,公司噸煤收入和噸煤成本分別為621元和419元,同比增長102%和69%,噸煤凈利約120元。

　　第2季度:公司商品煤產(chǎn)銷量分別為274萬噸和260萬噸,環(huán)比1季度分別增長8%和15%。公司噸煤收入和成本分別為589元和394元,環(huán)比分別下降10%和12%,噸煤凈利約125元。

　　公司產(chǎn)能約1300萬噸,劉橋一礦和臥龍湖礦計劃關(guān)閉。

　　根據(jù)公司公告,公司現(xiàn)有七座礦井,總產(chǎn)能約1325萬噸。目前公司有兩座煤礦列入煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能名單,17年計劃關(guān)閉劉橋一礦(140萬噸),18年計劃關(guān)閉臥龍湖礦(90萬噸),劉橋一礦關(guān)閉退出的原因為長期虧損、資源枯竭,臥龍湖礦關(guān)閉退出的原因是煤與瓦斯突出、長期虧損、賦存條件差。

　　預(yù)計17-19年EPS分別為1.06元、1.08元和1.08元。

　　公司當(dāng)前估值較低;且隨著長期虧損的劉橋一礦和臥龍湖礦關(guān)閉,預(yù)計噸煤開采成本下降。維持評級“買入”。

　　風(fēng)險提示:下游需求低于預(yù)期,煤價超預(yù)期下跌;

　　中低價績優(yōu)股成主力投資目標明泰鋁業(yè):中報預(yù)告超預(yù)期,交運鋁材新星崛起世聯(lián)行:2017中報預(yù)告業(yè)績超預(yù)期,持續(xù)看好未來發(fā)展恒源煤電:預(yù)告第2季度盈利3.4億元,環(huán)比增長19%陽泉煤業(yè):優(yōu)質(zhì)低估值無煙煤龍頭,業(yè)績釋放能力強黑貓股份:中期業(yè)績上調(diào),符合預(yù)期,看好未來發(fā)展方大特鋼:二季度業(yè)績達新高,高利潤或維持全年西山煤電:預(yù)告上半年凈利8.96-9.51億元,盈利維持高位

　　陽泉煤業(yè)（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　陽泉煤業(yè):優(yōu)質(zhì)低估值無煙煤龍頭,業(yè)績釋放能力強

　　陽泉煤業(yè) 600348

　　研究機構(gòu)：中泰證券 分析師：篤慧 撰寫日期：2017-07-19

　　公司發(fā)布2017年上半年業(yè)績預(yù)增公告:預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.20億元左右,同比增加865%,其中第一季度為4.25億元,EPS為0.18元/股,第二季度為3.95億元,季度環(huán)比略有下降,但整體業(yè)績符合我們預(yù)期,具體點評如下:

　　一、二季度無煙煤價格強勢堅挺,三、四季度預(yù)計仍將高位運行。公司是國內(nèi)無煙煤生產(chǎn)龍頭企業(yè),2016年自產(chǎn)煤產(chǎn)量3250萬噸(-2.1%),煤炭總銷量6582萬噸(+4.8%)。從銷售結(jié)構(gòu)來看,洗末煤5612萬噸(+9.8%)、洗塊煤443萬噸(-8.7%)、洗粉煤309萬噸(-38.4%)、煤泥218萬噸(+17.8%),占比分別為85%、7%、5%、3%。上半年無煙煤價格走勢強勢,陽泉地區(qū)中塊無煙煤車板價由830元/噸上漲至900元/噸(+8.4%),小塊無煙煤車板價由740元/噸上漲至810元/噸(+9.5%),且自4月中旬起,陽泉無煙煤價格分別穩(wěn)定在900元/噸和810元/噸。整體供需緊平衡下,我們預(yù)計下半年煤價仍將高位運行,有力支撐下半年的業(yè)績釋放。

　　積極開展產(chǎn)能置換,公司產(chǎn)能將得到較大提升。供給側(cè)改革下,新增產(chǎn)能必須配套落后產(chǎn)能淘汰,根據(jù)公司7月12日的公告,公司在已擁有的18萬噸/年置換產(chǎn)能指標基礎(chǔ)上(關(guān)閉泰昌煤業(yè)),擬收購陽煤集團關(guān)停置換指標561萬噸/年和外部市場的置換指標358.6萬噸/年,合計937.6萬噸/年,來滿足旗下五座礦井的產(chǎn)能指標需求,其中主要為平舒煤礦(410萬噸/年)和創(chuàng)日泊里煤礦(500萬噸/年)。截至目前,公司已和外部市場簽訂購置協(xié)議87.7萬噸/年,交易金額合計9296.2萬元,平均交易價格106元/噸。積極產(chǎn)能置換將為公司未來業(yè)績的增長打下堅實基礎(chǔ)。

　　山西國企改革持續(xù)升溫。5月份山西省出臺深化國企國資改革指導(dǎo)意見,要求利用上市公司平臺推動專業(yè)化重組和煤炭集團整體上市,隨后幾大煤企又在要求下上報核心發(fā)展的業(yè)務(wù)方向,山西國企改革步步推進,促進業(yè)績釋放、聚焦主業(yè)、資源整合將是重要看點。公司控股股東陽煤集團作為山西7大煤企之一,是無煙煤行業(yè)的龍頭,年產(chǎn)量達7000萬噸/年(包括上市公司),未來有望進一步做大做強。

　　盈利預(yù)測與估值:我們預(yù)計公司2017-2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為17.7/20.4/22.5億元,同比增長313.6%、15.2%、10.2%,折合EPS分別是0.74/0.85/0.94元/股,考慮公司生產(chǎn)條件較為優(yōu)異以及山西國企改革催化,維持公司“買入”評級,給予2017年15XPE,目標價11元。

　　風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟低迷;行政性去產(chǎn)能的不確定性。

　　中低價績優(yōu)股成主力投資目標明泰鋁業(yè):中報預(yù)告超預(yù)期,交運鋁材新星崛起世聯(lián)行:2017中報預(yù)告業(yè)績超預(yù)期,持續(xù)看好未來發(fā)展恒源煤電:預(yù)告第2季度盈利3.4億元,環(huán)比增長19%陽泉煤業(yè):優(yōu)質(zhì)低估值無煙煤龍頭,業(yè)績釋放能力強黑貓股份:中期業(yè)績上調(diào),符合預(yù)期,看好未來發(fā)展方大特鋼:二季度業(yè)績達新高,高利潤或維持全年西山煤電:預(yù)告上半年凈利8.96-9.51億元,盈利維持高位

　　黑貓股份（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　黑貓股份:中期業(yè)績上調(diào),符合預(yù)期,看好未來發(fā)展

　　黑貓股份 002068

　　研究機構(gòu)：西南證券 分析師：商艾華 撰寫日期：2017-07-17

　　事件:公司發(fā)布中期業(yè)績修正預(yù)告,預(yù)計今年上半年歸屬于上市公司股東凈利潤2億元-2.2億元,去年同期虧損5711.09萬元。

　　公司是國內(nèi)炭黑龍頭企業(yè),業(yè)績彈性大,未來將受益于環(huán)保高壓和行業(yè)供需改善。公司是國內(nèi)最大、全球前四的炭黑企業(yè),年產(chǎn)能106萬噸,基本滿產(chǎn)滿銷。公司是炭黑中彈性最大的標的,炭黑和原料價差每增加100元/噸,增厚公司EPS0.14元。炭黑行業(yè)近幾年由于小產(chǎn)能企業(yè)受到環(huán)保高壓等因素而出現(xiàn)產(chǎn)能關(guān)停的情況,另外下游輪胎的需求保持旺盛,故行業(yè)景氣回暖。而成本低、環(huán)保能力強的大企業(yè)未來有望繼續(xù)受益景氣的回暖。

　　銷量增加和價差擴大,增厚了第二季度業(yè)績。(1)由于春節(jié)因素,一般公司一季度的收入和銷量都少于二季度。公司一季報顯示存貨為7.1億元,比2016年底增加1.2億元,我們預(yù)計公司一季度炭黑庫存增加2.5萬噸左右。今年下游需求端數(shù)據(jù)良好,今年前五個月,國內(nèi)橡膠輪胎外胎累計產(chǎn)量3.9億條,同比增長8.7%。今年炭黑的出口數(shù)據(jù)也很出色,前五個月國內(nèi)炭黑累計出口33.0萬噸,同比增長13.1%,其中4、5月的炭黑出口增速達到49.5%、2.1%。因此,我們預(yù)計公司一季度的炭黑庫存已經(jīng)在二季度消化。(2)我們采用山西太原產(chǎn)煤焦油(灰分0.13%:粘度4.0:水分4.0%)和華北地區(qū)炭黑(N660)市場價進行測算,今年第二季度其產(chǎn)品與原料的價差為1753.4元/噸,第一季度價差為1383.9元/噸。綜上兩點,預(yù)計公司第二季度炭黑方面的利潤增厚8730.3萬元左右。

　　定增獲批,有利于降杠桿。公司7月12日收到證監(jiān)會對其6.9億元的三年期定增的核準批復(fù),非公開發(fā)行的股票數(shù)量不超過1.2億股,非公開發(fā)行股票的價格不低于5.70元/股或發(fā)行期首日前20個交易日股票均價的70%。2017年一季度末,公司的資產(chǎn)負債率已經(jīng)達到65.7%,短期借款26.5億,本次定增將大幅降低公司資產(chǎn)負債率,減少利息支出。

　　盈利預(yù)測與投資建議。暫不考慮2017年增發(fā)完成后帶來的股本變化和負債變化,我們預(yù)計2017-2019年EPS分別為0.65元、0.71元、0.79元,考慮未來環(huán)保趨嚴背景下公司行業(yè)龍頭的業(yè)績穩(wěn)定性和成長性,給予2018年18倍估值水平,目標價12.78元,給予“買入”評級。

　　風(fēng)險提示:價差縮小的風(fēng)險,下游需求回落的風(fēng)險。

　　中低價績優(yōu)股成主力投資目標明泰鋁業(yè):中報預(yù)告超預(yù)期,交運鋁材新星崛起世聯(lián)行:2017中報預(yù)告業(yè)績超預(yù)期,持續(xù)看好未來發(fā)展恒源煤電:預(yù)告第2季度盈利3.4億元,環(huán)比增長19%陽泉煤業(yè):優(yōu)質(zhì)低估值無煙煤龍頭,業(yè)績釋放能力強黑貓股份:中期業(yè)績上調(diào),符合預(yù)期,看好未來發(fā)展方大特鋼:二季度業(yè)績達新高,高利潤或維持全年西山煤電:預(yù)告上半年凈利8.96-9.51億元,盈利維持高位

　　方大特鋼（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　方大特鋼:二季度業(yè)績達新高,高利潤或維持全年

　　方大特鋼 600507

　　研究機構(gòu)：東北證券 分析師：唐凱 撰寫日期：2017-07-17

　　投資事項:

　　事件描述公司發(fā)布2017年半年度業(yè)績預(yù)增公告,,預(yù)計公司2017年上半年度 歸屬于上市公司股東凈利潤與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比增長140%-190%。

　　事件評論

　　【1】單季利潤持續(xù)突破歷史高位。公司上年同期實現(xiàn)歸母凈利2.59億元,以此計算,2017年半年度公司業(yè)績處于6.21-7.51億元之間,基本與去年全年業(yè)績持平。同時公司一季度單季盈利2.85億元已達高位,二季度單季利潤3.36-4.66億元再次突破歷史盈利高位。【2】地條鋼出清是最大催化劑。2017年上半年,地條鋼在行政命令下全部出清是公司業(yè)績改善的主要催化劑,在此期間,長材價格提升迅速,南昌地區(qū)三級螺紋鋼最高達3880元,同比漲幅最高達100.53%;南昌地區(qū)高線價格最高達3980元,同比漲幅最高達95.5%。公司作為江西地區(qū)長材龍頭,自身長材占比遠高其他企業(yè):產(chǎn)量超過70%、營收超過66%都來自于螺紋和線材產(chǎn)品,因此在今年上半年長材強勢領(lǐng)漲中錄得高額利潤理所當(dāng)然。

　　【3】下半年利潤仍可能維持高位。地條鋼出清之后,電爐產(chǎn)能補充或無法完全填補,因此長材端供需偏緊的態(tài)勢可能有所延續(xù)。此外,鐵礦石基本面相對鋼鐵更差,,下半年大概率維持弱勢。因此,利潤空間在當(dāng)前需求仍高企,庫存尚處低位、長材供需偏緊的背景下,應(yīng)該能夠至少延續(xù)到三季度末。而四季度由于環(huán)保限產(chǎn)等影響,鋼價亦有可能保持強勁?？傮w而言,鑒于公司一貫的高效穩(wěn)健經(jīng)營作風(fēng),我們持續(xù)看好公司下半年業(yè)績?！?】投資建議:預(yù)計公司2017-2019年歸母凈利分別為14.18、15.08、15.37億元;EPS分別為1.07、1.

　　14、1.16元,當(dāng)前股價對應(yīng)P/E為8.34/ 7.85/ 7.70X,維持買入評級。

　　【5】風(fēng)險:下游需求不及預(yù)期,電爐大規(guī)模復(fù)產(chǎn)

　　中低價績優(yōu)股成主力投資目標明泰鋁業(yè):中報預(yù)告超預(yù)期,交運鋁材新星崛起世聯(lián)行:2017中報預(yù)告業(yè)績超預(yù)期,持續(xù)看好未來發(fā)展恒源煤電:預(yù)告第2季度盈利3.4億元,環(huán)比增長19%陽泉煤業(yè):優(yōu)質(zhì)低估值無煙煤龍頭,業(yè)績釋放能力強黑貓股份:中期業(yè)績上調(diào),符合預(yù)期,看好未來發(fā)展方大特鋼:二季度業(yè)績達新高,高利潤或維持全年西山煤電:預(yù)告上半年凈利8.96-9.51億元,盈利維持高位

　　西山煤電（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　西山煤電:預(yù)告上半年凈利8.96-9.51億元,盈利維持高位

　　西山煤電 000983

　　研究機構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：安鵬,沈濤 撰寫日期：2017-07-18

　　公司預(yù)告上半年凈利8.96-9.51億元。

　　公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告,公司預(yù)計上半年凈利8.96-9.51億元(16年上半年凈利1.09億元),折合每股收益約0.28-0.30元,主要是由于上半年煤價格同比大幅提高。公司第1季度凈利潤4.65億元,推算第2季度凈利潤4.31-4.86億元,折合每股收益約0.14-0.15元。

　　煤炭業(yè)務(wù):產(chǎn)能約2900萬噸,精煤洗出率行業(yè)領(lǐng)先。

　　公司是煉焦煤行業(yè)龍頭,主要煤種是焦煤、肥煤等優(yōu)質(zhì)煤種。公司主要煤礦位于山西晉中基地,下轄西曲、鎮(zhèn)城底、馬蘭、西銘、斜溝、生輝等在產(chǎn)礦,產(chǎn)能2900萬噸。

　　根據(jù)公司年報,近年來公司原煤產(chǎn)量穩(wěn)定在2800萬噸左右。公司洗精煤產(chǎn)品主要為焦煤,精煤洗出率保持在46-48%之間,處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　公司未來產(chǎn)能增長主要來源于:

　　(1)整合煤礦:整合后的產(chǎn)能為540萬噸/年,權(quán)益產(chǎn)能330萬噸,目前僅生輝煤礦(60萬噸,55%)投產(chǎn);

　　(2)安澤新建礦(700萬噸,60%),目前尚未拿到批文。

　　焦化及電力業(yè)務(wù):焦炭盈利有望好轉(zhuǎn),電力裝機繼續(xù)擴張。

　　焦化業(yè)務(wù):根據(jù)公司年報,公司擁有京唐焦化(420萬噸,50%)和西山煤氣化(120萬噸,100%),焦炭權(quán)益產(chǎn)能330萬噸。

　　電力業(yè)務(wù):根據(jù)公司年報,公司擁有發(fā)電裝機315萬千瓦。同時,公司古交電廠三期2×66萬千瓦發(fā)電機組項目作為重點工程已順利開工,武鄉(xiāng)二期 2×100萬千瓦項目已經(jīng)通過環(huán)評,正在開展前期工作。

　　預(yù)計17-19年EPS 分別為0.63元、0.68元和0.79元。

　　17年春節(jié)以來,山西省國企改革預(yù)期升溫,預(yù)計公司可能受益于資產(chǎn)整合、混改。預(yù)計公司17年凈利潤20億元,相當(dāng)于17年14倍市盈率,維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示:山西國改進展低于預(yù)期,煤價超預(yù)期下跌。