稀土需求旺盛價(jià)格看漲 概念股迎騰飛契機(jī)中科三環(huán)(000970) :預(yù)計(jì)高端產(chǎn)品占比將進(jìn)一步提升橫店東磁(002056) :上半年穩(wěn)定增長 未來成長性良好正海磁材(300224) :短期業(yè)績承壓 未來成長可期廈門鎢業(yè)(600549) :電池材料放量 業(yè)績大幅增長

　　稀土需求旺盛價(jià)格看漲 概念股迎騰飛契機(jī)

　　目前稀土中下游 行業(yè)需求旺盛，但稀土存在政策性的供應(yīng)不足。隨著行業(yè)價(jià)值回歸以及稀土“打黑”行動的開展，今年以來，以鐠釹為代表的稀土品種價(jià)格大幅上漲，漲幅超過80%。隨著稀土整頓邁入實(shí)質(zhì)化常態(tài)化，行業(yè)供需有望持續(xù)改善。截至目前13：10分，板塊漲幅1.4%。個(gè)股表現(xiàn)如下：

　　消息面上，稀土辦聯(lián)合多部門現(xiàn)場核查了永州市湘江稀土公司等3家稀土企業(yè)，逐步建立常態(tài)化工作機(jī)制。目前，氧化鐠釹報(bào)價(jià)38萬元/噸，氧化鏑等稀土產(chǎn)品價(jià)格也有所上漲，預(yù)計(jì)未來稀土價(jià)格將維持穩(wěn)定增長。

　　稀土需求旺盛價(jià)格看漲 概念股迎騰飛契機(jī)中科三環(huán):預(yù)計(jì)高端產(chǎn)品占比將進(jìn)一步提升橫店東磁:上半年穩(wěn)定增長 未來成長性良好正海磁材:短期業(yè)績承壓 未來成長可期廈門鎢業(yè):電池材料放量 業(yè)績大幅增長

　　中科三環(huán):預(yù)計(jì)高端產(chǎn)品占比將進(jìn)一步提升

　　中科三環(huán) 000970

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券(000776) 分析師：巨國賢,趙鑫 撰寫日期：2017-03-23

　　事件:16年公司實(shí)現(xiàn)收入35億元,歸母凈利潤3.16億元,扣非歸母凈利潤為2.95億元,同比分別增長1%、15%和15%,實(shí)現(xiàn)EPS0.3元。

　　銷量增長彌補(bǔ)價(jià)格下滑,磁材收入微增1%

　　公司磁材收入35.26億元,同比增長1.2%。同期公司主要原材料氧化釹價(jià)格下滑4%左右,公司產(chǎn)品高端價(jià)格下滑程度通常小于原材料下跌幅度,預(yù)計(jì)磁材售價(jià)同比略降或持平,磁材收入增長1%,即銷量同比略增或增平。收入增長成本下滑,磁材毛利率提升了1.33個(gè)百分點(diǎn),三項(xiàng)費(fèi)用下降,資產(chǎn)減值減少,投資收益增加致公司歸母凈利增長15%,

　　日立金屬三環(huán)磁材預(yù)計(jì)2017年4月初正式運(yùn)營

　　日立金屬三環(huán)磁材(公司與日立金屬合資,公司持股49%)預(yù)計(jì)于17年4月初正式運(yùn)營。日立金屬是全球頂級磁性能的釹鐵硼生產(chǎn)商,合資公司產(chǎn)品定位于高端產(chǎn)品(一期產(chǎn)能2000噸,二期根據(jù)市場需求或達(dá)到6000噸),運(yùn)營后,公司高端產(chǎn)品比例進(jìn)一步提升,盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　公司受益于電動汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展

　　公司電動汽車驅(qū)動電機(jī)領(lǐng)域訂單增長較快,但電動汽車處于發(fā)展初期因此占公司總體占比不大。公司與日立金屬的合資公司產(chǎn)品定位于高端汽車電機(jī)等應(yīng)用領(lǐng)域,同時(shí)2016年10月公司與特斯拉簽署了《特斯拉零部件采購?fù)ㄓ脳l款》,預(yù)計(jì)公司將受益于電動汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。

　　投資建議

　　預(yù)計(jì)公司17-19年EPS 分別為0.45、0.67、0.94元,對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為32、22和16倍,維持“買入”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期,市場需求低于預(yù)期;

　　稀土需求旺盛價(jià)格看漲 概念股迎騰飛契機(jī)中科三環(huán):預(yù)計(jì)高端產(chǎn)品占比將進(jìn)一步提升橫店東磁:上半年穩(wěn)定增長 未來成長性良好正海磁材:短期業(yè)績承壓 未來成長可期廈門鎢業(yè):電池材料放量 業(yè)績大幅增長

　　橫店東磁:上半年穩(wěn)定增長 未來成長性良好

　　橫店東磁 002056

　　研究機(jī)構(gòu)：東吳證券(601555) 分析師：王莉,楊明輝 撰寫日期：2017-08-24

　　磁性材料下游市場景氣高漲,太陽能(000591)業(yè)務(wù)產(chǎn)能釋放,上半年穩(wěn)定增長。

　　2017 年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.38 億元,同比增長16.28%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.22 億元,同比增長7.23%。分業(yè)務(wù)來看上半年永磁事業(yè)部實(shí)現(xiàn)銷售收入7.21 億元,同比增長15.63%;軟磁事業(yè)部實(shí)現(xiàn)銷售收入3.62 億元,同比增長16.64%;塑磁事業(yè)部實(shí)現(xiàn)銷售收入0.69 億元,同比增長28.34%;太陽能事業(yè)部實(shí)現(xiàn)銷售收入13.56 億元,同比增長19.42%;新能源電池事業(yè)部實(shí)現(xiàn)銷售收入981.38 萬元。

　　整體來看,上半年磁性材料下游 行業(yè)市場景氣度全面向好,永磁、軟磁、塑磁等磁性材料業(yè)務(wù)保持較快的增長;太陽能業(yè)務(wù)二季度大幅回暖,其去年投資的500MW 高效單晶電池片項(xiàng)目產(chǎn)能得以釋放,太陽能業(yè)務(wù)保持較好的增速。

　　太陽能產(chǎn)品毛利率下滑較大,但費(fèi)用管控能力加強(qiáng)。

　　2017 上半年,公司產(chǎn)品毛利率21.03%,同比下滑3.92pct;產(chǎn)品凈利率8.09%,同比下滑0.69pct。整體毛利率大幅下滑的原因在于太陽能業(yè)務(wù)產(chǎn)品毛利率下滑嚴(yán)重,今年上半年公司太陽能產(chǎn)品毛利率11.44%,比去年同期的20.82%下降了9.38pct。而從凈利率來看,公司凈利率下滑幅度較小反應(yīng)了公司費(fèi)用管控能力加強(qiáng)。

　　展望三季度及未來,仍展現(xiàn)較好的成長性。

　　展望今年下半年及未來,公司將展現(xiàn)較好的成長性:軟磁業(yè)務(wù)不斷拓展新應(yīng)用新市場,重點(diǎn)推進(jìn)應(yīng)用于無線充電產(chǎn)品的開發(fā)和量產(chǎn),軟磁業(yè)務(wù)將切入智能手機(jī)和電動車的無線充電市場,今年公司預(yù)計(jì)將獲得大客戶訂單,為公司貢獻(xiàn)較大的業(yè)績增量。

　　太陽能光伏業(yè)務(wù)隨著出貨量不斷擴(kuò)大,規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn),逐季盈利能力將有所改善,產(chǎn)品利潤率也有望提升。

　　動力電池業(yè)務(wù)受益于行業(yè)爆發(fā),今年上半年動力電池業(yè)務(wù)已經(jīng)獲得近千萬元的收入,下半年訂單將逐步放量。

　　無線充電迎來爆發(fā),橫店東磁作為上游磁材龍頭將明顯受益。

　　三星的智能手機(jī)已經(jīng)已采用無線充電,另一大手機(jī)巨頭也將大概率搭載無線充電,預(yù)計(jì)其他手機(jī)廠商也將跟隨,無線充電正迎來拐點(diǎn)。

　　無線充電模組包括上游的磁性材料、中游的傳輸線圈以及下游的模組制造。磁性材料根據(jù)設(shè)計(jì)方案不同而不同,一般包括NiZ 鐵氧體薄磁片MZ 鐵氧體薄磁片、柔性鐵氧體磁片等磁性材料。橫店東磁此外是國際大客戶智能手表的無線充電模塊的間接供應(yīng)商,軟磁技術(shù)實(shí)力突出。公司正在重點(diǎn)推進(jìn) NiZ 小規(guī)格產(chǎn)品的開發(fā)和量產(chǎn)、應(yīng)用于無線充電產(chǎn)品的開發(fā)和量產(chǎn),其無線充電產(chǎn)品今年已經(jīng)取得大突破,攻克大客戶訂單,今年預(yù)計(jì)有不錯(cuò)的成效。

　　盈利預(yù)測與投資評級。

　　我們看好公司未來在軟磁業(yè)務(wù)、光伏業(yè)務(wù)和動力電池業(yè)務(wù)上的新突破預(yù)計(jì)2017/2018/2019 年EPS 為0.38/0.48/0.59 元,維持買入評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:軟磁新業(yè)務(wù)、動力電池推進(jìn)不及預(yù)期。

　　稀土需求旺盛價(jià)格看漲 概念股迎騰飛契機(jī)中科三環(huán):預(yù)計(jì)高端產(chǎn)品占比將進(jìn)一步提升橫店東磁:上半年穩(wěn)定增長 未來成長性良好正海磁材:短期業(yè)績承壓 未來成長可期廈門鎢業(yè):電池材料放量 業(yè)績大幅增長

　　正海磁材:短期業(yè)績承壓 未來成長可期

　　正海磁材 300224

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券(000686) 分析師：唐凱 撰寫日期：2017-08-17

　　事件點(diǎn)評。

　　多重因素疊加導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入大幅下滑。上半年公司主營業(yè)務(wù)收入同比大幅下滑,主要?dú)w結(jié)于以下幾個(gè)原因:1)釹鐵硼方面,受風(fēng)電行業(yè)不景氣以及配合風(fēng)電客戶新品開發(fā)的影響,公司相關(guān)業(yè)務(wù)收入較去年同期下降33.58%,利潤下降74.33%;2)電機(jī)驅(qū)動方面,受新能源汽車“補(bǔ)貼退坡”和“推薦目錄重申”雙重政策影響,控股子公司上海大郡凈利潤虧損3,354 萬。3)公司客戶破產(chǎn)清算,公司計(jì)提壞賬減少凈利潤2,631.74 萬元。我們認(rèn)為上述影響僅在短期內(nèi)影響公司利潤,不改變公司長期發(fā)展格局。

　　長期來看,公司磁材業(yè)務(wù)具有一定議價(jià)能力,稀土價(jià)格上漲將會改善公司盈利能力。2017 年1-6 月,釹和鐠釹的價(jià)格漲幅分別為16.84%和26.23%。由于目前稀土原材料價(jià)格的上漲向下游應(yīng)用領(lǐng)域的傳導(dǎo)能力不足,公司釹鐵硼永磁材料業(yè)務(wù)短期承壓。隨著時(shí)間推移,未來稀土價(jià)格將有效向終端需求傳導(dǎo),公司磁材業(yè)務(wù)有望大幅提振經(jīng)營業(yè)績。

　　深耕細(xì)作新能源,驅(qū)動增量收入。公司控股子公司上海大郡專業(yè)提供新能源汽車電機(jī)系統(tǒng),下游客戶包括國內(nèi)眾多新能源產(chǎn)商。去年新能源車生產(chǎn)51.7 萬輛,公司銷售電機(jī)系統(tǒng)3.1 萬套。根據(jù)《2017 新能源汽車藍(lán)皮書》,2017 年新能源汽車銷量預(yù)計(jì)為75 萬輛,新能源汽車的快速增長將會帶動公司相關(guān)業(yè)務(wù),成為公司增量收入的主要來源。

　　盈利預(yù)測及投資建議:預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利分別為0.75、2.76、3.53 億元;EPS 分別為0.09、0.33、0.42 元,以 2017 年8 月14 日股價(jià)對應(yīng)P/E 為136.40X、37.19X、29.00X,推薦買入評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:稀土價(jià)格不及預(yù)期,新能源汽車銷量增速緩慢.

　　稀土需求旺盛價(jià)格看漲 概念股迎騰飛契機(jī)中科三環(huán):預(yù)計(jì)高端產(chǎn)品占比將進(jìn)一步提升橫店東磁:上半年穩(wěn)定增長 未來成長性良好正海磁材:短期業(yè)績承壓 未來成長可期廈門鎢業(yè):電池材料放量 業(yè)績大幅增長

　　廈門鎢業(yè):電池材料放量 業(yè)績大幅增長

　　廈門鎢業(yè) 600549

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：巨國賢 撰寫日期：2017-07-31

　　電池材料放量,稀土鎢漲價(jià),公司業(yè)績大幅增長

　　公司17年上半年實(shí)現(xiàn)營收61.8億元,同比增長77%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.5億元,同比增長562%,盈利同比大幅增長主要是:1.鎢價(jià)上漲,礦山盈利好轉(zhuǎn),鎢深加工盈利穩(wěn)步增長;2.電池材料量價(jià)齊升,低價(jià)鈷庫存釋放;3.房地產(chǎn)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)增長;4.稀土漲價(jià)。

　　鋰電放量,規(guī)模擴(kuò)張后盈利步入快速增長期

　　公司目前鋰電材料產(chǎn)能1.7萬噸,其中三元材料產(chǎn)能7000噸,18年底海滄分公司1萬噸和福建三明0.6萬噸鋰電產(chǎn)能將建成投產(chǎn),同時(shí)公司與閩東電力(000993) 合資公司(控股70%)擬新建高鎳三元材料產(chǎn)能2萬噸;公司16年鋰電材料銷量1.34萬噸,其中三元材料4751噸,鑒于新能源產(chǎn)業(yè)需求仍舊旺盛,預(yù)計(jì)公司全年將滿產(chǎn)生產(chǎn),業(yè)績步入快速增長期。

　　鎢、稀土漲價(jià),業(yè)績有望繼續(xù)大幅提升

　　據(jù)百川資訊,截至7月底,鎢精礦報(bào)價(jià)達(dá)8.9萬/噸,均價(jià)7.8萬元/噸,去年全年均價(jià)6.8萬/噸,氧化鐠釹報(bào)價(jià)達(dá)到38.5萬/噸,均價(jià)達(dá)到29.4萬元/噸,去年全年均價(jià)25.7萬元。公司鎢精礦年產(chǎn)量約5500噸,稀土采礦和冶煉指標(biāo)分別為1940噸(權(quán)益量989噸)和2663噸,永磁材料產(chǎn)能3000噸,16年稀土氧化物、稀土金屬、永磁材料產(chǎn)量分別為1364噸、751噸、1541噸。鎢、稀土價(jià)格大幅上漲有望持續(xù),同時(shí)公司鎢加工產(chǎn)品盈利不斷提升,永磁材料產(chǎn)能釋放,提高產(chǎn)品附加值,公司業(yè)績有望大幅提升。

　　給予公司“買入”評級

　　預(yù)計(jì)公司17-19年EPS分別為0.74/0.87/1.1元/股,對應(yīng)PE分別為37/32/25倍,考慮到稀土、鎢價(jià)格處于快速上行通道,電池材料產(chǎn)能不斷釋放,給予公司“買入評級”。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　新能源汽車發(fā)展不及預(yù)期;產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期;稀土打黑遇阻力;

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