國(guó)網(wǎng)啟動(dòng)今年第三次充電樁招標(biāo)采購(gòu) 總招標(biāo)額約2億元中恒電氣(002364) :充電樁穩(wěn)定增長(zhǎng),看好儲(chǔ)能與能源互聯(lián)網(wǎng)布局特銳德(300001) 300001科陸電子(002121) 002121科士達(dá)(002518) :業(yè)績(jī)?cè)鏊俜?a style="font-size: 16px; color:#336699; text-decoration: underline;" target="_blank" title="申萬(wàn)宏源 (000166)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/000166/">申萬(wàn)宏源(000166)預(yù)期,持續(xù)看好公司充電樁業(yè)務(wù)增長(zhǎng)

　?。ㄔ瓨?biāo)題：國(guó)網(wǎng)啟動(dòng)今年第三次充電樁招標(biāo)采購(gòu) 總招標(biāo)額約2億元）

　　國(guó)網(wǎng)啟動(dòng)今年第三次充電樁招標(biāo)采購(gòu) 總招標(biāo)額約2億元

　　從業(yè)內(nèi)獲悉，國(guó)家電網(wǎng)公司(下稱“國(guó)網(wǎng)公司”)9月25日發(fā)布2017年電源項(xiàng)目第五次物資招標(biāo)采購(gòu)文件，其中包含今年第三次充電設(shè)備招標(biāo)，總需3133套設(shè)備，直流充電樁占比64%，需求總功率為180660kW。據(jù)估計(jì)，第三批招標(biāo)總額約2億元。

　　本次招標(biāo)共共10 家網(wǎng)省公司分享16 個(gè)包的招標(biāo)，河北省電力公司需求量最大，約占總需求的五分之一。

　　國(guó)家能源局在《2017年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》中明確指出，2017 年全國(guó)將建成90 萬(wàn)個(gè)充電樁，包含10 萬(wàn)個(gè)公共充電樁。今年1~8 月，我國(guó)公共充電樁新增4.5 萬(wàn)個(gè)至18.6 萬(wàn)個(gè)。國(guó)網(wǎng)公司此前公布2016 年建成充電樁2.2 萬(wàn)個(gè)，2017 年計(jì)劃建成2.9 萬(wàn)個(gè)，對(duì)應(yīng)增長(zhǎng)約32%。相比于今年第二批招標(biāo)的9789個(gè)充電樁共477MW，本次招標(biāo)規(guī)模回落，與第一次招標(biāo)的3823個(gè)充電樁數(shù)量接近。今年前三批招標(biāo)包含充電樁共1.7 萬(wàn)個(gè)，若國(guó)網(wǎng)公司計(jì)劃不變，則年內(nèi)仍還有1~2 批招標(biāo)。

　　中泰證券研究報(bào)告分析認(rèn)為，國(guó)網(wǎng)公司第三批充電樁招標(biāo)數(shù)量低預(yù)期，預(yù)計(jì)全年累計(jì)招標(biāo)近10億元且60KW直流樁仍為招標(biāo)主流，公共快充站布局趨勢(shì)明顯。除此之外，國(guó)網(wǎng)公司重在“搭臺(tái)”，社會(huì)力量望逐步成為充電樁市場(chǎng)主流。重點(diǎn)關(guān)注政府及社會(huì)(公交車出租車)等招標(biāo)方對(duì)快充樁需求、充電運(yùn)營(yíng)模式的利潤(rùn)兌現(xiàn)及電池技術(shù)革新這三大方向，快充引領(lǐng)潮流的崛起。

　　國(guó)網(wǎng)啟動(dòng)今年第三次充電樁招標(biāo)采購(gòu) 總招標(biāo)額約2億元中恒電氣:充電樁穩(wěn)定增長(zhǎng),看好儲(chǔ)能與能源互聯(lián)網(wǎng)布局特銳德 300001科陸電子 002121科士達(dá):業(yè)績(jī)?cè)鏊俜仙耆f(wàn)宏源預(yù)期,持續(xù)看好公司充電樁業(yè)務(wù)增長(zhǎng)

　　中恒電氣（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　中恒電氣:充電樁穩(wěn)定增長(zhǎng),看好儲(chǔ)能與能源互聯(lián)網(wǎng)布局

　　中恒電氣 002364

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券(000686) 分析師：龔斯聞 撰寫日期：2017-05-03

　　報(bào)告摘要:

　　公司發(fā)布2016年報(bào),報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.91億元,同比增長(zhǎng)5.86%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.58億元,同比增長(zhǎng)10.32%;基本每股收益0.29元。公司發(fā)布2017年一季報(bào),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.58億元,同比下滑12.93%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3076.8萬(wàn)元,同比下滑26.04%。

　　充電樁中標(biāo)穩(wěn)定,盈利能力強(qiáng):公司電力操作電源系統(tǒng)板塊2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3億元,同比增長(zhǎng)102.71%,主要原因?yàn)槌潆姌妒杖氪蠓鲩L(zhǎng)。公司在國(guó)網(wǎng)歷年充電設(shè)備招標(biāo)中均有穩(wěn)定中標(biāo),2017年國(guó)網(wǎng)首批充電設(shè)備招標(biāo)中公司中標(biāo)一個(gè)直流包。根據(jù)國(guó)網(wǎng)年初的規(guī)劃,2017年國(guó)網(wǎng)將建設(shè)2.9萬(wàn)個(gè)充電樁,充電樁市場(chǎng)整體將維持穩(wěn)定的發(fā)展。各地方政府與第三方平臺(tái)也在積極推進(jìn)充電樁建設(shè),公司充電樁訂單預(yù)計(jì)在2017年將穩(wěn)定增長(zhǎng),增厚公司業(yè)績(jī)。

　　儲(chǔ)能市場(chǎng)布局,把握發(fā)展機(jī)遇:公司具備云平臺(tái)、軟硬件及電能服務(wù)的優(yōu)勢(shì),控股上海煦達(dá)新能源科技有限公司以來(lái),全面整合了退役鋰電池梯次開發(fā)利用、儲(chǔ)能雙向變流器、數(shù)據(jù)機(jī)房錯(cuò)峰儲(chǔ)能與備電系統(tǒng)等技術(shù)優(yōu)勢(shì),將受益于產(chǎn)業(yè)政策的激勵(lì)和推動(dòng),在儲(chǔ)能領(lǐng)域迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。公司2016年中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能及備電采購(gòu)項(xiàng)目,將公司HVDC、儲(chǔ)能系統(tǒng)結(jié)合,項(xiàng)目試點(diǎn)推進(jìn)后,有望打開新的市場(chǎng)空間。

　　能源互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略開始落地:公司全力構(gòu)架能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)電力信息化、電力電子制造業(yè)務(wù)與能源互聯(lián)網(wǎng)協(xié)同發(fā)展。同時(shí)公司在蘇州工業(yè)園區(qū)的用電服務(wù)日趨成熟,形成了平臺(tái)使用、增值服務(wù)、技術(shù)咨詢等多種收費(fèi)模式,以蘇州的經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ),公司線下運(yùn)維正在各個(gè)城市全面落地。

　　盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)公司2017-2019年的EPS分別為0.36、0.49和0.67元,維持公司增持評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:充電樁建設(shè)低于預(yù)期,能源互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)低于預(yù)期

　　國(guó)網(wǎng)啟動(dòng)今年第三次充電樁招標(biāo)采購(gòu) 總招標(biāo)額約2億元中恒電氣:充電樁穩(wěn)定增長(zhǎng),看好儲(chǔ)能與能源互聯(lián)網(wǎng)布局特銳德 300001科陸電子 002121科士達(dá):業(yè)績(jī)?cè)鏊俜仙耆f(wàn)宏源預(yù)期,持續(xù)看好公司充電樁業(yè)務(wù)增長(zhǎng)

　　特銳德（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　特銳德:充電樁龍頭中報(bào)業(yè)績(jī)穩(wěn)健,充電生態(tài)+多能互補(bǔ)生態(tài)圈持續(xù)布局

　　特銳德 300001

　　研究機(jī)構(gòu)：中泰證券 分析師：邵晶鑫 撰寫日期：2017-08-18

　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期,充電服務(wù)收入實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng):2017上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.19億元,同比增長(zhǎng)12.43%,歸母凈利潤(rùn)1.02億元,同比增長(zhǎng)7.61%,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額-11.63億元,EPS0.10元(其中二季度實(shí)現(xiàn)收入16.77億元,同比增長(zhǎng)15.34%,歸屬于母公司的凈利潤(rùn)0.46億元,同比增長(zhǎng)2.22%)。營(yíng)業(yè)收入的增加主要系箱式開關(guān)站、戶內(nèi)開關(guān)柜、新能源汽車及充電服務(wù)收入同比分別增長(zhǎng)34.32%/65.64%/73.93%;利潤(rùn)增速較小的原因主要系本期三大期間費(fèi)用5.15億元,同比增長(zhǎng)29.40%。2017年上半年公司綜合毛利率22.25%,同比下降1.56個(gè)pct,其中箱式變電站/箱式開關(guān)站/戶內(nèi)開關(guān)柜/安裝工程/EPC/新能源汽車及充電服務(wù)毛利率分別為24.71%/31.98%/25.63%/30.10%/14.35%/16.86%,綜合毛利率下降主要原因系箱式變電站和戶內(nèi)開關(guān)柜本期毛利率分別降低2.32/3.49個(gè)pct。銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用為2.13/2.48/0.54億元,相應(yīng)費(fèi)率同比變動(dòng)1.20/1.26/1.15個(gè)pct。其中銷售費(fèi)用增加的原因主要系銷售人員工資的上升,管理費(fèi)用上升主要系本期咨詢和租賃費(fèi)用的大幅增加,財(cái)務(wù)費(fèi)用上升的原因?yàn)楸酒诠靖纳曝?fù)債結(jié)構(gòu),長(zhǎng)期借款增加所致。

　　多管齊下保障傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng):公司傳統(tǒng)主業(yè)為變配電產(chǎn)品,主要針對(duì)配網(wǎng)與軌交領(lǐng)域。受益新能源汽車、分布式光伏接入對(duì)配網(wǎng)穩(wěn)定性與可靠性要求提高等因素推動(dòng),相關(guān)部委要求充分重視全國(guó)電網(wǎng)同步建設(shè)格局,同時(shí)鐵路近年固定資產(chǎn)投資維持高位,軌交“十三五”期間同樣具備高預(yù)期投資水平,公司軌交電氣與配網(wǎng)設(shè)備位居行業(yè)前列,望享受行業(yè)紅利。公司公告稱其目前憑借自身系統(tǒng)集成技術(shù)和箱變產(chǎn)品優(yōu)勢(shì),進(jìn)一步優(yōu)化了“110kV模塊化智能變電站””等創(chuàng)新產(chǎn)品,并作為唯一設(shè)備廠家參與了國(guó)網(wǎng)第三代預(yù)裝式智能變電站標(biāo)準(zhǔn)的制定。2017年上半年公司簽訂模塊化變電站23個(gè)站,累計(jì)簽訂83個(gè)站,為公司創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn),奠定了行業(yè)領(lǐng)先地位。2017H1公司在傳統(tǒng)電力設(shè)備領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入22.75億元,同比增長(zhǎng)7.07%。我們預(yù)計(jì)公司傳統(tǒng)主業(yè)望實(shí)現(xiàn)10-15%的收入增長(zhǎng)。

　　充電樁運(yùn)營(yíng)數(shù)量領(lǐng)先行業(yè),充電生態(tài)圈已顯雛形:我們堅(jiān)定認(rèn)為車樁缺口縮小大勢(shì)所趨,政策也在背書助推充電樁市場(chǎng)發(fā)展。根據(jù)充電樁聯(lián)盟數(shù)據(jù),截止今年6月公司累計(jì)投建充電樁約17.7萬(wàn)個(gè)、上線運(yùn)營(yíng)10萬(wàn)余個(gè),位列全國(guó)第一,龍頭地位不言而喻。公司以充電運(yùn)營(yíng)為基礎(chǔ),開拓創(chuàng)新商業(yè)模式,目前已實(shí)現(xiàn)線上銷售新能源汽車,后臺(tái)充電大數(shù)據(jù)管理為客戶提供個(gè)性化服務(wù)等多種商業(yè)模式,并實(shí)現(xiàn)部分盈利,充電生態(tài)圈已顯雛形,目前公司日充電量約達(dá)130萬(wàn)度,累計(jì)充電量超過(guò)3億度。在建立同行業(yè)合作伙伴方面,公司與國(guó)家電網(wǎng)達(dá)成全面戰(zhàn)略合作協(xié)議,今年也中標(biāo)成都BOT公交充電站;在跨界合作方面,公司還與新華網(wǎng)(603888)、上海交大、支付寶、首汽GOFUN等進(jìn)行合作。其中在金融方面,公司積極開展以汽車租賃、充電支付等業(yè)務(wù)為入口的充電生態(tài)網(wǎng)領(lǐng)域綜合金融業(yè)務(wù)。我們預(yù)計(jì)公司在2019年先期充電樁布局收入望迎來(lái)明顯的拐點(diǎn),拉動(dòng)業(yè)績(jī)顯著提升。

　　多能生態(tài)網(wǎng)成為公司發(fā)展新亮點(diǎn),期待儲(chǔ)能領(lǐng)域起勢(shì):公司正積極利用太陽(yáng)能(000591)、電動(dòng)汽車移動(dòng)儲(chǔ)能和高電壓固體電蓄熱打造多能生態(tài)網(wǎng)。通過(guò)固體電蓄熱系統(tǒng)的開發(fā)、應(yīng)用、管理、推廣等,提供電網(wǎng)調(diào)峰輔助等服務(wù)。固體蓄熱材料蓄熱能力比同體積水大五倍左右,且體積和形狀能夠相對(duì)自由地調(diào)節(jié)。相比傳統(tǒng)蓄熱方式更為方便、高效、環(huán)保、安全、節(jié)能。公司已建成并投運(yùn)了丹東、長(zhǎng)春及調(diào)兵山等全球首例固體電蓄熱調(diào)峰項(xiàng)目,項(xiàng)目回報(bào)良好。期待固體蓄熱技術(shù)在潛力巨大的儲(chǔ)能領(lǐng)域獲得更多成績(jī)。

　　投資建議:積極看好公司在充電樁領(lǐng)域的發(fā)展,其龍頭地位已不言而喻。我們認(rèn)為配網(wǎng)設(shè)備等傳統(tǒng)主業(yè)為公司業(yè)績(jī)提供支撐,同時(shí)認(rèn)為公司望在多能生態(tài)網(wǎng),尤其是固體蓄熱領(lǐng)域獲得新的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)點(diǎn);我們判斷公司在2017年業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)后,在2019年前后會(huì)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī),預(yù)測(cè)公司2017-2019年EPS分別為0.26/0.34/0.59元,給予“買入”投資評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)位20.32元。

　　國(guó)網(wǎng)啟動(dòng)今年第三次充電樁招標(biāo)采購(gòu) 總招標(biāo)額約2億元中恒電氣:充電樁穩(wěn)定增長(zhǎng),看好儲(chǔ)能與能源互聯(lián)網(wǎng)布局特銳德 300001科陸電子 002121科士達(dá):業(yè)績(jī)?cè)鏊俜仙耆f(wàn)宏源預(yù)期,持續(xù)看好公司充電樁業(yè)務(wù)增長(zhǎng)

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　　科陸電子:上半年利潤(rùn)大幅增長(zhǎng),儲(chǔ)能+新能源汽車有望增厚公司業(yè)績(jī)

　　科陸電子 002121

　　研究機(jī)構(gòu)：信達(dá)證券 分析師：郭荊璞,劉強(qiáng) 撰寫日期：2017-08-30

　　事件:公司發(fā)布2017年中報(bào):2017年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.25億元,同比增長(zhǎng)16.04%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.35億元,同比增長(zhǎng)83.30%,基本每股收益0.10元/股。

　　公司7月19日發(fā)布公告稱,公司向上?？椭Ц?00,000萬(wàn)元的投資款以認(rèn)繳其31,682萬(wàn)元的新增注冊(cè)資本,增資全部完成后,公司將合計(jì)持有上?？?0.19%的股權(quán)。

　　儲(chǔ)能布局效果呈現(xiàn),公司業(yè)績(jī)有望加速增長(zhǎng)。公司2017年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.25億元,同比增長(zhǎng)16.04%,歸母凈利潤(rùn)1.35億元,同比增長(zhǎng)83.30%。報(bào)告期內(nèi),公司中標(biāo)承建的山西同達(dá)電廠儲(chǔ)能AGC調(diào)頻項(xiàng)目順利建成,日前已試運(yùn)營(yíng)并取得超預(yù)期收益。2017年5月,公司中標(biāo)“綠色儲(chǔ)能技術(shù)研究院500MWh電儲(chǔ)能設(shè)施國(guó)際采購(gòu)項(xiàng)目”,中標(biāo)儲(chǔ)能電站總?cè)萘繛?00MWh。其中,北京拉斐特城堡酒店1MW/2MWh儲(chǔ)能項(xiàng)目是500MWh 電儲(chǔ)能設(shè)施國(guó)際采購(gòu)項(xiàng)目中首個(gè)建成并投運(yùn)的儲(chǔ)能電站,從確認(rèn)訂單到完成交付僅歷時(shí)45天,也是北京地區(qū)迄今為止最大規(guī)模鋰電儲(chǔ)能系統(tǒng)在需求側(cè)的成功應(yīng)用。截止2017年中,公司已與綠色儲(chǔ)能技術(shù)研究院有限公司簽訂《電儲(chǔ)能系統(tǒng)項(xiàng)目總承包(EPC)合同》、《電儲(chǔ)能系統(tǒng)項(xiàng)目采購(gòu)訂單》合計(jì)約30MWh,公司預(yù)計(jì)2017年下半年將完成200MWh用戶側(cè)儲(chǔ)能電站的建設(shè)。隨著儲(chǔ)能政策的逐漸落地,我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)有望加速增長(zhǎng)。

　　收購(gòu)上海卡耐完善新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,未來(lái)有望增厚公司業(yè)績(jī)。2017年7月,公司與上?？秃炇鹜顿Y協(xié)議,增資入股完成后,公司將持有上?？?0.19%的股份。此次公司增資入股的上?？褪菄?guó)內(nèi)第一家三元?jiǎng)恿﹄姵厣a(chǎn)企業(yè),在電池業(yè)務(wù)上擁有雄厚的技術(shù)實(shí)力。布局上游三元?jiǎng)恿﹄姵赜欣诠究刂瞥杀?幫助公司鞏固其新能源汽車運(yùn)營(yíng)龍頭地位。2017年上半年,公司積極拓展新能源汽車充電領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈,打造以車、樁聯(lián)合運(yùn)營(yíng)為核心的充電網(wǎng)絡(luò)智慧云平臺(tái)。公司與深圳巴士集團(tuán)簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,就電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、儲(chǔ)能應(yīng)用技術(shù)及市場(chǎng)的開發(fā)、物流公交化合作等領(lǐng)域建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。協(xié)議簽署后,公司配合深圳巴士集團(tuán)新能源車輛的投放進(jìn)度進(jìn)行場(chǎng)站建設(shè)。截止目前,公司已在深圳、湛江、南昌、晉中、上海等地建設(shè)多個(gè)充電場(chǎng)站,并擁有新能源大巴車約600輛。公司智慧能源(600869)云平臺(tái)上已與300余個(gè)充電場(chǎng)站、3,000余個(gè)充電樁實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。我們預(yù)計(jì)未來(lái)新能源汽車運(yùn)營(yíng)將有望增厚公司業(yè)績(jī)。

　　配網(wǎng)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng),有望為公司帶來(lái)成長(zhǎng)空間。2017年上半年,公司加強(qiáng)配網(wǎng)一次設(shè)備和配網(wǎng)二次設(shè)備的研發(fā)投入和市場(chǎng)開拓工作,上半年實(shí)現(xiàn)配網(wǎng)業(yè)務(wù)的大幅增長(zhǎng),市場(chǎng)份額在逐步提升。在2017年上半年度國(guó)家電網(wǎng)配網(wǎng)自動(dòng)化設(shè)備中標(biāo)企業(yè)中,公司排名位列前三。我們預(yù)計(jì)未來(lái)公司在配網(wǎng)市場(chǎng)上的份額將維持增長(zhǎng)趨勢(shì),配網(wǎng)業(yè)務(wù)有望為公司帶來(lái)成長(zhǎng)空間。

　　募投項(xiàng)目順利推進(jìn),公司持續(xù)發(fā)展有保障。公司于2017年3月非公開發(fā)行股票21,309.94萬(wàn)股,募集資金凈額為180,415.21萬(wàn)元,投資智慧能源儲(chǔ)能、微網(wǎng)、主動(dòng)配電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、科陸新能源汽車及充電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目、智慧能源系統(tǒng)平臺(tái)項(xiàng)目、110MW地面光伏發(fā)電項(xiàng)目,以抓住國(guó)內(nèi)智能電網(wǎng)和新能源行業(yè)政策性利好及需求快速增長(zhǎng)的歷史性機(jī)遇。此外,為有效滿足公司主營(yíng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展對(duì)流動(dòng)資金的需求,公司于2017年3月向合格投資者公開發(fā)行公司債券2億元,為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供了有力的資金保障。

　　盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司2017年、2018年、2019年的EPS分別為0.34元、0.47元、0.62元,對(duì)應(yīng)8月28日收盤價(jià)(9.50元)的PE分別為28、20、15倍。考慮到公司在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)上強(qiáng)勢(shì)拓展,我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　股價(jià)催化劑:儲(chǔ)能業(yè)務(wù)拓展超預(yù)期;新能源汽車業(yè)務(wù)開展超預(yù)期;新能源汽車及儲(chǔ)能行業(yè)超預(yù)期變化。

　　主要風(fēng)險(xiǎn): 1、新能源汽車及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期;2、應(yīng)收賬款等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)網(wǎng)啟動(dòng)今年第三次充電樁招標(biāo)采購(gòu) 總招標(biāo)額約2億元中恒電氣:充電樁穩(wěn)定增長(zhǎng),看好儲(chǔ)能與能源互聯(lián)網(wǎng)布局特銳德 300001科陸電子 002121科士達(dá):業(yè)績(jī)?cè)鏊俜仙耆f(wàn)宏源預(yù)期,持續(xù)看好公司充電樁業(yè)務(wù)增長(zhǎng)

　　科士達(dá)（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　科士達(dá):業(yè)績(jī)?cè)鏊俜仙耆f(wàn)宏源預(yù)期,持續(xù)看好公司充電樁業(yè)務(wù)增長(zhǎng)

　　科士達(dá) 002518

　　研究機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)宏源 分析師：劉曉寧,韓啟明 撰寫日期：2017-08-24

　　數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品和光伏逆變器產(chǎn)品帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。公司2017年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.75億元,同比增長(zhǎng)43.66%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.49億元,同比增長(zhǎng)30.77%,主要系數(shù)據(jù)中心在線式UPS和光伏逆變器產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)所致。公司通過(guò)加強(qiáng)與全國(guó)性的專業(yè)集成總包方、集成商的合作,完善數(shù)據(jù)中心一體化業(yè)務(wù)的整體解決能力,其中微模塊產(chǎn)品受到市場(chǎng)的肯定,銷售量快速穩(wěn)定增長(zhǎng),帶動(dòng)公司整體業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。

　　光伏逆變器業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng),充電樁進(jìn)入多家知名房地產(chǎn)客戶。2017年上半年公司光伏逆變器產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.98億元,同比增長(zhǎng)125.25%,占營(yíng)業(yè)收入的37.05%。主要原因是行業(yè)需求超預(yù)期,且公司產(chǎn)品質(zhì)量受下游客戶認(rèn)可(國(guó)家電力、葛洲壩(600068) 集團(tuán)、華電集團(tuán)、三峽新能源等公司)。充電樁業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入877萬(wàn)元,同比下降77.30%,但產(chǎn)品成功進(jìn)入碧桂園、萬(wàn)科、華潤(rùn)等知名房地產(chǎn)企業(yè);大功率一體式四槍柔性充電樁解決了公交車大功率補(bǔ)電和多臺(tái)車同時(shí)充電的問(wèn)題,看好公司充電樁業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　海外業(yè)務(wù)營(yíng)收占比逾三成,“OEM+自主品牌”銷售模式。2017上半年,公司海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.71億元,同比增長(zhǎng)32.98%,占營(yíng)業(yè)收入的34.52%。公司在保有現(xiàn)有OEM客戶的同時(shí),通過(guò)多種手段提升“科士達(dá)”品牌知名度,自主品牌產(chǎn)品銷售業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。未來(lái)公司將在UPS產(chǎn)品的基礎(chǔ)上,加大光伏逆變器和儲(chǔ)能產(chǎn)品的海外市場(chǎng)的拓展,完善公司整體業(yè)務(wù)全球化布局。

　　維持盈利預(yù)測(cè)不變,維持評(píng)級(jí)不變:我們維持盈利預(yù)測(cè)不變,預(yù)計(jì)公司17-19年歸母凈利潤(rùn)分別為3.76億元、4.63億元和5.65億元,全面攤薄EPS分別為0.63元/股、0.78元/股和0.95元/股,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為25倍、20倍和17倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。