上海正按中央部署自由貿(mào)易港 概念股聚焦上港集團(600018) :貿(mào)易回暖帶動主業(yè)加速發(fā)展 金融地產(chǎn)投資穩(wěn)步推進天津港(600717) :17Q1利潤微降2.5% 關(guān)注汽煤禁運執(zhí)行進展珠海港(000507) :三板塊協(xié)同發(fā)力 粵港澳發(fā)展帶來機遇渤海輪渡(603167) :治超提振主業(yè) 多面布局未來

　　上海正按中央部署自由貿(mào)易港 概念股聚焦

　　上海市代表團19日下午在人民大會堂上海廳舉行全團會議，代表討論結(jié)束后，韓正、應(yīng)勇等代表接受中外媒體記者的提問。在自由貿(mào)易港方面，韓正表示，上海按照中央部署，做好自由貿(mào)易港方案，現(xiàn)在在籌劃階段，最終方案必須經(jīng)過中央批準后實施。截至目前13：30分，板塊漲幅3.01%。個股表現(xiàn)如下：

　　消息面上，10月19日波羅的海干散貨運價指數(shù)(BDI)收報1582點，漲幅1.02%，已連續(xù)12個交易日上漲；且創(chuàng)出2014年3月26日以來新高。

　　上海正按中央部署自由貿(mào)易港 概念股聚焦上港集團:貿(mào)易回暖帶動主業(yè)加速發(fā)展 金融地產(chǎn)投資穩(wěn)步推進天津港:17Q1利潤微降2.5% 關(guān)注汽煤禁運執(zhí)行進展珠海港:三板塊協(xié)同發(fā)力 粵港澳發(fā)展帶來機遇渤海輪渡:治超提振主業(yè) 多面布局未來

　　上港集團:貿(mào)易回暖帶動主業(yè)加速發(fā)展 金融地產(chǎn)投資穩(wěn)步推進

　　上港集團 600018

　　研究機構(gòu)：申萬宏源(000166) 分析師：陸達 撰寫日期：2017-09-04

　　公告/新聞。公司發(fā)布2017 年半年報,報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入167.18 億元,同比增長8.45%;實現(xiàn)歸母凈利潤33.73 億元,同比增長15.62%;扣非歸母凈利潤24.37 億元,同比降低10.21%。

　　最終實現(xiàn)基本每股收益0.15 元,加權(quán)平均ROE 為5.46%,同比增長0.63 個百分點,業(yè)績基本符合預(yù)期。受板塊收入結(jié)構(gòu)調(diào)整影響,毛利率相對較低的港口物流業(yè)務(wù)收入占比上升5 個百分點至58.15%,使得公司總體毛利率同比下降2.07 個百分點至30.54%。

　　經(jīng)濟復(fù)蘇貿(mào)易回暖,母港集裝箱吞吐量同比增長9.6%。上半年貿(mào)易出現(xiàn)回暖,全國進出口貿(mào)易同比增長12.9%,帶動港口行業(yè)整體加速發(fā)展,全國規(guī)模以上港口貨物吞吐量同比增長7.5%,集裝箱吞吐量同比增長8.8%,增速均大幅提升。順應(yīng)行業(yè)發(fā)展大趨勢,報告期內(nèi),公司母港實現(xiàn)貨物吞吐量2.79 億噸,同比增加12.4%,集裝箱吞吐量完成1960.2 萬標準箱,同比增長9.6%,繼續(xù)保持世界首位。

　　金融資產(chǎn)投資增厚利潤,商務(wù)地產(chǎn)項目穩(wěn)步推進。報告期內(nèi),公司繼續(xù)加強金融行業(yè)投資經(jīng)營,受益于郵儲銀行股價上漲及招商銀行(600036) 股票交易,共獲得11.44 億元非經(jīng)常性損益類投資收益;同時參股6.48%的上海銀行(601229)盈利60.04 億元,為公司貢獻3.89 億元股權(quán)投資收益。另外,公司商務(wù)地產(chǎn)項目穩(wěn)步發(fā)展,目前公司手持4 個大型地產(chǎn)項目,擁有權(quán)益估值達700 億元,其中上海國際航運服務(wù)中心項目已經(jīng)完成99.5%,報告期內(nèi)實現(xiàn)收益2562.4 萬元,而上海長灘項目、軍工路項目以及海門路55 號項目暫時未產(chǎn)生收益,但正在按照計劃穩(wěn)步推進,分別完成計劃的50.9%,46.4%,93.2%。

　　繼續(xù)推進多元化發(fā)展,股權(quán)合作帶動港航聯(lián)合。報告期內(nèi),公司多元化布局繼續(xù)推進,其中港航聯(lián)動取得重大進展:其一,6 月份中遠集團向同盛投資以5.45 元/股收購公司34.76 億股,完成后將持有公司15%的股權(quán)成為公司第三大股東;其二,7 月份公司聯(lián)合中遠旗下中遠海控(601919)擬以每股港幣78.67 元要約收購東方海外國際,完成后公司將持有東方海外9.9%的股權(quán)。港航聯(lián)合,一方面有望帶來港口業(yè)務(wù)量的增長,另一方面有望降低航企靠港時間提高效率,最終實現(xiàn)互促發(fā)展。另外,上港集團也有望借助中遠集團海外投資經(jīng)驗進行海外碼頭投資,加速海外資產(chǎn)布局。

　　維持盈利預(yù)測,維持“買入”評級。我們考慮到一方面港口主業(yè)隨貿(mào)易回暖繼續(xù)穩(wěn)步增長,另一方面房地產(chǎn)業(yè)務(wù)有望在下半年進入結(jié)算階段釋放利潤,另外郵儲銀行大概率在年前并表貢獻收益。我們維持盈利預(yù)測,預(yù)計2017 年-2019 年公司EPS 分別為0.41 元、0.46 元、0.52元,對應(yīng)現(xiàn)股價PE 為16 倍、14 倍、12 倍,估值偏低,維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示:全球經(jīng)濟及中國進出口貿(mào)易轉(zhuǎn)為下行帶來港口吞吐量走低。

　　上海正按中央部署自由貿(mào)易港 概念股聚焦上港集團:貿(mào)易回暖帶動主業(yè)加速發(fā)展 金融地產(chǎn)投資穩(wěn)步推進天津港:17Q1利潤微降2.5% 關(guān)注汽煤禁運執(zhí)行進展珠海港:三板塊協(xié)同發(fā)力 粵港澳發(fā)展帶來機遇渤海輪渡:治超提振主業(yè) 多面布局未來

　　天津港:17Q1利潤微降2.5% 關(guān)注汽煤禁運執(zhí)行進展

　　天津港 600717

　　研究機構(gòu)：東北證券(000686) 分析師：王曉艷,瞿永忠 撰寫日期：2017-05-02

　　事件:天津港發(fā)布2017年一季報,2017Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入32.75億元,同比增長16.46%,營業(yè)成本25.24億元,同比增長25.38%,歸母凈利潤2.77億元,同比下降2.47%,基本每股收益0.17元,業(yè)績略低于預(yù)期。

　　進出口貿(mào)易回暖,天津港吞吐量下滑。貿(mào)易景氣度提升,港口行業(yè)吞吐總量增速仍維持較好水平。一季度中國出口金額4834億美元,同比增長8.33%,進口金額4174億美元,同比增長24.06%。一季度全國主要港口港口貨物吞吐量同比增速為7.6%,集裝箱吞吐量同比增速為7.2%。

　　天津港全港區(qū)2017Q1完成貨物吞吐量12432萬噸,較上年同期下降1.1%。其中集裝箱吞吐量334.9萬TEU,比上年同期增長2.1%,增速均低于平均水平,預(yù)計受汽運煤禁運政策限制,對裝卸主業(yè)造成了一定負面影響,2016年全年,天津港完成煤炭吞吐量達到1.1億噸,其中汽運集港運量占比約40%,天津港禁止汽運煤集港的時間將由此前環(huán)保部規(guī)定的7月底提前到4月底,雖然鐵路替代運能充足但考慮車皮調(diào)度及港口貿(mào)易商經(jīng)營調(diào)整,短期對貨物吞吐量仍有沖擊。

　　收購資產(chǎn)正常推進,仍待股東大會批準。天津港擬收購母公司天津港發(fā)展全部碼頭裝卸和物流資產(chǎn),作價41.3億元,同時以7.6億元的價格出售拖輪業(yè)務(wù)資產(chǎn)。收購采用純現(xiàn)金方式,我們測算相較16年凈利此筆交易帶來的業(yè)績增厚約7-8%。進展方面,目前公司已與本次交易相關(guān)方簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,且完成國資委的相關(guān)評估和審計流程,接下來需要公司及天津港發(fā)展股東大會批準及商務(wù)、工商和外匯等監(jiān)管部門審批,仍具有一定的不確定性。

　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2017-2018年EPS分別為0.81,0.85和0.87元,對應(yīng)PE為18.3/17.5/17.2倍,維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示:吞吐量大幅下滑;港口競爭加劇;同業(yè)競爭解決方案未能如期落地;國企改革利好不及預(yù)期。

　　上海正按中央部署自由貿(mào)易港 概念股聚焦上港集團:貿(mào)易回暖帶動主業(yè)加速發(fā)展 金融地產(chǎn)投資穩(wěn)步推進天津港:17Q1利潤微降2.5% 關(guān)注汽煤禁運執(zhí)行進展珠海港:三板塊協(xié)同發(fā)力 粵港澳發(fā)展帶來機遇渤海輪渡:治超提振主業(yè) 多面布局未來

　　珠海港:三板塊協(xié)同發(fā)力 粵港澳發(fā)展帶來機遇

　　珠海港 000507

　　研究機構(gòu)：安信證券 分析師：張龍 撰寫日期：2017-04-17

　　珠海港發(fā)布2016年年報。2016年公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.01億元(-11.0%),毛利率上升至22.4%(+3.1pct),歸屬于母公司凈利潤1.04億元(+32.6%),EPS為0.13元。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.2元(含稅)。

　　營收下滑,凈利潤提升明顯。2016年公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.01億元,同比下降11.0%,主要原因是物流貿(mào)易業(yè)務(wù)大幅下滑53.1%。但受益于毛利率提升3.1%和資產(chǎn)減值損失的大幅減少,公司最終實現(xiàn)歸母凈利潤1.04億元,同比增長32.6%。

　　公司風(fēng)電主業(yè)不斷發(fā)展壯大。公司風(fēng)電業(yè)務(wù)目前主要按照“并購為主,新建為輔”的原則不斷發(fā)展壯大,據(jù)公告披露,其風(fēng)電整合平臺珠海港昇已于2016年3月登陸新三板市場,并在2016年收購內(nèi)蒙古輝騰錫勒風(fēng)電機組,加上原來的高欄島、達里、黃崗梁和科嘯公司等風(fēng)場,形成了南北共五個風(fēng)電場的發(fā)展格局。2016年實現(xiàn)上網(wǎng)電量3.94億度,同比增長27.1%,最終公司綜合能源板塊實現(xiàn)收入3.09億元,同比增長32.8%,毛利率為45.9%。

　　粵港澳經(jīng)濟灣區(qū)推進,利好公司港口物流業(yè)務(wù)?？偫碓?月11日提出中央政府今年將研究制定粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃,經(jīng)濟灣區(qū)的建設(shè)將首先帶動貨流的增加,我們認為公司將充分受益。此外公司通過成立跨境電商實體企業(yè)積極對接橫琴自貿(mào)區(qū)政策利好,現(xiàn)已取得實質(zhì)進展。未來隨著橫琴新區(qū)的建設(shè)與港珠澳大橋通車以及經(jīng)濟灣區(qū)的推進,橫琴港區(qū)開展跨境電商業(yè)務(wù)的區(qū)位優(yōu)勢將進一步放大。

　　投資建議:目前公司已經(jīng)形成了港口物流、綜合能源和港城配套三大業(yè)務(wù)板塊,協(xié)同作用明顯。我們預(yù)計公司2017-2018年EPS分別為0.16元和0.21元,給予“買入-A”評級,六個月目標價12.2元。

　　風(fēng)險提示:能源需求下滑,粵港澳經(jīng)濟灣區(qū)推進不及預(yù)期。

　　上海正按中央部署自由貿(mào)易港 概念股聚焦上港集團:貿(mào)易回暖帶動主業(yè)加速發(fā)展 金融地產(chǎn)投資穩(wěn)步推進天津港:17Q1利潤微降2.5% 關(guān)注汽煤禁運執(zhí)行進展珠海港:三板塊協(xié)同發(fā)力 粵港澳發(fā)展帶來機遇渤海輪渡:治超提振主業(yè) 多面布局未來

　　渤海輪渡:治超提振主業(yè) 多面布局未來

　　渤海輪渡 603167

　　研究機構(gòu)：東北證券 分析師：王曉艷,瞿永忠 撰寫日期：2017-07-17

　　渤海輪渡是亞洲規(guī)模最大的客滾運輸企業(yè)。公司實際控制人為遼寧省國資委,主營業(yè)務(wù)包括客滾輪運輸及郵輪業(yè)務(wù),客滾輪業(yè)務(wù)收入占80%以上。公司主營煙臺-大連航線,海上距離89海里,是公路繞行距離的九分之一。公司在渤海灣客滾輪市場占有率排名第一,在煙大航線擁有大型客滾輪9艘,總噸位數(shù)25.6萬噸,總車道線2萬米、總客位1.5萬個。

　　宏觀經(jīng)濟回暖與“921治超”提振需求,供給穩(wěn)定具備競爭優(yōu)勢。2016年四季度以來宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇,腹地經(jīng)濟情況好轉(zhuǎn),帶動內(nèi)需復(fù)蘇?！?21治超”拆分重車、增加流量,客滾輪運輸比公路繞行距離短、檢查關(guān)卡少,為客滾運輸帶來結(jié)構(gòu)性客流增量。運力供給端,明文規(guī)定渤海灣地區(qū)“停止審批新的客滾運輸企業(yè),除原有客滾船更新外,不再審批新增運力”,運力供給穩(wěn)定。公司市占率60%,船隊船齡與船型優(yōu)于其他競爭對手,運送特種車輛技術(shù)領(lǐng)先,競爭優(yōu)勢穩(wěn)固。

　　多業(yè)務(wù)布局疊加國企改革紅利。1)公司國際客滾新船“海藍鯨”投入運營,穩(wěn)健貢獻業(yè)績增量。2)兩艘退役客滾輪用作貨滾運輸,成本低收益高。與深國投在物流領(lǐng)域強強聯(lián)合,共享大客戶、強化物流資源整合。3)設(shè)立郵輪文化基金強化郵輪業(yè)務(wù)布局。4)設(shè)立租賃公司強化金融業(yè)務(wù)布局。遼漁集團混改,公司作為集團唯一上市平臺,具備整合空間,股權(quán)激勵試點為公司注入長期發(fā)展動力。

　　盈利預(yù)測與投資建議。經(jīng)濟回暖與治超因素保證了公司業(yè)績增長的確定性,同時公司客滾主業(yè)競爭格局良好、護城河高,員工持股為公司發(fā)展注入長期動力。預(yù)計公司2017-2019年EPS分別為0.77/0.84/0.88元,對應(yīng)PE為14.7/13.6/12.9倍,給與“買入”評級。

　　風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟增速下行風(fēng)險;安全生產(chǎn)事故風(fēng)險;東北亞政治局勢惡化風(fēng)險。