1. 平安銀行(000001,股吧)(行情000001,診股)今日下跌3.96%，近期嚴(yán)重超跌?；久嫦蚝泌厔?shì)明確，不良和業(yè)績(jī)持續(xù)改善，零售轉(zhuǎn)型穩(wěn)步向前。作為板塊中后發(fā)追趕式發(fā)展前景最明確的銀行，平安銀行當(dāng)前估值僅0.75倍18年P(guān)B、0.67倍19年P(guān)B，她具備越來(lái)越好的基本面+業(yè)績(jī)爆發(fā)的前景+僅此一家的獨(dú)特邏輯，歷史低位的估值與公司確定性向好的前景嚴(yán)重不匹配，請(qǐng)堅(jiān)定把握超跌出來(lái)的上車良機(jī)。估值目標(biāo)1.2倍18年P(guān)B，上行空間60%！

　　2. 資產(chǎn)質(zhì)量已開(kāi)始改善，務(wù)必關(guān)注存量不良包袱化解后的業(yè)績(jī)爆發(fā)空間：平安銀行不良率連續(xù)三個(gè)季度持續(xù)下降，一季度關(guān)注類貸款亦開(kāi)始雙降，增量角度看，資產(chǎn)質(zhì)量早已進(jìn)入改善通道。存量角度看，6月底之前90天以上逾期全部進(jìn)不良屬于媒體誤報(bào)，平安銀行今年之內(nèi)徹底消化90天以上逾期與不良存量缺口已在我們預(yù)測(cè)之內(nèi)，預(yù)計(jì)存量不良包袱今年之內(nèi)全部化解，在此基礎(chǔ)之上，預(yù)計(jì)2018年仍能實(shí)現(xiàn)7%的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟４撕?，靜待2019年業(yè)績(jī)爆發(fā)。

　　3. 轉(zhuǎn)債到位后零售/對(duì)公貸款均衡投放，息差改善動(dòng)力更為充足：我們一直強(qiáng)調(diào)，平安銀行壓降對(duì)公貸款是受制于資本金不足的暫時(shí)性選擇，預(yù)計(jì)今年下半年260億可轉(zhuǎn)債發(fā)行完畢、明年開(kāi)始轉(zhuǎn)股后將更為均衡地?cái)[布零售和對(duì)公貸款，對(duì)公貸款投放拉動(dòng)對(duì)公存款回流后，存款壓力將得到顯著緩解，零售轉(zhuǎn)型的根基更加牢固。