華僑城近日發(fā)布了《公司債券2018年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》。根據(jù)《報(bào)告》披露的公司綜合旅游項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)情況顯示，華僑城旗下多個(gè)綜合旅游項(xiàng)目出現(xiàn)了門(mén)票收入、接待游客人數(shù)下滑、持續(xù)經(jīng)營(yíng)不善等問(wèn)題。經(jīng)營(yíng)疲軟特征愈發(fā)凸顯。

　　《報(bào)告》介紹，華僑城公司旗下東部華僑城、云南華僑城、泰州華僑城和秦皇島華僑城等為綜合旅游項(xiàng)目，均含有多個(gè)旅游業(yè)態(tài)，如東部華僑城下轄茶溪谷、大俠谷、大華興寺等主題公園和云海谷高爾夫等項(xiàng)目；寧波華僑城包括歡樂(lè)海岸和四明山谷兩個(gè)項(xiàng)目，目前正在建設(shè)期，尚未產(chǎn)生收入。

　　具體來(lái)說(shuō)，在《報(bào)告》中指出，去年云南華僑城項(xiàng)目門(mén)票收入及接待游客人數(shù)均呈現(xiàn)下滑；深圳東部華僑城項(xiàng)目接待游客人數(shù)呈現(xiàn)下滑；而泰州華僑城更是由于持續(xù)經(jīng)營(yíng)不善，已出售給華僑城集團(tuán)，2017年12月起不再納入合并范圍。以云南華僑城為例，北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，該項(xiàng)目去年接待游客量出現(xiàn)了兩成左右的跌幅，門(mén)票收入也同比下降14.6%左右，而今年1-3月云南華僑城月均接待游客和門(mén)票收入更是在去年基礎(chǔ)上進(jìn)一步下跌。今年前3月該華僑城平均每月接待游客量還不足1萬(wàn)人，月均門(mén)票收入也僅在100萬(wàn)元左右，相較之下，去年全年這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為1.33萬(wàn)人、182.41萬(wàn)元。

　　對(duì)于出現(xiàn)上述問(wèn)題的原因，《報(bào)告》提出，云南華僑城主要系周邊水公園項(xiàng)目的興起使得水公園同質(zhì)化嚴(yán)重，且對(duì)方成本低、價(jià)格低、廣告投入大使得公司溫泉水公園業(yè)績(jī)下滑所致；深圳東部華僑城主要系自2016年開(kāi)始項(xiàng)目已進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)期，經(jīng)營(yíng)狀況有所下滑所致。

　　有分析顯示，2015年，華僑城集團(tuán)提出“文化+旅游+城鎮(zhèn)化”、“旅游+互聯(lián)網(wǎng)+金融”的發(fā)展模式，開(kāi)始尋找新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，旅游業(yè)態(tài)明顯擴(kuò)大。

　　不可否認(rèn)，高速擴(kuò)張背后是對(duì)資金需求量的上升。去年6月以來(lái)，華僑城頻頻砸重金布局文旅項(xiàng)目，據(jù)業(yè)界不完全統(tǒng)計(jì)，投資超過(guò)4000億元。僅去年，華僑城就相繼在深圳、北京、天津、武漢、重慶、成都、西安、昆明等城市獲取10余個(gè)新增項(xiàng)目。大規(guī)模拿地后，華僑城資金壓力凸顯。數(shù)據(jù)顯示，2017年華僑城A(000069,股吧)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-77億元，同比下降近274.85%，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-93億元，同比下降近25.64%。

　　不過(guò)，《報(bào)告》也提出，獲取優(yōu)質(zhì)的旅游資源是公司拓展旅游業(yè)務(wù)的重要前提。公司開(kāi)發(fā)的旅游項(xiàng)目主要是大型旅游綜合項(xiàng)目，前期投入量大，對(duì)項(xiàng)目所在區(qū)域的自然環(huán)境、居民收入和消費(fèi)能力、交通和基礎(chǔ)設(shè)施配套等要求較高。若公司獲取優(yōu)質(zhì)旅游資源的優(yōu)勢(shì)減弱，將對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)造成不利影響。