編者按: 三季報(bào)披露結(jié)束之后，不少公司對(duì)全年業(yè)績進(jìn)行了預(yù)估。統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月12日創(chuàng)業(yè)板有85家公司發(fā)布了年度業(yè)績預(yù)報(bào)，總體來看，這85家公司的業(yè)績表現(xiàn)喜憂參半，其中10家公司全年業(yè)績有望翻番。分析認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績沒市場(chǎng)預(yù)期的那么悲觀，這種預(yù)期差也帶來不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

　　10家公司全年業(yè)績有望翻番

　　三季報(bào)披露結(jié)束之后，不少公司對(duì)全年的業(yè)績進(jìn)行了預(yù)估。統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月12日創(chuàng)業(yè)板有85家公司發(fā)布了年度業(yè)績預(yù)報(bào)，總體來看，這85家公司的業(yè)績表現(xiàn)喜憂參半。

　　預(yù)警類型來看，有15家公司預(yù)增、6家公司預(yù)減、7家公司續(xù)虧、16家公司首虧、8家公司扭虧、10家公司略增、5家公司略減，其余公司則稱“不確定”。

　　大多數(shù)公司對(duì)于業(yè)績的預(yù)測(cè)是模糊的，也有不少公司對(duì)今年全年凈利潤的獲取有了大概的數(shù)值區(qū)間。從預(yù)告凈利潤增長（按預(yù)告凈利潤最大變動(dòng)幅度這一指標(biāo)排序，下同）的情況來看，有10家公司稱凈利潤有望同比翻番，其中【銀邦股份(300337)、股吧】(行情300337,診股)預(yù)測(cè)的凈利潤同比增幅最高。

　　銀邦股份（300337）在三季報(bào)中預(yù)測(cè)，報(bào)告期內(nèi)公司完成對(duì)貴州黎陽天翔科技有限公司的投資控股，并表后公司軍品業(yè)務(wù)收入大幅增長，同時(shí)也帶來凈利潤的大幅增長，預(yù)計(jì)公司全年凈利潤同比去年增長300%至500%。

　　凈利潤增幅緊隨銀邦股份之后的是【青松股份(300132)、股吧】(行情300132,診股)，公司預(yù)計(jì)年初至下一報(bào)告期期末的累計(jì)凈利潤較上年同期相比增長30200萬元至32200萬元，增長幅度為318.75%至339.86%，主要原因系公司產(chǎn)品銷售價(jià)格與上年同期相比大幅上漲，銷售收入大幅提高，毛利率增加從而實(shí)現(xiàn)凈利潤大幅增長。

　　預(yù)計(jì)凈利潤金額情況來看，有8家公司稱凈利潤有望超過1億元（按預(yù)告凈利潤下限這一指標(biāo)排序，下同），其中，預(yù)測(cè)凈利潤最高的是【邁瑞醫(yī)療(300760)、股吧】(行情300760,診股)。

　　邁瑞醫(yī)療（300760）在三季報(bào)中預(yù)測(cè)，2018年全年預(yù)計(jì)營業(yè)收入為130億元至143億元，較上年同期增長16.34%至27.98%；預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為33.2億元至40.6億元，較上年同期增長28.68%至57.36%。業(yè)績?cè)鲩L的主要原因，公司從兩方面進(jìn)行了解釋，包括“公司不斷加大市場(chǎng)開拓力度，產(chǎn)品銷量實(shí)現(xiàn)較高增長，銷售收入穩(wěn)定增長；聚焦主業(yè)，控費(fèi)降本，提升管理效率，擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)，公司業(yè)績獲較快增長?！?/p>

　　在預(yù)測(cè)全年業(yè)績的85家創(chuàng)業(yè)板公司中，有1家公司明確預(yù)計(jì)全年將出現(xiàn)虧損，虧損的原因，公司則從行業(yè)政策影響、應(yīng)收賬款回款滯后等方面進(jìn)行了解釋。

　　創(chuàng)業(yè)板的估值底到了嗎？

　　統(tǒng)計(jì)顯示，創(chuàng)業(yè)板指從年初的1752點(diǎn)下跌到昨日收盤的1368點(diǎn)，累計(jì)跌幅達(dá)到21.92%，在10月19日創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)出4年多的歷史新低1184點(diǎn)，月線方面則創(chuàng)出7連陰的歷史紀(jì)錄。

　　而追溯到2015年6月5日創(chuàng)業(yè)板指的歷史高點(diǎn)4037點(diǎn)，跌到近期低點(diǎn)1184點(diǎn)，跌幅達(dá)到70.67%，下跌幅度高于A股的其他各大主要市場(chǎng)指數(shù)。以上證綜指為例，其自2015年6月創(chuàng)出階段性高點(diǎn)5178點(diǎn)，跌至今年10月19日的階段低點(diǎn)2449點(diǎn)，跌幅約為52.70%。

　　《投資快報(bào)》記者注意到，創(chuàng)業(yè)板指這一輪深跌擠掉了不少估值泡沫。深交所的數(shù)據(jù)顯示，截至目前創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為33.29倍，已接近歷史較低水平，距離本年最高的50.13倍，回落了約34%。而在創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)出歷史高點(diǎn)4037點(diǎn)的2015年6月5日，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為143.17倍，目前回落幅度約77%。

　　被擠壓了這么多泡沫之后，創(chuàng)業(yè)板的估值是否趨于合理？或者說，創(chuàng)業(yè)板的估值底到來了嗎？

　　國盛證券分析師張啟堯表示，研究個(gè)股的業(yè)績說明可以發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部個(gè)股分化較為嚴(yán)重。部分公司已經(jīng)通過整合業(yè)務(wù)模塊，銷售收入及盈利能力持續(xù)提升，而部分公司仍然面臨債務(wù)危機(jī)、商譽(yù)減值以及股權(quán)質(zhì)押等風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)。

　　從估值上看也是如此，同花順(行情300033,診股)統(tǒng)計(jì)顯示，目前有116只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股市盈率在20倍以下，主要是化工股，其中光線傳媒(行情300251,診股)、開能健康(行情300272,診股)和三只化工股陽谷華泰(行情300121,診股)、永利股份(行情300230,診股)和建新股份(行情300107,診股)市盈率低于10倍。但也有一批創(chuàng)業(yè)股個(gè)股市盈率仍然高企，有89只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股市盈率超過100倍，其中5只市盈率超過1000倍。

　　廣東珀源基金董事長吳國平則認(rèn)為，業(yè)績持續(xù)高增長是創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)的核心動(dòng)力。剔除巨虧股的拖累，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績沒市場(chǎng)預(yù)期的那么悲觀，這種預(yù)期差也帶來不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

　　創(chuàng)業(yè)板充當(dāng)反彈領(lǐng)頭羊

　　11月12日，三大股指午后繼續(xù)走強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板漲近3%，深成指漲近2%，高送轉(zhuǎn)預(yù)期、創(chuàng)投、殼資源等題材股繼續(xù)拉高，刺激市場(chǎng)全面反彈，超跌低價(jià)股仍是市場(chǎng)炒作主線。

　　廣發(fā)證券(行情000776,診股)策略團(tuán)隊(duì)指出，從歷史上看，隨著監(jiān)管周期輪動(dòng)，監(jiān)管放松常伴隨著市場(chǎng)風(fēng)格切換至小盤股。若以收緊或鼓勵(lì)并購重組作為觀測(cè)監(jiān)管周期變化的一項(xiàng)指標(biāo)，2004年1月、2008年3月、2010年5月、2013年7月以及2015年8月分別出現(xiàn)過鼓勵(lì)上市公司發(fā)展并購重組業(yè)務(wù)的重要發(fā)聲。除2008年以外，其余四次均存在小盤股從前期三個(gè)月跑輸?shù)胶笃谌齻€(gè)月跑贏的風(fēng)格切換。

　　該團(tuán)隊(duì)稱，在監(jiān)管放松過程中交易流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好結(jié)構(gòu)性修復(fù)，嚴(yán)監(jiān)管下最受影響的公司將有望實(shí)現(xiàn)相對(duì)收益。自今年10月后期以來，取得顯著超額收益的公司均呈現(xiàn)概念股的特征。而本輪風(fēng)格切換是否可持續(xù)仍取決于相對(duì)盈利增速和流動(dòng)性，當(dāng)前環(huán)境下則卻取決于民企紓困和并購重組的實(shí)質(zhì)效果。

　　該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，A股主要邏輯已從“估值收縮”轉(zhuǎn)向“盈利下行”，等待盈利底預(yù)期形成。在監(jiān)管放松和盈利下行周期，配置應(yīng)圍繞三條主線，一是受益于政策對(duì)沖（監(jiān)管放松+民企紓困）的方向，二是對(duì)盈利下行周期不敏感+景氣度向上的逆周期，三是利率下行期的類債券。券商與成長股（通信、計(jì)算機(jī)）迎來階段修復(fù)良機(jī)。受益監(jiān)管層鼓勵(lì)并購重組、減少交易摩擦，小盤股的行情仍將演繹。

　　吳國平預(yù)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板這波行情至少是跨越2~3年時(shí)間周期級(jí)別的牛市行情。就指數(shù)而言，創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前指數(shù)才1000多點(diǎn)，未來翻個(gè)兩三倍，漲到三四千是可以預(yù)期的。市場(chǎng)行情演繹，資金一定是往阻力最小的方向去突破。當(dāng)前希望大規(guī)模資金進(jìn)場(chǎng)來推動(dòng)市場(chǎng)不現(xiàn)實(shí)，連貴州茅臺(tái)(行情600519,診股)這種經(jīng)典藍(lán)籌都跌停了，側(cè)面說明市場(chǎng)資金在挪移。目前創(chuàng)業(yè)板個(gè)股已經(jīng)很少出現(xiàn)前期崩潰式的下跌了，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)基本釋放，反而是在充當(dāng)反彈領(lǐng)頭羊的角色，創(chuàng)業(yè)板超跌低價(jià)股的修復(fù)行情將從局部發(fā)酵向全面爆發(fā)演繹。

　　掘金點(diǎn)

　　　　青松股份（300132）

　　青松股份10月25日發(fā)布業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2018年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤3.97億至4.17億，同比變動(dòng)318.75%至339.86%，化學(xué)制品行業(yè)平均凈利潤增長率為41.17%。

　　公司基于以下原因作出上述預(yù)測(cè)：主要系公司產(chǎn)品銷售價(jià)格與上年同期相比大幅上漲，銷售收入大幅提高，毛利率增加，從而實(shí)現(xiàn)凈利潤大幅增長。

　　目前市場(chǎng)預(yù)期化工行業(yè)整體周期向下，普遍看空化工明年盈利。但國海證券(行情000750,診股)認(rèn)為公司明年的盈利要強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期，原因主要有兩點(diǎn)：第一，供需格局良好。合成樟腦下游用途廣泛而需求穩(wěn)定，而供應(yīng)端未來兩年只有青松2019年擴(kuò)產(chǎn)5000噸，市場(chǎng)集中度極高。而合成樟腦行業(yè)的壁壘（規(guī)模、原料）很難突破，特別是原料松節(jié)油長期供應(yīng)偏緊，公司幾乎占據(jù)了國內(nèi)一半左右的采購渠道，新進(jìn)入者難以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模采購。第二，現(xiàn)有的價(jià)格體系穩(wěn)定。青松已經(jīng)占據(jù)國內(nèi)四成左右的市場(chǎng)，其實(shí)已經(jīng)具備較強(qiáng)的定價(jià)權(quán)，但2017年之前公司很少主動(dòng)提價(jià)，合成樟腦價(jià)格也一直穩(wěn)定在3-4萬元/噸。此外，公司新投產(chǎn)的5000噸龍涎酮、擬收購的諾斯貝爾都是明年業(yè)績的看點(diǎn)，并沒有理由看空公司的業(yè)績。

　　新國都(行情300130,診股)

　　新國都10月29日晚間公布2018年三季報(bào)，公告顯示，公司前三季度營業(yè)收入15.23億元，同比增加103.39%，歸屬上市公司股東的凈利潤1.20億元，同比增加156.04%，業(yè)績?cè)鏊購?qiáng)勁。

　　新國都公告，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期上升215%-245%，盈利2.27億元–2.48億元。上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤為7193.39萬元。

　　本期業(yè)績預(yù)增的主要原因是，公司全年業(yè)績變動(dòng)主要系公司收單運(yùn)營服務(wù)、支付產(chǎn)品業(yè)務(wù)、大數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)增加所致。報(bào)告期內(nèi)，預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤的影響金額約為4000萬元，主要系收到政府項(xiàng)目補(bǔ)助款及理財(cái)產(chǎn)品收益。

　　新國都于2017年收購嘉聯(lián)支付，從2018年二季度并表嘉聯(lián)支付開始，其收入、利潤大幅增長：就其公布的定期報(bào)告來看，2018年上半年實(shí)現(xiàn)收入8.92億元，凈利潤5927萬元； 2018 年第三季度單季度凈利潤為6166萬元，同比增長 282%，一至三季度累計(jì)凈利潤為1.2億元，同比增長156%，創(chuàng)下上市以來前三季度之利潤新高。

　　部分創(chuàng)業(yè)板公司預(yù)告全年業(yè)績