(記者林榮華)1月11日，重陽投資發(fā)文表示，創(chuàng)業(yè)板(剔除【溫氏股份(300498)、股吧】（300498）)存量商譽規(guī)模為2746.28億元，將對部分高商譽和高減值的行業(yè)和個股影響較大。外購商譽的減值或攤銷兩種會計處理各有利弊，投資者應(yīng)盡量規(guī)避商譽減值帶來的相應(yīng)沖擊。

　　重陽投資指出，截至2018年三季度末，A股共有超過2070家上市公司存在商譽，商譽總額約為1.45萬億元。板塊間比較來看，創(chuàng)業(yè)板商譽減值潛在壓力較大，創(chuàng)業(yè)板(剔除溫氏股份)存量商譽規(guī)模為2746.28億元，商譽/凈資產(chǎn)指標(biāo)為19.24%，明顯高于主板的2.60%、中小板的11.22%。而且近年來創(chuàng)業(yè)板商譽減值損失占商譽總額的計提比例和商譽減值對凈利潤影響占比都有所上升，2017年創(chuàng)業(yè)板商譽減值損失占商譽總額的計提比例達(dá)到5.0%，商譽減值占凈利潤總額的比例達(dá)到13.4%，市場也普遍對2018年創(chuàng)業(yè)板的商譽減值持擔(dān)憂態(tài)度。根據(jù)部分券商估算，創(chuàng)業(yè)板2018年的商譽減值損失或在200億元左右，對創(chuàng)業(yè)板年度業(yè)績增速負(fù)向影響或可超20%。

　　重陽投資表示，由于商譽減值計提是在年報中披露，在年末發(fā)生，雖然商譽規(guī)模大并不代表某一年減值一定多，但在宏觀形勢和上市公司業(yè)績增速皆下行的背景下，商譽確實可能成為2018年A股業(yè)績的重大擾動因素，對部分高商譽和高減值的行業(yè)和個股的微觀影響可能會比較劇烈。

　　針對近期關(guān)于近期關(guān)于商譽處理方式的討論，重陽投資認(rèn)為，理論上，外購商譽的減值或攤銷本質(zhì)上只是會計處理方式上的區(qū)別。就商譽減值而言，其優(yōu)點是可以更加靈活地反映商譽的實際使用和消耗情況，更加貼近實際，其缺點是企業(yè)的主動權(quán)和操作空間較大，一次性減值容易形成個股或板塊某一期的業(yè)績爆雷。就商譽攤銷而言，除了操作便利性之外，主要的優(yōu)點是約束了企業(yè)的操作空間，很大程度上排除了一次性減值的爆雷現(xiàn)象，其缺點是不符合商譽使用的實際情況，按期硬性攤銷導(dǎo)致會對每一期利潤帶來影響，對高商譽企業(yè)的業(yè)績影響尤其明顯，并很有可能進(jìn)一步抑制企業(yè)的并購行為。

　　重陽投資認(rèn)為，在目前業(yè)績增速壓力加大和市場對商譽減值普遍擔(dān)憂的背景下，商譽減值和攤銷在理論上并無明顯的優(yōu)劣之分，歷史上也存在攤銷和減值的反復(fù)變動，從討論到落實存在較長時滯。1月8日會計準(zhǔn)則委員會再度發(fā)文表示相關(guān)討論只是專家研討意見，目前仍按照現(xiàn)行會計準(zhǔn)則的對商譽做好相關(guān)會計處理。對于投資者而言，與其預(yù)期或期待商譽會計處理方式的變更，不如更加仔細(xì)地研究、跟蹤個股或板塊的基本面以盡量規(guī)避商譽減值帶來的相應(yīng)沖擊。