維持“增持”評級。公司2019年6月11日公告將以不超過6億元的自有資金購買永興特鋼不低于10%不高于20%的普通股票,以優(yōu)化公司上游原材料的供應(yīng)鏈,公司長期盈利能力或逐漸提升?？紤]到今年以來我國油氣投資持續(xù)回暖且公司遠(yuǎn)期發(fā)展向好,上調(diào)公司2019-2021年EPS至0.48/0.55/0.60元(原0.43/0.48/0.52元),維持公司目標(biāo)價9.55元,維持“增持”評級。

　　戰(zhàn)略投資永興特鋼,向上游產(chǎn)業(yè)鏈拓展。公司與永興特鋼于2019年6月10日簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,雙方將在供應(yīng)鏈穩(wěn)定、關(guān)鍵技術(shù)合作、資本合作等多個方面展開戰(zhàn)略合作。雙方在簽訂協(xié)議后,永興特鋼將保證質(zhì)量和交期地滿足公司對原材料的個性化需求,而公司將在同等情況下優(yōu)先采購永興特鋼產(chǎn)品。其次公司與永興特鋼將在關(guān)鍵技術(shù)上協(xié)同,提高高端產(chǎn)品的市占率,實現(xiàn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈一條龍服務(wù)。

　　整合上游資源,公司毛利率中長期有望提升。本次公司以戰(zhàn)略投資為目的購買永興特鋼股票,是公司優(yōu)化上游原材料供應(yīng)量管理體系的重要舉措。永興特鋼是公司不銹鋼無縫管管坯的主要供應(yīng)商,公司通過本次投資,向上可借助永興特鋼打通上游原材料供應(yīng)渠道,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈向上的延伸;向下可依賴永興特鋼進行更多的高端產(chǎn)品品類開發(fā),向客戶提供更全面和廣泛的服務(wù),雙方充分發(fā)揮各自優(yōu)勢,互利共贏。公司毛利率中長期有望上升,公司或迎來快速發(fā)展。

　　風(fēng)險提示:原油價格大幅下跌;全球經(jīng)濟增速大幅放緩。（【國泰君安(601211)、股吧】）