9月17日晚間，【東華能源(002221)、股吧】（002221）發(fā)布公告稱，公司與茂名市政府、廣東省金輝新材料股權(quán)投資中心(以下簡稱金輝新材料)簽署《烷烴資源綜合利用項目投資協(xié)議》，華東能源及金匯新材料預(yù)計投資總額為400億元，規(guī)劃項目由茂名政府、華東能源及金輝新材料共同招商。

　　(資料來源：公司公告)

　　受此消息的影響，今日公司股價高開1.74%，盤中漲逾6%，尾盤有所回落，截止收盤時間，公司股價漲3.52%，收8.53元/股。

　　(行情來源：富途)

　　東華能源一直致力于發(fā)展清潔能源、新材料產(chǎn)業(yè)，公司業(yè)務(wù)范圍涵蓋烷烴資源國際國內(nèi)貿(mào)易、化工倉儲，終端零售及基礎(chǔ)石化等四大板塊。目前公司在張家港和寧波一期已建成2套PDH裝置，丙烯年產(chǎn)量120萬噸，丙烯價差每擴大100元/噸，利潤增厚7800萬元，而且全球丙烷供給在持續(xù)加大利好下游丙烯。同時，寧波PDH二期66萬噸項目預(yù)計19年年底投產(chǎn)，有望于2020年貢獻業(yè)績，公司未來業(yè)績有望顯著提升。

　　上半年公司營業(yè)收入258.2億元，同比增長21.6%；歸母凈利潤6.33億元，同比下降8.7%；扣非凈利潤5.4億元，同比下降4.1%。其中，二季度單季實現(xiàn)營收119.4億元，同比基本持平，扣非歸母凈利潤2.32億元，同比下降8.61%。

　　此次簽署協(xié)議具體內(nèi)容如下：啟動項目包括利用進口的高純度丙烷，采用世界先進生產(chǎn)工藝和裝置，一期建設(shè)2個5萬噸級液化烴專用碼頭及相應(yīng)的倉儲罐區(qū)，2套丙烷脫氫(PDH)裝置，2-3套聚丙烯(PP)裝置，總投資約110億元。二期建設(shè)1-2套丙烷脫氫(PDH)裝置，2套聚丙烯(PP)裝置，總投資約80億元。三期再建設(shè)1-2套丙烷脫氫(PDH)裝置，下游配套2套聚丙烯(PP)裝置，總投資約60億元。

　　根據(jù)新區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況，四期利用PDH裝置副產(chǎn)乙烷氣及丙烷和丁烷建設(shè)乙烯裝置，下游配套丁二烯裝置和聚乙烯裝置，總投資約150億元。

　　以聚乙烯、聚丙烯以及三元共聚(用于3D打印技術(shù))等新材料研發(fā)利用，打造綠色環(huán)保新材料產(chǎn)業(yè)基地。

　　推進氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展及應(yīng)用，烷烴脫氫項目產(chǎn)生的氫氣與園區(qū)產(chǎn)業(yè)需求相結(jié)合，實現(xiàn)循環(huán)利用。

　　結(jié)合廣東省氫能走廊開展茂名市及周邊地區(qū)氫氣分銷、加氫站和LPG充裝站建設(shè)及運營等業(yè)務(wù)。

　　從公司簽訂的協(xié)議內(nèi)容看，公司主要建設(shè)項目為聚丙烯以及丁二烯，與公司當前的主業(yè)具有協(xié)同效應(yīng)，項目建成后，公司整體規(guī)模、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利能力等，均將實現(xiàn)質(zhì)的變化。

　　據(jù)悉，丙烯化學(xué)式為C3H6，常溫下無色，微帶甜味。雖然結(jié)構(gòu)簡單，但是一種重要的化工原料，且用途廣泛。丙烯是三大合成材料(塑料、合成橡膠和合成纖維)的基本原料，主要用于生產(chǎn)聚丙烯(71%)、環(huán)氧丙烷(7%)、丙烯腈(6%)、丙烯酸(4%)等，下游產(chǎn)品主要是包裝、汽車、家電。丙烯的主要工業(yè)生產(chǎn)方式有四種：傳統(tǒng)的石腦油裂解(蒸汽裂解)制丙烯；催化裂化制丙烯(FCC)；煤(經(jīng)甲醇)制烯烴(CTO)；丙烷脫氫制丙烯(PDH)。

　　2017年全球丙烷需求為15600萬噸，復(fù)合增長率為3.3%，其中，居民和商業(yè)用燃料復(fù)合增長率為3%，化學(xué)品原料復(fù)合增長率高達5%，2017年化學(xué)品原料需求為4850萬噸，化工需求占比已經(jīng)從2010年26%提升至2017年的31%。

　　從全球丙烷需求的角度看，2017年中東丙烷需求為1550萬噸，美國丙烷需求為3250萬噸，東北亞丙烷需求為3980萬噸，其中，中國丙烷需求為2500萬噸。亞太地區(qū)為丙烷需求主要增長地，長期來看全球丙烷市場供需在2025年以前仍處寬松。

　　從全球丙烷供給的角度看，新增丙烷主要來自美國頁巖氣革命產(chǎn)生的丙烷增量，2017年美國丙烷產(chǎn)量為5200萬噸，中東地區(qū)為3600萬噸。從18年的情況看，OPEC原油產(chǎn)量穩(wěn)定，其丙烷供給量維持原有水平為3700萬噸，而美國方面頁巖油氣繼續(xù)增產(chǎn)，丙烷產(chǎn)量將同步上升。

　　由于我國濕性油田伴生氣資源較匱乏，且國產(chǎn)液化氣是石油煉制過程中產(chǎn)生的副產(chǎn)品，是一種雜質(zhì)含量及硫含量較高的混合氣體，國產(chǎn)液化氣中丙烷質(zhì)量無法滿足丙烷脫氫工藝原料要求。因此，中國的PDH裝置原料，必須進口非煉廠的高純度液化丙烷。截止2018年12月份，全球共有27套PDH裝置正在運營(含混合脫氫裝置，通常稱為MDH)，全球產(chǎn)能約1250萬噸。中國已有550萬噸/年的PDH裝置，其中純PDH產(chǎn)能為470萬噸，按照丙烯和丙烷1：1.2的比例計算，一年需要消耗的進口丙烷數(shù)量為560萬噸。我國進口丙烷主要來源國是中東和北美，占據(jù)了中國90%-95%的丙烷進口量。中國的丙烷脫氫制丙烯所需的原料丙烷，高度依賴于中東和北美的貨源。

　　若公司該項目建成后，中國對中東以及北美的資源依賴度將下降，同時，公司的業(yè)績也將得以提升。

　　此外，基于對公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，去年11月公司擬出資不少于6.0億元回購公司股份(不超過總股本的10%)，同時大股東南京百地年看好公司未來發(fā)展，通過二級市場增持公司股份，累計增持股份比例不低于公司總股本的1.9%，且不超過公司總股本的2%，底部增持彰顯對公司長期發(fā)展信心。

　　不過，公司在公告中并未表明投建該項目400億的資金來源情況。2019年中報顯示，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為58.29億元，因此公司若要投建該項目，大概率要舉債，并產(chǎn)生較大的財務(wù)費用，從而影響建設(shè)期業(yè)績。