轉(zhuǎn)型遇挫深陷困境的【大港股份(002077)、股吧】（002077.SZ）正在百般努力渡劫。

　　前晚，大港股份（002077）一口氣發(fā)了9份公告，除了計(jì)劃投入1.3億元擴(kuò)充8寸CIS芯片晶圓級(jí)封裝產(chǎn)能外，還以13.99億元價(jià)格對(duì)外出售資產(chǎn)。

　　本次出售的資產(chǎn)為其全資子公司艾科半導(dǎo)體，今年上半年虧損1.1億元，公司預(yù)計(jì)2020年仍將虧損，短期扭虧無(wú)望。

　　然而，艾科半導(dǎo)體曾是大港股份重金收購(gòu)而來(lái)的資產(chǎn)。2015年，公司通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式高溢價(jià)收購(gòu)了艾科半導(dǎo)體100%股權(quán)，借此跨界進(jìn)入集成電路第三方測(cè)試服務(wù)領(lǐng)域。業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)，艾科半導(dǎo)體神奇般兌現(xiàn)了業(yè)績(jī)承諾，承諾期一滿(mǎn)，業(yè)績(jī)就變臉。去年，公司因艾科半導(dǎo)體計(jì)提商譽(yù)減值損失2.45億元。加上壞賬損失等，導(dǎo)致公司去年巨虧5.70億元。

　　今年，大港股份經(jīng)營(yíng)無(wú)任何好轉(zhuǎn)跡象。前三季度，公司仍舊虧損2.87億元。公司預(yù)計(jì)，全年最多將虧損4.5億元。

　　不僅經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)欠佳，公司財(cái)務(wù)壓力也陡增。截至今年三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為56.49%，較去年同期的51.08%上升了5.41個(gè)百分點(diǎn)。公司應(yīng)收賬款由8.51億元增至10.25億元。

　　為了渡過(guò)難關(guān)，除了處置艾科半導(dǎo)體外，大港股份還將兩家地產(chǎn)子公司股權(quán)及5億元債權(quán)對(duì)外出售，以此緩解償債壓力。

　　密集處置資產(chǎn)回血解壓

　　盲目擴(kuò)張的后果就是經(jīng)營(yíng)陷困境、償債壓力奇大，大港股份就陷入了如此境地。

　　12月11日晚，大港股份發(fā)布公告，擬作價(jià)13.99億元出售全資子公司艾科半導(dǎo)體100%股權(quán)。

　　根據(jù)公告，大港股份不僅將艾科半導(dǎo)體100%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓?zhuān)徊⑥D(zhuǎn)讓的還有艾科半導(dǎo)體實(shí)施完畢的募投項(xiàng)目鎮(zhèn)江市集成電路產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目。

　　艾科半導(dǎo)體曾是公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的主要承載者，是公司切入集成電路第三方測(cè)試服務(wù)領(lǐng)域的入口，2015年公司作價(jià)10.80億元收購(gòu)而來(lái)，為何僅過(guò)四年就將其拋棄？

　　對(duì)此，大港股份解釋稱(chēng)，今年6月，公司完成對(duì)蘇州科陽(yáng)光電科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)蘇州科陽(yáng)）控股權(quán)的收購(gòu)后，公司集成電路產(chǎn)業(yè)由單一的測(cè)試向封測(cè)一體化轉(zhuǎn)變。鑒于公司集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，雖然為搶抓芯片國(guó)產(chǎn)化及上海集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇，將鎮(zhèn)江的部分測(cè)試產(chǎn)能向上海轉(zhuǎn)移，但艾科半導(dǎo)體現(xiàn)有設(shè)備、廠房等固定資產(chǎn)折舊金額仍較大，而鎮(zhèn)江新區(qū)集成電路產(chǎn)業(yè)集聚尚未形成，預(yù)計(jì)艾科半導(dǎo)體2020年經(jīng)營(yíng)虧損仍將持續(xù)。

　　其實(shí)，說(shuō)白了，本次出售艾科半導(dǎo)體資產(chǎn)，主要目的還是為了止損、回血。

　　收購(gòu)之后，2015年至2017年，艾科半導(dǎo)體分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)（歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同）6624.31萬(wàn)元、1.13億元、1.12億元，均兌現(xiàn)了業(yè)績(jī)承諾。然而，去年，其業(yè)績(jī)大幅變臉，虧損9853.72萬(wàn)元。今年來(lái)，虧損趨勢(shì)還在擴(kuò)大，今年上半年，其虧損金額達(dá)1.10億元。

　　本次重組，對(duì)大港股份而言，不僅能及時(shí)止損，而且能回流一筆資金。按照約定，本次交易全部以現(xiàn)金支付，交易對(duì)方首期支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款的51%即7.14億元，剩下的款項(xiàng)在未來(lái)兩年內(nèi)付清。這意味著，如果交易在年內(nèi)完成，艾科半導(dǎo)體順利出表，大港股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將隨之大舉改善，而且至少可以收回7.14億元現(xiàn)金。

　　除了出售艾克半導(dǎo)體外，今年10月，大港股份還曾公告稱(chēng)，擬作價(jià)5179.39萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓所持房地產(chǎn)全資子公司大港置業(yè)和東尼置業(yè)100%股權(quán)，同時(shí)，還轉(zhuǎn)讓所持上述兩公司5.04億元債權(quán)。出售目的，一是出于逐步退出房地產(chǎn)行業(yè)考慮，另一個(gè)方面則是回流資金，用于償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，大港股份密集出招回流。今年前三季度，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為2.28億元，同比大增9403.53%。

　　千方百計(jì)回血源于大港股份償債重壓。雖然前三季度大舉回血，但截至三季度末，公司有息負(fù)債仍高達(dá)25.59億元，加上應(yīng)付賬款增加，而貨幣資金為9.61億元，預(yù)付賬款已經(jīng)明顯減少。

　　此外，公司還存在投資需求。前晚，公司公告稱(chēng)，擬投入1.3億元擴(kuò)充8寸CIS芯片晶圓級(jí)封裝產(chǎn)能、3.5億元向全資子公司上海旻艾增資等。

　　綜合所述，今年10月份以來(lái)，大港股份籌劃出售的資產(chǎn)接近20億元。如果順利實(shí)施，公司償債壓力將大為緩解。

　　借助資管信托處置11億債權(quán)

　　作為江蘇鎮(zhèn)江國(guó)資委旗下上市企業(yè)，大港股份盈利能力一直較弱，且回款能力弱，頻頻借助第三方處置應(yīng)收款。

　　大港股份于2000年成立，2006年就已登陸深交所，原本主營(yíng)工業(yè)園區(qū)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、市政工程建設(shè)、工業(yè)廠房建設(shè)與租賃、物流和銅排生產(chǎn)等。2015年起通過(guò)收購(gòu)艾科半導(dǎo)體等資產(chǎn)進(jìn)入集成電路封裝、測(cè)試及設(shè)備銷(xiāo)售領(lǐng)域。

　　然而，上市13年來(lái)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)整體較差，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤(rùn)）長(zhǎng)達(dá)9年虧損。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，大港股份與大股東存在不少關(guān)聯(lián)交易，還向非全資子公司提供大額財(cái)務(wù)資助，這些一定程度上導(dǎo)致了公司財(cái)務(wù)壓力較大。

　　備受關(guān)注的是，大港股份資金回收能力較弱，公司多次借助第三方處置應(yīng)收賬款。

　　2014年5月，大港股份以4億元價(jià)格將對(duì)鎮(zhèn)江新區(qū)管委會(huì)的部分應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給【中國(guó)長(zhǎng)城(000066)、股吧】（000066）資產(chǎn)管理股份有限公司江蘇省分公司（簡(jiǎn)稱(chēng)長(zhǎng)城資產(chǎn)江蘇分公司）。

　　次年，公司又作價(jià)2億元將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給江蘇信托。

　　加上今年10月披露的擬轉(zhuǎn)讓的5億元債權(quán)，2014年以來(lái)，公司累計(jì)通過(guò)資管、信托等第三方處置的應(yīng)收款項(xiàng)合計(jì)達(dá)11億元。

　　值得一提的是，本次受讓艾科半導(dǎo)體100%股權(quán)的是鎮(zhèn)江興芯電子科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)鎮(zhèn)江興芯），鎮(zhèn)江興芯是為受讓股權(quán)而專(zhuān)門(mén)設(shè)立的公司，其實(shí)控人為鎮(zhèn)江新區(qū)管委會(huì)。這意味著，高達(dá)13.99億元的轉(zhuǎn)讓款最終由鎮(zhèn)江新區(qū)管委會(huì)支付。此前，鎮(zhèn)江新區(qū)管委會(huì)一直是大港股份欠款大戶(hù)，公司頻頻通過(guò)第三方處置資產(chǎn)，均因鎮(zhèn)江新區(qū)管委會(huì)未能及時(shí)付款，導(dǎo)致公司資金周轉(zhuǎn)困難。