居然之家（000785）上市鐘聲落地，二十年奮斗不息，十年鋒從磨礪出，今日的鐘聲是明天的戰(zhàn)鼓，奮斗者永不停歇，好人做生意的時(shí)代終于到了，賺辛苦錢的企業(yè)家將受到越來越多的尊重。唯有如此，人民有信仰，國家有力量，民族有希望！

　　居然之家356億借殼大戲正式落幕。12月26日，【武漢中商(000785)、股吧】更名居然之家，這意味著居然之家正式登陸A股，今日開盤價(jià)11元，市值達(dá)662.2億元，并一度漲至694.1億。

　　至此，這場(chǎng)持續(xù)近1年的國資借殼案終于順利完成。在這場(chǎng)交易中，武漢中商發(fā)行股份購買居然新零售100%的股權(quán)，作價(jià)356.5億元，完成后，居然控股成為上市公司武漢中商的控股股東，同時(shí)，實(shí)控人由武漢國資委變更為汪林朋。

　　此外，居然之家背后還浮現(xiàn)眾多明星VC/PE機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)投資方的身影，由阿里、云鋒基金、泰康人壽、加華資本領(lǐng)投。作為金融機(jī)構(gòu)，加華資本等PE/VC機(jī)構(gòu)在此次交易中也擔(dān)當(dāng)起了“資本市場(chǎng)智囊軍”作用，“做了非常多的研究工作，在關(guān)鍵性決策上提供了許多有價(jià)值的建議”。

　　國資借殼在之前的市場(chǎng)上絕無僅有，居然之家這一次的借殼相當(dāng)順利，而且在很短時(shí)間內(nèi)就成功掛牌，堪稱經(jīng)典。

　　居然新零售作為家居流通行業(yè)的龍頭企業(yè)，在消費(fèi)升級(jí)與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期率先進(jìn)行新零售改造，不斷充實(shí)“生態(tài)大居然”的定位，實(shí)現(xiàn)百貨、購物中心、商超業(yè)態(tài)與家居零售業(yè)態(tài)的跨界與升級(jí)。

　　作為出資14.5億元投資居然之家的重要機(jī)構(gòu)投資人，加華資本致力于將消費(fèi)基因帶入居然之家的家居生態(tài)布局之中，從產(chǎn)業(yè)升級(jí)機(jī)遇期尋找傳統(tǒng)行業(yè)的新突破。

　　居然之家20年

　　1999年，居然之家開業(yè)，那時(shí)它還是一個(gè)經(jīng)營面積不足3萬平方米、年銷售額不足3億元的小型建材市場(chǎng)。

　　在汪林朋的帶領(lǐng)下，20年間，居然之家已經(jīng)成長為遍布全國29個(gè)?。ㄊ校┳灾螀^(qū)的大型商業(yè)連鎖集團(tuán)，在2018年接受外部股權(quán)投資后，居然之家的門店數(shù)量陸陸續(xù)續(xù)擴(kuò)張到300多家。按照汪林朋的設(shè)想，要“在2022年前實(shí)現(xiàn)600店連鎖布局，銷售破千億；10年內(nèi)，開業(yè)數(shù)量達(dá)到1200家以上”。

　　這一次借殼的具體交易中，武漢中商發(fā)行股份購買居然新零售100%的股權(quán)，交易作價(jià)356.5億元，交易完成后，居然控股將直接持有上市公司42.60%的股份，并通過其全資子公司慧鑫達(dá)建材間接持有12.70%股份，成為上市公司的控股股東，同時(shí)，上市公司實(shí)控人由武漢國資委變更為汪林朋。

　　居然新零售是居然之家的核心家居業(yè)務(wù)子公司，最主要的業(yè)務(wù)為家居賣場(chǎng)，是定位中高端，包含居然之家家居賣場(chǎng)、麗屋家居建材超市、居然設(shè)計(jì)家服務(wù)等等。在本次交易之前，武漢中商的主營業(yè)態(tài)包括現(xiàn)代百貨、購物中心、超市等，與居然之家的業(yè)態(tài)能夠很好融合，形成新的泛零售業(yè)態(tài)。

　　9月16日，武漢中商披露了居然新零售截至2019年6月末的業(yè)績情況。公告顯示，1-6月，居然新零售總營收42.29億元，較去年同期增長8.92%。實(shí)現(xiàn)的凈利潤為9.59億元，較去年同期增長13.49%。

　　實(shí)際上，居然之家的定位從來不是家居流通賣場(chǎng)，其數(shù)字化轉(zhuǎn)型以及新零售改造也成為很多投資人心中的標(biāo)桿。2018年在阿里等入股后，居然之家的新零售改造之路提速，還專門成立了新零售管理部，從組織變革上下功夫。盡管遇到不少困難，汪林朋不斷打氣：“讓大家沉住氣，必須要堅(jiān)持?！?目前，居然之家已有超過50家賣場(chǎng)完成了數(shù)字化改造。

　　在A股市場(chǎng)，已經(jīng)盤踞著居然之家長久以來的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紅星【美凱龍(601828)、股吧】（601828）。2018年1月17日，登陸港股2年多的紅星美凱龍正式回顧A股市場(chǎng)，成為國內(nèi)家居行業(yè)第一個(gè)同時(shí)在A股和H股上市的企業(yè)。相比起居然之家，紅星美凱龍的起步更早，1986年，年僅20歲的車建新（車建興）和五個(gè)徒弟一起創(chuàng)辦了家具作坊，三十年的時(shí)間里，當(dāng)年的毛頭小子做成了一家總資產(chǎn)八百多億的公司，這樣的創(chuàng)業(yè)故事令人艷羨。

　　在居然之家接受阿里的投資后，2018年10月，急于競(jìng)爭(zhēng)的紅星美凱龍宣布與騰訊達(dá)成戰(zhàn)略合作，基礎(chǔ)也是“智慧零售”。戲劇性的是，原本看起來站隊(duì)了騰訊的紅星美凱龍，又在2019年5月接受了阿里的投資，使得阿里成為其第二大股東。

　　在相對(duì)“觸網(wǎng)”落后的家居行業(yè)，阿里等的介入，讓居然之家和紅星美凱龍的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入了下半場(chǎng)。

　　資本的寵兒

　　2018年，首個(gè)百億規(guī)模的戰(zhàn)略融資，落在了居然之家。

　　去年2月11日，居然之家獲得高達(dá)130億元的聯(lián)合戰(zhàn)略投資。其中，阿里巴巴投資54.53億元，持股15%，云鋒基金投資約18億元，持股5%，另外泰康人壽、加華資本等分別持股4%左右。

　　除此以外，紅杉資本中國基金、信中利、諾亞控股、博裕資本、博睿資本、民生銀行、中信建投（601066）資本以及工商銀行等都參與了此次融資，成為居然之家的股東。這一輪后，居然之家估值約達(dá)363.5億元。

　　談及對(duì)于居然之家的投資，加華資本創(chuàng)始合伙人、董事長宋向前先生說，家居流通行業(yè)的市場(chǎng)容量極大，伴隨著滲透率逐漸提升，家居品牌化、規(guī)?；内厔?shì)顯著。雖然這個(gè)產(chǎn)業(yè)的集中度仍然較低，但寡頭壟斷無疑是發(fā)展大方向。

　　強(qiáng)者恒強(qiáng)的市場(chǎng)中，龍頭企業(yè)能夠利用自身在品牌、渠道、管理等方面的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)出清的轉(zhuǎn)型期成為新的“燃點(diǎn)”。此外，居然之家布局廣泛的線下場(chǎng)景更是稀缺資源，多樣化的人群需求都能在這里被滿足。我們相信需求是最重要的，一切商業(yè)可能都來源于此。

　　居然之家的借殼上市，開創(chuàng)了國資借殼的歷史新風(fēng)。在這一過程中，加華資本作為核心投資機(jī)構(gòu)，也起到了“資本市場(chǎng)智囊軍”的作用，在關(guān)鍵性的決策上提供了諸多有價(jià)值的建議，同時(shí)也積極助力居然之家的內(nèi)部管理、價(jià)值創(chuàng)造及產(chǎn)業(yè)整合，是此次交易的重要幫手之一。

　　消費(fèi)的居然、生活的居然、服務(wù)的居然、金融的居然、投資的居然、數(shù)字的居然、智能的居然、平臺(tái)的居然，這些都是“生態(tài)大居然”板塊中不可或缺的拼圖。

　　正如居然新零售董事長汪林朋所言，“未來三年，依托于居然新零售，我們將把中商做成國內(nèi)大消費(fèi)領(lǐng)域的頭部企業(yè)?！?/p>

　　國資借殼的新風(fēng)

　　居然之家借殼武漢中商可以說“意味深長”。

　　12月23日，武漢中商召開2019年第二次臨時(shí)股東大會(huì)，議案通過后，居然之家正式入主武漢中商，居然控股汪林朋、王寧、武漢中商原掌舵人郝健、阿里巴巴蔣凡等共同組成了新一屆公司的核心成員。

　　談及此次交易，汪林朋曾說：“（武漢中商是）一塊熠熠生輝的老字號(hào)招牌，如果局限在一個(gè)區(qū)域，難免遺憾。未來3年，將把中商做成國內(nèi)大消費(fèi)領(lǐng)域頭部企業(yè)。”成立于1984年的武漢中商，實(shí)則早已成為武漢人民心目中的一個(gè)情結(jié)，與居然之家重組后，盡管已經(jīng)在證券市場(chǎng)備案改名，但這塊老字號(hào)招牌并不會(huì)從購物中心的門面上抹掉。

　　而居然之家借殼武漢中商，也被視為開創(chuàng)了國資借殼新風(fēng)?！皣Y借殼在之前的市場(chǎng)上絕無僅有，居然這一次的借殼也相當(dāng)順利，在很短時(shí)間內(nèi)就成功掛牌。”宋向前如此評(píng)價(jià)。

　　回顧整個(gè)借殼過程，宋向前認(rèn)為，居然之家背后的VC/PE起到了“資本市場(chǎng)智囊軍”的作用，“做了非常多的研究工作，在關(guān)鍵性決策上提供了許多有價(jià)值的建議?！彼貏e提到，加華資本也是居然之家在內(nèi)部管理、價(jià)值創(chuàng)造及產(chǎn)業(yè)整合上的重要幫手。

　　宋向前強(qiáng)調(diào)，居然之家開創(chuàng)了國資借殼的新模式，也是好企業(yè)加速走向市場(chǎng)、通過自身探索不斷促使中國資本市場(chǎng)成熟的努力。同時(shí)，中國的資本市場(chǎng)正在經(jīng)歷從混亂到成熟的探索階段，包括近期推出的注冊(cè)制等嘗試，都是金融體系改革非常重要的一步，這也意味著會(huì)釋放出一輪大家翹首相盼的“制度紅利”，無疑會(huì)讓整個(gè)市場(chǎng)的規(guī)范化、成熟化程度更高。

　　居然新零售轉(zhuǎn)型之路上，正緩緩生長出騰飛的翅膀，670億的市值只是開始，又一個(gè)千億市值的成功實(shí)業(yè)故事正在被書寫。加華資本也會(huì)繼續(xù)站在行業(yè)龍頭身后，成為勤懇敬業(yè)的超級(jí)陪練，隨冠軍一同榮耀。