每年1月底，一大批A股公司大概率會(huì)迎來(lái)一場(chǎng)周期性雷暴天氣。

　　1月11日晚，*ST鹽湖（000792）發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2019年虧損432億元-472億元。一年巨虧超400億元，*ST鹽湖已經(jīng)基本鎖定年度“虧損王”，【*ST信威(600485)、股吧】（600485）、樂(lè)視網(wǎng)（300104）都得靠邊站了。

　　1月10日晚，北斗星通（002151）發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2019年虧損5.5億元-6.5億元。從2009年至2018年的過(guò)去10年間，北斗星通的累計(jì)凈利潤(rùn)為5.64億元，2019年一把虧光。

　　在此之前，已有多家公司爆雷。

　　【華東科技(000727)、股吧】：計(jì)提資產(chǎn)減值56.56億元

　　【中集集團(tuán)(000039)、股吧】：計(jì)提資產(chǎn)減值40億-55億元

　　湯臣倍?。河?jì)提商譽(yù)及資產(chǎn)減值超16億元

　　【慈星股份(300307)、股吧】：計(jì)提商譽(yù)及存貨減值7億元

　　東華軟件：計(jì)提商譽(yù)減值3億-4億元

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　　是不是有種熟悉的味道？去年1月份的上市公司爆雷潮，數(shù)量之多、金額之大、理由之奇，讓所有股民印象深刻。

　　市場(chǎng)擔(dān)心，今年年初存在績(jī)差等隱患的A股公司可能再次出現(xiàn)大規(guī)模爆雷。

　　根據(jù)交易所規(guī)則，1月31日是創(chuàng)業(yè)板公司和其他板塊業(yè)績(jī)巨大波動(dòng)公司發(fā)布年報(bào)預(yù)告的截止日；而3月1日起實(shí)施的新《證券法》，將顯著加大對(duì)違法行為的處罰力度，也可能引發(fā)問(wèn)題公司提前自曝家丑。

　　考慮到今年春節(jié)提前，所以這些公司的業(yè)績(jī)預(yù)告將在未來(lái)10個(gè)交易日集中發(fā)布。而1月30日（也就是大年初六）晚上，可能是一個(gè)瘋狂爆雷之夜。

　　商譽(yù)減值：

　　說(shuō)大就大說(shuō)小就小，神奇不？

　　商譽(yù)減值，是2018年年報(bào)最大的雷，典型代表是天神娛樂(lè)。

　　2018年年報(bào)中，有51家公司虧損超過(guò)20億元，57家公司商譽(yù)減值超過(guò)10億元。虧損之王――天神娛樂(lè)（002354），全年虧損71.51億元，商譽(yù)減值一把計(jì)提了40.9億元。

　　即將出爐的2019年年報(bào)，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)仍然值得重視。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2019年三季度末，A股共有2138家上市公司存在商譽(yù)，商譽(yù)總額為1.39萬(wàn)億元。其中，有15家公司的商譽(yù)規(guī)模超過(guò)100億元。

　　對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，商譽(yù)規(guī)模占凈資產(chǎn)比重過(guò)高，更為危險(xiǎn)。

　　截至2019年三季度末，商譽(yù)規(guī)模占凈資產(chǎn)比例超過(guò)60%的上市公司，共有61家。需要注意的是，其中有36家公司已經(jīng)在2018年年報(bào)計(jì)提過(guò)商譽(yù)減值。計(jì)提后的商譽(yù)規(guī)模仍然較高，不排除2019年年報(bào)再次計(jì)提減值的風(fēng)險(xiǎn)。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind 注：以上數(shù)據(jù)只是財(cái)務(wù)征兆，僅供參考

　　天風(fēng)證券（601162）研報(bào)指出，2018年度是商譽(yù)爆雷風(fēng)險(xiǎn)最大的一年，2019年度會(huì)邊際改善但風(fēng)險(xiǎn)不能忽視，2020年度會(huì)顯著改善。

　　應(yīng)規(guī)避兩類(lèi)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)概率較高的公司：一是有較多業(yè)績(jī)承諾到期的標(biāo)的，尤其是承諾金額占上市公司凈利潤(rùn)比重較大的案例；二是目前商譽(yù)規(guī)模占凈資產(chǎn)比重較高的標(biāo)的。

　　資產(chǎn)減值：

　　存貨和賬款，說(shuō)沒(méi)就沒(méi)了

　　存貨和應(yīng)收賬款等資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)，同樣不容忽視。

　　在這方面，2018年年報(bào)的典型代表，是獐子島（002069）和雛鷹農(nóng)牧?！吧蓉惻苈贰钡墓适乱呀?jīng)不新鮮了，獐子島現(xiàn)在宣布“要賣(mài)?！?；沒(méi)錢(qián)買(mǎi)飼料餓死“二師兄”，雛鷹農(nóng)牧也成了一道奇觀，現(xiàn)在已經(jīng)退市。

　　應(yīng)收賬款方面，截至2019年三季度末，應(yīng)收賬款與票據(jù)占營(yíng)業(yè)收入比例超過(guò)50%的上市公司多達(dá)1328家，超過(guò)100%的上市公司達(dá)到447家。

　　其中，神霧環(huán)保（300156）、*ST節(jié)能（000820）、堅(jiān)瑞沃能（300116）、ST百特（002323）、*ST科林（002499）、金宇車(chē)城（000803）、歡瑞世紀(jì)（000892）、金亞科技（300028）等8家公司的占比超過(guò)了10倍。

　　企業(yè)應(yīng)收賬款不斷增加，一方面導(dǎo)致流動(dòng)資金短缺，迫使企業(yè)不得不舉債經(jīng)營(yíng)，另一方面也成為某些公司進(jìn)行財(cái)務(wù)粉飾甚至造假的重要手段。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind 注：以上數(shù)據(jù)只是財(cái)務(wù)征兆，僅供參考

　　存貨方面，截至2019年三季度末，3593家公司存在存貨，合計(jì)13萬(wàn)億元，相當(dāng)于合計(jì)營(yíng)收29.67萬(wàn)億元的43.82%，遠(yuǎn)超1.54萬(wàn)億元的合計(jì)盈利。剔除地產(chǎn)、建筑類(lèi)公司后，有224家公司存貨為營(yíng)收的100%以上。

　　海航創(chuàng)新（600555）、神霧環(huán)保、東方金鈺（600086）、*ST節(jié)能、福建金森（002679）、歡瑞世紀(jì)等6家公司的占比超過(guò)了10倍。這意味著，按照現(xiàn)在的銷(xiāo)售情況，這些企業(yè)即便不再生產(chǎn)，也需要10年時(shí)間來(lái)消化存貨。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind 注：以上數(shù)據(jù)只是財(cái)務(wù)征兆，僅供參考

　　11家公司亮起退市紅燈

　　如果說(shuō)有什么比爆雷更恐怖的，那就是退市了。

　　即將出爐的2019年年報(bào)，將導(dǎo)致又一批上市公司面臨退市危機(jī)。

　　根據(jù)交易所的退市規(guī)則：若上市公司最近3年連續(xù)虧損，將被暫停上市。暫停上市后首個(gè)年度出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損的，交易所有權(quán)決定終止股票上市交易。

　　wind數(shù)據(jù)顯示，此前連續(xù)兩年虧損且2019年年報(bào)預(yù)告續(xù)虧的個(gè)股，目前共有11只，包括7只*ST股票和4只創(chuàng)業(yè)板股票。這意味著，它們存在顯著的退市風(fēng)險(xiǎn)。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind 截至1月11日

　　對(duì)于尚未發(fā)布年報(bào)預(yù)告或年報(bào)預(yù)告不確定的公司，需要警惕那些前三季虧損的*ST股票，以及此前兩年連續(xù)虧損且前三季虧損的創(chuàng)業(yè)板股票。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind 截至1月11日

　　雷暴將至，請(qǐng)多保重！

　　編輯：李若愚曹帥