本報記者 于南

　　1月19日晚間，A股光伏龍頭公司中環(huán)股份（002129）發(fā)布公告稱，公司于1月19日收到控股股東中環(huán)集團通知及中環(huán)集團轉(zhuǎn)發(fā)的其股東津智資本（持有中環(huán)集團51%股權(quán)）和渤海國資（持有中環(huán)集團49%股權(quán)）出具的《關(guān)于中環(huán)集團混改信息預(yù)披露的告知函》。津智資本和渤海國資擬于2020年1月20日將其持有的中環(huán)集團股權(quán)在天津產(chǎn)權(quán)交易中心進行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓項目信息預(yù)披露，擬共同轉(zhuǎn)讓所持中環(huán)集團的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓比例合計為100%。

　　事實上，數(shù)日來，市場對中環(huán)股份控股股東中環(huán)集團擬開展混改一事已有猜測，盡管詳情未知，但業(yè)界人士認為，混改有望提升公司綜合競爭力。首先，啟動混改，說明集團進一步向市場化治理轉(zhuǎn)變，擬引入新的資本與資源，推進集團高質(zhì)量發(fā)展。其次，混改將會為上市公司注入新的活力，有效提升公司經(jīng)營能力與可持續(xù)發(fā)展能力，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與資本運營的協(xié)同發(fā)展。無論如何對中環(huán)股份來說都是好事。

　　根據(jù)截止到2020年1月16日的信息，中環(huán)股份第一大股東為中環(huán)集團，持中環(huán)股份7.67億股，占比27.55%；此外，天津渤海信息產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整股權(quán)投資基金有限公司持中環(huán)股份2.41億股，占比8.64%，為第二大股東。

　　作為此次擬開展混改的主體，中環(huán)集團現(xiàn)擁有國有全資、國有控股及參股企業(yè)250余家（其中上市公司4家，新三板掛牌企業(yè)3家）。其官網(wǎng)信息顯示，2018年集團大口徑營業(yè)收入1251億元，利潤總額35.8億元。其中國有經(jīng)濟實現(xiàn)營業(yè)收入457億元，利潤總額18億元。

　　而作為中環(huán)集團旗下最為優(yōu)質(zhì)的上市平臺，中環(huán)股份2018年實現(xiàn)營業(yè)收入137.6億元，同比上年增長42.63%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.3億元，同比上年增長8.16%。在此基礎(chǔ)上，2019年前三季度，中環(huán)股份實現(xiàn)營業(yè)收入120億元，較上年同期增長29.82%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7億元，較上年同期增長64.84%。

　　源于“天津市政府正在將所持兩家上市公司的股份出售給TCL集團（000100）進行初步洽談”的傳聞，市場猜測中環(huán)集團擬開展混改的交易對手正是A股公司TCL集團。

　　不過，1月19日晚間，TCL集團發(fā)布公告稱，公司戰(zhàn)略團隊正在對上述領(lǐng)域展開研究覆蓋，包括產(chǎn)業(yè)內(nèi)相關(guān)企業(yè)個體的分析跟蹤，但未達成任何確定的意向，不存在依據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則（2018年修訂）》等規(guī)定應(yīng)披露而未披露的信息。

　　該公告還顯示，TCL集團現(xiàn)行的戰(zhàn)略聚焦為：鞏固半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)的規(guī)模和效率優(yōu)勢，加速產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸和產(chǎn)業(yè)橫向整合，尤其是在基礎(chǔ)材料、下一代顯示材料，以及新型工藝制程中的關(guān)鍵設(shè)備等領(lǐng)域的布局，實現(xiàn)產(chǎn)品、技術(shù)和生態(tài)的全球領(lǐng)先。

　　事實上，中環(huán)集團控股子公司層面的混改，早已有過成功案例，而TCL集團也與中環(huán)集團淵源頗深。作為混改范本的【七一二(603712)、股吧】（603712）2018年2月份已成功上市，而七一二2015年初次引入社會資本，引入的戰(zhàn)略股東就是TCL集團。2016年6月份，七一二完成股份制改革，2018年2月份成功登陸上海證券交易所。市場人士認為，由于七一二的國企混改取得了巨大的成功，引領(lǐng)示范效應(yīng)明顯，推動了中環(huán)集團加大力度進行混改。

　　而作為這次混改的焦點公司中環(huán)股份，近年來，公司充分發(fā)揮硅材料制備技術(shù)國際領(lǐng)先優(yōu)勢，圍繞上下游產(chǎn)業(yè)鏈，先后引進蘋果公司、sunpower公司、光伏組件制造央企東方電氣（600875）公司、半導(dǎo)體材料設(shè)備龍頭上市民企昌盛機電等戰(zhàn)略伙伴，形成了光伏硅材料、電池片、電池組片、電站運營全產(chǎn)業(yè)鏈，增強了行業(yè)話語權(quán)、市場競爭力和運營能力。2018年年報數(shù)據(jù)顯示，中環(huán)股份半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)毛利率達到了30.08%，約是新能源材料業(yè)務(wù)毛利的1倍。而業(yè)界一直認為，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將在5G、物聯(lián)網(wǎng)、AI等的驅(qū)動下，迎來新一輪景氣。

　　申萬宏源認為，隨著混合所有制改革進一步推進，中環(huán)集團治理體系、國有資本運營效率、激勵體系等均有望優(yōu)化，上市公司長期發(fā)展勢頭良好。

　　華創(chuàng)證券認為，若混改順利落地，有望促進集團進一步向市場化治理模式轉(zhuǎn)變，一方面，通過混改引入市場化機制，將優(yōu)化公司治理，推進市場化運營，促進積極參與市場競爭，提升資本利用效率；另一方面，將有助于實現(xiàn)人力、技術(shù)、組織資源的有效整合以及管理機制的協(xié)同互補，完善激勵制度，充分激發(fā)創(chuàng)新活力，擴大人力資本優(yōu)勢，改善集團整體經(jīng)營效益，提升整體競爭實力。中環(huán)股份在光伏及半導(dǎo)體硅片領(lǐng)域擁有深厚積累，技術(shù)創(chuàng)新性及產(chǎn)品品質(zhì)均處于領(lǐng)先地位，控股股東積極推進混改，有望為公司注入新活力，助力公司夯實龍頭地位，擴大競爭優(yōu)勢。

　　對于中環(huán)集團擬展開的混改，中環(huán)股份公告稱，中環(huán)集團開展國有企業(yè)混合所有制改革擬通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓形式引入投資者，導(dǎo)致其股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，可能將會導(dǎo)致公司的實際控制人發(fā)生變更。本次混合所有制改革將在天津產(chǎn)權(quán)交易中心以公開掛牌方式進行，是否有受讓方成功摘牌存在不確定性。

　　（編輯 才山丹）