4月12日晚間，長城影視（002071）公告，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會立案調查。早前，長城影視業(yè)績預告，因收購的子公司業(yè)績未達預期、大額商譽需計提減值等原因，繼2018年虧損4.14億元，預計2019年續(xù)虧7億至9億元，經中國新聞周刊測算2019年長城影視的每股凈資產可能為負值，出現資不抵債。

　　至此，一度身披“影視借殼第一股”榮耀、曾風光無限的長城影視，最終將難免走向退市的命運。長城影視的落寞只是開始，影視大佬趙銳勇旗下“長城系”上市公司或將全部難免敗北結局。

　　“長城系”沒落

　　長城影視是長城影視文化集團(簡稱長城集團)旗下的上市公司之一，長城系曾經在A股資本族系中舉足輕重，其背后實控人趙銳勇更是以瘋狂并購橫掃中國資本市場。

　　天眼查資料顯示，目前長城集團擁有長城影視、長城動漫（000835）、天目藥業(yè)（600671）3家A股公司和長城一帶一路1家港股公司，是集快樂+健康于一體的大型文旅集團企業(yè)。

　　2014年4月，長城影視成功借殼宏寶五金，登陸資本市場，主營影視劇的投資、制作、發(fā)行，廣告營銷及實景娛樂。作為國內知名的影視公司，長城影視曾經向觀眾呈現了電視劇《紅日》、《東方紅》、《旗袍》、《武則天秘史》、《太平公主秘史》、《新烏龍山剿匪記》、《隋唐英雄》等多部影響力大片。

　　長城集團股權結構

　　上市僅6年，長城影視即走到退市的邊緣，如今陷入信披違規(guī)、違規(guī)擔保、債務訴訟、股權被凍結等糾紛不能自拔。盡管此次被證監(jiān)會調查的公告沒有披露具體原因，業(yè)界猜測可能與長城集團和實控人趙銳勇舉債、違規(guī)擔保等事項有關。

　　2019年11月，長城影視、長城動漫、天目藥業(yè)3家A股長城系公司均發(fā)布公告，公司實控人趙銳勇因涉嫌信息披露違法違規(guī)，已被證監(jiān)會立案調查。彼時，長城影視還認為，趙銳勇作為實際控制人，但未在公司擔任任何職務，其涉案的調查內容和違法違規(guī)事項均與長城影視無關。然而，5個月之后，長城影視也因涉嫌信披違規(guī)被立案調查。

　　公開信息顯示，長城影視和實際控制人趙銳勇被監(jiān)管層盯上早就透露出端倪。法律界人士稱，2019年以來，包括長城影視在內的長城系上市公司就一直沒脫離過監(jiān)管的視野。

　　中國新聞周刊根據公開信息追溯，2018 年 9 月，長城影視實控人趙銳勇和董事長趙銳均挪用公司公章，以長城影視名義為控股股東長城集團借款提供擔保，擔保金額 3.5 億元，占長城影視 2017 年末凈資產的 53.68%。

　　因此，2019 年3月，江蘇證監(jiān)局對長城影視出具責令改正決定，認定公司存在違規(guī)行為，同月，深交所下發(fā)對長城集團及趙銳勇的監(jiān)管函，稱長城集團、趙銳勇未就其股份被輪候凍結事項及時履行告知義務，導致長城影視未能及時披露股東股份被輪候凍結的情形。

　　2019年5月，因為長城影視對于上述重大違法消息信披違規(guī)等，深交所再次對長城影視相關當事人給予公開譴責。

　　而在長城影視被立案前，2019年11月，長城系上市公司長城動漫及其總經理、董事會秘書和實際控制人趙銳勇，因涉嫌信披違法違規(guī)就被證監(jiān)會立案調查。

　　中國新聞周刊發(fā)現，長城動漫的違法違規(guī)事項比長城影視有過之而無不及，長城動漫除信披違規(guī)外，還被曝涉嫌虛增利潤、隱藏關聯交易、內控程序失效等問題。

　　趙銳勇被調查時，天目藥業(yè)同樣稱，趙銳勇未在公司擔任任何職務，被證監(jiān)會立案調查及涉嫌違法違規(guī)事項均與公司無關。而2019年11月，天目藥業(yè)收到浙江證監(jiān)局責令改正處罰，因為在2017年至2019年，為關聯方長城影視違規(guī)擔保1億元，且通過旗下子公司為長城集團借款2460萬元，均未通過公司董事會審議及公開披露。

　　法律界人士向中國新聞周刊稱，目前來看，長城系上司公司可能會引發(fā)違規(guī)違法窩案，不排除天目藥業(yè)后續(xù)被繼續(xù)立案的可能。如果天目藥業(yè)被立案調查，曾經風光無限的長城系A股上市公司將全部淪陷。

　　長城集團被最高法列入失信名單

　　目前，根據最新發(fā)布的業(yè)績公告，長城影視2019年營收5.04億元，同比減少65.15%；凈利潤虧損9.74億元，2019年凈資產可能會出現負值，資不抵債。繼2018年凈利潤虧損4.1億元，連續(xù)兩個年度虧損，再加上凈資產為負，必將被 “披星戴帽”。

　　長城動漫也預告稱，繼2018年虧損4.49億元，2019年將虧損在3.5億至4.5億元，截至2020年1月3日公司到期借款本息逾期5.09億元，部分預期債務已產生訴訟，因兩年連續(xù)虧損且2019年期末凈資產為負，公司可能被實施退市風險提示。

　　長城一帶一路同樣公告，繼2018年虧損1170萬港元，2019年公司再度預虧，全年凈利潤虧損約為1.93億港元。

　　2019年，長城系上市公司僅有天目藥業(yè)因為收到政府征遷補償款 2億元，預計2019 年年實現盈利3826.80 萬元到 5326.80 萬元，扭虧為盈。而實際扣除凈利潤預虧在2895.20 萬元到4395.20 萬元。

　　A股市場上， “長城系”三駕馬車，長城影視、長城動漫已經被立案調查，據報道稱，天目藥業(yè)也被采取不同程度監(jiān)管措施，如果再度暴雷，曾經叱咤風云的長城系上市公司將全部淪陷。

　　瘋狂資本出局

　　對長城系公司的違規(guī)違法，業(yè)界分析稱，結果不會樂觀。

　　新《證券法》3月1日正式實施，對信披違法、內幕交易、操縱市場等行為的處罰力度空前，此次長城系上市公司暴雷或將是試新法的典型。

　　一代資本大佬，為何突然間就此沒落，其背后成也資本運作，敗也資本運作。

　　從2014年，長城影視成功借殼江蘇宏寶五金，登陸A股市場，趙銳勇就開始了瘋狂的資本游戲，一度豪言要做中國市場“邵氏電影”。

　　公開信息顯示，長城影視上市之后，2014年7月，長城集團隨即以3億元對價從四川圣達原控股股東手中拿下其所持全部股份，后更名為長城動漫。

　　一年吃下兩家上市公司，并沒有放慢長城集團和趙銳勇的資本瘋狂。2015年至2016年，趙銳勇先后通過受讓股權、二級市場摘牌等方式，再度耗資約9億元將“內訌”3年的“杭州第一股”天目藥業(yè)收入囊中。

　　趙銳勇前后縱橫資本市場的操作手法如出一轍，先是巨資拿上市公司“殼”資源，然后在“殼”公司里裝新故事，拉高股價，隨后在高位質押、轉讓股權融資，回流資金，尋找下一個目標。

　　從影視到動漫再到醫(yī)藥，趙銳勇適時抓住了資本市場運作的潮流，每一次都能刺激股價飆升得手，僅用3年時間攻城略地，“長城系”在資本市場快速崛起。

　　然而，手握3家上市公司的趙銳勇并沒有就此止步，嘗到并購甜頭后，繼續(xù)靠著股價高位質押融資套路，一路在資本市場買買買。

　　據中國網報道，自2014年借殼上市到2018年，長城影視先后收購的公司多達28家，并購標的涉及影視、廣告、行銷以及旅游等多個方面，先后收購了上海勝盟、浙江光線影視等多家公司及9家旅行社，共耗資約48億元。直至2016年，長城影視欲以10億元、高達31倍溢價收購蔣雯麗家族的首映時代，在監(jiān)管層的質疑中夭折，才放慢了并購腳步。

　　長城動漫同樣采取高溢價收購，從2014年至2018年納入合并報表的公司高達23家，僅在2014年底，長城動漫就以10.16億元現金收購了湖南宏夢卡通、杭州東方國龍等7家公司的股權。

　　長城動漫旗下公司

　　系列高溢價并購帶來的最直接風險，是給長城系上市公司累計巨額的商譽，梳理長城影視、長城動漫等近兩年的虧損理由，無不指向收購子公司經營困難，未預期營收和利潤，商譽減值計提數值造成虧損嚴重。

　　同時，高位質押股權的債務融資也成公司難以跳出的資金黑洞。在危機暴發(fā)前的2018年9月末，長城集團資產100.97億元，而負債就已高達78億元，資產負債率77.71%。長城影視、長城動漫、天目藥業(yè)3只長城系A股無不是高負債運營。

　　如今，長城影視、長城動漫均預期將資不抵債，長城集團也在虧空的邊緣，因股權質押、借款、擔保等事項，長城集團及其實控人趙銳勇、趙非凡所持天目藥業(yè)、長城影視、長城動漫股權已被大面積司法凍結和輪候凍結。

　　危機爆發(fā)后，長城集團多次對外求援，試圖解決自身債務危機，同時愿意轉讓長城動漫、天目藥業(yè)等資產，但始終不見接盤俠出現，全力自救始終未能在自掘的墳墓面前轉化為紓困的實際行動，一代資本梟雄終將走向沒落。