券商研究所的人事變動(dòng)仍在繼續(xù)。5月21日，浙商證券（601878）研究所正式“官宣”，原國(guó)金證券（600109）首席策略分析師李立峰正式加盟，任浙商證券研究所副所長(zhǎng)、首席策略分析師，主要負(fù)責(zé)全球大類(lèi)資產(chǎn)配置、A股市場(chǎng)策略及行業(yè)配置。而此前的5個(gè)多月里，浙商證券已經(jīng)先后攬入了邱冠華、李超、邱世梁等多位明星分析師。

　　值得注意的是，今年以來(lái)，券商研究所人事變動(dòng)變得較為高頻，且出現(xiàn)了多個(gè)券商研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家等重量級(jí)的調(diào)整，如邱冠華、李迅雷、彭文生等。而這行業(yè)頻繁變動(dòng)的背后，券商研究所的傳統(tǒng)商業(yè)模式也迎來(lái)新的挑戰(zhàn)。

　　原國(guó)金證券首席策略分析師

　　李立峰加盟浙商證券研究所

　　5月21日，浙商證券研究所在官方公眾號(hào)正式“官宣”，原國(guó)金證券首席策略分析師李立峰正式加盟，任浙商證券研究所副所長(zhǎng)、首席策略分析師，主要負(fù)責(zé)全球大類(lèi)資產(chǎn)、A股市場(chǎng)策略及行業(yè)配置，對(duì)接“公募、保險(xiǎn)、銀行、私募（券商資管）、國(guó)際業(yè)務(wù)”等五大類(lèi)客戶群體。

　　對(duì)于李立峰，浙商證券研究所所長(zhǎng)邱冠華給予了很高評(píng)價(jià)，直言是其心中的“策略無(wú)冕之王”。

　　公開(kāi)資料顯示，李立峰具有10年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾任東方證券研究所宏觀策略組、銀河基金宏觀、策略及金融&家電研究員，國(guó)金證券研究所首席策略分析師，其中，在國(guó)金證券做了將近5年的賣(mài)方。其所帶領(lǐng)的策略團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期進(jìn)入主要機(jī)構(gòu)客戶核心分析師派點(diǎn)名單，且分別連續(xù)榮獲“第九屆、十屆、十一屆”水晶球策略最佳分析師團(tuán)隊(duì)，公募組第一名。

　　李立峰也表示，此次轉(zhuǎn)戰(zhàn)浙商研究所，對(duì)其是一種激勵(lì)和鞭策，在其看來(lái)，策略團(tuán)隊(duì)在研究所的定位尤為重要，后續(xù)更多的研究所資源會(huì)為深度研究買(mǎi)單。

　　浙商證券研究所

　　今年已攬入多位明星分析師

　　去年傭金分倉(cāng)收入達(dá)為3883.35萬(wàn)元

　　值得注意的是，今年開(kāi)年以來(lái)，浙商證券研究所就在積極挖掘現(xiàn)有人員、招攬優(yōu)秀人才，排兵布陣，為疫情之后快馬揚(yáng)鞭打基礎(chǔ)。

　　在李立峰加盟之前，邱世梁、李超等多位明星分析師也均已在邱冠華的邀請(qǐng)之下，趕赴浙商證券研究所。

　　今年3月26日，華泰證券研究所首席宏觀研究員李超離職并赴浙商證券擔(dān)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

　　4月22日，原新時(shí)代證券研究所所長(zhǎng)邱世梁加入浙商證券研究所，負(fù)責(zé)研究策劃、人才建設(shè)和上海區(qū)域，是浙商證券研究所上海區(qū)負(fù)責(zé)人。

　　從一系列的招人動(dòng)作來(lái)看，浙商證券將大力發(fā)展研究所的決心可見(jiàn)一斑。

　　在最新披露的2019年年報(bào)里，浙商證券就指出， 2020年，公司將著力提升賣(mài)方研究業(yè)務(wù)收入，推動(dòng)“研究+”業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展模式， 提升研究對(duì)公司戰(zhàn)略決策和經(jīng)營(yíng)管理的支持力度，全面提升業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力，力爭(zhēng)三年內(nèi)建成全國(guó)具有較大市場(chǎng)影響力、卓越價(jià)值創(chuàng)造力的一流研究所。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年，浙商證券分倉(cāng)傭金收入為3883.35萬(wàn)元，在券業(yè)排名第38位，較上一年下降一個(gè)位次。那么，此番邱冠華等明星分析師的加入，會(huì)為浙商證券的傭金分倉(cāng)收入帶來(lái)多大的提升呢？讓我們拭目以待。

　　事實(shí)上，三年將一個(gè)寂寂無(wú)名的研究所打造成白金研究所，雖然有難度，但也并非沒(méi)有先例。

　　比如2016年，80后新財(cái)富六連冠分析師趙曉光加盟天風(fēng)證券（601162）研究所，緊隨趙曉光的步伐，數(shù)十位國(guó)內(nèi)知名分析師也在2016年加入天風(fēng)證券研究所，隨后，天風(fēng)證券開(kāi)始以黑馬之姿在券業(yè)研究領(lǐng)域活躍，在2017年上半年，天風(fēng)證券在短短半年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了總傭金連翻數(shù)倍的逆勢(shì)增長(zhǎng)，排名上升21位，一舉躋身券業(yè)第七名。

　　此外，中泰證券（600918）也是借用挖角李迅雷等市場(chǎng)明星提高傭金分倉(cāng)收入，打響名氣。由此看來(lái)，中小研究所利用特色彎道超車(chē)也并非完全不可能。

　　券商研究所年內(nèi)人事變動(dòng)頻繁

　　傳統(tǒng)商業(yè)模式迎挑戰(zhàn)

　　今年以來(lái)，跳槽頻繁讓券商研究業(yè)務(wù)頻上行業(yè)“熱搜”。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，截至目前，已經(jīng)至少有近10家券商研究所出現(xiàn)人事調(diào)整，涉及浙商證券、華西證券（002926）、中銀證券（601696）、中泰證券、申萬(wàn)宏源、中金公司、光大證券、國(guó)金證券等，且其中不乏一些券業(yè)研究大咖級(jí)別的調(diào)整，比如光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生出任中金公司研究部負(fù)責(zé)人、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，李迅雷將不再擔(dān)任中泰證券研究所所長(zhǎng)一職，但仍將繼續(xù)擔(dān)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家等等。

　　頻頻陷入人事變動(dòng)之下，券商投研江湖也迎來(lái)變革，換句話說(shuō)，券商研究所的商業(yè)模式內(nèi)核已經(jīng)逐漸發(fā)生演變，并不單純依賴分倉(cāng)傭金的傳統(tǒng)收入模式。

　　“當(dāng)前證券研究行業(yè)的研究和服務(wù)方式較為同質(zhì)化，研究換傭金的模式已經(jīng)遇到天花板，研究的價(jià)值早已不能單單地靠傭金體現(xiàn)”,申萬(wàn)宏源研究所總經(jīng)理周海晨告訴記者。

　　聯(lián)儲(chǔ)證券董事兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李全在接受中國(guó)基金報(bào)記者采訪時(shí)也表示，賣(mài)方研究是各家券商的標(biāo)配，但操作手法大不同，“我們的優(yōu)勢(shì)是圍繞戰(zhàn)略合作伙伴做研究，為戰(zhàn)略客戶提供深度服務(wù)，這些服務(wù)不再僅僅局限于單純的投融資策略，而是從戰(zhàn)略延續(xù)、重構(gòu)、轉(zhuǎn)型等角度入手，從更長(zhǎng)的時(shí)間維度來(lái)考慮客戶自身的發(fā)展”。

　　多元化儼然已經(jīng)成為券商研究收入來(lái)源的新趨勢(shì)。但是，不可忽略的是，就像李立峰所言，券商研究所要為深度研究買(mǎi)單。事實(shí)上，不管當(dāng)前券商研究多元化趨勢(shì)如何明顯，研究的質(zhì)量仍是重中之重，是一切定價(jià)的基礎(chǔ)。

　　在國(guó)盛證券研究所所長(zhǎng)楊濤看來(lái)，機(jī)構(gòu)傭金模式極大地促進(jìn)了行業(yè)的發(fā)展，國(guó)外一些新的商業(yè)模式并沒(méi)有證明成功，“我們現(xiàn)階段的核心任務(wù)都還有很多沒(méi)完成，專(zhuān)注做好研究比什么都靠譜?！?/p>