近日，古井貢酒（000596）股份有限公司（以下簡稱古井貢）召開的2019年度股東大會再次引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注，有參加股東大會的券商提到，古井貢表示，下一個5年目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)全國化，將重點(diǎn)發(fā)力高端次高端，穩(wěn)步向200億邁進(jìn)。另外，在古井貢此前舉行的網(wǎng)上業(yè)績說明會上，公司負(fù)責(zé)人在回答未來五年目標(biāo)的時候也表示，公司會緊緊圍繞“戰(zhàn)略5.0、運(yùn)營五星級”，全面推進(jìn)全國化、次高端，加快建設(shè)“數(shù)字化、國際化、法治化”新古井。

　　古井貢的全國化一直是行業(yè)熱門話題，而收購黃鶴樓酒是其實(shí)現(xiàn)深度全國化的一步大棋。盡管古井貢表示，對位于疫情重災(zāi)區(qū)的黃鶴樓酒業(yè)績承諾情況和盈利影響已有思想準(zhǔn)備，將采取積極的辦法和策略。但有業(yè)內(nèi)人士分析，從古井貢的布局和黃鶴樓酒的業(yè)績表現(xiàn)來看，古井貢的全國化之路今年或?qū)⒊霈F(xiàn)“難點(diǎn)”。

　　收購黃鶴樓酒，逐步布局全國市場

　　古井貢曾把收購黃鶴樓酒作為實(shí)現(xiàn)深度全國化的重要一步，黃鶴樓酒是湖北的中國名酒以及經(jīng)濟(jì)名片之一。古井貢的初衷是通過收購湖北白酒的代表以開拓當(dāng)?shù)厥袌?，加?qiáng)鄰省區(qū)域優(yōu)勢。

　　2016年4月，古井貢以8.16億元收購黃鶴樓酒業(yè)51%的股權(quán)，同時約定，黃鶴樓酒業(yè)在2017年-2021年?duì)I業(yè)收入（含稅）分別達(dá)到8.05億元、10.06億元、13.08億元、17.01億元、20.41億元，并且一年沒有完成營收及利潤率的要求，古井貢需按現(xiàn)金補(bǔ)足，連續(xù)兩年沒有完成，則轉(zhuǎn)讓方及黃鶴樓酒的原股東，有權(quán)按原價收回當(dāng)初出售的股權(quán)。

　　資料顯示，2017年和2018年，黃鶴樓酒分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.06億和10.07億，對應(yīng)凈利潤為0.81億和0.99億。2019年則實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.1億，凈利潤約1.3億，均屬于剛剛達(dá)到“對賭”協(xié)議目標(biāo)。

　　今年一季度，身處疫情中心湖北的黃鶴樓酒業(yè)績不可避免受沖擊較大。針對這一問題，古井集團(tuán)董事長梁金輝在股東大會現(xiàn)場表示，對黃鶴樓酒業(yè)績承諾和盈利影響已有思想準(zhǔn)備。

　　而早在5月19日，企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人在回應(yīng)黃鶴樓酒業(yè)的對賭協(xié)議時也公開表示，“一季度影響較大，黃鶴樓公司正根據(jù)疫情控制后市場的恢復(fù)程度和白酒消費(fèi)情況，迎難而上，知難而戰(zhàn)，積極主動做好品牌推廣、市場動銷、庫存消化等各項(xiàng)工作?！?/p>

　　全國化目標(biāo)和銷售費(fèi)用背道而馳

　　從銷售數(shù)據(jù)來看，古井貢的銷售仍以華中地區(qū)為主。

　　互聯(lián)網(wǎng)記者查閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2017年、2018年、2019年華中地區(qū)的銷售占比分別為89.98%、90.57%、89.53%，雖然以區(qū)域劃分的方式難以判定各省份具體業(yè)績，但從華中地區(qū)近九成的銷售占比來看，也可發(fā)現(xiàn)其全國化之路的進(jìn)程有些遲緩。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析，短期內(nèi)不看好古井貢全國化，古井貢還在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，過度依賴華中市場。而且整體模式是渠道資源驅(qū)動型，品牌號召力較弱，省外缺乏本土優(yōu)勢，短期內(nèi)很難發(fā)力。

　　與全國化進(jìn)程趨緩相悖的卻是近年來古井貢的銷售費(fèi)用一直居高不下?；ヂ?lián)網(wǎng)記者查閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2019年，古井貢銷售費(fèi)用占比為30.57%，同期汾酒這一數(shù)據(jù)為21.73%，口子窖（603589）則是為8.47%，從歷年年報(bào)來看，古井貢的銷售費(fèi)用常年保持在30%左右，對比大多數(shù)酒企的10%或15%，這一銷售費(fèi)用占比在上市酒企中的確不多見。

　　曾有分析認(rèn)為，從渠道模式來看，古井貢大部分費(fèi)用用于終端大規(guī)模陳列、經(jīng)銷商人員費(fèi)用支持等，這些費(fèi)用投入比例在競爭較為激烈的大眾品市場短期難以降低，否則營收增速面臨更大的壓力。

　　也曾有投資者在古井貢業(yè)績說明會上提出疑問，公司的全國化計(jì)劃會不會意味著加大銷售費(fèi)用？古井貢回應(yīng)稱，未來公司將統(tǒng)籌省內(nèi)市場和省外市場資源的投放，并進(jìn)一步提升資源使用的精準(zhǔn)性和有效性，持續(xù)優(yōu)化。

　　為提升品牌力，推進(jìn)全國化，古井貢還“大手筆”連續(xù)贊助多個頻道的“晚會”類節(jié)目等。有觀點(diǎn)認(rèn)為，這類贊助缺乏二次傳播的助推。全國化進(jìn)程和銷售費(fèi)用的背道而馳，是擺在古井貢面前的一大難題。

　　白酒行業(yè)素有“東不入皖，西不入川”之說，行業(yè)人士分析表示，安徽是白酒產(chǎn)銷大省，省內(nèi)市場在一線酒企的“侵占”下，本地酒企相對弱勢。而高端白酒市場競爭激烈，這對于“戀家”癥狀明顯的地方酒企營收增長形成較大挑戰(zhàn)，因此古井貢酒走出去的任務(wù)也愈發(fā)緊迫。