中國基金報記者 張雪

　　“中藥一哥”的名號徹底易主了！

　　就在8月31日，片仔癀（600436）市值達到1520億元，超過云南白藥（000538）的1478億元，成為中藥行業(yè)市值首位。

　　繼昨日漲停后，片仔癀今日早盤繼續(xù)上漲，盤中一度漲超9%，最高點至293元創(chuàng)歷史新高，午后雖由漲轉(zhuǎn)跌，但最新股價仍超265元/股，市值超過1600億元，股價年內(nèi)漲幅高達143%。

　　不僅打敗了“中藥前一哥”云南白藥，市值更是超過凈利可觀的養(yǎng)豬企業(yè)溫氏股份（300498），逼近1700億的新希望。

　　在片仔癀的強勢帶動下，今日中藥股普遍大漲，其中創(chuàng)業(yè)板吉藥控股（300108）獲20%漲停；香雪制藥（300147）、佐力藥業(yè)（300181）漲逾10%；馬應(yīng)龍（600993）同樣漲停。

　　“中藥新一哥”何許人也？

　　相對于“前一哥”云南白藥，片仔癀的名氣或許不夠響亮，但實力卻是備受認可的。

　　作為四大傳統(tǒng)中藥之一，片仔癀與云南白藥、同仁堂（600085）、東阿阿膠（000423）被稱為中藥界的西毒、南帝、北丐和東邪，且片仔癀與云南白藥旗下產(chǎn)品均獲得了國家級保密配方的資格，并永久保密期限，這是二者的“底氣”，也是旗下產(chǎn)品最牢固的“護城河”。

　　據(jù)了解，片仔癀成立于1999年12月，其歷史可追溯至明朝末年，由宮廷御醫(yī)攜秘方出逃流落至漳州而后流傳至今。

　　公司目前的主要業(yè)務(wù)包括中成藥制造、醫(yī)藥流通，產(chǎn)品涵蓋肝病用藥、心血管用藥、感冒用藥、糖尿病用藥等領(lǐng)域。

　　其中，片仔癀作為公司獨家生產(chǎn)的核心產(chǎn)品，是國家一級中藥保護品種，有“中華特效抗生素”之稱，傳統(tǒng)制作技藝被列入國家非遺名錄，被評為中國中藥名牌產(chǎn)品。其系列產(chǎn)品包括片仔癀、片仔癀膠囊、復(fù)方片仔癀含片、復(fù)方片仔癀軟膏、復(fù)方片仔癀痔瘡膏等。

　　2020年，片仔癀以品牌價值304.55億元在中華老字號品牌中蟬聯(lián)第二；以566.96億元的品牌價值列《2020年中國最具價值品牌100強》第55位，其品牌價值也可見一斑。

　　590元一?？胺Q“藥中茅臺”

　　隨著業(yè)績的穩(wěn)步提升，近年來，片仔癀漸漸有了“藥中茅臺”之稱。

　　一方面是，公司的成長性確實有目共睹。自2010年以來，片仔癀已經(jīng)連續(xù)10年凈利正增長，除2014年、2015年凈利個位數(shù)增長及2016年凈利增長不到15%外，其余年份凈利增速均超過20%。

　　尤其是過去5年，片仔癀業(yè)績更是持續(xù)高速增長，2015-2019公司營收和凈利潤復(fù)合增長率分別達到31.98%和30.97%，其凈利增速明顯強于云南白藥。

　　2017年至2019年，片仔癀分別實現(xiàn)營收37.14億元、47.66億元、57.22億元，同比增長60.85%、28.33%、20.06%。歸母凈利潤分別為8.07億元、11.43億元和13.74億元，同比增長50.53%和41.62%、20.25%。

　　且今年以來，在產(chǎn)品的稀缺屬性和收藏價值的加持下，受疫情影響較小。公司最新半年報顯示，2020年上半年公司實現(xiàn)總營收32.46億元，同比增加12.15%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約8.61億元，同比增加15.32%。

　　此外，在盈利能力上，公司也已連續(xù)9年年報銷售毛利率超過40%。

　　而片仔癀被稱為“藥中茅臺”的另一方面原因，則是其高昂的價格。

　　近年來，片仔癀穩(wěn)步提升的業(yè)績，離不開核心產(chǎn)品的多次調(diào)價。今年1月，片仔癀旗下主導(dǎo)產(chǎn)品“片仔癀錠劑”國內(nèi)市場渠道零售價格上調(diào)至590元/粒，單粒零售價較此前上漲60元。據(jù)北京商報記者不完全統(tǒng)計，2005-2020年的15年間，片仔癀15次調(diào)整價格，旗下片仔癀產(chǎn)品價格上漲4.72倍。

　　而產(chǎn)品多次漲價的主要原因則是不斷上漲的成本，時至今日，片仔癀依舊沒能擺脫原材料的困擾。

　　目前，片仔癀已公開配方中的麝香極為稀缺。2003年，中國將麝列入一類野生保護動物，麝香的使用由國家統(tǒng)一審批和分配，國家配給的天然麝香已無法滿足片仔癀市場需求的增長，且天然麝香價格已由150元每克漲至最高450元每克，漲幅高達3倍。

　　今年以來市值暴增1000億

　　在穩(wěn)定業(yè)績的支撐下，及公司多個新藥進行臨床研究階段和對傳統(tǒng)中藥名方的布局，片仔癀的股價在今年迎來了爆發(fā)。

　　年初至今，片仔癀股價持續(xù)飆升，已由109元漲至265元，累計漲幅高達143.26%，市值也由660億增至1605億，市值暴漲約950億。

　　拉長線看，片仔癀于2003年6月在上交所掛牌上市交易，公司上市17年來，僅有4個年份股價出現(xiàn)下跌，像2015年、2016年這種市場大震蕩年份，公司股價仍保持上漲。近十年時間里，公司累計漲幅更是接近22倍，是A股市場長線大牛股之一。

　　作為中藥中的龍頭股，片仔癀今年以來的表現(xiàn)也吸引了不少機構(gòu)投資者。

　　從十大流通股名單來看，截至中報，公募基金、私募基金以及外資代表的陸股通紛紛增持或買入。

　　公募基金方面，截至今年二季度末，共有65只基金重倉持有片仔癀，合計持股1199.69萬股，這些基金重倉持股市值達20.42億元左右。其中，廣發(fā)基金和前海開源基金兩家公募重倉持股最多，分別達560.11萬股和394.49萬股，尤其是廣發(fā)雙擎升級A，對比一季報數(shù)據(jù)，二季度大舉買入523.84萬股，可見對其價值的認可。

　　老字號民族品牌的新變革

　　一直以來，在醫(yī)藥行業(yè)，中藥都不是特別被看好的賽道。但是，作為中藥股龍頭的片仔癀和云南白藥，其市值卻不僅超過千億，更是與“暴利”的養(yǎng)豬企業(yè)比肩？

　　事實上，醫(yī)藥老字號也一直在追求“新生”。在發(fā)展醫(yī)藥老本行的基礎(chǔ)上，片仔癀和云南白藥都在擴展日化、保健領(lǐng)域，實現(xiàn)多品牌、多產(chǎn)品的大健康發(fā)展戰(zhàn)略。

　　其中，云南白藥于2008年確立實施云南白藥大品牌下多品牌發(fā)展策略，現(xiàn)已基本形成大（母）品牌下多（子）品牌體系。

　　旗下產(chǎn)品云南白藥牙膏早早進入大健康領(lǐng)域，經(jīng)過多年發(fā)展，于2019年正式超過黑人，市占率躍居第一位；云南白藥創(chuàng)可貼、云南白藥氣霧劑、云南白藥膏等產(chǎn)品繼續(xù)占據(jù)中國市場同類藥品產(chǎn)品銷量第一；此外，云南白藥還從洗護系列進行了研發(fā)和銷售，包括洗發(fā)水、面膜、祛痘凝露、衛(wèi)生巾等產(chǎn)品。

　　2014年，片仔癀開始實施“一核兩翼”大健康發(fā)展戰(zhàn)略，在夯實醫(yī)藥制造業(yè)的基礎(chǔ)上，加強化妝品、日化產(chǎn)品及保健品、保健食品兩翼。

　　在核心產(chǎn)品片仔癀系列產(chǎn)品之外，公司的控股子公司在化妝品護膚板塊有“片仔癀”“皇后”等多個品牌；公司的控股子公司在日化口腔板塊以“口腔清火”為核心定位，逐步推出“片仔癀清火系列”“片仔癀源木清系列”“片仔癀專效深養(yǎng)系列”產(chǎn)品。

　　西部證券（002673）認為，片仔癀為中藥行業(yè)龍頭企業(yè)，擁有獨家絕密配方與較強的 上游原材料把控力，具備長期量價齊升實力，“兩翼”戰(zhàn)略發(fā)展可帶來新的增量。

　　光大證券指出，云南白藥長期戰(zhàn)略目標宏偉，混改與股權(quán)激勵完成后加速推進內(nèi)生挖潛+外延，未來前景廣闊。