長江商報消息 ·長江商報記者 魏度

　　曾經(jīng)深陷虧損的【三泰控股(002312)、股吧】（002312.SZ）迎來了突圍成功的曙光。

　　三泰控股（002312）的前身為三泰電子，成立于1997年，由補建實際控制，2009年在深交所上市。公司主要從事金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)，在ATM視頻監(jiān)控系統(tǒng)領(lǐng)域，曾位居行業(yè)第一。

　　然而，在轉(zhuǎn)型過程中，公司存在決策失誤、并購失敗問題，2015年、2016年接連虧損，2017年通過出售資產(chǎn)扭虧為盈，2018年再度虧損。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，為了扭轉(zhuǎn)經(jīng)營不利局面，補建推動三泰控股頻頻進(jìn)行運作，均以失敗告終。直到2019年3月，公司籌劃約36億元現(xiàn)金收購磷化工細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)龍蟒大地，才讓補建歇了口氣。也正是這單收購，讓三泰控股實現(xiàn)了轉(zhuǎn)型突圍。

　　今年上半年，三泰控股實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）0.92億元，同比增長逾兩倍。公司預(yù)計，前三季度，凈利潤將在6億元至6.8億元之間，同比增長超過20倍。

　　凈利潤大幅倍增，一方面是龍蟒大地如期兌現(xiàn)業(yè)績承諾，另一方面則是獲得大額投資收益。

　　兩因素促使前三季賺6億

　　三泰控股的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)大幅好轉(zhuǎn)。

　　今年上半年，三泰控股實現(xiàn)營業(yè)收入24.50億元，同比增長554.80%；凈利潤0.92億元，同比增長247.32%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）0.88億元，同比增長197.96%。無論是營業(yè)收入，還是凈利潤、扣非凈利潤，上半年，三泰控股均實現(xiàn)了大幅倍增。

　　對于上半年經(jīng)營業(yè)績大幅增長，三泰控股解釋稱，公司磷化工業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，核心磷酸鹽產(chǎn)品工業(yè)級磷酸一銨擴(kuò)產(chǎn)增量，疊加產(chǎn)品漲價，磷化工業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤2.03億元，較去年同期的1.30億元增長55.78%。

　　不僅上半年經(jīng)營業(yè)績大幅倍增，前三季度，三泰控股的經(jīng)營業(yè)績增幅更是驚人。根據(jù)公司預(yù)告，前三季度，預(yù)計盈利6億元至6.80億元，同比增長2084.26%至2348.83%。

　　三泰控股前三季度經(jīng)營業(yè)績大幅增長，主要有兩個因素導(dǎo)致。第一個因素仍然是磷化工業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，公司預(yù)計前三季度磷化工業(yè)務(wù)可貢獻(xiàn)凈利潤3.2億元左右。第二個因素有些出人意外，且不具有可持續(xù)性。公司聯(lián)營企業(yè)中郵智遞與深圳市豐巢科技有限公司重組，進(jìn)展順利。重組后，公司不再按權(quán)益法分?jǐn)傊朽]智遞產(chǎn)生的虧損（ 去年公司分?jǐn)偭思s1.7億元虧損），而且，重組后的新主體隨著業(yè)務(wù)發(fā)展和證券化進(jìn)程的不斷加快，股權(quán)價值凸顯，公司預(yù)計在第三季度確認(rèn)中郵智遞的股權(quán)為公司帶來約4.36億元的投資收益。

　　除了經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)變好看外，三泰控股的現(xiàn)金流也有明顯改善。上半年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為2.06億元，同比增長270.90%。

　　經(jīng)營現(xiàn)金流改善帶動三泰控股償債能力增強。截至今年6月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率約為52.30%，較年初的59.15%下降6.85個百分點。期末，公司短期借款為11.19億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債5.09億元，短期債務(wù)合計為16.28億元。去年底，公司短期債務(wù)為20.86億元。半年間，短期債務(wù)減少4.58億元。

　　當(dāng)然，從半年報披露的數(shù)據(jù)看，三泰控股還存在不小的償債壓力。

　　對此，三泰控股已經(jīng)有了應(yīng)對之策，那就是定增募資。公告顯示，公司擬向四川發(fā)展礦業(yè)集團(tuán)非公開發(fā)行約3.86億股股份，募資約20.26億元。一旦本次募資完成，三泰控股財務(wù)狀況將大為好轉(zhuǎn)。

　　四川國資準(zhǔn)備接盤

　　除了自身經(jīng)營好轉(zhuǎn)外，三泰控股還將迎來外力相助，那就是四川國資將入主。

　　三泰控股自從2009年上市以來，資本運作較為坎坷。

　　上市之初，三泰控股主要從事電子回單系統(tǒng)、ATM監(jiān)控系統(tǒng)及銀行數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)安防監(jiān)控系統(tǒng)相關(guān)電子設(shè)備及系統(tǒng)軟件的研發(fā)、生產(chǎn)、工程應(yīng)用和技術(shù)服務(wù)。公司在電子回單系統(tǒng)領(lǐng)域的市場份額超過50%，在ATM視頻監(jiān)控系統(tǒng)領(lǐng)域為農(nóng)行、工行、中行、建行、郵蓄等銀行總行及省級分行提供產(chǎn)品，2008年，公司所占市場份額達(dá)26.88%，居行業(yè)之首。

　　2015年，上市第二年，是三泰控股經(jīng)營的分水嶺。當(dāng)年，公司通過收購速遞易進(jìn)入快件派送領(lǐng)域，但因高額市場推廣費吞噬了利潤，使得當(dāng)年虧損0.38億元。公司首次陷入虧損。

　　2016年，公司虧損擴(kuò)大，虧損金額達(dá)13.04億元。原因為，2015年，公司謀求產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，關(guān)聯(lián)收購煙臺偉岸100%股權(quán)，進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)保險服務(wù)領(lǐng)域。煙臺偉岸通過旗下“金保盟”、“愛意汽車網(wǎng)”等網(wǎng)站進(jìn)行商業(yè)車險和人壽保險產(chǎn)品的營銷獲取服務(wù)費。本次交易價格為7.50億元，溢價率超過15倍。交易對方承諾，煙臺偉岸三年盈利約1.84億元，實際上，三年的業(yè)績完成率只有31.54%。2016年，公司為此計提商譽減值6.50億元。

　　連續(xù)兩年虧損，為了保殼，2017年，三泰控股相繼將成都三泰電子、家易通等作價約8億元出售給實控人補建。此外，公司還將此前重點布局的速遞易資產(chǎn)出售。2017年，通過上述資產(chǎn)處置，公司成功扭虧為盈，凈利潤為3.02億元，但扣非凈利潤為-4.81億元。

　　2018年，公司經(jīng)營業(yè)績并未出人意料，繼續(xù)虧損。

　　在這期間，三泰控股先后籌劃轉(zhuǎn)型智慧社區(qū)、科技+金融、半導(dǎo)體芯片、金融保理、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，均未獲得成功。

　　2019年，三泰控股拋出了一個大手筆，采用現(xiàn)金支付方式收購龍蟒大地100%股權(quán)，交易價格達(dá)35.57億元。這對當(dāng)時的三泰控股而言，可謂是異常膽大，2019年一季度末，公司賬面貨幣資金為15.52億元。

　　三泰控股敢賭，底氣在于龍蟒大地是一個優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。資料顯示，龍蟒大地成立于2014年2月，注冊資本為18億元，主要從事磷酸一銨、磷酸氫鈣等磷酸鹽產(chǎn)品以及各種復(fù)合肥產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售。2017年、2018年，龍蟒大地實現(xiàn)營業(yè)收入25.49億元、33.17億元，凈利潤0.57億元、2.86億元。

　　本次交易，業(yè)績承諾為，2019年至2021年，龍蟒大地實現(xiàn)的扣非凈利潤分別不低于3億元、3.78億元、4.80億元。

　　2019年，龍蟒大地實現(xiàn)扣非凈利潤3.07億元，超出承諾數(shù)。今年前三季度，預(yù)計盈利3.20億元。

　　正是龍蟒大地順利兌現(xiàn)業(yè)績承諾，才使得2019年以來，三泰控股扭虧為盈，凈利潤持續(xù)大幅增長。

　　目前，三泰控股正在籌劃向四川發(fā)展礦業(yè)集團(tuán)定向增發(fā)，募資約20.26億元。四川發(fā)展礦業(yè)集團(tuán)為四川省國資委實際控制資產(chǎn)，后者通過定增收購三泰控股的控股權(quán)。