2020年上半年【宜華健康(000150)、股吧】各版塊營(yíng)收情況

　　旗下養(yǎng)老品牌出現(xiàn)大幅業(yè)績(jī)下滑后，宜華健康（000150）醫(yī)療股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宜華健康”）使出“殺手锏，欲讓出控股權(quán)引國(guó)資“救場(chǎng)”。1月11日深夜，被稱為養(yǎng)老領(lǐng)域上市企業(yè)樣本的宜華健康連發(fā)數(shù)條公告，稱其擬向北京新里程健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京新里程健康”）非公開發(fā)行A股股票不超過2.63億股。發(fā)行成功后，新里程健康將成為宜華健康新的控股股東。宜華健康表示，希望通過此次變更改善財(cái)務(wù)狀況，打造養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。其實(shí)，近年來主打“養(yǎng)老牌”的宜華健康在去年卻沒能交出一份理想的業(yè)績(jī)成績(jī)單，僅前三季度虧損就逾2億元，旗下養(yǎng)老品牌親和源更是出現(xiàn)會(huì)員卡銷售不佳、項(xiàng)目進(jìn)展緩慢等問題，甚至還因拖欠款項(xiàng)而被訴至公堂。在業(yè)內(nèi)看來，親和源采取的銷售養(yǎng)老社區(qū)會(huì)員卡的經(jīng)營(yíng)模式，一直備受業(yè)界爭(zhēng)議，而此次，宜華健康不惜讓出控股權(quán)引國(guó)資“救場(chǎng)”，能否成功盤活其養(yǎng)老項(xiàng)目也還有待進(jìn)一步觀察。

　　控股權(quán)生變

　　剛剛進(jìn)入2021年，為數(shù)不多的養(yǎng)老領(lǐng)域上市企業(yè)就出現(xiàn)了重大調(diào)整。根據(jù)公告，宜華健康稱由于擬披露重大事項(xiàng)，公司已申請(qǐng)自1月11日開市起停牌，引發(fā)投資者熱議。而就在同日深夜，宜華健康又連發(fā)數(shù)條公告，正式揭開了“重大事項(xiàng)”的神秘面紗。

　　根據(jù)公告，宜華健康控股方宜華集團(tuán)與北京新里程健康于2021年1月11日簽署《表決權(quán)委托協(xié)議》（以下簡(jiǎn)稱《協(xié)議》）。根據(jù)《協(xié)議》，宜華集團(tuán)將其所持宜華健康8776.98萬股股份（占總股本10%）的全部表決權(quán)、提名和提案權(quán)、參會(huì)權(quán)以及除收益權(quán)和股份轉(zhuǎn)讓權(quán)等財(cái)產(chǎn)性權(quán)利之外的其他權(quán)利不可撤銷地委托給北京新里程健康行使，委托期限為36個(gè)月。而且，由于去年底宜華集團(tuán)已向北京新里程健康轉(zhuǎn)讓所持宜華健康股份35107902股(占總股本4%)，本次表決權(quán)委托生效后，北京新里程健康在宜華健康擁有表決權(quán)的股份數(shù)量合計(jì)為122877658股，占公司總股本的14%。

　　與此同時(shí)，宜華健康還發(fā)布公告稱，公司擬向北京新里程健康非公開發(fā)行A股股票不超過2.63億股。發(fā)行成功后，北京新里程健康持股比例將上升到26.15%，成為宜華健康的控股股東，而宜華集團(tuán)則持股25.42%變更為第二大股東。

　　那么，這個(gè)不惜讓宜華系讓出控股權(quán)也要引入的新股東，到底有著怎樣的背景呢？據(jù)悉，北京新里程健康擁有國(guó)資背景、背靠中科院，是新里程集團(tuán)旗下負(fù)責(zé)醫(yī)院投資和運(yùn)營(yíng)的綜合性醫(yī)院管理平臺(tái)，而新里程集團(tuán)最大股東中科健康為中科院的下屬主體。具體來說，北京新里程健康主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋醫(yī)院運(yùn)營(yíng)、醫(yī)療數(shù)據(jù)、跨境醫(yī)療等，并在全國(guó)布局了醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，覆蓋山東、河南、山西、福建等省份，旗下控股及管理的醫(yī)療機(jī)構(gòu)超過80家。

　　對(duì)于本次調(diào)整的原因，宜華健康在公告中也十分“坦誠(chéng)”。公告明確，公司希望通過本次變更改善財(cái)務(wù)狀況，打造養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，增強(qiáng)公司在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)悉，宜華健康本次擬向北京新里程健康非公開發(fā)行的股票募集資金總額為不超過 6.6億元，募集資金總額在扣除發(fā)行費(fèi)用后 5.3億元用于償還銀行貸款，其余資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　不過，當(dāng)北京商報(bào)記者就接下來雙方的合作方向等問題致電北京新里程健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司后，截至發(fā)稿時(shí)，該公司負(fù)責(zé)人尚未進(jìn)行明確回復(fù)；而宜華健康公開的聯(lián)系電話也始終未能接通。

　　跌落神壇

　　“十年前，國(guó)內(nèi)的養(yǎng)老市場(chǎng)中曾流傳著‘南奚北朱’二分天下的說法，其中‘南奚’就指的是被宜華健康視作掌上明珠的親和源（其董事長(zhǎng)為奚志勇）?！北本┐髮W(xué)社會(huì)學(xué)系博士后、歐亞系統(tǒng)科學(xué)研究會(huì)老齡產(chǎn)業(yè)研究中心主任鄭志剛告訴北京商報(bào)記者，不曾想，僅僅十年后，當(dāng)年還是業(yè)界領(lǐng)頭羊的親和源，卻似乎成為了宜華健康花大價(jià)錢買來的一塊“燙手山芋”。

　　公開信息顯示，宜華健康原名宜華地產(chǎn)，顧名思義，該公司曾以房地產(chǎn)業(yè)務(wù)起家。2014年，該公司開始轉(zhuǎn)向健康領(lǐng)域，并在其后2-3年左右的時(shí)間內(nèi)，通過收購(gòu)親和源入局養(yǎng)老市場(chǎng)。然而，當(dāng)時(shí)這場(chǎng)斥資約7億元、震驚國(guó)內(nèi)“養(yǎng)老圈”的收購(gòu)案，卻因利潤(rùn)率預(yù)期較低等原因并不被大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士所看好。

　　彼時(shí)，奚志勇曾簽下國(guó)內(nèi)首份養(yǎng)老企業(yè)與上市公司的對(duì)賭業(yè)績(jī)承諾書。根據(jù)承諾，親和源將在2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于1億元。不過，“打臉”來的比想象中要更快，長(zhǎng)達(dá)八年的業(yè)績(jī)承諾，在第三年就出了岔子。據(jù)悉，親和源2017年和2018年，虧損需分別不超過2000萬元、1000萬元，并在2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于2000萬元。而根據(jù)宜華健康的業(yè)績(jī)報(bào)告，2019年親和源并未完成業(yè)績(jī)承諾。因此，按照收購(gòu)協(xié)議，奚志勇需向宜華健康支付8169萬元的補(bǔ)償款。去年7月中旬，宜華健康在回復(fù)深交所問詢函時(shí)坦言，2019年度親和源業(yè)績(jī)大幅下降，主要是由于其多個(gè)新開業(yè)養(yǎng)老項(xiàng)目未能如期開辦內(nèi)設(shè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，而且會(huì)員卡銷售不及預(yù)期。

　　到了2020年，以親和源為代表的宜華健康養(yǎng)老概念業(yè)績(jī)?nèi)噪y言理想。根據(jù)去年宜華健康的半年報(bào)，2020年上半年，親和源位列其三個(gè)子公司中營(yíng)收、凈利潤(rùn)最末位，分別為1.04億元和虧損4926.9萬元，同時(shí)，親和源的凈資產(chǎn)也是惟一一個(gè)呈現(xiàn)“負(fù)數(shù)”狀態(tài)的，高達(dá)-1.1億元左右。在此背景下，去年前6月，宜華健康凈利潤(rùn)同比下降了2338.56%，虧損超過了1.45億元。

　　在鄭志剛看來，窘迫的資金狀況估計(jì)是宜華健康急于尋找“新東家”的主要原因，宜華健康和北京新里程健康二者確實(shí)在業(yè)務(wù)上存在重合的部分，后者還有著一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，下一步，宜華健康或會(huì)利用這些條件調(diào)整發(fā)展方向。

　　“雖然養(yǎng)老本來就是投資周期長(zhǎng)、盈利慢的產(chǎn)業(yè)，但親和源陷入經(jīng)營(yíng)困境的根本原因則是其‘水土不服’的經(jīng)營(yíng)模式?！睋?jù)鄭志剛直言，業(yè)界普遍認(rèn)為，親和源最具有代表性的項(xiàng)目在上海，項(xiàng)目中的老年公寓設(shè)有800余套居室，可供1600位左右的老人居住。除了購(gòu)買產(chǎn)權(quán)，在該項(xiàng)目中，親和源還實(shí)施了會(huì)員制度，而銷售會(huì)員卡也一度成為了其最賺錢的業(yè)務(wù)之一。

　　雖然，此后親和源以上海模式為樣本，在全國(guó)范圍內(nèi)做起了“復(fù)制粘貼”，但他也坦言，上海項(xiàng)目的成功只是個(gè)例，各地老年人不同的消費(fèi)習(xí)慣、快速擴(kuò)張后的資金壓力等，都讓宜華健康看清了一個(gè)殘酷的“現(xiàn)實(shí)”：養(yǎng)老市場(chǎng)的錢并不如想象中好賺。2020年底，宜華健康發(fā)布公告，細(xì)數(shù)旗下幾個(gè)養(yǎng)老項(xiàng)目的現(xiàn)狀。其中，親和源集團(tuán)養(yǎng)老會(huì)員卡銷售進(jìn)展緩慢，負(fù)債率較高；杭州親和源未按期支付部分老年公寓租金及部分裝修款，業(yè)主方與供應(yīng)商均已向法院提起訴訟；而象山親和源則長(zhǎng)期存在較大的經(jīng)營(yíng)壓力和資金壓力，其所涉及銀行貸款、對(duì)外借款于 2020 年底及 2021 年陸續(xù)到期，且存在部分拖欠供應(yīng)商工程款情況。

　　“造血”能力亟待強(qiáng)化

　　資金“輸血”只能解一時(shí)之困，宜華健康的下一步才是養(yǎng)老行業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。對(duì)此，宜華集團(tuán)提出，具有國(guó)資背景的北京新里程健康，除了能改善宜華健康的財(cái)務(wù)狀況，還能進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升宜華健康的信用形象及融資能力。而在鄭志剛看來，強(qiáng)化信用形象和融資能力，恰恰是目前宜華健康想“盤活”其養(yǎng)老項(xiàng)目的關(guān)鍵。

　　“親和源主打的養(yǎng)老社區(qū)概念出現(xiàn)時(shí)間相對(duì)較早，其中會(huì)員卡制度是模式的核心。目前各地對(duì)養(yǎng)老社區(qū)會(huì)員卡的規(guī)定各不相同。部分地區(qū)要求供應(yīng)商的固定資產(chǎn)要大于會(huì)員卡總額，而還有一些城市，如江西等地則直接禁止養(yǎng)老項(xiàng)目銷售會(huì)員卡。”鄭志剛稱。不過，也有專家指出，雖然目前全國(guó)仍有不少企業(yè)在實(shí)施會(huì)員卡的經(jīng)營(yíng)模式，但從總體來看，未來這一模式可能已經(jīng)不如當(dāng)年那么容易被市場(chǎng)接受了，甚至可能會(huì)因?yàn)榇嬖谳^高風(fēng)險(xiǎn)而逐漸被需求端所淘汰。

　　“會(huì)員卡制度設(shè)置的初衷是企業(yè)希望可以借此快速回籠前期投入，保證下一步的資金運(yùn)轉(zhuǎn)，從而實(shí)現(xiàn)良性運(yùn)營(yíng)。但這一模式對(duì)企業(yè)的要求也極高。首先企業(yè)須有雄厚的資金實(shí)力，保證其在高額的前期投資下依舊能展開后續(xù)運(yùn)營(yíng)，而不是完全依賴會(huì)員卡盈利來保證資金鏈?！庇袑＜腋嬖V北京商報(bào)記者，養(yǎng)老項(xiàng)目大多回本慢、投資周期長(zhǎng)，而這除了對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流形成了一定的考驗(yàn)，也挑戰(zhàn)著它們的融資能力。

　　該專家表示，對(duì)于宜華健康來說，除了上述條件，該公司的養(yǎng)老項(xiàng)目還需盡快恢復(fù)市場(chǎng)口碑。“運(yùn)營(yíng)過程出現(xiàn)波折的杭州和象山項(xiàng)目很大程度上影響了老年人對(duì)于親和源養(yǎng)老社區(qū)的信任，也加大了公司后續(xù)產(chǎn)品銷售的難度。”上述專家稱。

　　對(duì)此，中國(guó)老齡科學(xué)研究中心副主任黨俊提出，養(yǎng)老社區(qū)會(huì)員制并非完全不可嘗試，未來相關(guān)部門應(yīng)強(qiáng)化對(duì)相關(guān)企業(yè)資金的監(jiān)管，確保老年消費(fèi)者的權(quán)益是這類業(yè)務(wù)開展的“底線”和前提。

　　而鄭志剛則提出，此次宜華健康選擇北京新里程健康，不乏有借助其醫(yī)療水平發(fā)展醫(yī)養(yǎng)結(jié)合新業(yè)務(wù)的可能性。“未來，擺在宜華健康面前的任務(wù)，除了探索養(yǎng)老新產(chǎn)品外，還需進(jìn)一步打磨既有的養(yǎng)老社區(qū)模式，因地制宜地去嘗試更多元化的經(jīng)營(yíng)方式，重建品牌信任度，給老年人足夠的安全感?！?/p>

　　北京商報(bào)記者 蔣夢(mèng)惟 楊卉