七天收三封問詢函，【ST亞星(600319)、股吧】（600319）收購景芝酒業(yè)終落空。在此之前，今世緣（603369）與景芝酒業(yè)“結(jié)緣”兩年，收購計(jì)劃也以“流產(chǎn)”告終。“山東白酒一哥”景芝酒業(yè)謀求獨(dú)立上市未果，先后“牽手”兩大資本又無疾而終。景芝酒業(yè)為何總讓資本“望而卻步”？

　　七天收三封監(jiān)管函

　　1月18日，因此前公告收購景芝酒業(yè)而出現(xiàn)六個(gè)漲停板的ST亞星一字跌停，這筆2021年伊始就轟動(dòng)白酒圈的收購案以上交所的三封問詢函劃上休止符。

　　1月10日，ST亞星公告表示，與景芝酒業(yè)簽訂了《合作意向協(xié)議》，雙方同意上市公司或其下屬子公司以現(xiàn)金收購的方式取得景芝酒業(yè)白酒業(yè)務(wù)的經(jīng)營性資產(chǎn)。而在此之前，景芝酒業(yè)已合計(jì)增持ST亞星股份約2.09萬股，并委托北京御風(fēng)堂商務(wù)服務(wù)中心（有限合伙）增持ST亞星股份155.44萬股，合計(jì)金額為919.62萬元。

　　幾乎同時(shí)到來的還有上交所問詢函，上交所要求ST亞星補(bǔ)充披露公司控制權(quán)變動(dòng)同時(shí)策劃現(xiàn)金收購是否系一攬子交易、是否構(gòu)成重組上市等。

　　于是，1月14日，ST亞星回應(yīng)了景芝酒業(yè)發(fā)來的告知函。公告顯示，景芝酒業(yè)買入上市公司股票主要是在上市公司之前無實(shí)際控制人狀態(tài)下，為實(shí)施與上市公司戰(zhàn)略合作、共贏發(fā)展做出的單方增持決策。

　　上交所顯然對這封告知函內(nèi)容并不“滿意”，再次下發(fā)問詢函，要求ST亞星結(jié)合本次重組的籌劃情況，以及景芝酒業(yè)及其關(guān)聯(lián)方買入上市公司股票的主要目的、具體時(shí)點(diǎn)，核實(shí)是否存在內(nèi)幕交易等違規(guī)行為。

　　1月17日，此次收購再次迎來“戲劇性”反轉(zhuǎn)。尚沒有回復(fù)問詢函的ST亞星發(fā)布了終止收購景芝酒業(yè)的公告，原因?yàn)閷ι婕鞍拙茦I(yè)務(wù)衍生經(jīng)營性資產(chǎn)（酒文化、文旅產(chǎn) 業(yè)資產(chǎn)等）是否劃入本次收購范圍未能達(dá)成一致意見。

　　接著，第三封問詢函再次到來，上交所要求ST亞星補(bǔ)充披露是否還存在其他導(dǎo)致終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組的原因等內(nèi)容。

　　景芝酒業(yè)為何令資本“望而卻步”

　　作為“山東白酒一哥”，景芝酒業(yè)一直心向資本。不過，其上市之路并不順利，今世緣、ST亞星兩大意向接盤方“前赴后繼”，但又都“知難而退”。

　　據(jù)悉，景芝酒業(yè)“垂涎”資本市場已久，外界猜測由于景芝酒業(yè)自身股東數(shù)量不符合上市規(guī)定，因此不得不放棄獨(dú)立上市的機(jī)會(huì)。2018年9月，景芝酒業(yè)與今世緣意向“牽手”被外界解讀為景芝酒業(yè)欲借道今世緣完成“曲線上市”。

　　兩家體量相近企業(yè)之間的收購在白酒圈實(shí)屬罕見，因此引來眾多猜疑。鑒于兩者品牌、產(chǎn)品等層面趨同，兩者的收購更多被解讀為股權(quán)層面的整合。畢竟，兩者都經(jīng)歷了國企混合所有制改革，股權(quán)結(jié)構(gòu)有很多相似之處。不過，不知是否因?yàn)榻袷谰墝爸ゾ茦I(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)“無從下手”，持續(xù)了兩年時(shí)間的收購案件最終于2020年12月徹底宣告流產(chǎn)。

　　據(jù)悉，曾經(jīng)的景芝酒業(yè)是一家國有控股企業(yè)，2017年起，景芝酒業(yè)啟動(dòng)混合所有制改革，引入戰(zhàn)略資本進(jìn)行“私有化”。天眼查顯示，景芝酒業(yè)如今的股權(quán)中，大股東安丘眾人興酒商貿(mào)合伙企業(yè)（以下簡稱安丘興酒）占比46.79%，內(nèi)部職工股占比25.8%，景芝集團(tuán)占比17.8%，社會(huì)法人股占比7.29%。

　　值得注意的是，安丘興酒的股東共有五個(gè)，分別為安丘二立興酒商貿(mào)合伙企業(yè)（以下簡稱二立）、安丘三陽興酒商貿(mào)合伙企業(yè)（以下簡稱三陽）、安丘一方興酒商貿(mào)合伙企業(yè)（以下簡稱一方）、安丘四喜興酒商貿(mào)合伙企業(yè)（以下簡稱四喜）和自然人劉全平，而這些合伙企業(yè)背后不乏景芝酒業(yè)的高管。

　　有不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對中國商報(bào)記者表示，景芝酒業(yè)背后幾大股東很可能形成“一致行動(dòng)人”控制公司，導(dǎo)致其無法上市。實(shí)際上，景芝酒業(yè)上市之路走了好多年，正是因?yàn)榍靶┠昃爸ゾ茦I(yè)收購山東多個(gè)酒廠帶來分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而導(dǎo)致景芝酒業(yè)很難獨(dú)立上市。

　　白酒行業(yè)專家晉育鋒對中國商報(bào)記者表示，景芝酒業(yè)背后利益方眾多，不排除因一方、二立、三陽、四喜以及員工股代表方、國有股代表方等不同利益訴求無法達(dá)成一致而被資本“舍棄”。

　　在經(jīng)營層面，今世緣2019年底披露的數(shù)據(jù)顯示，景芝酒業(yè)2018年?duì)I收為12.48億元，凈利潤為627.5萬元；2019年前11個(gè)月，景芝酒業(yè)營收為12.36億元，凈利潤為3715萬元。晉育鋒表示，景芝酒業(yè)的業(yè)績比鼎盛時(shí)期的差很多。