不少頭部券商開始用實際行動來押注自己對行業(yè)發(fā)展的看好。

　　1月19日，西部證券（002673）（002673.SZ）已完成非公開發(fā)行股票9.68億股正式上市，該部分股份發(fā)行價格為7.75元/股，合計募集總金額約為75.02億元。

　　值得一提的是，此次定增的發(fā)行對象中也有多家券商的身影，包括第一創(chuàng)業(yè)（002797）（002797.SZ）、中信證券（600030.SH）、中國銀河（601881）（601881.SH）和中信建投（601066）（601066.SH），其中中信證券更是一躍成為其前十大股東，持股1.28%，這也引發(fā)了市場上對于中國證券“一參一控”布局的新猜想。

　　截至1月19日收盤，西部證券的股價為10.75元，市盈率為47.39倍。

　　券商“投”券商

　　此番多達四家券商參與了西部證券的定增。

　　其中，第一創(chuàng)業(yè)獲配金額為2.39億元，中信證券和中信建投獲配金額分別為4.43億元、4.2億元，中國銀河獲配金額為1.4億元，四家券商獲配金額合計為12.42億元，在75億元的募資金額中占16.56%。

　　根據(jù)西部證券此前披露的募資用途來看，募資全部用于發(fā)展業(yè)務、對子公司增資、補充公司資本金、運營資金及償還債務，以擴大業(yè)務規(guī)模。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，多家券商參與西部證券的此次定增，或許與看好其成長性及潛力有關。

　　作為陜西省唯一一家上市券商，西部證券由陜西投資集團有限公司（下稱陜西投資）控股，此次定增后，陜西投資的持股比例為29.57%，較之前增加了2.12%，仍舊是西部證券第一大股東。

　　“本次發(fā)行完成后，公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)規(guī)模將相應增加，資產(chǎn)負債率將會下降，公司的資本結(jié)構(gòu)、財務狀況將得到改善，財務風險將降低，公司抗風險能力將得到提高?！蔽鞑孔C券表示。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年第三季度，其資產(chǎn)和負債分別為539.3億元、354.65億元，資產(chǎn)負債率為55.2%，低于同行業(yè)資產(chǎn)負債率的水平。根據(jù)時代周報記者的統(tǒng)計，在40家上市券商中，平均資產(chǎn)負債率是74.76%。

　　西部證券的營業(yè)收入也優(yōu)于與其資產(chǎn)相近的公司。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年第三季度，西部證券的營業(yè)收入達到36.6億元，而同期資產(chǎn)為562.11億元的【中銀證券(601696)、股吧】（601696）（601696.SH）營業(yè)收入為26.06億元，資產(chǎn)為588.72億元的華安證券（600909）（600909.SH）營業(yè)收入也低于西部證券，僅為25.47億元。

　　而從業(yè)務收入的結(jié)構(gòu)來看，經(jīng)紀業(yè)務是西部證券營業(yè)收入的重要來源。

　　根據(jù)2020年三季報顯示，手續(xù)費及傭金業(yè)務為西部證券貢獻了13.2億元營收，其中經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入占整個手續(xù)費及傭金凈收入的59.68%，高達7.88億元。同時，西部證券的投行業(yè)務收入為3.52億元，同比增長了45.77%。

　　此外，西部證券的歸母凈利潤也增長了近3倍。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年第三季度，其歸母凈利潤為2.88億元，是去年同期的4.8倍。

　　兩券商躋身前十股東

　　值得一提的是，在此次參投的券商中，中信證券獲配股數(shù)最多，高達5716.13萬股，持股比例為1.28%，位列第八；而中信建投持股總數(shù)為5419.35萬股，持股比例為1.21%，位列第九。中信證券和中信建投借此次定增一躍成為西部證券的前十大股東。

　　中信證券此次的重度參與，也是引發(fā)了市場對其未來“一參一控”布局的猜想。

　　根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，證券公司股東以及股東的控股股東、實際控制人參股證券公司的數(shù)量不得超過2家，其中控制證券公司的數(shù)量不得超過1家。

　　此前中信證券一度持有中信建投5.58%的股份，而后又在2019年6月宣布將對這部分股份進行清倉。

　　一旦清倉中信建投，中信證券理論上還可以再參股一家證券公司。

　　不過一位接近中信證券人士表示，由于對西部證券的投資持股比例僅為1.28%，因此并不涉及到一參一控的布局問題。

　　“持股中信建投和西部證券并不算在參股證券公司數(shù)量中，只是正常的投資行為?！鄙鲜鼋咏行抛C券人士表示，“因為沒有超過5%，所以不能算參股?！?/p>

　　《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》的確有規(guī)定，直接持有及間接控制證券公司股權(quán)比例低于 5%的，不計入?yún)⒐?、控制證券公司的數(shù)量范圍。

　　不過中信證券對中信建投的持股比例卻還在持續(xù)降低。

　　截至2020年1月11日，中信證券持有中信建投5.01%比例的股份；雖然“清倉”的目標似乎并沒有很快達成，但中信建投2020年底的一輪定向增發(fā)，讓中信證券的持股比例從5.01%被動稀釋至4.94%，已低于舉牌線和參股認定紅線。

　　這意味著，中信證券理論上至少還可以以5%以上的持股比例參投一家券商。

　　“理論上中信證券還可以再參股一家券商，但這家券商有沒有可能是西部（證券），還是其他更有成長潛力的券商，現(xiàn)在還不好說?！鄙鲜鼋咏行抛C券人士表示。