在1月29日下午海航集團(tuán)有限公司（下稱“海航集團(tuán)”）正式宣布破產(chǎn)重整后，作為海航集團(tuán)龐大破產(chǎn)重整計(jì)劃的一部分，其下三家核心上市公司以及諸多關(guān)聯(lián)公司也將通過(guò)申請(qǐng)重整的方式來(lái)徹底甩掉債務(wù)“包袱”，并在未來(lái)某個(gè)時(shí)間點(diǎn)輕裝上陣重新出發(fā)。

　　“深水區(qū)”

　　1月30日凌晨，包括海航集團(tuán)旗下航空主業(yè)核心平臺(tái)海南航空控股股份有限公司（下稱“海航控股（600221）”，600221.SH）在內(nèi)的三家上市公司同時(shí)發(fā)布公告，宣布1月29日收到法院送達(dá)的《通知書(shū)》，主要內(nèi)容為債權(quán)人以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力為由，申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整。

　　一同發(fā)布類(lèi)似公告的還有海航基礎(chǔ)（600515）設(shè)施投資集團(tuán)股份有限公司（下稱“海航基礎(chǔ)”，600515.SH）和供銷(xiāo)大集（000564）集團(tuán)股份有限公司（下稱“供銷(xiāo)大集”，000564.SZ）兩家上市公司，同時(shí)，作為海航集團(tuán)資產(chǎn)關(guān)聯(lián)方的兩家上市公司海航科技（600751）股份有限公司（下稱“海航科技”，600751.SH）和【海航投資(000616)、股吧】（000616）集團(tuán)股份有限公司（下稱“海航投資”，000616.SZ）也在同一時(shí)間發(fā)布提示性公告，宣布收到了來(lái)自控股股東及其關(guān)聯(lián)方被債權(quán)人申請(qǐng)重整的通知函。

　　與其他一些類(lèi)似的因缺乏償債能力導(dǎo)致的重整不同，海航集團(tuán)此次選擇采取了一種比較激進(jìn)的方式來(lái)實(shí)施重整，按照海航集團(tuán)方面相關(guān)人士的說(shuō)法，這是在對(duì)其資產(chǎn)和債務(wù)進(jìn)行徹底梳理之后發(fā)現(xiàn)的解決問(wèn)題的“唯一”路徑。

　　如果說(shuō)1月29日海航集團(tuán)宣布破產(chǎn)重整之后，引發(fā)了關(guān)于旗下航空運(yùn)輸主業(yè)經(jīng)營(yíng)延續(xù)性的疑問(wèn)，那么此番連核心航空運(yùn)輸平臺(tái)海航控股都已經(jīng)申請(qǐng)重整，更是加劇了這種擔(dān)憂。

　　因?yàn)楹娇者\(yùn)輸業(yè)歷史上曾經(jīng)發(fā)生過(guò)很多航司忽然宣布破產(chǎn)，導(dǎo)致旅客或者代理商無(wú)法拿回票款，甚至有在旅途中因此被滯留甩客的情況。海航集團(tuán)顯然也充分考慮到這個(gè)問(wèn)題，在宣布集團(tuán)破產(chǎn)重整之后一再?gòu)?qiáng)調(diào)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有受到任何影響，海航控股也在30日凌晨發(fā)布公告表示“公司各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)正常，旅客購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品、享有的會(huì)員、積分等各項(xiàng)權(quán)益不受影響?！?/p>

　　作為一家通過(guò)與地方政府合資或是其他投資方式在國(guó)內(nèi)廣泛布局，旗下?lián)碛兄T多中小型地方航司等關(guān)聯(lián)企業(yè)的中國(guó)第四大航空集團(tuán)，這一變故也波及到更深層面。根據(jù)海航控股30日發(fā)布的公告，包括新華航空、長(zhǎng)安航空、山西航空、祥鵬航空、福州航空、烏魯木齊航空、北部灣航空在內(nèi)的海航系地方航企以及科航投資、海航技術(shù)和福順投資幾家相關(guān)企業(yè)也都因不同的債權(quán)方申請(qǐng)進(jìn)入重整程序。

　　這地地方航企曾經(jīng)是海航集團(tuán)在各地落地生根，實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的“敲門(mén)磚”，在2018年海航集團(tuán)陷入流動(dòng)性危機(jī)之后，這些規(guī)模不等的航司中大多數(shù)都曾經(jīng)被傳出在尋求當(dāng)?shù)卣蚴瞧渌Y本“接盤(pán)”。

　　隨著海航集團(tuán)確定了以航空主業(yè)為核心的重整方向，這些原本可能因償債而被甩掉的航企資源也都將繼續(xù)聚集到海航控股平臺(tái)之下，甚至一些此前已經(jīng)宣布將脫手的地方航企也都有計(jì)劃通過(guò)回購(gòu)或其他方式重新回歸，為這家命運(yùn)多舛的航空公司在未來(lái)能夠擺脫此次破產(chǎn)重整影響，繼續(xù)在民航市場(chǎng)保持競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力“保存火種”。

　　但對(duì)于海航控股這家十年以來(lái)在中國(guó)航空公司里一直保持較好口碑的企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是從經(jīng)營(yíng)環(huán)境還是自身狀況上來(lái)看，都已經(jīng)到了最危急的關(guān)頭。

　　根據(jù)海航控股1月30日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)公司2020年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-5,800,000萬(wàn)元至-6,500,000 萬(wàn)元。預(yù)計(jì)公司 2020 年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-4,500,000 萬(wàn)元至-5,200,000萬(wàn)元。

　　為此，海航控股發(fā)出預(yù)警稱，若公司 2020年度經(jīng)審計(jì)期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，根據(jù)《股票上市規(guī)則》13.3.2 的規(guī)定，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，公司股票將在 2020 年年度報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　這已經(jīng)不是海航控股近年來(lái)第一次遭遇巨虧，在沒(méi)有受到新冠疫情影響，全球航空業(yè)仍保持較為快速發(fā)展?fàn)顟B(tài)的2018年，海航控股就凈虧超過(guò)36億元，凈利潤(rùn)為負(fù)35.91億元，同比下滑超過(guò)200%。

　　同期業(yè)績(jī)來(lái)看，國(guó)有“三大航”凈利潤(rùn)總合超過(guò)130億元，三家規(guī)模比海航控股更小的民營(yíng)航企春秋航空、吉祥航空（603885）以及【華夏航空(002928)、股吧】（002928）當(dāng)年利潤(rùn)總合都達(dá)到近30億元，可見(jiàn)當(dāng)時(shí)的行業(yè)外部環(huán)境并沒(méi)有問(wèn)題。

　　從行業(yè)特點(diǎn)來(lái)看，航空公司在未發(fā)生全球性“黑天鵝”事件，并且航空出行需求保持較高年增速的情況下，只要正常經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)，就能保持比較好的現(xiàn)金流和營(yíng)收水準(zhǔn)，而海航控股出現(xiàn)這種不正常的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)也正是跟海航集團(tuán)最終從萬(wàn)億規(guī)模產(chǎn)業(yè)集團(tuán)最終淪落至破產(chǎn)重整密切相關(guān)。

　　上市公司“被抽血”

　　自海航集團(tuán)成立以來(lái)，其財(cái)技和資本運(yùn)作一直是外界關(guān)注的焦點(diǎn)，不僅僅是因?yàn)檫@家企業(yè)超常規(guī)的發(fā)展速度，同時(shí)也伴隨著多次“涉險(xiǎn)過(guò)關(guān)”的傳言，外界一直用“看不懂”來(lái)描述海航集團(tuán)的資本運(yùn)作。

　　而隨著2018年流動(dòng)性危機(jī)爆發(fā)，此前數(shù)年在海外投下的諸多收購(gòu)項(xiàng)目化為債務(wù)黑洞，潛藏多年的危機(jī)開(kāi)始爆發(fā)，受到影響最大的顯然就是一直以來(lái)充當(dāng)“現(xiàn)金奶?！钡暮娇者\(yùn)輸主業(yè)。

　　海航控股1月30日發(fā)布的“關(guān)于上市公司治理專項(xiàng)自查報(bào)告的公告”中披露的情況部分揭示了一家口碑良好，運(yùn)營(yíng)能力并不差的航空運(yùn)輸企業(yè)為何在“盛年”遭遇業(yè)績(jī)滑坡和財(cái)務(wù)危機(jī)背后的原因。

　　公告表示：“經(jīng)自查，發(fā)現(xiàn)公司存在股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用、未披露擔(dān)保、需關(guān)注的資產(chǎn)?！边@也是海航控股首次向外界詳細(xì)披露相關(guān)信息，同時(shí)也是去年初成立的海航集團(tuán)海南省聯(lián)合工作組近一年來(lái)的工作成果。

　　根據(jù)公告中披露的公司股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用的情況顯示，海航控股被關(guān)聯(lián)公司以拆借資金、履約代償?shù)仍蛘加玫馁Y金總額超過(guò)95億元。海航控股貸款資金被關(guān)聯(lián)方實(shí)際使用總金額超過(guò)178億元。另外還包括海航控股為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保的債務(wù)，因主債務(wù)人到期未償付，債權(quán)人劃扣公司的資金總額超過(guò)86億元。此外還包括了關(guān)聯(lián)方代收款和兌付員工理財(cái)?shù)馁Y金一共超過(guò)59億元。

　　此外，海航控股還有為關(guān)聯(lián)公司提供的超過(guò)八十筆擔(dān)?？铐?xiàng)是在股東及關(guān)聯(lián)方在未經(jīng)公司董事會(huì)、股東大會(huì)審議同意的情況下，擅自以公司的名義提供的擔(dān)保。

　　正是這些問(wèn)題使得海航控股在航空業(yè)尚未遭遇新冠疫情之時(shí)，就已經(jīng)開(kāi)始在資金上捉襟見(jiàn)肘，不時(shí)傳出拖欠飛機(jī)制造商、租賃商和航材供應(yīng)商款項(xiàng)的問(wèn)題。

　　海航控股在公告中表示，就公司股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用問(wèn)題，公司將積極進(jìn)行溝通，督促其盡快通過(guò)現(xiàn)金補(bǔ)足、資產(chǎn)回填等方式解決相關(guān)問(wèn)題。同時(shí)，公司正在與關(guān)聯(lián)方及債權(quán)人協(xié)商，通過(guò)將部分債務(wù)轉(zhuǎn)移至關(guān)聯(lián)方負(fù)責(zé)償付的方式，解決同等金額的非經(jīng)營(yíng)性資金占用。目前公司已經(jīng)與相關(guān)債權(quán)人、公司股東及關(guān)聯(lián)方進(jìn)行溝通，確保關(guān)聯(lián)方償債方案切實(shí)可行。

　　就未履行上市公司審議程序且未進(jìn)行披露的關(guān)聯(lián)擔(dān)保，公司將積極溝通債權(quán)人解除擔(dān)保，并通過(guò)訴訟手段維護(hù)自身權(quán)利，避免承擔(dān)相關(guān)責(zé)任。對(duì)于超出與關(guān)聯(lián)方相互擔(dān)保額度、未履行上市公司審議程序且未進(jìn)行披露的關(guān)聯(lián)擔(dān)保，主張上述擔(dān)保合同無(wú)效、公司不應(yīng)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，如法院最終采納上述抗辯意見(jiàn)，則公司就關(guān)聯(lián)擔(dān)保需承擔(dān)的責(zé)任可以降低。

　　此番能夠以徹底“露家底”的方式向外界披露真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，也在很大程度上顯示出相關(guān)各方?jīng)Q議徹底解決海航二十多年來(lái)歷史遺留問(wèn)題的態(tài)度。