多家上市公司日前披露員工持股計劃購買完成的公告。從目前股價看，多數(shù)公司員工持股出現(xiàn)浮虧。記者觀察到，2020年以來，使用銀行貸款的方式放大員工持股計劃杠桿的上市公司十分常見，其原因和2020年以來上市公司股價位于高位不無關(guān)系：一方面，上市公司需要利用杠桿降低員工持股成本；另一方面，需要員工持股計劃資金對股價進行一定的支撐。

　　出現(xiàn)浮虧

　　以【拓斯達(300607)、股吧】（300607）為例，公司5月7日晚公告，“陜國投·拓斯達2020年員工持股集合資金信托計劃”已通過二級市場集中競價及大宗交易方式共買入拓斯達股票461.5萬股，占公司現(xiàn)總股本2.66億股的1.73%，成交均價為每股42元。至此，公司已完成2020年員工持股計劃的股票購買，本次持股計劃購買的股票將按照規(guī)定予以鎖定，鎖定期自公告披露之日起12個月，即2021年5月7日至2022年5月6日。

　　記者計算發(fā)現(xiàn)，上述買入金額合計約為1.94億元。截至5月12日收盤，拓斯達二級市場股價收報31.7元/股，相比成交均價42元/股，浮虧約24.52%。

　　記者從拓斯達方面了解到，員工持股計劃公司出資約9000萬元，銀行貸款約6000萬元，員工出資約5000萬元，比例大概為4：3：3。員工自有成本約為成交價的30%。

　　“股價下跌，當(dāng)然是有壓力的，員工自己的錢雖然沒有虧，但員工持股計劃本來就是給員工的激勵，讓員工通過買股票賺錢。公司出資的9000萬元和員工出資的5000萬元都是劣后級，銀行的6000萬元是優(yōu)先級，員工持股計劃買的股票本身是抵押物。公司出的這部分錢是給員工買股票的，不需要償還。銀行的錢當(dāng)然需要償還，鎖定期結(jié)束后出售、變賣股份進行償還。之所以引入銀行貸款，是為了放大杠桿?！蓖厮惯_方面指出，“放大杠桿是為了在股價上漲時增加員工的股票收益。”

　　“兜底”增持罕見

　　2020年以來，使用銀行貸款的方式放大員工持股計劃杠桿的上市公司十分常見。此前，很多上市公司通過實控人“兜底”，號召員工增持公司股票的方式則更為常見。

　　多位參與員工持股計劃的上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，實控人兜底式員工持股計劃放大員工持股的杠桿有限。而杠桿式員工持股計劃一般利用公司出資的資金、銀行貸款、員工自籌資金的方式，往往能籌得更多的錢，不僅有利于擴大員工持股的規(guī)模，也有利于變相增持股票，起到市值管理的作用。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，2021年以來，“兜底”式增持的上市公司較罕見，僅有個位數(shù)公司推出此類計劃?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/002511/" target="_blank" title="中順潔柔(002511)股票分析,新聞,資金流向,財務(wù)數(shù)據(jù)" >中順潔柔(002511)、股吧】（002511）近日發(fā)布公司董事、實際控制人向全體員工發(fā)出增持公司股票倡議書的公告。公告顯示，公司董事會于日前收到公司董事、實際控制人鄧穎忠提交的《關(guān)于倡議全體員工增持股票的函》。鄧穎忠承諾，凡在2021年5月10日至2021年5月31日期間凈買入中順潔柔股票（不低于1000股），且連續(xù)持有至2022年5月30日并在職的員工，若因在前述期間買入公司股票產(chǎn)生的虧損，由本人予以全額補償；若產(chǎn)生收益，則全部歸員工個人所有。截至2020年12月31日，公司及下屬控股公司共有員工6618人。

　　從上市公司披露的結(jié)果看，以“兜底”的方式讓員工增持買股票，其數(shù)量和規(guī)模微乎其微。有的公司甚至不是全部兜底，最終只收獲了幾百萬元的增持額度。

　　以九安醫(yī)療（002432）為例，公司2021年2月發(fā)布關(guān)于董事長向公司員工發(fā)出增持公司股票倡議書事項實施完畢的公告。公告顯示，公司于2020年2月17日收到公司實際控制人、董事長劉毅提交的《關(guān)于鼓勵公司員工增持公司股票的倡議書》。劉毅承諾，凡2020年2月18日至2020年2月21日期間凈買入的九安醫(yī)療股票，且連續(xù)持有12個月以上并在職的員工，若因在前述時間期間增持九安醫(yī)療股票產(chǎn)生的虧損，劉毅將以個人資金予以補償50%，若有股票增值收益則歸員工個人所有。最終，公司及全資子公司、控股子公司全體員工**有55名員工通過二級市場以集中競價的方式增持公司股票，累計增持股票數(shù)量為47.82萬股，增持均價為6.52元/股，增持總金額為311.6萬元。

　　多個問題待解

　　針對員工持股計劃存在的問題，中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林對記者表示，在公司成長期的時候通過持股計劃對員工激勵作用比較明顯，部分企業(yè)已經(jīng)進入成熟期再分配員工股權(quán)，對于員工激勵作用有限。有些股權(quán)激勵的行權(quán)價格定在高位，員工看到行權(quán)可能性很低，于是就放棄了行權(quán)，也不能產(chǎn)生積極意義。

　　“管理層通常是股權(quán)激勵的最大受益人。對于公司而言，員工持股激勵了公司員工的工作積極性；對于中小股東來說，股權(quán)激勵其實是通過這些計劃對員工進行利益補貼，短期來看是犧牲了一部分中小股東的利益?！北P和林指出。

　　他認(rèn)為，激勵需要小步累積，盈利目標(biāo)不能定太高，要分階段實施。員工持股計劃被動依賴于市場行情，如果股價達不到，就沒有激勵的作用，如果股價漲很高，員工持股又會從中小股東中套現(xiàn)利益?？傮w來看，定價是個主要問題。