東鵬特飲上市 衛(wèi)龍?zhí)峤籌PO

　　近日,以生產(chǎn)辣條聞名的衛(wèi)龍和主打維生素功能飲料的東鵬特飲因上市的相關(guān)消息接連登上熱搜,吃出來(lái)的百億估值讓吃貨們自豪不已,稱“幾十億的營(yíng)收里有我的一份”。不過(guò),上市并不意味著成功的終點(diǎn),此前如“堅(jiān)果三巨頭”一般大熱、受資本看好的食品品牌上市之后出現(xiàn)業(yè)績(jī)、股價(jià)等一路下滑的情況,東鵬特飲、衛(wèi)龍上市后將借助資本力量開(kāi)啟新局面,也同樣面臨著挑戰(zhàn)。

　　■新快報(bào)記者 陳思陶

　　東鵬特飲

　　疫情下逆勢(shì)增長(zhǎng) 成功能飲料第一股

　　5月14日,【東鵬飲料(605499)、股吧】（605499）(集團(tuán))股份有限公司(簡(jiǎn)稱“東鵬飲料”)披露發(fā)行公告:公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量為4001萬(wàn)股,發(fā)行價(jià)格為46.27元/股,并于2021年5月17日進(jìn)行網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)。

　　招股書顯示,2018年――2020年,東鵬飲料營(yíng)收分別為30.37億元、42.09億元、49.59億元;凈利潤(rùn)分別為2.16億元、5.71億元、8.12億元。2021年第一季度,東鵬飲料收入17.11億元,凈利潤(rùn)3.42億元。預(yù)計(jì)2021年上半年?duì)I收32.5億-36.5億元,凈利潤(rùn)5.7億-7.2億元。值得一提的是,2020年受疫情影響,整個(gè)飲品行業(yè)業(yè)績(jī)承壓,東鵬飲料卻實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng),營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別較上年同期增長(zhǎng)了17.81%和42.32%。

　　其所在的功能飲料細(xì)分賽道前景也較為可觀,功能飲料在2014年~2019年銷售額復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)15.02%,增速超越行業(yè)一般水平,成為增速最快的細(xì)分品類之一。

　　但東鵬飲料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一,旗下東鵬特飲功能飲料收入達(dá)46.55億元,占比2020年收入(49.59億元)超九成。對(duì)此問(wèn)題,東鵬飲料也稱,短期東鵬飲料仍存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一的風(fēng)險(xiǎn)。

　　市占率第二 產(chǎn)品專利還不夠硬核

　　據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù),東鵬飲料在我國(guó)能量飲料市場(chǎng)占有率排名第二。能量飲料定義為含有一定能力并添加適量營(yíng)養(yǎng)成分或其他特定成分,能為機(jī)體補(bǔ)充能量,或加速能量釋放和吸收的制品。消費(fèi)者認(rèn)知中,含有咖啡因、牛磺酸、維生素、糖等成分即為能量飲料。據(jù)東鵬飲料官方介紹,東鵬特飲為維生素功能飲料,戴有“藍(lán)帽子”, 同時(shí)添加咖啡因、賴氨酸、B族維生素、?；撬岬瘸煞?形成“完整的抗疲勞體系”。

　　但相比力保健、紅牛等產(chǎn)品,東鵬特飲有關(guān)功能、能量飲料的專利有待提升。招股書顯示,東鵬飲料有已獲得授權(quán)專利49項(xiàng),但其中33項(xiàng)為與制作裝置有關(guān)的實(shí)用新型專利;其余16項(xiàng)專利中外觀設(shè)計(jì)專利有13項(xiàng);涉及到產(chǎn)品的專利中,有2項(xiàng)分別與其陳皮飲料和油柑飲料相關(guān)。東鵬特飲作為東鵬飲料的主力產(chǎn)品,產(chǎn)品涉及的專利成果數(shù)量與銷售占比超九成不匹配,也與排名第二的市占率不匹配。其招股書也顯示,公司產(chǎn)品因?yàn)轱嬃闲袠I(yè)門檻相對(duì)較低,市場(chǎng)參與者眾多,存在被仿冒的風(fēng)險(xiǎn)。

　　衛(wèi)龍辣條

　　5毛食品翻身上市 估值達(dá)到700億

　　與東鵬飲料一起受資本和消費(fèi)者關(guān)注的還有辣條。5月12日,衛(wèi)龍美味全球控股有限公司(簡(jiǎn)稱“衛(wèi)龍”)向港交所提交了IPO申請(qǐng)書,上市計(jì)劃取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,引來(lái)網(wǎng)友熱情圍觀,5毛零食的童年回憶一波走起。

　　招股書顯示,衛(wèi)龍完成了Pre-IPO輪融資,由CPE源峰和高瓴聯(lián)合領(lǐng)投,紅杉中國(guó)、騰訊、云鋒基金等知名機(jī)構(gòu)跟投,投后估值高達(dá)700億元。衛(wèi)龍受到資本看好,和其業(yè)績(jī)相關(guān),2018年-2020年,衛(wèi)龍營(yíng)收分別為27.52億元、33.85億元、41.2億元;同期凈利潤(rùn)分別為4.76億元、6.58億元、8.19億元,呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　在市場(chǎng)占有率上,衛(wèi)龍一騎絕塵。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示,按零售統(tǒng)計(jì),2020年衛(wèi)龍?jiān)谥袊?guó)辣味休閑食品行業(yè)中市場(chǎng)份額排名第一,占5.7%,是行業(yè)第二名市場(chǎng)份額的3.8倍,超過(guò)第2-5名企業(yè)的市場(chǎng)份額之和。同時(shí),衛(wèi)龍的消費(fèi)群體年輕化程度高。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示,衛(wèi)龍95%的消費(fèi)者年齡在35歲以下,55%的消費(fèi)者年齡在25歲以下?？梢哉f(shuō)衛(wèi)龍超40億元的業(yè)績(jī)靠著年輕人吃出來(lái)。通過(guò)和暴走漫畫、王者榮耀合作,蹭“蘋果風(fēng)”,推出游戲衛(wèi)龍霸業(yè),無(wú)一不體現(xiàn)衛(wèi)龍向年輕人靠近的決心。食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬稱,凡是新生代喜歡的東西,都會(huì)得到資本的青睞,誰(shuí)能夠靠近新生代、滿足新生代的需要,誰(shuí)就有更好的發(fā)展前景。

　　使用添加劑合法 但不健康有實(shí)錘

　　衛(wèi)龍營(yíng)收連續(xù)增長(zhǎng),但2020年41.2億元的營(yíng)收和衛(wèi)龍?jiān)?020年合作伙伴大會(huì)上定下的目標(biāo)“2020年實(shí)現(xiàn)72億元營(yíng)收,2022年?duì)幦⊥黄?00億”仍有差距。而圍繞在衛(wèi)龍周圍的除了童年情懷,美味誘惑的光環(huán),還有不干凈、不健康的標(biāo)簽,這與當(dāng)下消費(fèi)者日漸注重健康、安全的趨勢(shì)不相符。

　　早從2005年開(kāi)始,有關(guān)媒體相繼曝光辣條生產(chǎn)的地下黑作坊,隨著衛(wèi)龍建成了標(biāo)準(zhǔn)的無(wú)菌生產(chǎn)流水線,并在微博上發(fā)布生產(chǎn)車間的視頻,與網(wǎng)紅合作進(jìn)行工廠直播,消費(fèi)者對(duì)衛(wèi)龍“不干凈”的印象有所改觀。

　　但不健康卡的標(biāo)簽卻難以摘除。其一是添加劑問(wèn)題,從衛(wèi)龍辣條配料表可見(jiàn),配料包含食用香精、紐甜、紅曲紅、三氯蔗糖等多種添加劑。根據(jù)辣條國(guó)標(biāo),“允許生產(chǎn)企業(yè)按照相關(guān)規(guī)定使用食品添加劑”,使用上述添加劑是合法的;但在地方標(biāo)準(zhǔn)中,衛(wèi)龍產(chǎn)品因添加劑問(wèn)題被寧波、貴陽(yáng)、山西、湖北等地市場(chǎng)監(jiān)督管理局、食藥監(jiān)局多次點(diǎn)名。其二是重油重鹽的問(wèn)題,而辣條國(guó)標(biāo)也在倡導(dǎo)減鹽、減油、減糖。“嚼了以后再吐掉”“用清水涮后再吃”“用嬰兒紙巾包住吸油”是消費(fèi)者給出的折中方案,但失去重口味的辣條就像“吃了個(gè)寂寞”。

　　此外,衛(wèi)龍也面臨著和東鵬飲料類似的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的問(wèn)題。招股書顯示, 2020年41億元的營(yíng)收中,辣條占了近27億元,超過(guò)65%的比例。同時(shí),在山頭林立的辣條江湖,衛(wèi)龍的地位還不穩(wěn),據(jù)國(guó)金證券分析,衛(wèi)龍市占率只有 5%而已。辣條行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模到 2026 年有望達(dá)到 949 億元,【三只松鼠(300783)、股吧】（300783）、百草味、鹽津鋪?zhàn)樱?02847）等品牌均已經(jīng)進(jìn)入辣條行業(yè)。相比上述產(chǎn)品多元的堅(jiān)果巨頭,在休閑食品領(lǐng)域,衛(wèi)龍若過(guò)于依賴?yán)睏l單一產(chǎn)品,抗風(fēng)險(xiǎn)能力則減弱。