【研究報告內容摘要】

　　事件：公司發(fā)布非公開發(fā)行 A 股股票預案，本次非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過 110,000.00萬元，其中年產 2萬噸碳酸鋰項目和180萬噸/年鋰礦石選礦項目由全資子公司江西永興新能源通過增資實施。年產 2萬噸汽車高壓共軌、氣閥等銀亮棒項目和補充流動資金，由公司自主實施。

　　點評：

　　公司本次非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過 11億元，其中包括以下項目：

　　增強鋰電材料行業(yè)競爭優(yōu)勢。年產 2萬噸電池級碳酸鋰項目，擬投入募集資金 50,551.83萬元，為配套該項目，募集資金投資項目包括 180萬噸/年鋰礦石高效選礦與綜合利用項目（擬投 27,723.19萬元），將進一步增強公司的選礦能力，建設周期預計均為 12個月。該項目的實施有利于公司把握需求旺盛，鋰資源及下游產品供給存在缺口的市場機遇，進一步擴大產能規(guī)模、增強在鋰電材料行業(yè)的競爭優(yōu)勢并提升市場地位。

　　優(yōu)化特鋼產品結構，鞏固特鋼新材料市場地位。年產 2萬噸汽車高壓共軌、氣閥等銀亮棒項目，擬投入募集資金 12,997.97萬元，建設期預計為 24個月。該項目實施有利于公司滿足汽車等高端制造行業(yè)對銀亮棒廣闊的市場需求，推動公司產品結構優(yōu)化升級。

　　此外，本次募集資金還包括補充流動資金 18,727.01萬元，滿足主業(yè)資金需求，優(yōu)化資本結構，提升風險抵御能力，為公司實現(xiàn)高質量發(fā)展提供保障。

　　持續(xù)性分紅計劃凸顯投資價值。公司發(fā)布未來三年股東分紅回報規(guī)劃，如無重大資本性支出項目發(fā)生，公司進行股利分配時，應當采取現(xiàn)金方式進行分配，以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當年實現(xiàn)的可供分配利潤的 20%。同時公司也將就不同階段及情況考慮分紅方案，成熟階段無重大支出、成熟階段有重大支出、成長階段有重大支出三種階段分別對應 80%、40%、20%的比例。

　　公司自有礦山，生產電池級碳酸鋰具有成本優(yōu)勢，隨著 2萬噸碳酸鋰逐步建成，公司將具有 3萬噸碳酸鋰生產能力，進一步增厚業(yè)績。

　　我們認為云母提鋰綜合利用是云母提鋰的終極歸宿，未來成本仍有降低空間。

　　投資建議：預計 2020-2022年 EPS 分別為 1.88/3.01/5.18元，對應 PE 分別為 33.88、21.21、12.31倍。