英科醫(yī)療（300677）（300677.SZ）在6月24日接受調研時表示，公司擴產總目標為全球市占率的30%以上。公司對人民幣保持謹慎樂觀，認為不會有特別大的沖擊；同時，也會做好外匯管理，對沖潛在的風險。PVC手套行業(yè)壁壘遠低于丁腈手套，因此其價格下降的進程發(fā)生得較快，而丁腈手套行業(yè)全球競爭格局不同，且技術持續(xù)迭代升級，景氣周期會更久。目前一些中小廠的丁腈手套的平均成本比公司高出幾十個百分點。未來丁腈膠乳價格下降，公司丁腈手套的成本會大幅下降。公司手套未來擴產的力度會非常大，完全可以消化公司自建的丁腈膠乳產能。公司目前成本能夠平均比馬來西亞中小規(guī)模的競爭對手低10%-20%。

　　具體實錄要點如下：

　　一、介紹公司情況

　　1、馬來西亞競爭對手的劣勢

　　人力資源：①普通勞動力：缺乏產業(yè)工人，多使用外勞且其工作條件和人權情況堪憂；疫情期間員工高比例感染新冠，生產運營及擴產均受影響；多家企業(yè) ESG 表現出現問題，部分主流廠商出口美國受限；②中高端人才：制造業(yè)的優(yōu)秀工程師、營銷人員等高素質人才儲備有限，優(yōu)秀大學生和社會人才匱乏，難以建立強大的研發(fā)、營銷和管理團隊；

　　生產資源：①馬來西亞工業(yè)使用天然氣或生物質，成本較清潔燃煤高出一倍以上；②化工產業(yè)鏈配套較弱，丁腈膠乳等原材料本土供應不足，主要依賴進口，供應鏈安全性存在風險之余，原材料成本也高于中國；③土地價格遠高于中國，且缺乏成片的大面積土地資源。

　　2、疫情期間“4 個搶占”

　?、佻F金：今明兩年能獲得非常充足的現金，中小廠遠遠無法實現。未來逐漸回歸穩(wěn)態(tài)，應收款賬期會放長，小廠難以承擔資金需求/壓力；

　　②資源：科學選址，已在多地獲取手套生產所需要的各項優(yōu)質資源；

　?、巯葯C：2019 年布局規(guī)劃擴產，全體伙伴拼搏努力，加緊建廠建線，丁腈手套年化產能已數倍于疫情前水平；逆周期果斷投資，在各資源低價時期投入巨資擴建；

　?、芮溃鹤杂衅放圃谝咔橹写罅ν茝V，提升品牌認可度和市場占有率，提升用戶黏性；全球營銷網絡布局，300 多名營銷人員業(yè)內領先，服務 120 多個國家和地區(qū)的 1 萬多名客戶，涵蓋醫(yī)療領域、餐飲及其他服務業(yè)、工業(yè)勞保、商超零售等。

　　3、手套原材料情況

　　公司未來原材料的成本會大幅度下降，進一步提升手套質量和成本控制水平。

　　4、未來發(fā)展邏輯

　　擴產總目標為全球市占率的30%以上。

　　布局時重點考慮技術迭代、區(qū)域布局、產品結構、渠道開發(fā)等。

　　5、康復醫(yī)療設備業(yè)務板塊規(guī)劃

　　疫情前，公司主營業(yè)務即涉及康復醫(yī)療設備，但以輪椅為代表的產品，和手套相比，行業(yè)準入壁壘相對低，市場成長空間也相對有限；公司對該業(yè)務制定的發(fā)展方向為電動化、智能化。近期，公司公告的英科醫(yī)療智能康復器械產業(yè)園項目（投資 3.08 億美元），是立足于行業(yè)經驗及營銷渠道積累的基礎，努力實現相關多賽道共同發(fā)展的決定。此外，公司近期正積極執(zhí)行多種策略，快速搶占市場份額。

　　6、近期營銷表現和訂單情況

　　公司積極參加全球各類展會、拓展渠道，訂單火爆。

　　二、Q&A 環(huán)節(jié)

　　問：在海外（尤其是自有品牌）的銷售情況

　　答：從今年上半年到 5 月份，又新增了大量客戶；今年許多國家和地區(qū)的一次性手套需求得到釋放。

　　問：如何看待人民幣匯率風險？

　　答：公司對人民幣保持謹慎樂觀，認為不會有特別大的沖擊；同時，公司也會做好外匯管理，對沖潛在的風險。

　　問：疫情后，行業(yè)競爭格局預計會如何？

　　答：疫情前，國內有 30 家左右的手套生產商，馬來西亞有 100 多家，疫情期間全球新增了許多小規(guī)模的企業(yè)，目前大約有 300 多家涉及手套生產的企業(yè)。疫情后，隨著手套價格逐漸回落，出于成本控制、銷售渠道等因素的考慮，會有很多落后、小規(guī)模產能被淘汰出清；頭部企業(yè)憑借著成本優(yōu)勢、盈利能力帶來的充裕現金流、擴產先機的搶占，會進一步擴大市占率。未來全球手套企業(yè)可能會縮減到 10-20 家左右，行業(yè)集中度大幅提高。

　　問：上述提到的手套價格逐漸回落，具體會呈現怎樣的趨勢或節(jié)奏？

　　答：公司綜合目前的信息，對 2023 年前的價格，尤其是丁腈手套的價格，保持樂觀的態(tài)度，尤其現在小廠建設技術太差且建線慢，成本相對較高。PVC 手套行業(yè)壁壘遠低于丁腈手套，因此其價格下降的進程發(fā)生得較快，而丁腈手套行業(yè)全球競爭格局不同，且技術持續(xù)迭代升級，景氣周期會更久。目前一些中小廠的丁腈手套的平均成本比公司高出幾十個百分點。未來丁腈膠乳價格下降，公司丁腈手套的成本會大幅下降。

　　問：目前丁腈膠乳價格也處在高位，產能也有擴張，未來是否會面臨原材料的產能過剩？

　　答：無論是手套行業(yè)還是上游丁腈膠乳原材料行業(yè)，優(yōu)質產能永遠不會過剩。有許多小廠商生產的丁腈膠乳質量較差，以往生產都必須混合進口的高質量膠乳，才能使用。

　　公司手套未來擴產的力度會非常大，完全可以消化公司自建的丁腈膠乳產能。

　　問：剛剛對比的主要是國內的一些競爭對手，能否補充對比一下和馬來西亞競爭對手的成本？

　　答：公司目前成本能夠平均比馬來西亞中小規(guī)模的競爭對手低10%-20%。疫情前，公司已領先馬來西亞。疫情期間，公司通過裝備改進和技術升級，使安徽淮北新一代生產線的成本，比山東青州生產線的成本進一步下降。其實馬來西亞的生產線在疫情前大多數都已經老化，未來疫情后是必然會出清的。

　　問：公司擴產計劃節(jié)奏是否會放緩？

　　答：目前公司還在全力擴產，疫情后擴產計劃會結合市場情況、加強海外布局，同時專注技術迭代，旨在進一步提升自動化水平、減少勞動力投入。

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