經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 鄒永勤 包鋼股份（600010）坐擁全球第二大稀土礦，但產(chǎn)品卻只賣給兄弟公司北方稀土（600111），會否造成業(yè)績受制于人的困局？

　　7月12日晚上，包鋼股份（600010.SH）發(fā)布了業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2021年上半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為20億元到28億元，與上年同期相比，將增加19.16億元到27.16億元，同比增長2281%到3233%。經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者注意到，在此前的年報中，該公司計劃2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入636億元，利潤總額24億元。按照業(yè)績預(yù)增公告，則上半年基本完成全年任務(wù)。

　　包鋼股份為何一反常態(tài)出爐業(yè)績預(yù)增公告？

　　公開資料顯示，包鋼股份主要從事礦產(chǎn)資源開發(fā)利用、鋼鐵產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。主要產(chǎn)品有稀土精礦、螢石精礦等礦產(chǎn)品，建筑用鋼材、冷熱軋卷板、鍍鋅鋼板、中厚板、無縫管、重軌、型鋼等鋼鐵產(chǎn)品。

　　對于中報業(yè)績?nèi)绱舜蠓鲩L的原因，包鋼股份表示這是因?yàn)樯习肽赇摬氖袌龊拖⊥潦袌鰞r格有較大幅度上漲，公司克服大宗原燃料價格高位運(yùn)行壓力，加大降本增效力度，大力調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提升生產(chǎn)經(jīng)營管理和高質(zhì)量發(fā)展水平，盈利能力顯著增強(qiáng)，上半年經(jīng)營業(yè)績同比大幅增長。

　　對于昨晚包鋼股份的業(yè)績預(yù)增公告，一位長期跟蹤包鋼股份的深圳某私募基金研究員對記者直呼“意外”。他表示，“由于產(chǎn)品價格上漲，此前我們已預(yù)測包鋼上半年業(yè)績會不錯，但32倍的增長幅度確實(shí)有點(diǎn)超預(yù)期；而更讓人意外的是，該公司此前多番表態(tài)不會做中報的業(yè)績預(yù)告，昨晚卻突然預(yù)告了。考慮到該股在一眾稀土概念股當(dāng)中估值偏低，股價長期在1元附近徘徊，甚至有退市風(fēng)險；而近期稀土股票暴漲，市場以‘稀’為貴，包鋼在此時刻一改此前態(tài)度適時出爐業(yè)績預(yù)增公告，難免給人蹭稀土熱點(diǎn)拉升股價的嫌疑?！?/p>

　　記者翻閱了投資者互動平臺，發(fā)現(xiàn)該公司確實(shí)分別在6月22日和6月23日回答投資者問題時均強(qiáng)調(diào)“按照慣例，公司不做半年報的業(yè)績預(yù)告”。哪為何僅僅過了半個月時間就自食其言發(fā)布業(yè)績預(yù)告？背后是否基本面出現(xiàn)了很大的變化？

　　對此，包鋼股份證券事務(wù)部的何經(jīng)理在接受記者采訪時表示，公司的基本面沒有出現(xiàn)什么大的變化；這個中報業(yè)績預(yù)告，上交所沒有硬性的要求，屬于自愿披露的內(nèi)容。“之所以現(xiàn)在發(fā)這個業(yè)績預(yù)告，最主要就是業(yè)績增幅有點(diǎn)大，我們覺得有必要告訴投資者；這個跟二級市場上的股價沒有什么關(guān)系?！?/p>

　　從擁全球第二大稀土礦，但業(yè)績卻受制于人？

　　上述研究員表示，包鋼股份最吸引市場之處莫過于它擁有豐富的礦產(chǎn)資源，尤其是稀土礦。自2015年7月完成尾礦資源的資產(chǎn)交割后（該尾礦資源號稱全球第二大的稀土礦，預(yù)計可使用年限約為86年），包鋼股份便從單一的鋼鐵公司轉(zhuǎn)型為礦資源公司。因此，它應(yīng)該是本輪稀土價格上漲的最大受益者，而且將是稀土行業(yè)大發(fā)展的長期受益者。但它最大的問題就是稀土礦只賣給兄弟公司北方稀土（600111.SH），定價偏低這一問題備受市場詬病，這也是其在一眾稀土概念股當(dāng)中極不受待見的原因。按照此前的慣例，它與北方稀土的交易價格是按季度而定，第一季度的價格在3月份已經(jīng)定下來，大概在16269 元/噸左右，較當(dāng)時市場價格略為偏低，這也是它一季度業(yè)績增長沒那么顯眼的原因（僅增長300%左右）。那么第二季度業(yè)績?nèi)绱吮┰?，背后是不是二季度的稀土交易價格上調(diào)了？抑或雙方的交易定價機(jī)制出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的有利于包鋼股份的變化？比如完全按市場價格來走？

　　該研究員進(jìn)一步指出，如果交易定價能夠按市場價格來走，那么對包鋼股份將是很大的利好。因?yàn)椋S著新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電、消費(fèi)電子等領(lǐng)域?qū)Ω咝阅茆S鐵硼的需求不斷增長，而稀土開采總量控制指標(biāo)增速較為緩慢，進(jìn)口礦存在較大不確定性，國內(nèi)稀土的供需結(jié)構(gòu)或?qū)⒅鸩絻?yōu)化，主要稀土產(chǎn)品價格有望平穩(wěn)上行，稀土行業(yè)將迎來新一輪的發(fā)展機(jī)遇。而包鋼股份坐擁全球第二大稀土礦，受益不言而喻。

　　記者翻閱年報資料，發(fā)現(xiàn)包鋼股份確實(shí)具備一定的礦產(chǎn)資源優(yōu)勢：其控股股東包鋼集團(tuán)擁有的白云鄂博礦是世界聞名的資源寶庫，已探明的鐵礦石儲量為14億噸；稀土折氧化物儲量3500萬噸，居世界第一；螢石儲量1.3億噸，居世界第二；鈮儲量660萬噸，居世界第二。包鋼集團(tuán)開采的白云鄂博礦石，排他性供應(yīng)包鋼股份，也就是使其擁有了白云鄂博礦資源開發(fā)的權(quán)利。此外，包鋼股份擁有的白云鄂博礦尾礦庫，資源儲量2億噸，稀土折氧化物儲量約1382萬噸，居世界第二；螢石儲量4392萬噸。

　　而且公司在未來發(fā)展戰(zhàn)略方面更是明確了要“加快推進(jìn)資源開發(fā)利用，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。在保持目前稀土資源開發(fā)利用的前提下，大力推進(jìn)螢石資源的開發(fā)和氟化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，充分利用白云鄂博豐富的資源，實(shí)現(xiàn)從單一鋼鐵主業(yè)向鋼鐵和資源開發(fā)雙輪驅(qū)動的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型”。

　　對于包鋼股份的稀土資源價值，中泰證券（600918）的篤慧分析師在此前的研究報告中亦指出，包鋼股份的核心價值在于其擁有龐大的稀土資源儲備，是全球最大的稀土精礦供應(yīng)商。受益于新能源汽車等下游行業(yè)的快速增長，近期鐠釹等稀土產(chǎn)品價格大幅上漲。公司產(chǎn)品價格調(diào)整相對滯后，稀土市場的高景氣將有利于公司未來產(chǎn)品定價的提升。

　　但值得注意的是，雖然包鋼股份擁有豐富的稀土礦資源和年產(chǎn)45萬噸稀土精礦生產(chǎn)能力，但它稀土精礦的生產(chǎn)卻是按照北方稀土的需求量進(jìn)行排產(chǎn)生產(chǎn)；換言之，北方稀土的經(jīng)營好壞決定了包鋼股份稀土業(yè)績的增減，且很大程度上取決于雙方的交易定價。

　　包鋼股份依據(jù)協(xié)議價向北方稀土提供礦產(chǎn)品的依據(jù)是什么？這種排他性的協(xié)議涉不涉及到利益輸送？

　　對此，包鋼股份在投資者互動平臺上這樣解釋，公司依據(jù)協(xié)議向北方稀土提供稀土精礦，公司稀土精礦關(guān)聯(lián)交易定價根據(jù)稀土氧化物價格，扣除制造費(fèi)用及行業(yè)平均利潤，同時考慮加工收率及稀土精礦品質(zhì)要求等因素基礎(chǔ)上，經(jīng)雙方協(xié)商后確定的。在履行董事會、股東大會決策程序時，關(guān)聯(lián)董事、關(guān)聯(lián)股東均回避表決，獨(dú)立董事發(fā)表獨(dú)立意見，以保證價格的公允。

　　那么，此次二季度業(yè)績?nèi)绱舜笤?，是否二季度雙方的交易價格有了較大幅度的提升？對此，何經(jīng)理向記者表示，這個定價是按季度確定的，一季度的已經(jīng)在3月份確定下來了；“至于二季度的價格有沒有變化，這個應(yīng)該在半年報里面有體現(xiàn)；當(dāng)然，我現(xiàn)在還不太確定?！?/p>

　　何經(jīng)理進(jìn)一步向記者解釋稱，不能籠統(tǒng)地說交易定價有問題（偏低），因?yàn)檫@是嚴(yán)格按照制度而來的。而且，中報業(yè)績?nèi)绱舜笤觯膊⒉欢际窍⊥翝q價，還有鋼鐵也在漲價；“實(shí)質(zhì)上，鋼鐵這塊也給我們帶來了很大的收益，不能光看稀土?！?/p>

　　在此前的年報中，包鋼股份其實(shí)亦強(qiáng)調(diào)了“做精做優(yōu)鋼鐵主業(yè)”的發(fā)展戰(zhàn)略，并提出要優(yōu)化存量裝備和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)揮特色優(yōu)勢，拓展產(chǎn)業(yè)鏈條；實(shí)施“稀土+”戰(zhàn)略，建立完善的稀土鋼研發(fā)體系，推進(jìn)稀土鋼品種系列化、標(biāo)準(zhǔn)化、高端化；利用現(xiàn)代化、智能化手段，深入挖掘降本增效潛力。

　　公開資料顯示，白云鄂博礦中鐵與稀土共生的資源優(yōu)勢造就了包鋼股份獨(dú)有的“稀土鋼”產(chǎn)品特色，鋼中含稀土，更堅、更韌、更強(qiáng)，廣受用戶歡迎。目前，包鋼股份具備高檔汽車鋼、高檔家電鋼、高鋼級管線鋼、高強(qiáng)結(jié)構(gòu)鋼等生產(chǎn)能力，填補(bǔ)了內(nèi)蒙古和中西部地區(qū)空白。

　　二級市場上，受中報業(yè)績大幅預(yù)增的利好消息刺激，包鋼股份今天強(qiáng)勢漲停，封單數(shù)量高達(dá)203萬手。