近日，搜于特（002503）披露了一則2021年半年度業(yè)績預告修正公告，將公司上半年業(yè)績由預虧0至1.5億元，修正為預虧9億元至13.5億元。去年上半年，搜于特還實現(xiàn)盈利3456.38萬元。在解釋原因時，搜于特提及了兩點因素，涉及受新冠肺炎疫情影響以及公司資金流動性緊張帶來的系列問題。

　　這并非其首度進行類似的下調(diào)。在發(fā)布2020年年報之前，搜于特就曾對去年業(yè)績預期作過多次下修。為此，今年4月份，公司董事會還就此向投資者道歉。

　　當前，這家企業(yè)可以說是“負面纏身”:業(yè)績低迷、債務逾期、實控人股份被司法凍結……

　　在此背景下，7月14日晚間，搜于特還發(fā)布了關于調(diào)整公司品牌服飾貨品生產(chǎn)模式的公告，表示擬將公司品牌服飾“潮流前線”貨品生產(chǎn)模式調(diào)整為:以直接外部采購成品為主。

　　上半年業(yè)績再巨虧

　　今年4月份，搜于特在發(fā)布一季度業(yè)績報告時，給出了上半年的業(yè)績預期，稱今年前6個月歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.5億元至0，較上年同期下降533.98%~100.00%。對于這一業(yè)績預期，其稱是公司存貨占用資金多，為快速回籠資金，減少資金占用，存貨進行降價促銷導致虧損。

　　因同比由盈變虧，當時這一業(yè)績預期就引發(fā)投資者議論。但現(xiàn)在來看，情況似乎比這一預期還要糟糕。

　　搜于特表示，一方面，公司受新冠肺炎疫情影響，以及資金流動性緊張，公司供應鏈業(yè)務和品牌服飾業(yè)務銷售收入和毛利均不及預期，導致利潤下降。另外，公司資金流動性緊張，截至今年6月30日公司已出現(xiàn)多筆債務逾期及由此導致的多宗訴訟仲裁，為償還利息、支付供應商貨款、倉儲租賃費、工資等生產(chǎn)經(jīng)營支出，公司擬對賬面余額6.13億元的原材料布類及15.82億元的服裝庫存在原來基礎上進一步進行大力度降價促銷，快速回籠資金。由此預計增加存貨跌價準備10億元-11.5億元。

　　記者注意到，搜于特此次修正后的虧損幾乎和其去年全年接近。2020年，其實現(xiàn)營業(yè)收入86.13億元，同比下降33.37%;凈利潤為-17.71億元，同比下降930.78%。彼時，對于業(yè)績的下滑，其拋出了八方面的原因，比如，受新冠疫情的影響，公司業(yè)務收入下滑，造成公司庫存積壓大，2020年11月、12月對庫存存貨進行降價促銷，導致虧損7.5億元。此外，其還對重點對長庫齡的存貨進行檢查分析，計提存貨跌價準備5.14億元。

　　2020年的這一業(yè)績也是搜于特三度調(diào)整后的最終結果。此前，其從一開始預計的-5000萬元至5000萬元，調(diào)整為預虧7.8億元至9.8億元，其后又下修至預虧14.64億元，最終，年報披露的數(shù)據(jù)是虧損17.71億元。

　　今年2月份，因為下修業(yè)績，搜于特曾收到深交所的關注函，要求就修正原因中提及的存貨因素的多個相關問題進行說明。

　　目前，不少投資者猜測，搜于特的這份下修業(yè)績預告或?qū)⒃俣纫l(fā)監(jiān)管層關注，因為“數(shù)額差距真的太大”。

　　經(jīng)營走下坡路

　　公開資料顯示，搜于特成立于2005年，以運營“潮流前線”服飾品牌起家，2010年在深交所上市。當前，該公司業(yè)務主要包括品牌服飾運營、供應鏈管理、品牌管理等。

　　對于搜于特，消費者或許不那么熟悉，但其品牌潮流前線在三四線城市尚具有一定知名度。

　　在品牌服飾運營方面，搜于特主要從事“潮流前線”品牌服飾的設計與銷售業(yè)務，產(chǎn)品覆蓋男裝、女裝及配飾品等。“潮流前線”品牌服飾的消費者定位為16-35周歲的年輕人，價格定位為平價的快時尚，市場定位為國內(nèi)三、四線市場。

　　早年間，“潮流前線”曾前后簽約陳慧琳、謝霆鋒、宋慧喬等明星擔任代言人，可以說也曾有過“高光時刻”。

　　不過，潮流前線似乎已不是搜于特的業(yè)務核心。記者注意到，2015年8月搜于特開始轉(zhuǎn)型，發(fā)布了向以供應鏈管理、品牌管理及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務為核心的時尚生活產(chǎn)業(yè)增值服務領域發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃。彼時，其提出了三年戰(zhàn)略規(guī)劃：計劃在2015年至2018年期間投入60億元至100億元資金，向時尚生活產(chǎn)業(yè)的各項增值服務領域發(fā)展。

　　去年，搜于特供應鏈管理業(yè)務共實現(xiàn)營業(yè)收入70.35億元，占公司營業(yè)總收入的比例達81.55%。品牌服飾業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入為6.3億元，時尚電子產(chǎn)品業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入為4.03億元。

　　翻閱搜于特過往的業(yè)績報告，2018年到2020年，其營收分別為184.94億元、129.24億元、86.13億元;凈利潤分別3.58億元、2.13億元、-17.71億元，逐年下滑。

　　鞋服行業(yè)獨立評論員馬崗告訴《國際金融報》記者，供應鏈的核心是給別人供貨，這幾年直播電商興起，小單快反出現(xiàn)，對供應鏈行業(yè)帶來的影響較大?！皩鹘y(tǒng)供應鏈公司的產(chǎn)品策劃、庫存管理、訂單管理都有蠻大的挑戰(zhàn)。在整合資源的過程中，(企業(yè))如果響應市場變化慢了，就會出現(xiàn)大量的庫存風險”。

　　另一方面，該公司目前的資金狀況也較為緊張，截至2021年6月30日，公司及子公司逾期債務合計8.85億元，占公司2020年經(jīng)審計凈資產(chǎn)的23.45%。

　　搜于特自己也表示，因債務逾期，公司可能會面臨需支付相關違約金、滯納金和罰息等情況，進而導致公司財務費用增加。債務逾期事項會導致公司融資能力下降，加劇公司資金緊張狀況，對公司業(yè)務發(fā)展造成不利影響。公司可能存在因債務逾期面臨訴訟仲裁、銀行賬戶凍結、資產(chǎn)被查封等進一步擴大的風險，可能對公司生產(chǎn)經(jīng)營活動造成一定影響。

　　欲調(diào)整生產(chǎn)模式

　　盡管當前品牌服飾業(yè)務的營收占比已經(jīng)不大，但針對這部分業(yè)務，搜于特還欲進行生產(chǎn)模式調(diào)整。

　　據(jù)稱，潮流前線當前的生產(chǎn)模式是:產(chǎn)品自主研發(fā)設計，產(chǎn)品生產(chǎn)以委外加工為主，包工包料為輔的生產(chǎn)模式。

　　在這種貨品生產(chǎn)模式下，主要由搜于特進行研發(fā)設計和面輔料采購，委外加工，產(chǎn)品生產(chǎn)周期較長，一般需要提前7-9個月進行設計研發(fā)、備料生產(chǎn)，再上市;同時對公司占用資金較多，占用資金時間較長;在目前服裝市場流行趨勢快速變化的消費環(huán)境下，產(chǎn)品上市可能已經(jīng)與當下流行趨勢有了差異，容易形成庫存;同時，目前公司資金緊張，需要緩解產(chǎn)品外包模式資金占用較多、較長的矛盾。基于這些因素，搜于特表示品牌服飾生產(chǎn)亟待壓縮生產(chǎn)周期，讓產(chǎn)品緊跟流行趨勢、快速反應，控制庫存，滿足消費者對快時尚的要求;同時減少公司資金占用。

　　根據(jù)搜于特的說法，2020年以來，公司積極探索快時尚模式，已經(jīng)嘗試部分產(chǎn)品向加工廠直接采購。“實踐證明，這種模式根據(jù)當季終端需求進行采購，讓新品快速到店，陳列更新頻率高，暢銷款快速反應補充到店，能有效促進銷售，降低庫存。”在其看來，新模式下，其可以通過充分運用外部資源，可以大幅縮短公司貨品從設計研發(fā)到上市的周期，減少公司資金占用，快速上新，及時補貨，減低庫存等。

　　不過，搜于特也表示，公司采用新的貨品生產(chǎn)模式，仍處于探索和起步階段。未來如果公司管理不能很好掌握該貨品生產(chǎn)模式的規(guī)律，不能發(fā)揮好該貨品生產(chǎn)模式的優(yōu)勢，可能對“潮流前線”品牌的發(fā)展造成不利影響，從而影響公司業(yè)績的提升。

　　對此，馬崗向記者指出，因品牌服飾業(yè)務的占比已經(jīng)不大，搜于特的這一模式調(diào)整帶來的意義或也不大?！斑@個模式有利有弊，簡單的說，就是由委外加工變成直接買手組貨，響應變快了，但現(xiàn)貨是不是消費者喜歡的?一旦失去調(diào)性，品牌就變成‘白牌’了”。