中國基金報記者 王元也

　　7月26日晚間，長城證券（002939）“拋出”一份定增預(yù)案，擬向華能資本、深圳能源（000027）等定增募資不超過100億元。而這也是今年發(fā)布定增預(yù)案的券商中，擬募集金額最高的一家。

　　自去年定增新規(guī)實施以來，定增市場回暖，機構(gòu)投資者參與熱情較高，畢竟在以凈資本為核心的監(jiān)管體系下，資本實力是決定證券公司核心競爭力的關(guān)鍵要素。不過，值得注意的是，今年以來，券商定增縮水時有發(fā)生，不僅中小券商募集金額“寒磣”，更有大型券商定增縮水7成，而在此種情形之下，今年券商定向增發(fā)的節(jié)奏明顯放緩。

　　長城證券擬定增不超過100億元

　　不超過1/4用于還債

　　7月26日晚間，長城證券披露非公開發(fā)行股票預(yù)案。公司擬募集資金數(shù)額不超過100億元（含），發(fā)行對象不超過35名（含），除公司控股股東華能資本、股東深圳能源、深圳新江南外，其他發(fā)行對象的范圍為基金公司、券商、信托、保險機構(gòu)投資者等。

　　本次發(fā)行的股票數(shù)量不超過發(fā)行前公司總股本的30%，即不超過9.31億股（含）。其中，華能資本本次認(rèn)購金額不低于20億元，不超過46.38億元，深圳能源本次認(rèn)購金額在3-8億元之間，深圳新江南本次認(rèn)購金額不超過12.36億元。

　　長城證券表示，此次募集的資金扣除發(fā)行費用后擬全部用于增加公司資本金、補充公司營運資金及償還債務(wù)，以支持公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展，提升公司的市場競爭力和抗風(fēng)險能力，促進(jìn)公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的實現(xiàn)。

　　具體來看，擬向資本中介業(yè)務(wù)投入不超過50億元，向證券投資業(yè)務(wù)擬投入不超過25億元。值得注意的是，募集的資金中，不超過25億元將用于償還債務(wù)。

　　長城證券在公告里表示，在公司打造“數(shù)字券商、智慧投資、科創(chuàng)金融”過程中，需要較多資金投入以發(fā)展財富管理、自營投資、投資銀行以及資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)，亦需要投入較多資金加強信息技術(shù)建設(shè)、開展國際化布局。為積極把握資本市場發(fā)展機遇，實現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)，通過本次非公開發(fā)行，公司一方面將補充資本金，有利于在行業(yè)競爭中取得優(yōu)勢，另一方面可相應(yīng)加大對各項業(yè)務(wù)的投入，從而培養(yǎng)新的利潤增長點，推動公司實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　多家券商定增不及預(yù)期

　　募資額最高縮水超7成

　　近年來隨著我國資本市場改革不斷深化，證券行業(yè)分層分化發(fā)展加劇，大型券商對優(yōu)質(zhì)發(fā)行人的壟斷力度進(jìn)一步增強，行業(yè)集中度正在加速提升。與此同時，資本市場對外開放程度進(jìn)一步提升，外資券商加快布局，進(jìn)一步加劇了行業(yè)競爭。

　　傳統(tǒng)輕資本的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比相對持續(xù)下降，國內(nèi)券商開始擺脫僅依靠牌照和通道類業(yè)務(wù)的輕資產(chǎn)模式，資產(chǎn)負(fù)債表的擴張逐漸成為主要的盈利來源，資本實力對于證券公司的重要性提升，多家上市券商都在近年完成了A股非公開發(fā)行，特別是去年，券商定增熱情異常高漲。

　　具體到各家募資額上來看，券商“進(jìn)補”比較猛，百億級別比比皆是。比如去年海通證券以200億元的募資總額位居榜首，此外，國信證券、中信證券、中信建投（601066）證券、天風(fēng)證券（601162）和浙商證券（601878）5家券商去年擬募資金額均超過百億元。

　　不過，盡管券商“進(jìn)補”意愿強烈，但市場有時并不買賬，定增縮水近一年來頻頻發(fā)生。

　　今年4月，天風(fēng)證券82億定增落地，相較此前128億定增募資預(yù)案，募資金額縮水已明顯；今年5月21日，浙商證券發(fā)布公告稱，本次非公開發(fā)行完成后，公司新增股份數(shù)約2.64億股，發(fā)行價格10.62元，募集資金總額約28.05億元。值得注意的是，這個金額與100億預(yù)計募資金額的目標(biāo)縮水超7成。

　　今年7月6日，【湘財股份(600095)、股吧】（600095）發(fā)布公告，公司通過非公開發(fā)行方式實際發(fā)行了1.73億股新股，募集總資金17.37億元。這個金額小于擬投入募集資金47億元。與此同時，公司調(diào)整了募資用途，將主要投向子公司湘財證券的主營業(yè)務(wù)――自營、信用業(yè)務(wù)。

　　中小券商如是，龍頭券商也不能幸免。去年12月29日，中信建投證券發(fā)布公告稱，公司增發(fā)1.1億股，發(fā)行價格為35.21元，募集資金總額為38.84億元。而值得注意的是，此前公司計劃募資金額為130億元，而實際募資金額縮水7成。

　　對于實際發(fā)行規(guī)模低于預(yù)期值，中信建投證券表示有兩大原因，一是由于公司A股股價較2019年1月有大幅上漲，預(yù)測基礎(chǔ)發(fā)生變化；二是公司兩年來通過利潤滾存實現(xiàn)了一定的資本補充。

　　不僅定增募資額縮水，有些券商定增還遭遇破發(fā)。比如西部證券（002673）。

　　7月19日，西部證券6.07億股限售股當(dāng)日上市流通，該股份屬于定向增發(fā)機構(gòu)配售股份。受解禁消息影響，當(dāng)天西部證券股價開盤后下跌，最終收盤價為7.5元，跌破定增發(fā)行價7.75元。而截至到7月26日收盤，西部證券股價為7.71元，仍較定增發(fā)行價低。

　　在券商定增屢見縮水之下，長城證券的定增是否能滿額募集也成為關(guān)注重點。

　　值得注意的是，上述定增不及預(yù)期的幾家券商，前十大股東均未出資參與定增，而長城證券此次定增，大股東明確表達(dá)了認(rèn)購的意愿。

　　公告表示，公司控股股東華能資本、股東深圳能源及深圳新江南不參與本次發(fā)行定價的市場競價過程，但承諾按照市場競價結(jié)果與其他投資者以相同價格認(rèn)購。若本次發(fā)行未能通過競價方式產(chǎn)生發(fā)行價格，則華能資本、深圳能源同意以發(fā)行底價作為認(rèn)購價格參與本次認(rèn)購，深圳新江南將不參與本次認(rèn)購。

　　節(jié)奏放緩

　　今年至少有三家券商發(fā)布定增方案

　　今年以來，券商定增節(jié)奏放緩，7個多月過去，發(fā)布定增方案的券商才至少只有三家，數(shù)量明顯不及去年同期。

　　在長城證券發(fā)布定增方案之前，今年已有國海證券、【錦龍股份(000712)、股吧】（000712）發(fā)布了定增預(yù)案。

　　今年1月29日，國海證券發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案公告，擬非公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過16.33億股，募集資金不超過85億元，用于投資與交易業(yè)務(wù)等項目。

　　6月3日晚間，錦龍股份發(fā)布公告稱，公司于2021年6月3日召開的第八屆董事會第三十次（臨時）會議審議通過了《非公開發(fā)行股票預(yù)案》。本次非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2.64億股（含），非公開發(fā)行股票數(shù)量上限未超過本次發(fā)行前公司總股本的30%。本次發(fā)行擬募集不超過人民幣約33.24億元。扣除發(fā)行費用后，用于償還公司借款和補充公司流動資金。