9月6日晚，曹操出行宣布完成B輪融資，金額為38億元。本輪投資方為蘇州相城金控集團(tuán)、蘇州高鐵新城國控集團(tuán)、蘇州城投公司、農(nóng)銀國際蘇州公司以及東吳創(chuàng)新資本管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“東吳創(chuàng)新資本”）。

　　在上述投資機(jī)構(gòu)中，東吳創(chuàng)新資本是東吳證券（601555）（601555.SH）的全資子公司。

　　9月7日，東吳證券證券部一位人士向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，對于東吳創(chuàng)新資本參與曹操出行B輪融資一事，公司是知曉的，但是具體情況不甚了解?！熬唧w投資額度，都是子公司操作的?！?/p>

　　時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，東吳創(chuàng)新資本的投資只是券商另類投資的一個(gè)案例，根據(jù)券商今年上半年財(cái)務(wù)報(bào)告，多數(shù)頭部券商的另類投資同比出現(xiàn)增長，其中招商證券（600999）上半年的另類投資收益大增219%。

　　曹操出行：東吳證券的另類投資

　　在9月6日舉行的曹操出行2021年戰(zhàn)略發(fā)布會上，曹操出行宣布完成38億元B輪融資，這是2021年以來國內(nèi)網(wǎng)約車企業(yè)首個(gè)股權(quán)融資案例，也是自2020年以來國內(nèi)網(wǎng)約車企業(yè)獲得的單筆最大額度融資。

　　在三年多之前，曹操出行曾宣布完成A輪10億融資，融資后估值超100億人民幣。

　　圖片來源：天眼查

　　東吳證券2020年年報(bào)顯示，東吳創(chuàng)新資本是開展另類投資業(yè)務(wù)，形成戰(zhàn)略投資、股權(quán)投資、穩(wěn)健投資以及權(quán)益類及私募基金投資等投資板塊。

　　一位已經(jīng)離職的東吳證券人士告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，東吳創(chuàng)新資本設(shè)立的時(shí)間比較早，“2012年就成立了，用的是IPO募集資金設(shè)立的，當(dāng)時(shí)成立的初衷就是做自營業(yè)務(wù)以外的各種金融投資?！?/p>

　　東吳證券2012年年報(bào)顯示，東吳創(chuàng)新資本主要側(cè)重于量化對沖策略和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的投資，積極推進(jìn)資本中介業(yè)務(wù)，同時(shí)兼顧市場上的其他各類投資機(jī)會。

　　東吳創(chuàng)新資本在2012年成立當(dāng)年，就以自有資金向關(guān)聯(lián)方蘇州信托認(rèn)購其信托產(chǎn)品2筆，共計(jì)金額4500萬元。同年，其投資了3個(gè)項(xiàng)目，分別是持股42.98%的蘇州國發(fā)益民投資企業(yè)（有限合伙）、持股17.74%的嘉興東吳融興投資合伙企業(yè)（有限合伙），以及持股9.84%的新余潤富投資管理中心（有限合伙），當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤164.9萬元。

　　此后，東吳創(chuàng)新資本在2014年表示，公司投資方向聚焦在對沖投資、非標(biāo)投資、實(shí)業(yè)投資、大宗商品及創(chuàng)新金融產(chǎn)品投資這五大方向，并通過 MOM、FOHF、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等模式參與創(chuàng)新金融產(chǎn)品。

　　“后來，參與了一些新三板投資，以及投資了東吳在線互聯(lián)網(wǎng)金融公司，就是現(xiàn)在的東吳金融科技公司。再后來，又做過一些不良資產(chǎn)投資、并購交易等業(yè)務(wù)。2019年，開始參與科創(chuàng)板項(xiàng)目戰(zhàn)略配售。”上述東吳證券離職人士告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，東吳創(chuàng)新資本過去幾年一直在投一些創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)項(xiàng)目，此次對曹操出行的投資，也是屬于另類投資的范圍。

　　目前，東吳證券沒有披露投資曹操出行的具體額度。“這是子公司的業(yè)務(wù)操作，具體不清楚?！鄙鲜鰱|吳證券證券部人士如是說。

　　“跟投制度”催熱券商另類投資

　　資料顯示，國內(nèi)證券公司開展股權(quán)投資/直接投資業(yè)務(wù)始于上世紀(jì)90年代，已有近30年歷史。不過，券商的股權(quán)投資業(yè)務(wù)發(fā)展初期主要以股權(quán)直投業(yè)務(wù)為主，后續(xù)開始探索作為LP進(jìn)行投資。

　　2016年12月30日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《證券公司私募投資基金子公司管理規(guī)范》和《證券公司另類投資子公司管理規(guī)范》，同時(shí)《證券公司直接投資業(yè)務(wù)規(guī)范》廢止。

　　自此，券商的直投業(yè)務(wù)成為歷史，新規(guī)要求各家券商在一年時(shí)間內(nèi)須對直投業(yè)務(wù)完成整改，券商直投子公司全部轉(zhuǎn)型或調(diào)整為“私募基金子公司”（全資設(shè)立一級私募子公司、直投基金出資額不超過20%）與 “另類子公司”（全資設(shè)立、不得對外募集、不得設(shè)立二級子公司）兩類不同定位公司，各自走向相互獨(dú)立的專業(yè)化經(jīng)營方向。

　　“所以，2019年，在科創(chuàng)板‘保薦機(jī)構(gòu)跟投’制度的催化下，券商掀起設(shè)立另類投資子公司的熱潮?！鄙虾Ｒ患覈Y券商投行人士9月7日告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，券商必須通過另類投資子公司自有資金才能認(rèn)購擬上市公司的首次公開發(fā)行股票?！昂椭蓖恫畈欢?，這種跟投制度使保薦機(jī)構(gòu)與發(fā)行人的利益進(jìn)行深度捆綁，所以，券商另類投資子公司的重要性不言而喻?！?/p>

　　資料顯示，證券公司另類投資子公司可以從事《證券公司證券自營投資品種清單》所列品種以外的金融產(chǎn)品、股權(quán)等另類投資，也可以作為私募基金管理機(jī)構(gòu)的有限合伙人進(jìn)行財(cái)務(wù)投資。

　　自2019年7月22日科創(chuàng)板開市到2021年7月22日，首批券商跟投的科創(chuàng)板個(gè)股全部解禁（鎖定期24個(gè)月），14家券商另類投資子公司參與了25家科創(chuàng)板公司的跟投。

　　其中，南京證券（601990）（601990.SH）旗下南京藍(lán)天投資跟投的【南微醫(yī)學(xué)(688029)、股吧】（688029.SH）、國泰君安（601211）（601211.SH）旗下的國泰君安證裕投資及華興證券旗下的華興證券投資跟投的心脈醫(yī)療（688016.SH），以及海通證券（600837）（600837.SH）、中信證券（600030）（600030.SH）旗下另類投資子公司跟投的中微公司（688012.SH）、睿創(chuàng)微納（688002.SH），一度都獲得了超2億元的賬面盈利。

　　2019年以來，上市券商中已有南京證券、浙商證券（601878）、西部證券（002673）、國信證券（002736）、山西證券（002500）、國海證券（000750）、財(cái)達(dá)證券（600906）、國海證券等完成另類投資子公司的設(shè)立，同時(shí)原有另類投資子公司的券商則紛紛選擇增資。

　　“多數(shù)券商都對另類投資子公司進(jìn)行了增資，包括東吳證券的東吳創(chuàng)新資本，剛成立的時(shí)候是3億元注冊資本，現(xiàn)在都50億了?！鄙鲜錾虾Y券商投行人士向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，自2019年以來，大部分券商都通過設(shè)立或增資了另類投資子公司，“有的直接明確說是為了滿足科創(chuàng)板‘跟投’要求，例如西部證券?！?/p>

　　招商證券上半年另投收益大增2倍

　　數(shù)據(jù)顯示，40家上市券商2021年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2489 億元，同比增長19.90%；實(shí)現(xiàn)凈利潤978.1億元，同比增長28.4%, 其中，投資業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度對營收增量貢獻(xiàn)占比25.8%。

　　本次投資了曹操出行B輪融資的東吳證券，2021年上半年的另類投資收入與利潤雙增長，其半年報(bào)顯示，東吳創(chuàng)新資本實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.59億元，同比增長22.17%；凈利潤1.96億元，同比增長22.50%。

　　“另類投資的收入與利潤增長都比較快，尤其是頭部券商?！蹦橙谭倾y分析師向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，今年上半年，凈利潤排名前十位的券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤666.32億元，同比增長31% ，這些頭部券商的另類投資均同比增長不少。

　　數(shù)據(jù)顯示，從凈利潤方面來看，中信證券、海通證券、國泰君安、華泰證券（601688）、廣發(fā)證券（000776）、招商證券、【中金公司(601995)、股吧】（601995）、國信證券、中信建投（601066）和申萬宏源（000166）分列2021年上半年券商行業(yè)歸母凈利潤前十位。

　　時(shí)代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年上半年，除去中信證券另類投資的營業(yè)收入與凈利潤同比下滑，以及去年11月才上市的中金公司無法同比之外，剩余的8家頭部券商另類投資業(yè)務(wù)全部同比大增。

　　時(shí)代財(cái)經(jīng)制表

　　其中，招商證券旗下從事另類投資的招商證券投資有限公司（以下簡稱“招商投資”）的增幅最大，今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.97億元，同比增長222.65%；實(shí)現(xiàn)凈利潤7.41億元，同比增長219.40%。

　　對此，招商證券的解釋是，2021年上半年，因股權(quán)投資項(xiàng)目以及科創(chuàng)板戰(zhàn)略跟投項(xiàng)目投資收益同比大幅增長，招商投資經(jīng)營業(yè)績大幅增長。2021年上半年，招商投資全部轉(zhuǎn)讓了所持青島市資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司 30%的股權(quán)，交易對價(jià)11.61億元，計(jì)入當(dāng)期投資收益1.34億元。

　　國泰君安證券2021年半年報(bào)顯示，截至6月30日，其另類投資子公司累計(jì)投資項(xiàng)目34個(gè)、投資金額19億元，其中，累計(jì)跟投科創(chuàng)板項(xiàng)目15個(gè)、跟投金額6億元。

　　可見，隨著注冊制的逐漸推進(jìn)，資本市場的活力將被激發(fā)，尤其是受科創(chuàng)板跟投制度的刺激，投融資一體化逐漸成為券商另類投資子公司開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)的重要模式，頭部券商的另類投資業(yè)務(wù)將獲得更大發(fā)展。。