段永平，曾以創(chuàng)立“小霸王”和“步步高（002251）”兩個知名品牌而聞名全國?，F(xiàn)任步步高集團董事長。2019年10月，段永平位居2019年胡潤百富榜第351位。

　　2006年新一輪“與巴菲特共進午餐”在eBay拍賣網(wǎng)競拍，段永平重金拍下，成為和巴菲特吃飯的第一位中國人。2001年底，段永平開始以1美元左右“吃”進網(wǎng)易股。2003年10月14日，網(wǎng)易股飆升到70美元，段永平持有的股票在一年多里漲了五十倍以上。而現(xiàn)在，段永平現(xiàn)階段重倉持有的股票有二：茅臺+蘋果。

　　要說這二者他更容易看懂哪個？選擇很簡單啊，茅臺。疫情也好，經(jīng)濟蕭條也罷，宇宙第一圣水已成為他穿越周期的信仰。正如2017年段永平對茅臺的點評：“十年后人們還是會說，十年前那個價格真不貴。”那么，茅臺為什么好？讓我們一起來詳細看看十年來，段永平關于茅臺的言論。

　　關于喝茅臺的體驗，段永平這樣講：

　　1、最近有機會品嘗(抿了抿)了幾次茅臺，有30年的和50年的。由于自己不喝白酒，所以還是體會不深，但能體會喜歡茅臺的人對茅臺的感覺，確實不一樣。(2010-07-05)

　　2、是啊，好不好喝是關鍵。茅臺已經(jīng)＂好喝＂這么多年了。居然有人非說人們買茅臺是因為茅臺貴，有趣，有點像說 iPhone 的用戶都是為了顯擺一樣。

　　3、消費者的眼睛是雪亮雪亮的，只要時間足夠長，啥事都能明白。(2013-04-02)

　　4、是老季說的，大概意思是喝茅臺對肝的壞處比別的酒要少得多，所以就是有好處了？我不太相信喝酒會對肝有好處，喝多了肯定不太好吧？也許適 量的情況下沒啥大壞處？另外，茅臺的制作(釀制)工藝去掉了很多不好的元素，所以才會“不上頭”，在喝多的情況下對身體的傷害會相對小很多。但無論如何，什么東西多了都可能不好的。(2013-04-24)

　　5、有些酒是有可能喝膩的，比如假酒。喝慣了茅臺大概會有一點點依賴。(2013-07-24)

　　6、網(wǎng)友：聽說現(xiàn)在年輕人白酒喝的少，您怎么看對白酒產(chǎn)業(yè)和茅臺的影響呢？段永平：聽說嗎？知道到底是啥意思不？在加州這種產(chǎn)紅酒的地方還到處都是賣烈酒的店呢。茅臺在中國白酒里的份額極小。對一個份額只有千分之一的好酒你到底著得是哪門子急？(2013-10-28)

　　十年茅臺長牛，段永平對茅臺趨勢看法：

　　1、價格戰(zhàn)一般在產(chǎn)品差異化很小時容易發(fā)生。酒是有很大差異化的東西，至少感覺如此。See‘s candy (大唐注：喜詩糖果)也是有很大差異化的產(chǎn)品。電子消費品，尤其是成熟的電子消費品的趨勢往往是差異化越來越小，在專利保護比較弱的國家里會更明顯。(2011-01-14)

　　2、難道你認為我們以前的都不是動真格的？茅臺和腐敗沒有直接關系，但減少公款消費確實會減少很多浪費，短期內(nèi)應該也會影響到茅臺以及很多東西的銷量。但公款消費應該不是茅臺的大頭。茅臺之被很多人喜歡是因為茅臺是很特別的好酒，喜歡喝的人依然會喜歡喝的，只是以后用公款喝的機會少了而已。茅臺如果短期銷量下降些，那年份酒的產(chǎn)量就可以提高了？還真是很少見不怕有庫存的生意模式。(2013-02-13)

　　3、我認為從長期來看，茅臺銷量出現(xiàn)大幅度下滑的可能性很小。(2013-03-13)

　　4、我沒算過，但認為茅臺只要能解決假酒問題，銷量還會上升，而且價錢也會至少趕上通脹。(2013-03-19)

　　5、多年前我就以為喝白酒的人會遞減的，結果好像和我想象的不太一樣。即使遞減，喝茅臺的人也很難減，因為人們會傾向少喝酒和喝好酒。(2013-04-05)

　　6、茅臺這個生意和我們的消費電子比較起來，最大的差別可能就在庫存上。我們這個行業(yè)的庫存幾乎就是垃圾，茅臺幾乎就是個寶。(2013-12-12)

　　7、酒這個行業(yè)確實不錯，毛利高但新牌子少(其實很久沒見過新牌子了，哪怕有些很有實力想建新品牌的公司好像也沒啥辦法)。(2019-04-11)

　　十年來對于茅臺經(jīng)營方面，大家褒貶不一，對此段永平表示：

　　1、雖然我不是很了解茅臺，但不是很同意你說的茅臺企業(yè)文化和能力很蹩腳的說法，但可能不是你想象的那種文化或完美吧。很難想象一個沒能力和沒企業(yè)文化的公司能夠建立一個好的生意模式。如果茅臺沒有企業(yè)文化，茅臺的產(chǎn)量早就上去了，用不了等這么多年。(2011-05-09)

　　2、很少有公司能夠做好“多元化”的，尤其是那些為了多元化而多元化的公司。子品牌是不同的概念，一般是在其能力圈內(nèi)。茅臺出 53 度飛天以外的白酒或許有一定的道理，畢竟還是在白酒的行業(yè)里，但如果做別的酒，比如葡萄酒或啤酒就有點怪了。(2013-02-25)

　　3、老有人認為 maotai 生意不錯但管理層不理想。關鍵是對maotai 的理想管理層是什么樣的呢？maotai 這么多年走過來，越走越好，然后非說人家管理層不好是不是有點不厚道哈。(2013-03-01)

　　4、茅臺的銷售體系有點亂,可能是跟他是國營企業(yè)有關系。茅臺的銷售的背后有著巨大的利益，領導同志們可能會接到很多各種各樣的條子,關系很難處理。另外,假冒的茅臺也有著更巨大的利益,如果用現(xiàn)在這套體系來對付,看起來似乎有點力不從心。(2013-04-25)

　　5、如果人們明白大部分生意實際上是沒啥預收款的時候，人們會很喜歡茅臺的。下降表示還有，只是過去太難拿到貨，所以很多人愿意付預收款，現(xiàn)在不太需要了。(2013-05-12)

　　6、作為國企，茅臺確實是有點東西不是很完美，但做好酒的文化是茅臺之所以是茅臺的原因。有著這種文化的酒也就茅臺了吧？！(2014-01-23)

　　7、我認為茅臺應該做減法而不是加法。好像茅臺正在做的也有點這個意思，慢慢地把非53度飛天的酒分出上市公司。(2014-03-25)

　　8、說茅臺管理層不給力其實未必公道。(2014-03-26)

　　9、利潤增加的同時減少分紅又沒有特別的理由是件很奇怪的事情。3%的增長倒是容易理解：就是不會下降的意思！反正誰都搞不清到底會怎么樣，茅臺這個 3%的預測其實是個蠻聰明的做法，這個數(shù)字可以讓茅臺慢慢做自己該做的事情，領導們也就不著急加任務了。(2014-03-28)

　　10、茅臺目前還不太像一家有利潤之上追求的公司，不然集團不會有那么多種酒,也不會有某某年要多少營業(yè)額的目標。茅臺頂多算是取之有道吧,但作為國有企業(yè)，相對而言，茅臺算是很不錯的公司了。當然,由于屬性所致，茅臺管理層是有可能有利潤之外的追求的，這里不是指目前的管理層，只是泛指。(2014-08-07)

　　11、茅臺應該學學法國紅酒的做法，讓每一瓶酒都成為年份酒--每一瓶酒上 都寫明出廠年份。以后大家喝 53 度茅臺前會說今天喝的是哪年哪年的茅臺，而 不僅僅是茅臺哈?，F(xiàn)在的年份在酒瓶上實在是不起眼。(2015-01-28)

　　12、地方的東西可能是不得已而為之的，冠名的東西有時候也說得過去。最怕茅臺擴展產(chǎn)品線，不過似乎目前還比較清醒，在減掉一些不太合適的東西。(2015-02-16)

　　13、茅臺的品質(zhì)文化已經(jīng)形成，相當長時間里大概沒人敢動的。(2015-04-21)

　　14、茅臺就是那個53度飛天，誰改誰下臺哈。(2018-05-20)

　　15、個人覺得茅臺的產(chǎn)品文化已經(jīng)定型了，那么多人盯著，不會有人敢改變的。國營企業(yè)的優(yōu)勢在茅臺上發(fā)揮的淋漓盡致，民營企業(yè)可能反而會因為個人的因素而有所變化。(2019-03-15)

　　關于茅臺的價量，段永平這樣理解：

　　1、1000塊以下的出廠價，1500多的零售價的酒，感覺上確實貴了點，尤其是量還很大的時候?，F(xiàn)在這個價合適。原來的零售價確實高了些，現(xiàn)在降價也算是順勢而為(2013-07-26)

　　2、819的出廠價，賣999應該算合理了吧？喜歡茅臺的人或許該買點兒回家存起來。最重要是真的就行。(2013-08-27)

　　3、2003年茅臺酒產(chǎn)量10000噸，2008年生產(chǎn)茅臺酒及系列產(chǎn)品25077.96噸，茅臺酒產(chǎn)量20400噸，總營收82.4億，茅臺高度酒66.9億(出廠價439元)，低度酒10.7億，其他系列酒4.7億，茅臺高度酒銷售量約為0.76噸。(2014-02-17)

　　4、量價齊升，所以不可能提價了？什么邏輯？如果茅臺能真正解決假茅臺的問題，茅臺這個價絕對還可以提。很多人不太買茅臺的原因絕對不是因為貴，而是不知道在哪里可以肯定買到真的。(2013-04-23)

　　5、多推一些便宜的非53度酒,包括茅臺啤酒和紅酒,甚至茅臺米酒啥的，以及茅臺礦泉水，茅臺酒店，茅臺手機，茅臺空調(diào),加快推出的速度，五年出廠的規(guī)矩也不要了，假酒也不管……。十年后，茅臺的地位就應該徹底不一樣了。(2015-02-16)

　　6、茅臺提價的本質(zhì)是什么？需求。(2019-08-21)

　　茅臺估值方面，段永平這樣講：

　　1、大部分人說的估值都是指市場應該給什么價，這個概念的估值不說也罷。如果你不是這個意義上的估值，你自然會明白的。(2014-11-14)

　　2、價格會被炒高的內(nèi)在原因是真實的需求，作為股東沒啥好擔心的，就算價格掉下來也是會再回去的。萬一這一幕重演那一天真來了，請翻到這一頁，想想內(nèi)在原因，然后再多買點股票以及53度飛天，就像上次那樣哈。(2017-08-17)

　　3、A股我們主要是持有茅臺，用10年的眼光看，茅臺依然不貴啊，上個禮拜綠一下或者上個季度綠一下不是什么了不起的事情。(2018-09-08)

　　4、茅臺還是茅臺，生意模式剛剛的，10年后人們還是會說10年前那個價格真不貴。(2017-12-14)

　　5、用10年看就明白了。今天你看茅臺，你覺得120買的和180買的有多大區(qū)別？當然，你如果知道茅臺會到120則不一樣。很久以前我說過，蘋果400塊很便宜，500塊也很便宜，到600時我依然說還是很便宜(在1/7之前)，現(xiàn)在看是不是就容易明白了？我們當年買茅臺就是從大概180左右開始買的(塑化劑事件)，買的時候還在和一堆人吃飯時聊起過，結果當時有人還說，現(xiàn)在買太早了，我說，現(xiàn)在就已經(jīng)很便宜了，買了再說，繼續(xù)掉的話，有現(xiàn)金就繼續(xù)買，結果一直買到120。感覺好像就是不久前發(fā)生的一樣。(2019-09-12)

　　關于投資茅臺的經(jīng)驗，段永平有自己獨特的認識：

　　1、投資最重要的還是要看生意模式,不然的話大家就很容易只見樹木不見森林,全部盯著眼前這一個月一個季度的波動來決定買賣的行為,這樣是很難做投資的。(2013-04-18)

　　2、如果你真的能從10年的角度看茅臺，你的感覺會很不一樣的。(2014-02-02)

　　3、博客里說過了，人民幣投資里我能理解的最好標的就是茅臺了。(2014-11-15)

　　4、茅臺如果能夠做到讓消費者放心地買到絕對的真酒，投個十個八個億都是極為合算的。(2015-01-28)

　　5、茅臺的生意模式不錯，但對賺到的錢的處理方式不盡如人意，蘋果在這方面則是完美的。從這兩年兩個公司出現(xiàn)回購機會時兩家公司完全不同的表現(xiàn)就可以看出這點。茅臺甚至有些滑稽的地方是分紅居然還因為股價掉了而下降了。蘋果對分紅和回購的策略的闡述是非常清晰的，作為股東基本可預期，而茅臺則會受到非股東因素影響。(2015-04-09)

　　6、茅臺的生意模式很好。哪怕你以目前的價格買入，10年后看也至少應該比你把錢放銀行好。當然，你也許能發(fā)現(xiàn)更好的機會，所以這是個機會成本的問題。(2019-03-15 )

　　7、我一般都是滿倉的。好不容易碰上的好公司不要輕易因為價錢可能高了一點點就賣掉了。比如，很多人問我，茅臺 700 多了你怎么還不賣呢？這些人大多可能300多就已經(jīng)賣掉了，其實一直后悔中呢。(2019-03-15 )

　　8、假設有人按今天的價錢把整個茅臺變現(xiàn)了后全部存進銀行，我覺得未來十年他能收到的利息總和是大概率會低于茅臺本身經(jīng)營所帶來的凈現(xiàn)金流總和的。至于股價會怎么走是沒人知道的。(2020-10-19)

　　9、雖然我沒有義務公布任何東西，但我如果清空或大比例減持蘋果或者茅臺的話(可能性非常小)，我應該會告訴大家的。(2020-12-06 )

　　10、為什么“從十年或以上的角度看，定量分析很荒唐?！币驗槎ㄐ苑治鲆鼫蚀_。比如人們可能很容易知道茅臺10年后大概能賺多少錢，但無法準確知道10年后的某一年能賺多少，也沒必要知道。對蘋果這類公司則更是如此。作為一個懶人，我能了解的公司很少。不過你這個問題翻譯過來就是10年后(或者20年后)的某一天來看現(xiàn)在我應該用茅臺來換哪個公司呢？假設一個禮拜后股市就關閉了，10年或20年后的某一天再開，你的決策會是什么？(2019-09-08)

　　11、我迄今為止都沒見過茅臺的任何人，但我買茅臺時非常堅定。勤奮和天賦其實都沒那么重要，做對的事情最重要。(2019-09-09)

　　12、你當時怎么發(fā)現(xiàn)茅臺機會的？早就知道茅臺，但后來慢慢理解了這是一個非常值得投資的機會，塑化劑事件是契機。(2019-09-21)

　　13、如果您A股只允許持有一只股票，會是貴州茅臺（600519）么，茅臺這家公司最大的風險點會是什么？會是茅臺。風險點的意思是不是讓你買了支票整天睡不著的那個東東？如果有就不該買。(2019-09-28)

　　14、理論上(忽略所有交易成本的前提下)，持有=買入 或者 買入=持有 其實不是一種觀點，而是一個事實。我以前也為這個“觀點”困惑過很長時間，直到有次跟老巴聊天時我問他，持有=買入嗎？他說當然啊，這是一個fact??！那之后我就突然覺得自己明白了。不過，明不明白這點，和投資好壞似乎也沒太大關系。對你的蘋果或茅臺而言，不管你想買進賣出或不動，和你已經(jīng)持有多少，成本多少實際上都是無關的，是個獨立的投資決策。(2020-10-12)