維持“增持”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至97.2元。公司發(fā)布22H1業(yè)績(jī)預(yù)告，受益汽車(chē)智能化趨勢(shì)，自研IC營(yíng)收增速亮眼，歸母凈利超預(yù)期，上調(diào)22/23/24年EPS為2.43（前值1.87）/3.72（前值2.68）/4.53元，給予公司22年40倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至97.2元，“增持”評(píng)級(jí)。

　　22H1業(yè)績(jī)超預(yù)期，自研IC業(yè)務(wù)增速明顯。公司發(fā)布22H1業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為7500-8500萬(wàn)元（YoY 127.52% -157.86%）。其中自研IC業(yè)務(wù)營(yíng)收為8200-8800萬(wàn)元，同增209.15%-231.77%，產(chǎn)品贏得汽車(chē)電子客戶(hù)認(rèn)可，營(yíng)收增長(zhǎng)亮眼。

　　汽車(chē)智能化大勢(shì)所趨，拉動(dòng)汽車(chē)電子元器件需求提升。汽車(chē)智能化風(fēng)起，未來(lái)汽車(chē)有望成為智能手機(jī)之后的又一大型移動(dòng)智能終端，拉動(dòng)汽車(chē)電子元器件需求快速增長(zhǎng)。根據(jù)集微咨詢(xún)數(shù)據(jù)，2021-2025年，全球汽車(chē)半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模將以10%的CAGR增長(zhǎng)，25年全球汽車(chē)半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模有望超過(guò)735億美金。

　　公司長(zhǎng)期聚焦汽車(chē)電子業(yè)務(wù)，客戶(hù)基礎(chǔ)優(yōu)質(zhì)，未來(lái)將充分受益汽車(chē)智能化浪潮。分銷(xiāo)業(yè)務(wù)看，公司分銷(xiāo)產(chǎn)品涵蓋光電器件、存儲(chǔ)芯片、被動(dòng)元件等，下游主要為汽車(chē)電子。模擬IC業(yè)務(wù)看，公司電源管理 IC已通過(guò) AEC-Q100 等車(chē)規(guī)級(jí)認(rèn)證并批量供貨。我們認(rèn)為公司歷經(jīng)多年發(fā)展，已經(jīng)積累了大量?jī)?yōu)質(zhì)客戶(hù)，模擬IC業(yè)務(wù)未來(lái)有望通過(guò)渠道復(fù)用，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，充分受益汽車(chē)智能化浪潮。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品推出進(jìn)度不及預(yù)期，下游需求周期性波動(dòng)。