10月27日，【歐普康視(300595)、股吧】跌超18%，愛(ài)爾眼科、愛(ài)博醫(yī)療跌超10%。消息面上，河北省醫(yī)用藥品器械集中采購(gòu)中心發(fā)布《關(guān)于開展20種集采醫(yī)用耗材產(chǎn)品信息填報(bào)工作的通知》，采購(gòu)品種包括角膜塑形用硬性透氣接觸鏡，即大眾俗稱的OK鏡。

　　近期A股醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)異常突出，其中主要邏輯與板塊超跌以及集采政策變得溫和有關(guān)，為何此次OK鏡集采再次引發(fā)市場(chǎng)“雞飛狗跳”？眼科醫(yī)療方向還有投資價(jià)值嗎？本文將詳細(xì)解析。

　　OK鏡價(jià)格高昂已久，集采方案未出尚有不確定性

　　在河北省醫(yī)用藥品器械集中采購(gòu)中心官網(wǎng)找到的信息中，目前集采的工作才剛剛開始信息填報(bào)工作，附件中的內(nèi)容僅是有關(guān)OK鏡的集采需求的描述，具體方式方法具有很大不確定性才是今日相關(guān)股票板塊大跌的原因。

　　要判斷該集采政策是否會(huì)大幅影響OK鏡產(chǎn)業(yè)鏈的投資邏輯，需要先從這個(gè)產(chǎn)品的市場(chǎng)開始分析。角膜塑形鏡俗稱OK鏡，是一種具有特殊設(shè)計(jì)的硬性隱形眼鏡。其特點(diǎn)是需要在晚上睡覺(jué)時(shí)佩戴，早上摘下。角膜塑形鏡主要有兩個(gè)作用。第一個(gè)是白天摘眼鏡后能夠達(dá)到比較良好的裸眼視力；第二個(gè)也是最主要的作用是戴上角膜塑形鏡之后能夠在一定程度上延緩近視的發(fā)展，其控制效果能達(dá)到50%~70%。

　　中國(guó)青少年近視率與近視人口高居世界第一，近視防控形勢(shì)嚴(yán)峻。近年來(lái)中國(guó)兒童青少年近視率處于較高水平，近視低齡化問(wèn)題較為突出。且疫情較大地改變了人們的生活習(xí)慣，兒童青少年居家上網(wǎng)課的現(xiàn)象成為主流，繁重課業(yè)壓力下青少年近視防控形勢(shì)更加嚴(yán)峻，眼科醫(yī)療服務(wù)需求持續(xù)增加。根據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委公布的數(shù)據(jù)，2020 年中國(guó)兒童青少年總體近視率為 52.7%，較 2019 年上升了 2.5 個(gè)百分點(diǎn)。其中 6 歲兒童為 14.3%，小學(xué)生為 35.6%，初中生為 71.1%，高中生為 80.5%。

　　OK鏡產(chǎn)品面對(duì)的是上千萬(wàn)人次的青少年市場(chǎng)，自產(chǎn)品進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)以來(lái)一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。近期有媒體記者走訪多家眼科醫(yī)院發(fā)現(xiàn)，OK鏡(角膜塑形鏡)的檢查人滿為患，至少要提前兩天預(yù)約，鏡片定制最長(zhǎng)周期甚至由原先的半個(gè)月延長(zhǎng)至了一個(gè)多月。而且OK鏡價(jià)格十分高昂，驗(yàn)配一副O(jiān)K鏡的價(jià)格在6800元到14800元之間不等。鏡片的費(fèi)用，加上檢查費(fèi)和后期護(hù)理的費(fèi)用，一年花銷就需要上萬(wàn)元。

　　OK鏡廠商暴利恐難持久，眼科醫(yī)療未來(lái)發(fā)展依然可觀

　　據(jù)國(guó)家藥監(jiān)局提供的資料顯示，目前國(guó)內(nèi)三家醫(yī)療器械企業(yè)共有4家 OK鏡品牌獲得注冊(cè)，分別為“夢(mèng)戴維”、“DreamVision”、【愛(ài)博醫(yī)療(688050)、股吧】、“夜戴型 OK鏡”、天津視達(dá)佳科技(美國(guó))、阿爾法(日本)等進(jìn)口品牌 OK鏡。

　　其中，愛(ài)博醫(yī)療曾披露，2019年“普諾瞳” OK鏡出廠價(jià)格為306.36元/片，那時(shí)， OK鏡的出廠價(jià)約為613元，鏡片更換周期為1年。根據(jù)公司年報(bào)顯示，到2021年，愛(ài)博醫(yī)療共售出超過(guò)21.52萬(wàn)片 OK鏡(含試待戴片)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.07億元，毛利率達(dá)83.95%。粗略一算，“普諾瞳” OK鏡的出廠價(jià)在995元左右，不足1000元。

　　國(guó)盛證券曾發(fā)布研報(bào)稱，OK鏡產(chǎn)品具有定制化、個(gè)性化的特點(diǎn)，其中間環(huán)節(jié)多(廠家、分銷商、經(jīng)銷商、再到醫(yī)院科室等)，OK鏡的出廠價(jià)一般僅為終端價(jià)格的10%到20%?？梢?jiàn)中間的利潤(rùn)都被代理商和醫(yī)療渠道拿走了，這種暴利的商業(yè)模式正是集采所針對(duì)的對(duì)象，但如果此次只是砍掉中間環(huán)節(jié)的利潤(rùn)，那對(duì)于上游廠商依舊構(gòu)成一定程度的利好。

　　從眼科醫(yī)療行業(yè)整體的角度來(lái)看，目前我國(guó)屈光、白內(nèi)障手術(shù)滲透率較發(fā)達(dá)國(guó)家仍存在較大差距，位于低位，具備提升空間，預(yù)計(jì)在消費(fèi)升級(jí)、術(shù)式升級(jí)等趨勢(shì)下將逐步實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。對(duì)標(biāo)發(fā)達(dá)國(guó)家美國(guó)，2019年其眼科醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到374.7億美元，為我國(guó)的2.5倍，而從需求端看，2019年我國(guó)眼科疾病患者數(shù)量為美國(guó)的5.1倍，我國(guó)眼科醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)存在持續(xù)提升空間。

　　西南證券認(rèn)為眼科醫(yī)療服務(wù)行業(yè)發(fā)展存在：1)側(cè)重消費(fèi)屬性細(xì)分領(lǐng)域；2)持續(xù)擴(kuò)大公司規(guī)模以提升利潤(rùn)率；3)重視門診布局開拓下沉市場(chǎng)三個(gè)共性趨勢(shì)，而在擴(kuò)張方式上存在橫向擴(kuò)面和縱向下沉兩種方式，通過(guò)復(fù)盤愛(ài)爾眼科擴(kuò)張歷史發(fā)現(xiàn)，資本支持至關(guān)重要，、對(duì)于普瑞/華廈/【何氏眼科(301103)、股吧】，能否獲得資本支持?jǐn)U張對(duì)搶占市場(chǎng)尤為重要。此外，視光門診憑借其成本低、毛利高的特點(diǎn)最具布局性價(jià)比，能否在視光領(lǐng)域迅速布局對(duì)今后競(jìng)爭(zhēng)格局的形成有一定影響。

　　西南證券建議關(guān)注眼科行業(yè)相關(guān)公司如愛(ài)爾眼科、【普瑞眼科(301239)、股吧】、何氏眼科、朝聚眼科、歐普康視、愛(ài)博醫(yī)療等。