事件：通靈珠寶(603900)公司手握三大優(yōu)勢構(gòu)建核心壁壘，重點進攻二三線城市發(fā)展前景廣闊。維持公司“買入”評級，建議投資者積極關(guān)注。

　　1、出臺2017 年股票期權(quán)激勵計劃。

　　本次激勵計劃擬向公司核心管理人員、核心技術(shù)/業(yè)務(wù)骨干合計42 人，授予303 萬份股票期權(quán)，其中首次授予243 萬份，預(yù)留60 萬份。首次授予的股票期權(quán)可行權(quán)期分別是：

　　1)自授權(quán)日起36 個月后的首個交易日起至授權(quán)日起48 個月內(nèi)的最后一個交易日當(dāng)日止;

　　2)自授權(quán)日起48 個月后的首個交易日起至授權(quán)日起60 個月內(nèi)的最后一個交易日當(dāng)日止;

　　3)自授權(quán)日起60 個月后的首個交易日起至授權(quán)日起72 個月內(nèi)的最后一個交易日當(dāng)日止。行權(quán)比例分別為30%、30%、40%，行權(quán)價格為32.42 元/股，行權(quán)價格略高于當(dāng)前股價。

　　2、行權(quán)條件2016-2019 年凈利潤CAGR 不得低于26%，彰顯公司信心。

　　股票期權(quán)三次可行權(quán)期行權(quán)條件分別是：

　　1)以2016 年凈利潤(扣非后凈利潤)為基數(shù)，2019 年凈利潤增長率不低于100%;

　　2)以2016 年凈利潤為基數(shù)，2020 年凈利潤增長率不低于125%;

　　3)以2016 年凈利潤為基數(shù)，2021 年凈利潤增長率不低于150%。據(jù)此計算得出，如果要滿足行權(quán)條件，公司2016-2019 年凈利潤CAGR 不得低于26%，可權(quán)條件規(guī)定彰顯了公司對未來發(fā)展的信心。

　　3、國內(nèi)高端珠寶品牌，由華東向全國快速擴張，品牌力逐步驗證。

　　作為主營鉆石零售的高端珠寶品牌商，公司從江蘇起家，迅速向全國擴張。截止2016 年底公司共有門店578 家，已經(jīng)覆蓋全國22 個省市自治區(qū)，2017Q1 又新增門店34 家，營銷渠道已經(jīng)初具規(guī)模。2012-2016 年公司收入年均復(fù)合增速9.04%，利潤復(fù)合增速32.36%，2017Q1 收入增速22%、凈利增速30.5%，即使在過去幾年行業(yè)不景氣的大環(huán)境下，公司收入、利潤規(guī)模仍在迅速擴張。公司江蘇以外地區(qū)收入貢獻占比已經(jīng)接近40%，品牌力正逐步得到驗證。

　　4、受益消費升級，長期增長無憂。

　　公司手握“品牌、產(chǎn)品、營銷”三大競爭優(yōu)勢，堅持品牌驅(qū)動，不斷致力于提升品牌形象與知名度，但在擴張上將二三線城市作為擴張重點，繞開競爭激烈的一線城市。目前，廣大二三線城市正處在人口回流紅利帶動消費升級的黃金時期，公司手握三大優(yōu)勢重點進軍二三線城市發(fā)展前景廣闊。

　　預(yù)計通靈珠寶公司2017-2019年營業(yè)收入分別為19.75億元、24.45億元和30.05億元。

　　根據(jù)贏家江恩星級評定模型：603900股票分析綜合評論：通靈珠寶603900當(dāng)前趨勢運行在生命線以下弱勢休息區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤3.36%，主力控盤度較低未來上漲的潛力有待觀察。通過江恩價格工具分析，該股短期支撐是30.18元，阻力是33.95元;通過江恩時間工具分析，該股短期時間窗為 2017-04-03號和2017-04-24號，中期時間窗2017-05-15號和2017-06-18號 ，結(jié)合持倉成本做好計劃。