過去兩年，在去杠桿的背景下，上市公司狀況頻出。豫金剛石，這家位于河南的人造金剛石巨頭，也爭議不斷。

　　但最近的情況顯示，豫金剛石的情況正在改善。

　　一方面，盡管出現(xiàn)風險，但公司的主營業(yè)務(wù)并沒有太多問題，之前出問題主要是因為管理層經(jīng)營策略過于粗獷，沒剎住車，導(dǎo)致企業(yè)暫時陷入困境。

　　另一方面，正是因為主業(yè)仍有競爭力，當?shù)卣块T介入化解風險。目前看，在政府支持下，企業(yè)實現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)不無可能。

　　而豫金剛石的高管們對公司非常樂觀，公司高管無一離職。實際上，過去兩年，在政府支持下擺脫困境的上市公司并非孤例。

　　豫金剛石會成功嗎?

　　產(chǎn)業(yè)地位穩(wěn)固，只待訴訟風險化解

　　豫金剛石的核心業(yè)務(wù)是超硬材料(人工金剛石)的生產(chǎn)銷售。2019年，公司超硬材料收入7.68億元，占總收入比重高達80.47%。

　　值得注意的是，目前我國已經(jīng)成為人造金剛石第一生產(chǎn)大國，銷量占世界市場的90%以上，基本主導(dǎo)著全球人造金剛石市場。

　　經(jīng)過長時間的洗牌，國內(nèi)人造金剛石領(lǐng)域寡頭壟斷格局明顯：2018年，中南鉆石(上市公司【中兵紅箭(000519)、股吧】(8.610, 0.04, 0.47%)子公司)銷量為60億克拉;豫金剛石的銷量為18.56億克拉。黃河旋風(3.110, -0.05, -1.58%)未披露具體產(chǎn)銷量，不過據(jù)東北證券(8.200, 0.07, 0.86%)數(shù)據(jù)，三家企業(yè)共占據(jù)國內(nèi)約80%的市場份額。

　　對于制造業(yè)來說，主流玩家一旦形成規(guī)模優(yōu)勢，很難被中小企業(yè)撼動。所以從某種程度上來說，國內(nèi)人造金剛石市場大格局已定：廝殺將主要在中南鉆石、黃河旋風以及豫金剛石三者之間展開。

　　雖然大格局已定，但“小格局”依然存在變數(shù)。2019年，豫金剛石超硬材料銷量達到25.64億克拉，同比增長38.13%，展現(xiàn)出極強的攻擊性。

　　由于中南鉆石、黃河旋風均未披露具體銷量數(shù)據(jù)，行業(yè)格局是否發(fā)生變化我們不得而知。但我們可以通過三家公司超硬材料收入變化情況窺探一般：

　　2019年，豫金剛石超硬材料收入同比增長13.15%，而中南鉆石該業(yè)務(wù)收入增速僅有2.32%;黃河旋風該業(yè)務(wù)收入則是同比下滑25.09%。

　　看上去，盡管公司遇到了一些困難，但主業(yè)仍在成長。并且，相對于同行來說，公司的競爭優(yōu)勢甚至在提升。

　　應(yīng)該說，這是非常難得的。可以預(yù)見的是，只要豫金剛石保持其在該領(lǐng)域的強勢地位，未來一切皆有可能。

　　當然，前提是公司能夠走出危機。那么，在化解危機上，公司進展如何?

　　政府部門介入，訴訟風險有望逐步化解

　　當前，豫金剛石最大的不確定性來自訴訟風險。但隨著政府部門的介入，“不確定性”有望消除。

　　通過豫金剛石2019年年報我們可以看到，在政府部門的支持和幫助下，公司已經(jīng)成立了專門的風險化解小組，以幫助公司消除困境。

　　實際上，不僅是公司，政府部門也將成立豫金剛石風險化解工作組。

　　近日，豫金剛石董事長郭留希在接受證券時報采訪時表示，鄭州市政府已決定成立豫金剛石風險化解工作組。

　　對于豫金剛石的危機化解工作，政府部門可謂是極其重視。根據(jù)工作組的工作要求，當?shù)貙⒃ソ饎偸腥胫攸c關(guān)注對象，按照職責分工加大支持配合力度，積極開展風險化解工作。

　　與此同時，鄭州各有關(guān)單位和部門將對豫金剛石提出風險化解建議，提供切實有效措施開展風險化解工作，保證風險化解工作順利進行。

　　實際上，2020年初以來，豫金剛石已有一起擔保糾紛迎來了積極的判決結(jié)果：該案涉及的未經(jīng)公司審議、非公司簽署的擔保合同無效，公司無需承擔連帶清償責任。隨著政府部門深度介入，豫金剛石面臨的多項擔保糾紛，無疑有望進一步解決。

　　過去兩年，政府部門幫助上市公司化解風險的例子并不罕見。最典型的就是大牛股東方園林(5.160, 0.01, 0.19%)，在大股東陷入爆倉危機后，北京市朝陽區(qū)國資委“接盤”，取得公司控制權(quán)。

　　部分上市公司出現(xiàn)風險，并非業(yè)務(wù)存在重大缺陷，主要是因為管理層經(jīng)營策略過于粗獷，導(dǎo)致公司暫時陷入困境。這種情況下，在政府部門介入化解風險后，公司實現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)不無可能。

　　在朝陽區(qū)國資接盤后，東方園林在2019年第四季度實現(xiàn)扣非凈利潤8.95億元，一改過去連續(xù)虧損的“頹勢”。

　　正如前文所提及，雖然豫金剛石2019年業(yè)績表現(xiàn)“不佳”，但核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)依然穩(wěn)健。2019年，豫金剛石超硬材料收入同比增長13.15%。在公司遭遇危機的情況下，獲得如此增長可謂不易。

　　據(jù)了解，在政府部門介入之后，豫金剛石已經(jīng)穩(wěn)妥有序地復(fù)工達產(chǎn)。2020年，公司核心業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長不無可能。

　　如果公司訴訟風險得到解決，唯一的不確定性將會消除，那么豫金剛石顯然值投資者進一步觀察、跟蹤。

　　穩(wěn)定的管理層團隊，為公司“反轉(zhuǎn)”提供保障

　　對于投資人而言，一家企業(yè)是否值得投資，不僅要關(guān)注該企業(yè)的商業(yè)模式、行業(yè)天花板，往往還要關(guān)注該企業(yè)的核心管理團隊是否穩(wěn)定。

　　一家企業(yè)能夠長期保持核心管理團隊穩(wěn)定，主要原因無非一個：企業(yè)具備長期發(fā)展的實力，富有前途，高管愿意留下來。

　　事實似乎就是如此。過去十幾年，豫金剛石從一家默默無聞的小企業(yè)，成長為全國乃至全球人造金剛石行業(yè)重要一極。在這個過程中，豫金剛石的核心管理團隊始終保持穩(wěn)定狀態(tài)。

　　根據(jù)2019年年報，豫金剛石目前14名董監(jiān)高成員中，9名人員任職時間超過3年。而與業(yè)務(wù)技術(shù)有關(guān)的高管，在公司的任職時間基本都已超過10年。

　　比如豫金剛石總經(jīng)理劉永奇。劉永奇可謂是技術(shù)大拿，其參與研制開發(fā)的3個項目通過河南省科技廳技術(shù)鑒定，獲得科技成果證書，擁有授權(quán)專利146項。自2005年以來，劉永奇一直在公司任職。

　　除劉永奇外，還有監(jiān)事會主席張召、監(jiān)事劉廣利等技術(shù)兼管理人員，在公司任職時間均超過10年。

　　雖然當下公司業(yè)績“暴雷”，身陷訴訟風波具有一定不確定性。但豫金剛石核心管理團隊，始終保持樂觀：暴雷至今，除獨立董事外，公司高管無一辭職。

　　再偉大的公司，也不能保證每一天都走在正確的道路上;但偉大的公司，一定是善于調(diào)整、不斷追求卓越的公司。

　　豫金剛石的高管們正積極推進，爭取盡快帶領(lǐng)公司走上正軌。無論主業(yè)的增長，還是風險的化解，都是階段性成果。

　　過去，豫金剛石的核心管理團隊已經(jīng)證明過自己的實力，將一家小公司帶上市;如今，他們能否幫助公司走出困境、實現(xiàn)反轉(zhuǎn)?

　　答案顯然是樂觀的。