【財(cái)華社訊】交銀國(guó)際的銷(xiāo)售及研究團(tuán)隊(duì)發(fā)出報(bào)告，指他們將華能?chē)?guó)際（華能）2020年的總電力銷(xiāo)量增長(zhǎng)預(yù)測(cè)降低2個(gè)百分點(diǎn)到同比下降4.6%。他們認(rèn)為，沿海地區(qū)的控煤政策以及新建成的特高壓輸電網(wǎng)將使火電利用小時(shí)數(shù)維持疲軟。

　　在下半年疲弱的電力市場(chǎng)中，我們預(yù)計(jì)華能的售電價(jià)差可保持穩(wěn)定。但是，他們認(rèn)為市場(chǎng)可能忽略了以下?lián)鷳n：1）由于公司的沿海機(jī)組較多，電力銷(xiāo)售的降幅可能高于同行；2）新能源投資帶來(lái)財(cái)務(wù)壓力；3）現(xiàn)有火電機(jī)組進(jìn)一步減值。

　　據(jù)他們了解，由于新冠疫情的影響，20年1季度風(fēng)機(jī)的供應(yīng)存在短缺。由于覆產(chǎn)時(shí)間較晚，他們預(yù)計(jì)項(xiàng)目建設(shè)會(huì)推遲三個(gè)月，可能導(dǎo)致新增的項(xiàng)目沒(méi)有補(bǔ)貼。

　　自今年3月以來(lái)，隨著電力需求的復(fù)蘇，華能的股價(jià)已反彈約31%。然而，我們認(rèn)為目前股價(jià)已基本體現(xiàn)利好因素。他們維持0.44倍2020年預(yù)期市凈率的估值基準(zhǔn)，并將目標(biāo)價(jià)從3.33港元下調(diào)至3.24港元。他們認(rèn)為華能目前0.4倍2020年市凈率的估值仍然合理，但短期缺乏催化劑。評(píng)級(jí)從買(mǎi)入下調(diào)至中性。