9月22日，【開元股份(300338)、股吧】發(fā)布《關于控股股東、實際控制人變更的提示性公告》，宣布其控股股東由羅建文及其一致行動人變更為江勇及其一致行動人，實際控制人由羅建文變更為江勇。

　　其實開元股份的實控人變更早在市場的預期之中，2020年4月開元股份曾公告提示，籌劃的非公開股份發(fā)行事宜將會導致實際控制人發(fā)生變化。不料在4月到9月，股東羅旭東和原實際控制人羅建文分別通過減持和股份轉讓，降低了持股比例，在非公開發(fā)行股份落定之前就讓出了控股股東和實際控制人的位置。

　　2020年中報顯示，開元股份在上半年受疫情影響明顯，營業(yè)收入同比下降54.36%，近乎腰斬；凈利潤同比下降503.12%，由盈轉虧。三大現金流量項目均轉負，整體現金流量為凈流出狀態(tài)。

　　不過即便是疫情之下業(yè)績“困頓”，但開元股份仍采取了逆勢擴張的策略，包括加大研發(fā)投入，增加校區(qū)數量，收購天琥教育剩余股權、投資廣州左梵教育等。

　　上半年營收凈利雙降 江勇入主上市公司

　　根據公告，截至2020年9月7日，羅旭東已經完成了于4月披露的減持計劃，累計減持公司股份20597254股，占公司總股本的6%。

　　2020年6月24日，羅建文與龍愛玲簽署《股權轉讓協(xié)議》，擬將其持有的公司股份 17200000股（占公司總股本比例5.01%）以及由此所衍生的所有股東權益轉讓給龍愛玲，轉讓價格為7.05元/股，總對價達1.21億元。

　　截至2019年12月30日，羅建文、羅旭東、羅華東三人合計持股占公司總股本的22.75%。到了2020年9月8日，其持股比例下降至11.74%，而江勇及其一直行動人的持股比例為18.11%，已經成為公司第一大股東。

　　除此之外，羅建文、羅旭東、羅華東還作出了不謀求上市公司實際控制權的承諾。

　　實際上，近年來開元股份的日子并不好過。除2019年確認大額商譽減值損失致凈利潤巨虧6.23億元外，在疫情影響下，2020年上半年的業(yè)績出現進一步下降。2020年上半年，開元股份實現營業(yè)收入3.7億元，由2019年同期的8.11億元下降54.36%；實現凈利潤-1.81億元，由2019年同期的0.45億元轉虧；扣非歸母凈利潤則從2019年同期的0.50億元下降至-1.64億元。

　　盈利能力方面，公司毛利率同比減少18.06個百分點至58.63%；凈利率同比減少54.54個百分點至-48.99%。開元股份表示，毛利率下滑主要是營業(yè)成本構成多為固定成本所致。

　　中報披露，業(yè)績下滑主要是新冠疫情影響所致。受疫情防控要求，教育培訓業(yè)務第一季度延遲復工且復產進度緩慢。直至第二季度，公司運營才逐步恢復正常。

　　特殊時期，開元股份通過著力發(fā)展線上教育獲得了招生人次的增長。報告期內，招生人次達到50.48萬，同比增長51.92%。其中在線教育招生人次達到46.11萬，同比增長84.38%；同時，在線教育業(yè)務收入占比由2019年末的20.46%上升到46.32%。

2020年中報

　　不過公司的銷售訂單成交額卻未跟隨招生人次的增長而上升，反而出現32.56%的下滑。具體來看，職業(yè)技能培訓實現銷售訂單成交額2.48億元，同比下降35.91%；職業(yè)資格考證培訓實現銷售訂單成交額1.05億元，同比下降15.82%；學歷輔導服務實現銷售訂單成交額1.8億元，同比下降35.40%。

　　據悉，報告期內開元股份線上客單價由2019年同期的679.36元下降22.26%至528.12元。中報披露，公司在上半年進行了降價銷售。

　　值得關注的是，銷售訂單成交額的走低進一步體現在了合同負債和現金流量方面。在招生人次同比增長過半的情況下，公司預收賬款與合同負債總額僅同比增加14.03%；其次，銷售商品、提供勞務收到的現金由2019年同期的9.73億下降至4.73億，經營活動產生的現金流量凈流出0.62億元，2019年同期則為凈增加0.3億元。

　　現金流量表顯示，報告期內開元股份三大現金流量項目均為凈流出狀態(tài)，整體現金及現金等價物凈流出1.62億元。

　　以教育培訓為主業(yè)的公司由于大多采用先收款后服務的商業(yè)模式，所以一般被歸類為現金流狀況良好的企業(yè)，像開元股份這類報告期內經營性現金流量為負的情況并不多見。不過考慮到疫情影響減弱以及第二季度運營恢復，下半年現金流情況或有所恢復。

　　商譽減值風險依在 擴張腳步不停

　　在江勇入主上市公司之前的2019年，開元股份計提了大額商譽減值準備且對原有制造業(yè)進行了剝離。5.77億的商譽減值損失導致開元股份在2019年凈利潤虧損6.23億元，未分配利潤直接轉為-2.21億元。

　　雖然在2019年經歷了“財務洗澡”和制造業(yè)剝離，但目前公司仍談不上“輕裝上陣”。截至2020年6月30日，開元股份商譽賬面價值為8.15億元，占總資產的比重為41%。其中恒企教育商譽賬面價值最高，金額為6.03億元。其次為天琥教育和中大英才，商譽賬面價值分別為1.01億元和1.09億元。

　　2020年中報顯示，恒企教育（天琥教育是恒企教育子公司）實現凈利潤-1.53億元，2019年同期則為5842.95萬元；中大英才實現凈利潤175.03萬元，2019年同期則為900.41萬元?？梢灶A見，如果上述公司業(yè)績在下半年沒有大幅提升，開元股份便存在繼續(xù)進行商譽減值的風險。

　　不過雖然開元股份在上半年業(yè)績受挫，但其擴張動作卻頻頻。

　　根據2017年收購天琥教育的協(xié)議，恒企教育在天琥教育完成業(yè)績承諾后將繼續(xù)收購天琥教育。根據8月24日公告，恒企教育以現金1.63億元收購天琥教育剩余44%股權，交易完成后，天琥教育將成為上市公司的全資孫公司。

　　2月份，開元股份以現金995萬向廣州左梵教育科技有限公司進行增資，增資后占有左梵教育資本總額的20%。此項投資構成關聯(lián)交易，董事長江勇的配偶楊柳和副董事長、總經理趙君的配偶王琳琳通過天津貝瑞企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)持有左梵教育75%的股份。據介紹，左梵教育主要從事瑜伽教練培訓等業(yè)務。2019年實現營業(yè)收入527.01萬元，凈利潤-560.3萬元。

　　除了收購和投資，開元股份在上半年較2019年末凈增加校區(qū)網點32家，合計擁有各類終端校區(qū)網點429家。直營校區(qū)較2019年末增長7.04%，加盟校區(qū)較2019年末增長14.29%。