10月14日，中南建設(shè)（000961.SZ）發(fā)布業(yè)績預(yù)告，由于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算規(guī)模增加，預(yù)計(jì)2020年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增加34.78億元~37.63億元，同比增長53.6%~66.2%。

　　對(duì)于業(yè)績的增長，知名地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)表示，中南建設(shè)結(jié)算規(guī)模增加，說明地產(chǎn)業(yè)務(wù)投資總體不錯(cuò)，進(jìn)而帶動(dòng)了銷售數(shù)據(jù)的增加和現(xiàn)金流的穩(wěn)定。經(jīng)營業(yè)績成長性高，能夠使得利潤數(shù)據(jù)有保障。

　　整體來看，經(jīng)過30年的發(fā)展，中南已經(jīng)從單一的建筑商發(fā)展成為投資商、開發(fā)商、建設(shè)商、服務(wù)商四位一體的城市綜合運(yùn)營商。通過旗下多板塊聯(lián)動(dòng)，創(chuàng)新拿地模式，在產(chǎn)城融合發(fā)展上有了一系列的嘗試，地產(chǎn)+模式探索逐漸成型。

　　積極拿地補(bǔ)庫存

　　公告顯示，2020年1-9月份，中南建設(shè)累計(jì)合同銷售金額1430.9億元，比上年同期增長10.1%；累計(jì)銷售面積1070.4萬平方米，比上年同期增長4.5%。若按中南建設(shè)今年設(shè)定的2300億元的年銷售目標(biāo)算，前9個(gè)月中南建設(shè)已完成年度銷售目標(biāo)約62.21%。

　　中南建設(shè)近幾年增收且增利，實(shí)現(xiàn)了有質(zhì)量的快增長。公開數(shù)據(jù)顯示，2016-2019年，中南建設(shè)房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)銷售金額從502億快速增長至1961億，年復(fù)合增速高達(dá)57.48%；同期，營業(yè)收入從344.4億元增長至718.3億元，年復(fù)合增速為27.77%；歸母凈利潤也從3.39億元提升至41.6億元，年復(fù)合增長率高達(dá)130.71%。

　　截至2020年6月末，公司資產(chǎn)規(guī)模首次突破3000億元大關(guān)，相較于2019年末增長11.1%。

　　為支撐規(guī)模增長，中南建設(shè)加大拿地力度。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年中南建設(shè)拿地耗資303.8億，投銷比（新增建筑面積/銷售面積）為113%，而去年同期僅為64.2%，拿地力度明顯加大。

　　今年9月中南建設(shè)在常州、南通、蘇州等城市共擴(kuò)儲(chǔ)11個(gè)項(xiàng)目，占地面積約65.88萬平方米，規(guī)模面積約151.67萬平方米，土地價(jià)款為117.49億元。前三季拿地金額合計(jì)達(dá)501.89億元，拿地金額占銷售金額的比重為35.1%。

　　從土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)來看，中南建設(shè)加大高能級(jí)都市圈布局并控制中小城市項(xiàng)目大小，土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。公司9月新增項(xiàng)目主要集中于華東區(qū)域的二線城市，城市圈分布上，長三角仍為重點(diǎn)，新增土儲(chǔ)面積占比80%。

　　在另一主業(yè)建筑業(yè)務(wù)方面，中南建設(shè)建筑業(yè)務(wù)2020年9月份新承接(中標(biāo))項(xiàng)目27個(gè)，預(yù)計(jì)合同總金額24.9億元，比上年同期減少24.8%；1-9月新承接(中標(biāo))項(xiàng)目預(yù)計(jì)合同總金額209.8億元，比上年同期增長2.9%。

　　招商證券認(rèn)為，中南建設(shè)經(jīng)營效率處行業(yè)前列，短期結(jié)算業(yè)績確定性強(qiáng)；上半年公司業(yè)績高增，較多合同負(fù)債對(duì)后續(xù)業(yè)績形成保障，同時(shí)積極拿地補(bǔ)庫存，且性價(jià)比控制得當(dāng)，未來銷售增長的持續(xù)性或有保障。

　　加速去杠桿控制負(fù)債

　　在高質(zhì)量快速發(fā)展下，今年9月和10月，國際權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾分別提高了對(duì)中南建設(shè)的評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)報(bào)告中，標(biāo)普肯定了中南建設(shè)在促銷售增長、積極去杠桿、提高經(jīng)營規(guī)模等方面的成效。

　　半年報(bào)顯示，中南建設(shè)總負(fù)債率89.48%，相比2019年末下降1.29個(gè)百分點(diǎn)；合同負(fù)債（原預(yù)收賬款）1247.5億元，占公司全部負(fù)債的43.17%。剔除合同負(fù)債后的資產(chǎn)負(fù)債率50.85%，保持在行業(yè)低位。

　　中南建設(shè)CFO辛琦表示，未來將通過進(jìn)一步加快快周轉(zhuǎn)和縮短工期，通過自我造血方式，來解決資金問題。據(jù)公開報(bào)道顯示，其周轉(zhuǎn)效率已由去年同期的7.7個(gè)月提升到目前的6.8個(gè)月。

　　標(biāo)普認(rèn)為，中南建設(shè)在長三角地區(qū)的合約銷售增長，能夠使公司在未來12-24個(gè)月進(jìn)一步大幅提高財(cái)務(wù)穩(wěn)健水平。此外，公司整體儲(chǔ)備貨值的周轉(zhuǎn)性較高，2019年末的3500億貨值，預(yù)計(jì)有2700億可在今年實(shí)現(xiàn)推盤，結(jié)合公司上半年所拿土地，預(yù)計(jì)有300億今年可形成銷售，預(yù)計(jì)全年公司將大概率完成15%以上的增速目標(biāo)。

　　在整體戰(zhàn)略布局上，中南建設(shè)聚焦建筑施工和房地產(chǎn)開發(fā)“雙輪驅(qū)動(dòng)”模式的同時(shí)，地產(chǎn)+模式探索逐漸成型。2018年，中南置地配合社區(qū)配套與社會(huì)公益的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，推出“健康TED社區(qū)”，讓健康大戰(zhàn)略成為中南置地的產(chǎn)品標(biāo)簽。截至2019年底，中南置地已在全國范圍內(nèi)落地123個(gè)健康TED社區(qū)。