2021-11-01開源證券股份有限公司陳寶健對(duì)【愛科科技(688092)、股吧】進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：產(chǎn)能加快釋放，業(yè)績進(jìn)入快速增長通道》，本報(bào)告對(duì)愛科科技給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為36.6元。

　　愛科科技(688092)

　　公司發(fā)布三季報(bào)，維持“買入”評(píng)級(jí)

　　公司發(fā)布2021年三季報(bào)，2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.26億元，超過2020年全年收入2.23億元，同比增長50.82%；歸母凈利潤0.43億元，同比增長40.17%。我們維持盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)2021-2023年歸母凈利潤為0.69/1.08/1.58億元，EPS為1.17/1.82/2.68元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為31.3、20.1、13.7倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　募投產(chǎn)能釋放，收入進(jìn)入快速增長通道

　　Q3單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.85億元，同比增長30.95%；歸母凈利潤0.20億元，同比增長50.08%。收入快速增長主要系智能切割行業(yè)下游需求高景氣，公司已經(jīng)形成了較強(qiáng)的技術(shù)壁壘和較好的市場(chǎng)口碑，伴隨募投產(chǎn)能逐步釋放，收入進(jìn)入快速增長通道。利潤增速超收入增速，盈利能力大幅改善，主要系收入快速增長攤薄銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用，Q3單季度銷售費(fèi)用率降低1.13pct至13.56%、管理費(fèi)用率降低0.83pct至2.93%。

　　海內(nèi)外市場(chǎng)雙驅(qū)動(dòng)，高成長有望延續(xù)

　　受益于國內(nèi)自動(dòng)化滲透率提升、智能切割設(shè)備國產(chǎn)替代紅利，公司國內(nèi)市場(chǎng)仍有廣闊增長空間。公司已具備出海擴(kuò)張的技術(shù)實(shí)力，2017-2020年海外收入年均復(fù)合增速為17.21%，高于國內(nèi)收入增速5.66%。我們認(rèn)為，伴隨產(chǎn)品性能改善和品牌影響力擴(kuò)大，公司海內(nèi)外市場(chǎng)份額和盈利能力均有望進(jìn)一步提升。

　　股權(quán)激勵(lì)添信心，支撐長期業(yè)績高增

　　9月27日，公司發(fā)布2021年股權(quán)激勵(lì)授予公告，以21.53元/股的授予價(jià)格向69名激勵(lì)對(duì)象授予68.50萬股限制性股票。授予對(duì)象主要為包括副總周云龍?jiān)趦?nèi)的核心技術(shù)骨干?？己四繕?biāo)為2021-2023年?duì)I業(yè)收入或凈利潤較2020年增速分別為35%、65%、100%。我們認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)有望充分綁定核心技術(shù)人員和業(yè)務(wù)骨干，支撐長期業(yè)績持續(xù)高增長。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海內(nèi)外疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)

　　該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)2家；證券之星估值分析工具顯示，愛科科技（688092）好公司評(píng)級(jí)為2.5星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為1.5星，估值綜合評(píng)級(jí)為2星。