國內(nèi)分子診斷試劑領(lǐng)軍者，業(yè)務(wù)延展性強，成長空間廣闊；過去兩年新冠疫情帶來增量業(yè)務(wù)，未來新冠相關(guān)業(yè)務(wù)雖具有不確定性，預(yù)計常規(guī)業(yè)務(wù)保持良好增長勢頭。

　　國內(nèi)分子試劑龍頭，強延展性帶來業(yè)務(wù)多元化更大潛力，具備廣闊成長空間。公司深耕生命科學(xué)上游試劑行業(yè)，是國內(nèi)分子類試劑領(lǐng)軍者。國內(nèi)生命科學(xué)上游試劑行業(yè)起步較晚，目前國內(nèi)市場較大程度被外資企業(yè)壟斷，國內(nèi)企業(yè)進(jìn)口替代空間大。近年來國產(chǎn)生物試劑的進(jìn)口替代逐步成為行業(yè)趨勢，中游新冠檢測產(chǎn)品的大量需求也給國內(nèi)相關(guān)企業(yè)帶來重大發(fā)展機會。【諾唯贊(688105)、股吧】(82.200, 8.65, 11.76%)等具備核心優(yōu)勢企業(yè)脫穎而出；公司卓越的上游原材料研發(fā)生產(chǎn)能力儲備帶來強大的延展性及開展更多元化業(yè)務(wù)的可能。體外診斷行業(yè)受精準(zhǔn)醫(yī)療、醫(yī)保控費、集采等政策環(huán)境影響、個別IVD細(xì)分領(lǐng)域競爭日益激烈，中游診斷試劑生產(chǎn)企業(yè)的成本管控能力愈發(fā)重要，公司基于上游原料的核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢已向POCT終端進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，核心原料自產(chǎn)能力將是公司參與市場競爭的利器；生物醫(yī)藥研發(fā)火熱，mRNA疫苗開始蓬勃發(fā)展，公司搶先布局生物醫(yī)藥高景氣行業(yè)，積極拓展新藥/疫苗研發(fā)試劑、疫苗原料、疫苗臨床CRO三大新業(yè)務(wù)，新興業(yè)務(wù)板塊潛力可觀、未來可期，生物醫(yī)藥業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，未來或?qū)楣局虚L期發(fā)展提供新動力。

　　高研發(fā)投入，強技術(shù)平臺是公司業(yè)務(wù)內(nèi)生及外延之基。2021年公司持續(xù)加大研發(fā)投入，在同業(yè)中屬于高研發(fā)投入企業(yè)，研發(fā)人員繼續(xù)擴(kuò)充，這是研發(fā)能力之根本。蛋白定向改造與進(jìn)化平臺、單 B 細(xì)胞高性能抗體發(fā)現(xiàn)平臺、規(guī)?；嘞到y(tǒng)重組蛋白制備平臺、量子點修飾偶聯(lián)與多指標(biāo)聯(lián)檢技術(shù)平臺是公司四大核心技術(shù)平臺，四大技術(shù)平臺構(gòu)建起底層核心技術(shù)網(wǎng)絡(luò)，不同領(lǐng)域研發(fā)相互促進(jìn)迭代，助力公司向中下游實現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展。

　　近兩年來新冠業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)一定的增量，后續(xù)新冠業(yè)務(wù)雖有不確定性，但常規(guī)業(yè)務(wù)增長可期。過去兩年公司新冠相關(guān)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，為公司貢獻(xiàn)了新的增量收入，憑借新冠檢測相關(guān)原材料和產(chǎn)品，公司品牌影響力進(jìn)一步提升。2022年以后預(yù)計新冠業(yè)務(wù)占比將逐年降低，預(yù)計常規(guī)業(yè)務(wù)仍保持良好增長勢頭。

　　我們預(yù)計2022-2024年公司營收為26.02/26.18/28.88億元，歸母凈利潤為8.78/9.26/11.02億元，對應(yīng)EPS為2.20/2.31/2.75元。鑒于公司屬于分子類原材料國內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)，行業(yè)發(fā)展機會大，且業(yè)務(wù)延展性強，我們看好公司長期成長，首次覆蓋給予公司增持評級。