技術(shù)分析：兩指標(biāo)發(fā)出重要信號(hào) 中金公司：五因素致近期調(diào)整 結(jié)構(gòu)性博弈行情仍未結(jié)束 三大利多因素說明7月“吃飯”行情尚未結(jié)束 四大因素影響大盤走勢(shì) 創(chuàng)業(yè)板指上突基礎(chǔ)不變 下午必盯三大關(guān)鍵點(diǎn)！ 許昆林回應(yīng)投資下滑：內(nèi)生動(dòng)力疲弱 下行壓力不容忽視 港交所今日啟動(dòng)收市競(jìng)價(jià) 收市時(shí)間延至4時(shí)10分 美元指數(shù)處四個(gè)月高位 美聯(lián)儲(chǔ)四季度加息預(yù)期升溫 人民幣中間價(jià)下調(diào)191點(diǎn) 創(chuàng)近三周最大降幅 多只醫(yī)藥股獲社保與匯金青睞

　　中金公司：五因素致近期調(diào)整 結(jié)構(gòu)性博弈行情仍未結(jié)束

　　07月25日訊 中金公司認(rèn)為，市場(chǎng)近期調(diào)整的原因可能包括幾個(gè)方面：

　　1)前期的上漲使得有些投資者有獲利回吐的動(dòng)力，近期公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也使得增長(zhǎng)擔(dān)心有所強(qiáng)化；

　　2)央行官員有關(guān)“流動(dòng)性陷阱”的表態(tài)影響流動(dòng)性預(yù)期；

　　3)近期監(jiān)管層打擊杠桿等規(guī)范措施也影響市場(chǎng)情緒，東北省份的公司的債務(wù)違約信息也牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)；

　　4)部分公司的解禁及主要股東的減持造成對(duì)股份減持的擔(dān)心；

　　5)外圍市場(chǎng)波動(dòng)等等。

　　但綜合來看，暫時(shí)還沒有看到下跌背后有新增的、系統(tǒng)性偏負(fù)面因素，目前這波調(diào)整可能是博弈性行情的波折。整體上看，目前市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境偏寬松，在稍作盤整之后，博弈性的行情可能還會(huì)延續(xù)。不過，目前中國(guó)大環(huán)境依然處于增長(zhǎng)下滑、貨幣寬松的階段，結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)沒有緩解的跡象；從外圍來看，歐洲金融機(jī)構(gòu)的問題依然存在并存在造成系統(tǒng)性沖擊的風(fēng)險(xiǎn)，區(qū)域性的矛盾激化現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。

　　結(jié)構(gòu)性博弈行情雖然仍未結(jié)束，也得且行且珍惜。綜合今年全球市場(chǎng)和A股的情況，盡管有的市場(chǎng)股市創(chuàng)出新高，但在全球整體增速低迷、利率偏低的大背景下，資金背后配置的邏輯依然是偏防御、偏價(jià)值的思路，而并非由那些基于反應(yīng)對(duì)宏觀樂觀預(yù)期的板塊領(lǐng)漲。

　　因此，在操作上繼續(xù)建議脫“虛”向“實(shí)”，在短期獲利回吐壓力釋放之后，可繼續(xù)逢低吸納有盈利增長(zhǎng)、估值不高的板塊和公司，大消費(fèi)相關(guān)的板塊和個(gè)股依然是重點(diǎn)。另外，全球貨幣寬松對(duì)于需求刺激效果越來越鈍化，財(cái)政政策又重新受到重視。相比外圍多數(shù)經(jīng)濟(jì)體面臨的政治僵局及政府部門的高杠桿，中國(guó)的財(cái)政政策靈活度相對(duì)突出。中國(guó)這方面的優(yōu)勢(shì)及相關(guān)領(lǐng)域也值得關(guān)注。

　　建議投資者穩(wěn)守價(jià)值，兩類行業(yè)可能產(chǎn)生相對(duì)收益：

　　第一，估值不高、有相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)和個(gè)股(食品飲料、龍頭醫(yī)藥、家電等大消費(fèi)類是典型)；

　　第二、行業(yè)情況相對(duì)穩(wěn)定、股息收益率相對(duì)高的板塊和個(gè)股(部分汽車、基礎(chǔ)設(shè)施類、水電等)。

　　另外，需求低迷的環(huán)境也會(huì)使中國(guó)政府主動(dòng)干預(yù)和改革嘗試，因此代表政府支出重點(diǎn)的新能源、基建、環(huán)保等，以及代表潛在改革嘗試的領(lǐng)域，包括供給側(cè)改革、國(guó)企等主題，將提供階段性配置機(jī)會(huì)。

　　證券時(shí)報(bào)

　　 技術(shù)分析：兩指標(biāo)發(fā)出重要信號(hào) 中金公司：五因素致近期調(diào)整 結(jié)構(gòu)性博弈行情仍未結(jié)束 三大利多因素說明7月“吃飯”行情尚未結(jié)束 四大因素影響大盤走勢(shì) 創(chuàng)業(yè)板指上突基礎(chǔ)不變 下午必盯三大關(guān)鍵點(diǎn)！ 許昆林回應(yīng)投資下滑：內(nèi)生動(dòng)力疲弱 下行壓力不容忽視 港交所今日啟動(dòng)收市競(jìng)價(jià) 收市時(shí)間延至4時(shí)10分 美元指數(shù)處四個(gè)月高位 美聯(lián)儲(chǔ)四季度加息預(yù)期升溫 人民幣中間價(jià)下調(diào)191點(diǎn) 創(chuàng)近三周最大降幅 多只醫(yī)藥股獲社保與匯金青睞

　　三大利多因素說明7月“吃飯”行情尚未結(jié)束

　　小暑過后，大暑于上周五來臨。期間滬指有起有落，圍繞3000點(diǎn)一線的震蕩已經(jīng)延續(xù)近兩周，但多頭仍引而不發(fā)，市場(chǎng)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，擔(dān)憂“吃飯”行情結(jié)束。業(yè)內(nèi)人士表示，久盤不跌情形本身明顯區(qū)別于前期“進(jìn)一退二”的弱勢(shì)格局。在溫和友好的市場(chǎng)環(huán)境中，持續(xù)性、確定性熱點(diǎn)正在嶄露頭角。當(dāng)前，7月“吃飯”行情尚未結(jié)束，正是考驗(yàn)?zāi)托缘臅r(shí)刻，蓄勢(shì)整固、逐步反彈才能使行情兼具持續(xù)性與韌性。

　　外圍走強(qiáng)A股整固

　　與小暑時(shí)相對(duì)舒適的天氣不同，大暑節(jié)氣正值“三伏天”里的“中伏”前后，是一年中最熱的時(shí)期，氣溫高，農(nóng)作物生長(zhǎng)快。同時(shí)，很多地區(qū)的旱、澇、風(fēng)災(zāi)等各種氣象災(zāi)害也較頻繁。

　　與天氣相似的是A股行情。當(dāng)前已經(jīng)不似小暑前后那般順暢上行，滬指周K線三連陽后，在上周迎來震蕩回調(diào)，上周跌幅為1.36%；滬指重新回到3000點(diǎn)一線?？s量震蕩格局恰似悶熱的天氣，體感十分不舒適，賺錢困難度大幅提升。

　　偶爾一根中陽線的出現(xiàn)恰似酷暑中的一場(chǎng)暴雨，使夏日瞬間舒爽，但隨后幾日的震蕩回落又如迅速升溫的天氣，讓悶熱重新來襲。這種反復(fù)顯然讓資金活力減弱，上周滬指成交額合計(jì)為9631.43億元，相較于此前兩周每周約1.25萬億元的成交額明顯回落。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在資金推動(dòng)的市場(chǎng)中，量能是市場(chǎng)上攻的彈藥。在這種情況下，面臨上方解套盤和內(nèi)部獲利盤的雙重壓力，A股多頭并不準(zhǔn)備強(qiáng)攻而開始轉(zhuǎn)攻為守。

　　與A股市場(chǎng)形成鮮明對(duì)比的是，經(jīng)歷“脫歐”沖擊后的海外市場(chǎng)普遍走高。其中，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)創(chuàng)出去年8月中旬以來新高，美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)也迭創(chuàng)歷史新高。恒生指數(shù)不斷走強(qiáng)，上周五刷新了今年新高。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，全球流動(dòng)性泛濫趨勢(shì)不斷蔓延，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的邏輯已經(jīng)由基本面、利率、周期等多維結(jié)構(gòu)變?yōu)榱鲃?dòng)性預(yù)期主導(dǎo)的維度，傳統(tǒng)估值變得不那么重要。未來，A股中大盤藍(lán)籌更多會(huì)起到估值穩(wěn)定器的作用，而新興產(chǎn)業(yè)會(huì)不斷沖擊估值天花板。本輪行情“飯”尚未“吃完”。

　　兩融資金持續(xù)活躍

　　實(shí)際上，A股市場(chǎng)本輪反彈伴隨著資金面釋放的積極信號(hào)，主要體現(xiàn)在兩融余額提升、滬港通持續(xù)凈買入。

　　隨著滬綜指站上3000點(diǎn)，兩融余額在7月21日突破8862億元，維系五周連增格局，增長(zhǎng)近500億元。盡管近期行情出現(xiàn)反復(fù)，但是兩融余額仍維系連增格局。上周前四個(gè)交易日，融資凈買入額累計(jì)超過108億元。期間伴隨的是券商對(duì)兩融的進(jìn)一步松綁。7月中旬，興業(yè)證券取消了140%的一級(jí)平倉線，將原來的125%即時(shí)平倉線下調(diào)至120%；銀河證券也于近日宣布，現(xiàn)行的補(bǔ)倉維持擔(dān)保比例自7月20日起由150%調(diào)整為140%。

　　這是今年以來券商第三波為兩融松綁，此前兩次分別出現(xiàn)在今年1月中下旬和3月。其中，1月恰逢市場(chǎng)連續(xù)大跌，謹(jǐn)慎情緒占據(jù)主導(dǎo)；而3月后心態(tài)逐步趨穩(wěn)，疊加重要會(huì)議召開，兩市開啟了反彈模式，兩融余額持續(xù)增加，并在4月14日突破8975億元。此后兩融余額逐漸回落到8900億元之下，到目前為止沒有再次突破8900億元。

　　同時(shí)，滬港通維系持續(xù)凈流入格局。數(shù)據(jù)顯示，近20個(gè)工作日滬港通資金總體仍呈持續(xù)流入態(tài)勢(shì)，累計(jì)流入共計(jì)80.18億元。

　　熱點(diǎn)題材嶄露頭角

　　當(dāng)前市場(chǎng)中讓人擔(dān)憂的莫過于持續(xù)性熱點(diǎn)缺乏。不過，市場(chǎng)人士認(rèn)為，具有支撐力的強(qiáng)勢(shì)熱點(diǎn)正在嶄露頭角。

　　上周，從概念漲幅榜中，可以看到漲幅居前的板塊是量子通信、金融改革板塊。有別于純題材炒作的主題，量子通信主題背后的邏輯非常清晰，曇花一現(xiàn)的行情是小概率事件，有望成為下半年持續(xù)的強(qiáng)主題。興業(yè)證券指出，從行業(yè)角度出發(fā)，我國(guó)計(jì)劃2020年實(shí)現(xiàn)洲際量子密碼通信，2030年建成全球化的廣域量子通信網(wǎng)絡(luò)，可以看到千億規(guī)模的通信新藍(lán)海正在加速形成。從策略角度出發(fā)，中央和地方政府相關(guān)支持政策密集出臺(tái)，各界高度關(guān)注行業(yè)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)資本也積極響應(yīng)布局量子通信。下半年多個(gè)催化劑有望登場(chǎng)，包括8月將發(fā)射的世界首顆量子科學(xué)實(shí)驗(yàn)衛(wèi)星、9月正式運(yùn)營(yíng)的世界上首條量子通信保密干線“京滬干線”、預(yù)計(jì)年底完工的國(guó)內(nèi)首條量子商用干線“杭滬量子商用干線”以及量子通信相關(guān)龍頭公司登陸資本市場(chǎng)，這些重磅事件將持續(xù)催化市場(chǎng)對(duì)板塊的預(yù)期。

　　此外，中報(bào)相關(guān)主題也引起部分資金的關(guān)注。上周部分表現(xiàn)突出的個(gè)股，正是前期沉寂而業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股，高送轉(zhuǎn)行情也在孕育之中。興業(yè)證券表示，分行業(yè)來看，以漲價(jià)為代表的鋼鐵、煤炭中報(bào)業(yè)績(jī)整體扭虧為盈；TMT行業(yè)維持高景氣，計(jì)算機(jī)、通信業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼，主要是外延并表明顯；新能源產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)；農(nóng)林牧漁仍處于自2015下半年開始的行業(yè)景氣高點(diǎn)。

　　興業(yè)證券首席策略分析師王德倫認(rèn)為，本輪行情本質(zhì)上是風(fēng)險(xiǎn)偏好提升、擴(kuò)散推動(dòng)的反彈，與基本面關(guān)聯(lián)度不高，難免因市場(chǎng)情緒波動(dòng)而曲折震蕩，尤其是在反彈已行至右側(cè)、多數(shù)板塊已有漲幅之下。本輪行情也并非見底后的系統(tǒng)性反轉(zhuǎn)，而是磨底過程中的反彈，大部分板塊的估值仍難言便宜，從基本面的角度缺乏絕對(duì)的安全邊際，因此更易受到情緒面的擾動(dòng)。本周滬綜指從3050點(diǎn)附近回踩至3012點(diǎn)，其實(shí)是一次市場(chǎng)自發(fā)性的、情緒波動(dòng)導(dǎo)致的短期調(diào)整，這并不意味“吃飯”行情就此終結(jié)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股盡管未能強(qiáng)勢(shì)進(jìn)攻但也并未走弱，市場(chǎng)活躍資金還在努力支撐指數(shù)，MA5和MA10都有較強(qiáng)的支撐力量，低吸高拋的存量博弈格局再現(xiàn)，賺取短線利潤(rùn)的欲望強(qiáng)于破位的恐懼。此時(shí)，行情大概率處于蓄勢(shì)階段，投資者應(yīng)對(duì)那些引而未發(fā)的優(yōu)質(zhì)股票多一些耐心。

　　中國(guó)證券報(bào)

　　 技術(shù)分析：兩指標(biāo)發(fā)出重要信號(hào) 中金公司：五因素致近期調(diào)整 結(jié)構(gòu)性博弈行情仍未結(jié)束 三大利多因素說明7月“吃飯”行情尚未結(jié)束 四大因素影響大盤走勢(shì) 創(chuàng)業(yè)板指上突基礎(chǔ)不變 下午必盯三大關(guān)鍵點(diǎn)！ 許昆林回應(yīng)投資下滑：內(nèi)生動(dòng)力疲弱 下行壓力不容忽視 港交所今日啟動(dòng)收市競(jìng)價(jià) 收市時(shí)間延至4時(shí)10分 美元指數(shù)處四個(gè)月高位 美聯(lián)儲(chǔ)四季度加息預(yù)期升溫 人民幣中間價(jià)下調(diào)191點(diǎn) 創(chuàng)近三周最大降幅 多只醫(yī)藥股獲社保與匯金青睞

　　四大因素影響大盤走勢(shì) 創(chuàng)業(yè)板指上突基礎(chǔ)不變

　　周一開盤，兩市指數(shù)雙雙低開，下挫但在小級(jí)別的指標(biāo)背離后，指數(shù)震蕩回升并翻紅，短期可以確認(rèn)大盤在3000點(diǎn)附近有明顯支撐，震蕩區(qū)間料維持在5日線和20日線的窄幅范圍內(nèi)；而創(chuàng)業(yè)板指漲幅稍大，但小級(jí)別的指標(biāo)走勢(shì)趨于好轉(zhuǎn)，仍有反彈預(yù)期，早盤位置維持在5日線和20日線之間，成交量的萎縮則限制指數(shù)的突破。而周末消息面平靜，未有超預(yù)期的利好出現(xiàn)，市場(chǎng)延續(xù)謹(jǐn)慎避險(xiǎn)的情緒，而本周外部影響市場(chǎng)的消息面主要集中在美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行在本周將公布的貨幣政策決議，美聯(lián)儲(chǔ)收緊還是日本央行“直升機(jī)撒錢”兩個(gè)極端的貨幣行為，加上今日西方多國(guó)遭遇恐襲，人民幣匯率持續(xù)震蕩，避險(xiǎn)仍是資金當(dāng)下的主要需求，本周仍需要謹(jǐn)慎操作，不可盲目的加倉或補(bǔ)倉，謹(jǐn)防指數(shù)沖高回落。

　　題材股表現(xiàn)活躍，創(chuàng)業(yè)板指上突基礎(chǔ)不變

　　今天盤面上看，權(quán)重股表現(xiàn)不穩(wěn)，券商震蕩，軍工板塊稍強(qiáng)，銀行股則在民生銀行繼續(xù)下跌影響下走勢(shì)偏弱，合誠(chéng)股份、新宏泰、新光藥業(yè)等次新股繼續(xù)大幅回調(diào)，但石墨烯、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)概念、蘋果概念、等表現(xiàn)依然強(qiáng)勢(shì)，石墨烯成為當(dāng)下領(lǐng)漲板塊，成為短期主線，雖然權(quán)重板塊震蕩較大，拖累大盤維持震蕩走勢(shì)，但創(chuàng)業(yè)板指的上突基礎(chǔ)仍然存在。

　　一、深港通和養(yǎng)老金雖然不確定時(shí)間表，但逐漸臨近，預(yù)期一直都會(huì)存在。

　　二、流動(dòng)性依舊維持穩(wěn)定，央行繼續(xù)保持逆回購的日常操作，同時(shí)也續(xù)作MLF保持流行性在短期和中期的充裕。

　　三、宏觀經(jīng)濟(jì)面在三季度和四季度有穩(wěn)中向好的預(yù)期，雖然仍處于低位的調(diào)整，但基本面不變，國(guó)企改革和供給側(cè)改革不斷深入，政策加碼預(yù)期依然較強(qiáng)。

　　四、技術(shù)面上、創(chuàng)業(yè)板周線圖短期均線依然就維持多頭排列上行趨勢(shì)，日線級(jí)別上連續(xù)三天調(diào)整仍未跌破20天線，符合上漲途中的調(diào)整形態(tài)，而小級(jí)別指標(biāo)修復(fù)比較明顯。綜上，我們認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板仍然維持上突的趨勢(shì)不變。

　　源達(dá)午評(píng)：本周是7月份的最后一周，指數(shù)的走勢(shì)將關(guān)系到周線級(jí)別、月線級(jí)別K線形態(tài)的變化，而消息面上周四和周五敏感時(shí)間有美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行的貨幣政策的不確定風(fēng)險(xiǎn)，上半周操作策略仍以高拋低吸為主，不追高，不著急抄底，倉位控制在5成以下，等待消息面確定后再行操作。板塊方面，仍維持主板國(guó)企改革、中小創(chuàng)信息安全、移動(dòng)支付、智能制造等高新技術(shù)、政策支撐產(chǎn)業(yè)。

　　源達(dá)投顧

　　 技術(shù)分析：兩指標(biāo)發(fā)出重要信號(hào) 中金公司：五因素致近期調(diào)整 結(jié)構(gòu)性博弈行情仍未結(jié)束 三大利多因素說明7月“吃飯”行情尚未結(jié)束 四大因素影響大盤走勢(shì) 創(chuàng)業(yè)板指上突基礎(chǔ)不變 下午必盯三大關(guān)鍵點(diǎn)！ 許昆林回應(yīng)投資下滑：內(nèi)生動(dòng)力疲弱 下行壓力不容忽視 港交所今日啟動(dòng)收市競(jìng)價(jià) 收市時(shí)間延至4時(shí)10分 美元指數(shù)處四個(gè)月高位 美聯(lián)儲(chǔ)四季度加息預(yù)期升溫 人民幣中間價(jià)下調(diào)191點(diǎn) 創(chuàng)近三周最大降幅 多只醫(yī)藥股獲社保與匯金青睞

　　下午必盯三大關(guān)鍵點(diǎn)！

　　股指低開后上攻，盤面上石墨烯板塊大放異彩；其中方大炭素、杭電股份、華麗家族漲幅居前；上午反抽的原因：一是受到20天線支撐；二是主力拉升前期熱點(diǎn)板塊；三是誘多的需要；

　　對(duì)于下午走勢(shì)，筆者認(rèn)為需要觀察三大逆轉(zhuǎn)關(guān)鍵點(diǎn)：首先是成交量的配合；筆者說過無量反彈就是耍流氓誘多；我們看到上午的成交量依然是萎縮的；其次是是否形成陽包陰；上午反彈的沒有超過陰線實(shí)體的一半；多空逆轉(zhuǎn)標(biāo)志；再次熱點(diǎn)的持續(xù)性；老熱點(diǎn)已經(jīng)充分炒作，僅僅是反抽而已；因此，如果滿足筆者的上面三點(diǎn)，可以增倉，如果沒有下午防止主力沖高回落的出現(xiàn)；

　　盤古開天blog

　　 技術(shù)分析：兩指標(biāo)發(fā)出重要信號(hào) 中金公司：五因素致近期調(diào)整 結(jié)構(gòu)性博弈行情仍未結(jié)束 三大利多因素說明7月“吃飯”行情尚未結(jié)束 四大因素影響大盤走勢(shì) 創(chuàng)業(yè)板指上突基礎(chǔ)不變 下午必盯三大關(guān)鍵點(diǎn)！ 許昆林回應(yīng)投資下滑：內(nèi)生動(dòng)力疲弱 下行壓力不容忽視 港交所今日啟動(dòng)收市競(jìng)價(jià) 收市時(shí)間延至4時(shí)10分 美元指數(shù)處四個(gè)月高位 美聯(lián)儲(chǔ)四季度加息預(yù)期升溫 人民幣中間價(jià)下調(diào)191點(diǎn) 創(chuàng)近三周最大降幅 多只醫(yī)藥股獲社保與匯金青睞

　　許昆林回應(yīng)投資下滑：內(nèi)生動(dòng)力疲弱 下行壓力不容忽視

　　國(guó)務(wù)院新聞辦公室定于2016年7月25日(星期一)上午10時(shí)在國(guó)務(wù)院新聞辦新聞發(fā)布廳舉行新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)國(guó)家發(fā)展改革委副主任張勇介紹《關(guān)于深化投融資體制改革的意見》有關(guān)情況，并答記者問。

　　以下為實(shí)錄：

　　經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)社記者：

　　上半年投資數(shù)據(jù)已經(jīng)出來了，投資下滑幅度引起了社會(huì)各方的關(guān)注，請(qǐng)問您有什么看法和評(píng)價(jià)？

　　張勇：

　　上半年的投資數(shù)據(jù)剛剛出來，大家非常關(guān)心。我們投資司專門做了認(rèn)真分析、研判，特別是為做好下半年的投資工作，對(duì)上半年的投資形勢(shì)和情況進(jìn)行了比較詳細(xì)地分析，下面請(qǐng)昆林副秘書長(zhǎng)向大家介紹。

　　許昆林：

　　上半年投資速度統(tǒng)計(jì)局已經(jīng)公布了，我簡(jiǎn)單的說一下。同比名義增長(zhǎng)了9%，回落到個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，也是十來年第一次。分板塊看，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速比較快，20.9%的增速。房地產(chǎn)開發(fā)增速有所回落，6.1%。有兩方面增速回落比較快，增速比較低，一是民間投資2.8%、二是制造業(yè)投資增長(zhǎng)3.3%。新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增長(zhǎng)25.1%，到位資金只有8%，說明資金保障還是需要加大力度。今年以來，民間投資、制造業(yè)投資持續(xù)下降，市場(chǎng)內(nèi)生投資增長(zhǎng)動(dòng)力疲弱，投資下行壓力不容忽視。也有個(gè)別省份降幅擴(kuò)大加劇，地區(qū)分化在加大。所以必須堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央國(guó)務(wù)院的決策部署，大力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，實(shí)施積極的財(cái)政政策，適度擴(kuò)大總需求，加大補(bǔ)短板力度。努力增加合理有效的投資，更好地發(fā)揮投資對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵作用。

　　具體措施包括：要千方百計(jì)的充分調(diào)動(dòng)民間投資的積極性，全面激發(fā)制造業(yè)投資活力；支持傳統(tǒng)企業(yè)的技術(shù)改造，積極化解過剩產(chǎn)能，堅(jiān)定不移降低各種企業(yè)成本；加快培育新動(dòng)能，發(fā)展新經(jīng)濟(jì)，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)發(fā)展；加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)地區(qū)工作的督導(dǎo)，等等。

　　中國(guó)網(wǎng)

　　 技術(shù)分析：兩指標(biāo)發(fā)出重要信號(hào) 中金公司：五因素致近期調(diào)整 結(jié)構(gòu)性博弈行情仍未結(jié)束 三大利多因素說明7月“吃飯”行情尚未結(jié)束 四大因素影響大盤走勢(shì) 創(chuàng)業(yè)板指上突基礎(chǔ)不變 下午必盯三大關(guān)鍵點(diǎn)！ 許昆林回應(yīng)投資下滑：內(nèi)生動(dòng)力疲弱 下行壓力不容忽視 港交所今日啟動(dòng)收市競(jìng)價(jià) 收市時(shí)間延至4時(shí)10分 美元指數(shù)處四個(gè)月高位 美聯(lián)儲(chǔ)四季度加息預(yù)期升溫 人民幣中間價(jià)下調(diào)191點(diǎn) 創(chuàng)近三周最大降幅 多只醫(yī)藥股獲社保與匯金青睞

　　港交所今日啟動(dòng)收市競(jìng)價(jià) 收市時(shí)間延至4時(shí)10分

　　財(cái)信網(wǎng)(記者陶煒)港交所近期大招不斷。7月25日開始，港交所將推出收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段，股市收市時(shí)間延至下午4時(shí)10分。8月22日，港交所還將推出市調(diào)機(jī)制，從而防范由于電腦程序交易錯(cuò)誤導(dǎo)致市場(chǎng)重演“閃崩事件”的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，上海證券交易所的《滬港通試點(diǎn)辦法》也進(jìn)行了相應(yīng)修正。

　　港交所再推收市競(jìng)價(jià)

　　為了便利價(jià)格發(fā)現(xiàn)，香港聯(lián)合交易所有限公司(以下簡(jiǎn)稱“香港聯(lián)交所”)在2016年6月27日發(fā)布了《有關(guān)在證券市場(chǎng)實(shí)施收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段之修訂》，擬于2016年7月25日起在持續(xù)交易時(shí)段結(jié)束之后，對(duì)適用于收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段的證券，增設(shè)了收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段(也就是16：00-16：10，其中，16：08-16：10隨機(jī)收市)。在半日市(就是在圣誕前夕、新年前夕及農(nóng)歷新年前夕，如果不是周末，那么沒有午市交易)里，收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段為12：00-12：10(其中，12：08-12：10隨機(jī)收市)。

　　這樣，港股通投資者不僅可以在交易日的開市前時(shí)段的9：00-9：15通過競(jìng)價(jià)限價(jià)盤進(jìn)行申報(bào)，在交易日的9：30-12：00以及13：00-16：00的持續(xù)交易時(shí)段通過增強(qiáng)限價(jià)盤申報(bào)，還可以在交易日的16：00-16：10(或者半日市的12：00-12：10)通過競(jìng)價(jià)限價(jià)盤參與適用于收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段證券的交易。

　　根據(jù)香港聯(lián)交所2016年6月27日發(fā)布的“推出首階段收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段”的公告，自2016年7月25日實(shí)施的首階段收市競(jìng)價(jià)適用的證券包括恒生綜合大型股指數(shù)及恒生綜合中型股指數(shù)的所有成分股，在中國(guó)內(nèi)地證券交易所有相應(yīng)A股的H股，以及所有交易所買賣基金。以上證券合稱為“收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段證券”。

　　根據(jù)香港交易所的表示，收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段有以下影響：1、更多機(jī)會(huì)完成交易；2、滿足投資者以證券收市價(jià)執(zhí)行交易的需求；3、使用收市價(jià)為投資組合計(jì)值和調(diào)整。而如果沒有收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段，會(huì)產(chǎn)生以下問題：1、指數(shù)基金追蹤誤差會(huì)導(dǎo)致交易成本增加及影響投資回報(bào)；2、交易難以按收市價(jià)執(zhí)行；3、交易所參與者不能按收市價(jià)執(zhí)行買賣盤而致交易所參與者和投資者之間關(guān)系緊張。

　　滬港通規(guī)則隨之修訂

　　由于適用收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段的證券包括了港股通股票，上海證券交易所《滬港通試點(diǎn)辦法》也進(jìn)行了相應(yīng)修正。主要包括三點(diǎn)：

　　1、根據(jù)聯(lián)交所交易規(guī)則的修改，在港股通交易日的交易時(shí)間中相應(yīng)增加收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段；

　　2、明確收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段港股通投資者所能采用的訂單類型為競(jìng)價(jià)限價(jià)盤委托；

　　3、明確收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段的當(dāng)日額度控制機(jī)制，規(guī)定當(dāng)日額度在收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段用盡的，停止接受當(dāng)日后續(xù)的買入申報(bào)且當(dāng)日不再恢復(fù)。

　　具體而言，在實(shí)施收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段后，投資者參與港股通交易的時(shí)間以及訂單申報(bào)類型可見下表：

　　上交所投教部特別提示投資者，在試點(diǎn)期間，港股通業(yè)務(wù)存在每日額度和總額度限制。如果在收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段，當(dāng)日額度使用完畢，那么港股通投資者將面臨不能通過港股通買入交易的風(fēng)險(xiǎn)。

　　后續(xù)還有市調(diào)機(jī)制

　　除了推出收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段以外，港交所還將于8月22日推出市調(diào)機(jī)制，從而防范由于電腦程序交易錯(cuò)誤導(dǎo)致市場(chǎng)重演“閃崩事件”的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)該機(jī)制，市調(diào)機(jī)制將適用于81只證券市場(chǎng)的恒生指數(shù)(恒指)及恒生國(guó)企指數(shù)的成分股，以及衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的恒指、小型恒指、H股指數(shù)及小型H股指數(shù)(現(xiàn)月及下月合約)的8只期貨合約。如果5分鐘內(nèi)恒指或國(guó)指成分股單邊波動(dòng)10%，或恒指或國(guó)指期貨單邊波動(dòng)5%，參考價(jià)為5分鐘前的最后成交價(jià)。一旦發(fā)生超出范圍的價(jià)格波動(dòng)，便進(jìn)入5分鐘冷靜期，買賣交易必須在鎖定價(jià)格內(nèi)進(jìn)行，超過該價(jià)格區(qū)間的買賣盤將被拒絕，市場(chǎng)交易仍在進(jìn)行，從而保證市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　港交所市場(chǎng)科主管李國(guó)強(qiáng)透露，程式買賣(ALGOTrading)在香港股票市場(chǎng)的影響力與日劇增，以即將推出的市調(diào)機(jī)制(俗稱“冷靜期”機(jī)制)內(nèi)涉及的81只成分股為例，目前超過一半的成交是以程式交易進(jìn)行?！半S著程式交易越來越多，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越來越大，引入市調(diào)機(jī)制是合適的做法，能夠避免公平運(yùn)作受到影響?！彼f。

　　“回顧歷史，香港證券市場(chǎng)的交易時(shí)間是逐漸延長(zhǎng)的，那既方便了顧客，證券中介和交易所也都能做多一些生意。美國(guó)股市是中午不休息的；而香港股市延長(zhǎng)交易時(shí)間也會(huì)是一種趨勢(shì)，那能有利提高香港聯(lián)交所的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力?！贬槍?duì)港交所啟動(dòng)收市競(jìng)價(jià)的做法，評(píng)論人士吳幼珉指出。

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　　美元指數(shù)處四個(gè)月高位 美聯(lián)儲(chǔ)四季度加息預(yù)期升溫

　　英國(guó)“脫歐”風(fēng)波過去一個(gè)月，歐洲市場(chǎng)逐漸恢復(fù)平靜，市場(chǎng)關(guān)注的重心重回美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期。目前，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年加息的概率并不是很高，但四季度加息的預(yù)期有所上升。

　　美元指數(shù)處四個(gè)月高位

　　6月底的英國(guó)“脫歐”事件令環(huán)球市場(chǎng)劇烈震蕩，市場(chǎng)預(yù)期英國(guó)和歐洲央行可能會(huì)在近期采取行動(dòng)，以平復(fù)“脫歐”對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊。然而，過去兩周英國(guó)和歐洲市場(chǎng)均保持按兵不動(dòng)，英鎊和歐元出現(xiàn)走弱，美元指數(shù)升至四個(gè)月以來的高位。上周四，歐洲央行在貨幣政策例會(huì)上決定維持三大利率不變。歐洲央行貨幣管理委員會(huì)認(rèn)為，量化寬松(QE)政策仍然有效，并且短期不存在資產(chǎn)池不足的風(fēng)險(xiǎn)，未來可能會(huì)在9月8日的會(huì)議上討論對(duì)QE的調(diào)整；但除非前景惡化，否則沒有理由認(rèn)為央行會(huì)做出大幅調(diào)整。

　　歐洲央行決議公布后，歐元、英鎊小幅走弱，帶動(dòng)美元指數(shù)上揚(yáng)。上周五，歐元對(duì)美元匯率報(bào)1.0973，當(dāng)周下跌0.73%；英鎊對(duì)美元匯率報(bào)1.3110，較上周一開盤價(jià)下跌0.90%；美元指數(shù)則上漲約0.78%，上周五尾盤收?qǐng)?bào)97.3440。

　　本周將迎來美聯(lián)儲(chǔ)7月貨幣政策例會(huì)，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息或降息的可能性很低。不過，市場(chǎng)對(duì)今年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息仍存在預(yù)期?；ㄆ煦y行認(rèn)為，受強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振及前期市場(chǎng)或過度反應(yīng)美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程延遲的影響，預(yù)計(jì)未來美元對(duì)歐元、英鎊等貨幣將保持強(qiáng)勢(shì)，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年將加息一次，較大的可能在12月。招商銀行資產(chǎn)管理部劉東亮表示，從美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策制定的規(guī)則來看，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)將基準(zhǔn)利率提升至2%，考慮到時(shí)間滯后也應(yīng)提升至1%，且不宜過遲，否則就有可能犯下2000—2006年期間的錯(cuò)誤。當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息過慢，直接導(dǎo)致了資產(chǎn)價(jià)格泡沫及后來的次貸危機(jī)和金融海嘯，而目前美股持續(xù)創(chuàng)下歷史新高，已經(jīng)有了泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在‘眾人皆醉我獨(dú)醒’的獨(dú)特狀態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)有動(dòng)力加息且加息的迫切性正在上升，美國(guó)經(jīng)濟(jì)亦能夠承受加息帶來的沖擊，年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)有加息1—2次的可能，市場(chǎng)可能低估了美元加息及強(qiáng)勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)。”劉東亮說。

　　人民幣重回6.8區(qū)間

　　上周，在美元走強(qiáng)的壓力下，在岸和離岸人民幣曾經(jīng)一度跌破6.70關(guān)口，但周三后走勢(shì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，周五收漲于6.8關(guān)口附近。在岸人民幣對(duì)美元匯率上周收?qǐng)?bào)6.6760，一周漲幅約0.21%；離岸人民幣對(duì)美元匯率則報(bào)6.6818，上漲0.35%。近期中國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，7月19日，IMF今年第二次上調(diào)中國(guó)今年GDP增長(zhǎng)預(yù)期，較4月預(yù)測(cè)值上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至6.6%，從經(jīng)濟(jì)基本面和消息面提升對(duì)人民幣匯率的信心，支撐人民幣匯率反彈。

　　目前，懸在人民幣上空的壓力主要來自外圍市場(chǎng)。中信銀行廣州分行金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人梅治信告訴南方日?qǐng)?bào)記者，美聯(lián)儲(chǔ)的加息進(jìn)程將對(duì)新興市場(chǎng)貨幣帶來壓力；此外，日本央行如果進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松措施并促使日元貶值，包括人民幣在內(nèi)的亞洲貨幣也將承壓。

　　目前美聯(lián)儲(chǔ)加息并非迫在眉睫，但如果加息風(fēng)險(xiǎn)提前兌現(xiàn)，料將對(duì)美元資產(chǎn)定價(jià)和全球匯市帶來沖擊，并可能加劇新興市場(chǎng)資本外流。劉東亮認(rèn)為，外匯市場(chǎng)的形勢(shì)會(huì)愈加明朗，美元強(qiáng)勢(shì)周期會(huì)進(jìn)一步延續(xù)?；诶畹膮R率定價(jià)機(jī)制一直運(yùn)轉(zhuǎn)良好，沒有理由認(rèn)為在貨幣政策周期分化的局面下，歐元等非美貨幣存在趨勢(shì)性的上漲空間，預(yù)計(jì)仍以下行趨勢(shì)為主，間或存在階段性反彈。

　　自去年“8·11”匯改后，人民幣匯率定價(jià)機(jī)制中的市場(chǎng)因素明顯上升，特別是在今年以來，人民幣中間價(jià)與美元指數(shù)之間保持了較好的相關(guān)性，即美元走強(qiáng)時(shí)中間價(jià)走弱，反之人民幣走強(qiáng)。

　　招商銀行預(yù)計(jì)，伴隨著美元加息周期和強(qiáng)勢(shì)周期的持續(xù)，人民幣匯率的下行壓力將持續(xù)存在，未來人民幣維持小幅有序走貶的可能性較大。

　　■連線

　　招商銀行資產(chǎn)管理部劉東亮：

　　看好中資美元債

　　近期，以香港為主體的境外中資美元債市場(chǎng)呈現(xiàn)出微妙的平衡局面，一方面以地產(chǎn)業(yè)為代表的發(fā)行人考慮到匯率風(fēng)險(xiǎn)及綜合成本，提前贖回境外美元債，轉(zhuǎn)回境內(nèi)融資；另一方面境內(nèi)城投平臺(tái)大舉進(jìn)軍美元債市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了總量的基本穩(wěn)定。展望未來中資美元債市場(chǎng)的投資價(jià)值，其仍有吸引力，供需兩旺的局面將會(huì)持續(xù)。

　　中資美元債的定價(jià)模式為同期限美國(guó)國(guó)債加信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，會(huì)受到美國(guó)和中國(guó)債市的雙重影響。以中期角度來看，美債利率料穩(wěn)中有升，而境內(nèi)債市料仍維持牛市。中國(guó)債市走牛對(duì)境外中資美元債的影響力會(huì)更大，使得中資美元債總體上仍有資本利得空間。

　　在人民幣雙向波動(dòng)頻繁的背景下，境內(nèi)居民和企業(yè)對(duì)美元理財(cái)?shù)男枨笤黾?，將持續(xù)推動(dòng)境內(nèi)銀行對(duì)境外中資美元債保持旺盛需求。預(yù)計(jì)在外匯局“擴(kuò)流入”政策的引導(dǎo)下，城投在海外發(fā)債的規(guī)模仍會(huì)有所加大，并且部分央企國(guó)企也可能會(huì)加大在海外發(fā)債的力度，境外中資美元債的市場(chǎng)規(guī)模有望繼續(xù)擴(kuò)張。(南方日?qǐng)?bào) 唐子湉)

　　 技術(shù)分析：兩指標(biāo)發(fā)出重要信號(hào) 中金公司：五因素致近期調(diào)整 結(jié)構(gòu)性博弈行情仍未結(jié)束 三大利多因素說明7月“吃飯”行情尚未結(jié)束 四大因素影響大盤走勢(shì) 創(chuàng)業(yè)板指上突基礎(chǔ)不變 下午必盯三大關(guān)鍵點(diǎn)！ 許昆林回應(yīng)投資下滑：內(nèi)生動(dòng)力疲弱 下行壓力不容忽視 港交所今日啟動(dòng)收市競(jìng)價(jià) 收市時(shí)間延至4時(shí)10分 美元指數(shù)處四個(gè)月高位 美聯(lián)儲(chǔ)四季度加息預(yù)期升溫 人民幣中間價(jià)下調(diào)191點(diǎn) 創(chuàng)近三周最大降幅 多只醫(yī)藥股獲社保與匯金青睞

　　人民幣中間價(jià)下調(diào)191點(diǎn) 創(chuàng)近三周最大降幅

　　中國(guó)證券網(wǎng)訊 25日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)貶值191點(diǎn)，報(bào)6.6860。

　　7月23日至24日，2016年第三次二十國(guó)集團(tuán)(G20)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議在成都舉行。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川表示，目前，人民幣匯率對(duì)一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定，市場(chǎng)信心進(jìn)一步穩(wěn)固。未來，中國(guó)將繼續(xù)完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的人民幣匯率形成機(jī)制，不斷提高政策規(guī)則性和透明度，加強(qiáng)與市場(chǎng)溝通。

　　中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2016年7月25日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.6860元，1歐元對(duì)人民幣7.3273元，100日元對(duì)人民幣6.2854元，1港元對(duì)人民幣0.86193元，1英鎊對(duì)人民幣8.7795元，1澳大利亞元對(duì)人民幣4.9944元，1新西蘭元對(duì)人民幣4.6791元，1新加坡元對(duì)人民幣4.9140元，1瑞士法郎對(duì)人民幣6.7651元，1加拿大元對(duì)人民幣5.0896元，人民幣1元對(duì)0.60606林吉特，人民幣1元對(duì)9.6997俄羅斯盧布，人民幣1元對(duì)2.1419南非蘭特，人民幣1元對(duì)169.98韓元。 中國(guó)證券網(wǎng)

　　 技術(shù)分析：兩指標(biāo)發(fā)出重要信號(hào) 中金公司：五因素致近期調(diào)整 結(jié)構(gòu)性博弈行情仍未結(jié)束 三大利多因素說明7月“吃飯”行情尚未結(jié)束 四大因素影響大盤走勢(shì) 創(chuàng)業(yè)板指上突基礎(chǔ)不變 下午必盯三大關(guān)鍵點(diǎn)！ 許昆林回應(yīng)投資下滑：內(nèi)生動(dòng)力疲弱 下行壓力不容忽視 港交所今日啟動(dòng)收市競(jìng)價(jià) 收市時(shí)間延至4時(shí)10分 美元指數(shù)處四個(gè)月高位 美聯(lián)儲(chǔ)四季度加息預(yù)期升溫 人民幣中間價(jià)下調(diào)191點(diǎn) 創(chuàng)近三周最大降幅 多只醫(yī)藥股獲社保與匯金青睞

　　多只醫(yī)藥股獲社保與匯金青睞

　　據(jù)中證網(wǎng)綜合消息，目前滬深兩市有數(shù)十家公司披露2016年半年報(bào)，從這些半年報(bào)中，社?；?、國(guó)家隊(duì)、私募、券商自營(yíng)盤、牛散、合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)等多路主力在第二季度的最新動(dòng)向隨之浮出水面。

　　社?；瓞F(xiàn)身前十大流通股東的有浙江震元等逾十只個(gè)股。這些股票以績(jī)優(yōu)中小盤股為主；除愷英網(wǎng)絡(luò)外，其余個(gè)股半年報(bào)凈利潤(rùn)同比均為正增長(zhǎng)，其中牧原股份的增幅接近22倍，浙江震元增幅超過2倍。市值方面，除愷英網(wǎng)絡(luò)，最新市值均低于300億元，普遍為100億元左右。

　　匯金公司也現(xiàn)身逾10家公司的前十大流通股東，包括美好集團(tuán)、寶新能源、永新股份等。獲匯金入駐的股票以中小板公司居多，有8只，包括牧原股份、哈爾斯等。行業(yè)方面，與社?；痤愃?，醫(yī)藥生物、輕工制造是匯金資管公司較為青睞的行業(yè)。其中，匯金公司是江中藥業(yè)、華仁藥業(yè)的前十大流通股東之一。

　　另外，證金公司也現(xiàn)身美好集團(tuán)的前十大流通股東，持有3643萬股，持股數(shù)量與上期相同，為第八大流通股東。

　　牛散方面，蔣政一在第二季度新進(jìn)永太科技第五大流通股東，通過投資者信用賬戶持有395萬股，占總股本的0.49%。

　　私募方面，知名私募機(jī)構(gòu)淡水泉投資仍在堅(jiān)守烽火通信。具體來看，淡水泉精選1期持有1088.85萬股烽火通信，為第六大流通股東，與上期相同。

　　QFII也現(xiàn)身多只個(gè)股的前十大流通股東，如瑞士銀行、新加坡政府投資公司新進(jìn)海康威視第四、第十大流通股東；“科威特政府投資局-自有資金”新進(jìn)金證股份第八大流通股東；“挪威中央銀行-自有資金”第二季度小幅加倉烽火通信，為第七大流通股東。

　　券商自營(yíng)盤中，海通證券現(xiàn)身海利生物第二大流通股東和華仁藥業(yè)第十大流通股東；其中，海通證券二季度加倉海利生物。

　　另外，申萬宏源證券第二季度減倉永太科技，仍為第九大流通股東。浙商證券也現(xiàn)身永太科技的前十之列，持有238.57萬股，持股數(shù)量與上期相同。

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