午評:反彈仍是大勢所趨 關注兩大板塊投資機會
摘要: 第1頁:技術分析:技術面發(fā)出關鍵信號第2頁:“填坑”旋律再起警惕利率波動風險第3頁:A股“滑倒”非“臥倒”反彈仍是大勢所趨第4頁:長江證券:逢低吸納低估值績優(yōu)藍籌和高成長股第5頁:大盤企穩(wěn)回補調控缺口
技術分析:技術面發(fā)出關鍵信號 “填坑”旋律再起 警惕利率波動風險 A股“滑倒”非“臥倒” 反彈仍是大勢所趨 長江證券:逢低吸納低估值績優(yōu)藍籌和高成長股 大盤企穩(wěn)回補調控缺口 關注兩大板塊投資機會 高頻交易還是敏感詞?荷蘭公司被曝遭證監(jiān)會問詢調查 新一輪債轉股箭在弦上 節(jié)奏和力度料超預期 外媒:螞蟻金服計劃2017年上半年在香港IPO 社保和證金公司大規(guī)模增持交行 信托業(yè)跨入17萬億時代 收益率下行或在所難免
“填坑”旋律再起 警惕利率波動風險
7月以來全球風險資產整體反彈,全球市場再次切換為資金“填坑”模式。全球市場經(jīng)過6 月底英國脫歐公投帶來的大幅震蕩后,全球風險資產整體反彈,“填坑”旋律再起,從大類資產表現(xiàn)上來看為地產>股市>信用債>利率債>大宗商品,從國別上看新興市場各類資產整體全面跑贏發(fā)達市場。
資產荒背景下,寬松預期+估值優(yōu)勢使得新興市場資產成為“填坑”受益者。1)從流動性環(huán)境來看,英國脫歐公投之后全球新一輪寬松預期再起,美聯(lián)儲加息預期也階段性顯著走低,帶來市場風險偏好的階段性修復,而美元走弱相對更利好新興市場;2)從貨幣因素看,新興市場匯率的穩(wěn)定也起到了吸引資金的作用,7 月1 日-8月17 日新興市場貨幣指數(shù)上漲1.41%,而同期美元下跌1.48%。3)從估值角度看,相比發(fā)達國家資產,新興市場大類資產仍具有較強的估值優(yōu)勢。從MSCI 指數(shù)口徑來看,新興市場相對于發(fā)達國家在PE 估值上仍有30%左右的估值折價。而在發(fā)達國家利率普遍走低,甚至大部分處于負利率的區(qū)間的環(huán)境下,新興市場債券名義收益率具有明顯的吸引力。我們在夏季全球資產配置報告中已經(jīng)提示新興市場資產的戰(zhàn)術性機會,可能會成為填坑受益者。
貨幣政策與財政政策的天平發(fā)生微妙變化,負利率環(huán)境或許正在悄然改變,長端利率波動風險提升。英國推遲一月降息、日本維持利率與QQE 規(guī)模不變、美聯(lián)儲表態(tài)開始部分強化鷹派觀點,近期央行貨幣政策并未如預期中寬松,我們維持貨幣政策大幅寬松空間有限的判斷。7 月以來美國、日本、德國等國債收益率出現(xiàn)不同程度回升,負利率環(huán)境發(fā)生邊際變化,反映市場對于貨幣政策受限、財政政策加碼的預期,長端利率波動風險上升。
美國經(jīng)濟復蘇勢頭穩(wěn)健,超過6 成公司中報盈利超預期是支持美股新高的核心因素,但未來也可能帶來全球制造業(yè)的擠出和貨幣政策騰挪空間的減少。商業(yè)周期方面,美國延續(xù)復蘇優(yōu)勢,新興市場邊際改善明顯,而歐洲日本邊際惡化趨勢尚未明顯改觀。7 月以來全球反彈主要為估值驅動,企業(yè)盈利上調整體有限。而美股上漲仍有基本支撐,標普500 成分股中有超過6 成的公司中報業(yè)績超預期,驅動美股短期創(chuàng)新高。英國降息之后很難看到全球的進一步寬松,卻很可能需面對美聯(lián)儲表態(tài)逐步鷹派對于資本市場的沖擊。美國這一次再制造進程帶來的復蘇帶給全球的未必是需求側的拉動,反而可能是制造業(yè)的擠出和貨幣政策騰挪空間的減少。
大類資產短期波動性短期明顯回落,需關注后續(xù)風險因素沖擊,適時做多波動性:反應市場風險偏好的各類資產波動性指數(shù)近期明顯回落,市場短期情緒偏樂觀,我們維持下半年全球市場整體維持高波動的判斷,未來1-2個月需關注:1)美國經(jīng)濟復蘇強勁的背景下,美聯(lián)儲加息進程是否可能超預期,密切關注Jackson Hole 會議以及9 月議息會議;2)政治風險10 月份意大利公投與美國大選可能會再度帶來政治周期的黑天鵝風險。
近期全球資產配置思路與建議:在流動性寬松驅動估值上升空間有限的背景下,權益類資產中期依然面臨“牛熊轉換”的風險,戰(zhàn)術上繼續(xù)關注當前估值具有優(yōu)勢的新興市場,戰(zhàn)略上相對看好有基本面改善可能逐步消化高估值的美國市場;固定收益類資產方面,后續(xù)利率波動性風險上升,相對看好兼顧風險與收益的發(fā)達市場投資級債券與收益率具有明顯優(yōu)勢的新興市場主權債,違約率上升的背景下高收益?zhèn)乐祪?yōu)勢已經(jīng)不再突出;大宗商品維持底部脈沖式震蕩的中性判斷,下半年整體彈性不及上半年,油價回歸區(qū)間震蕩格局。(申萬宏源)
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A股“滑倒”非“臥倒” 反彈仍是大勢所趨
中證網(wǎng)綜合報道,市場傳聞保監(jiān)會擬收緊高現(xiàn)價產品,并首次對市場上居高不下的保險產品保證利率做限制。雖然政策處在征求意見階段,但仍被過度解讀,一石激起千層浪。昨日滬綜指跳空低開,一路下挫觸及20日均線,隨后緩慢拉升,尾盤跌幅收窄,日K線收出一根長下影線。
市場人士指出,8月15日滬綜指放量突破3100點后停滯不前,本周賺錢效應下降、盤中多次下探、交投出現(xiàn)萎縮的疲態(tài)特征愈發(fā)明顯。昨日利空消息突襲,指數(shù)“滑倒”,但“滑倒”并不等于指數(shù)“臥倒不起”。畢竟指數(shù)自身的調整幅度相對有限,下探后底部承接力量開始出現(xiàn)。
分析人士認為,量能大小將直接決定行情強弱。在套牢籌碼眾多的年線位置,指數(shù)運行的壓力本來就很大,如果成交額降至4000億-5000億元左右,像本周這樣的縮量陰跌可能就無法避免。滬深股市如果能夠維持6000億元-8000億元左右的成交額,股指則有望不斷整固夯實這一平臺,而期間市場機會也將增多。
天信投顧表示,中長期股指大漲還是持續(xù)震蕩,主要是看資金面能否持續(xù)有效配合。從中長期走勢來看,若能夠快速放量并超過8月15日的量能,且股指能夠站上年線,則滬指有望漲至3600點。若類似的假設不存在,則3140.44點可能就會成為2-3個月的階段高點。
前海開源基金表示,反彈仍是A股的大趨勢。從一月底上證指數(shù)探到2638點的底部之后,市場出現(xiàn)了溫和的反彈,反彈的過程出現(xiàn)一波三折,但市場重心卻不斷抬高。下半年仍很有可能完成千點級別的大反彈。
操作策略上,天信投顧指出,后市可關注三大主線:一是次新股,次新股近期異動明顯;二是軍工,該行業(yè)近期熱度不減,先有大飛機交付使用,后有中俄聯(lián)合軍演,同時也有萬億元資產注入預期;三是供給側改革,包括煤炭、稀土、鋼鐵、有色金屬等板塊均有表現(xiàn)的機會。來源:中國證券報·中證網(wǎng)
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長江證券:逢低吸納低估值績優(yōu)藍籌和高成長股
08月26日訊 長江證券26日發(fā)布研報認為市場短期內仍將維持震蕩整理的態(tài)勢,難以大起大落,而中期趨勢則仍可看好,投資者可逐步逢低吸納一些低估值績優(yōu)藍籌股和高成長股,中線持有。
高送轉題材股、次新股周四繼續(xù)活躍,漲幅居前,而與360私有化和萬達商業(yè)私有化有關的題材股則出現(xiàn)了較大的下跌,前期受恒大舉牌萬科A、廊坊發(fā)展、嘉凱城的刺激而被炒作的房地產股票也出現(xiàn)了較大的下跌。長江證券認為,這些題材股前期過度投機,后期回落風險較大,投資者宜高度警惕。 證券時報
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大盤企穩(wěn)回補調控缺口 關注兩大板塊投資機會
大盤短期低點已探明 時間換空間最好節(jié)奏
昨日滬深兩市受到6000億萬能險退出股市的影響全線低開,滬指低開后的下殺可謂步步驚心,不僅毅然決然的回補上周一上行缺口,而且跌破200天均線。長長的下影線還遺留著多空雙方廝殺的印記。臨近午盤收盤滬指經(jīng)過一步到位的下跌后企穩(wěn)回升,成功守住20日均線。昨日的一跌不排除主力借助利空消息完成洗盤動作,也有可能是為深港通資金入場提供突破口。今日在險資撤退后消息辟謠后,市場迎來了小幅高開,滬指高開后向上回補昨日的跳空缺口而后維持震蕩。創(chuàng)業(yè)板指走勢強于主板市場,權重股雖然紋絲不動,但是結構性行情依然存在,題材股做多熱情不斷引爆,短期內中小題材依然是存量博弈時候的重心。
大盤短期低點已探明 關注3068點位支撐
昨日午后盤面的回升將日線級別MACD指標的死叉化解了,今日MACD指標繼續(xù)走平,封鎖了下殺的可能性,但5日均線略顯猶豫且頂背離卻依然未化解,再加上周線級別也在高位,所以風險還是有的;而日線級別20日和60日均線仍向上運行,這對股指形成一定的支撐。同時,20日的上行也將會使底部的重心逐步抬高。另外,KDJ已經(jīng)運行至超賣,說明短期有見底的信號。上證指數(shù)小時圖MACD指標有形成金叉之勢,這在一定程度上說明大盤短期低點已經(jīng)探明,上方阻力位在小時圖下降趨勢3087點。當然由于上方均線的壓制,滬指窄幅整理過程中小幅回落也是實屬政策,但是前提是不能低于3068點,否則小級別走勢會出現(xiàn)變數(shù)。
小箱體內震蕩 突破后新高可期
創(chuàng)業(yè)板昨日再次回踩頸線位2160點位,雖然盤中跌破但最后收盤穩(wěn)穩(wěn)站上。目前創(chuàng)業(yè)板指5日均線和60日均線走平并合力,形成強有力的支撐,打開了上行空間。并且將10日均線穩(wěn)穩(wěn)拿下。與此同時,日線級別MACD指標走平,短期也面臨方向性的選擇。短期位于小箱體內運行,若放量突破箱體上沿后,則近期新高可期。短期關注突破2204點后且回踩不破拉升所帶來的右側確定性建倉機會。
源達收評:
經(jīng)過昨日下殺創(chuàng)下新低后如期迎來了企穩(wěn)回升后,市場上的壓力得到一定的釋放。與此同時,年線下行的速度并無明顯加速的現(xiàn)象,這就意味著短時間內大幅下殺的可能性微乎其微,以時間換空間坐等60日均線和年線的相遇才是最好的節(jié)奏。操作上可關注量子通信、軍工所帶來的主題投資機會。源達投顧
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高頻交易還是敏感詞?荷蘭公司被曝遭證監(jiān)會問詢調查
澎湃新聞記者 劉歆宇
2015年A股重挫之后,高頻交易至今仍被監(jiān)管部門密切關注。
據(jù)彭博社8月25日報道,荷蘭高頻交易公司IMC BV正在被中國證監(jiān)會調查,調查內容是2015年該公司參與中國股指期貨市場的交易活動。
IMC BV公司的發(fā)言人Ian Bickerton表示,公司收到了中國證監(jiān)會關于上海子公司進行期貨交易的問詢。他透露,IMC公司與中國監(jiān)管層的溝通正面且有建設性。
“IMC已與外部顧問確認,公司在中國進行的期貨交易活動遵守所有適用的監(jiān)管規(guī)定和交易所規(guī)定。公司非常有信心,中國證監(jiān)會在評估完公司提供的資料之后,會正面地結束問詢?!边@位發(fā)言人這樣說道。
澎湃新聞記者也向IMC公司發(fā)出電子郵件,截至發(fā)稿時仍未收到回復。
IMC于1989年在荷蘭阿姆斯特丹成立,是一家國際做市商。對這類機構來說,使用高頻交易是一種常見的交易手段。高頻交易是程序化交易的一種,簡而言之是利用非常短暫的市場價格變化來獲利,比如在股價波動的微小范圍內進行買入和賣出。
8月3日,伊世頓國際貿易有限公司被上海市人民檢察院第一分院提起公訴,罪名正是利用高頻交易非法獲利。
據(jù) 案件主犯交代,伊世頓研發(fā)出一套高頻程序化交易軟件,遠程植入托管在中國金融期貨交易所的服務器,以此操控、管理伊世頓賬戶組的交易行為。通過高頻程序化 交易軟件,賬戶自動批量下單、快速下單,申報價格明顯偏離市場最新價格,實現(xiàn)包括自買自賣在內的大量交易,利用保證金杠桿比例等交易規(guī)則,以較小的資金投 入反復開倉、平倉,使盈利在短期內快速放大,非法獲利高達20多億元人民幣。
需要留意的是,目前國內還沒有專門的法規(guī)監(jiān)管高頻交易。2015年10月9日,證監(jiān)會出臺了《證券期貨市場程序化交易管理辦法(征求意見稿)》,草案規(guī)定,使用程序化交易的交易方必須事先進行信息申報,經(jīng)核查后方可進行程序化交易。
征求意見稿出臺之后已經(jīng)超過10個月,但至今證監(jiān)會仍未正式推出修訂方案,市場普遍猜測,該管理辦法的出臺或已被擱置。
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新一輪債轉股箭在弦上 節(jié)奏和力度料超預期
中證網(wǎng)綜合報道,8月22日,國務院印發(fā)《降低實體經(jīng)濟企業(yè)成本工作方案》。《方案》明確提出,支持有發(fā)展?jié)摿Φ膶嶓w經(jīng)濟企業(yè)之間債權轉股權,再度引發(fā)市場對債轉股的關注。另有消息稱,在國家發(fā)改委、央行、財政部、銀監(jiān)會等多部委的多次研究討論后,債轉股指導意見有望年底前出臺。
最新方案取消了債轉股試點規(guī)模,強調“一企一策、一事一議”。適用債轉股的債權以銀行貸款為主,債券等是否納入由參與方自主協(xié)商而定。同時,“僵尸企業(yè)”、有意逃廢債的企業(yè)、可能加劇產能過剩的企業(yè),被排除在此輪債轉股之外。
此后,負債近千億元的中鋼集團、負債近2000億元的渤海鋼鐵集團的債轉股方案陸續(xù)傳出。業(yè)內人士表示,從近期的一系列事件來看,債轉股和國企改革推進的節(jié)奏和力度可能會超市場預期。本輪債轉股強調“一企一策、一事一議”和市場定價等,體現(xiàn)了中國資本市場更加市場化。
市場人士指出,目前來看,此輪債轉股將以市場化為導向,以PPP產業(yè)基金、地方AMC等作為實施主體,預計選擇對象多半是行業(yè)龍頭企業(yè)或地方龍頭企業(yè)。債轉股將有利于降低企業(yè)的債務負擔,有利于恢復再融資從而逐步起死回生,進而有利于降低信用市場風險和金融體系風險。
但值得注意的是,市場化債轉股的邊界、實施方法、推進力度仍存較大不確定性。申萬宏源證券表示,債轉股的成功實施需要一系列條件的配合:一是需要專業(yè)化的資本進行運作和對接;二是退出需要經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營好轉的配合;三是需要對轉股的目標債權進行嚴格甄別。 中國證券報·中證網(wǎng)
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外媒:螞蟻金服計劃2017年上半年在香港IPO
中國證券網(wǎng)訊 新浪財經(jīng)26日援引外媒報道稱,知情人士透露,阿里巴巴的金融關聯(lián)公司正考慮明年上半年在香港上市,此前在滬港兩地上市的打算遭遇監(jiān)管障礙。
由于信息尚未公開而要求匿名的知情人士稱,中國內地關于股票期權的限制阻礙了螞蟻金服原本在滬港兩地上市的計劃。知情人士稱,公司尚未排除在上海上市的可能性,可能考慮稍后在內地上市。
螞蟻金服是中國最大的網(wǎng)上支付服務公司支付寶的母公司,在最近一輪融資中的估值為600億美元。知情人士表示,螞蟻金服很可能將成為香港交易所史上最大的上市交易之一,雖然具體融資金額尚未確定。該公司的上市計劃還很可能是對內地股市的最新打擊。內地股市一直受到市場波動和監(jiān)管收緊的影響。
在香港上市的公司通常需要公眾至少持有發(fā)行人已發(fā)行股本總額的25%,雖然滿足一定規(guī)模標準的公司可以尋求獲批最低15%的公眾持股量。根據(jù)最近的估值,螞蟻金服15%的股權價值約90億美元。
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社保和證金公司大規(guī)模增持交行
中國證券網(wǎng)訊 “深改”周年成效初顯,交通銀行成為全國社會保障基金(社?;?、中國證券金融股份有限公司(證金公司)等大規(guī)模增持的焦點。
據(jù)上證報26日消息,“交行‘深改’一年,成效初顯、任重道遠。”交行行長彭純昨日在業(yè)績發(fā)布會上回答上海證券報記者提問時表示,將密切關注國有控股金融企業(yè)員工持股的政策進展,爭取成為首批實現(xiàn)員工持股的國有銀行。交行董事會昨日也審議通過了交銀國際于香港聯(lián)交所上市的議案。
8月25日,香港聯(lián)交所公告顯示,社?;鹩诮赵龀纸恍蠬股1180萬股,作價每股5.705港元。與此同時,昨日交行2016年上半年業(yè)績報告披露,證金公司上半年增持交行A股約5.7億股。
“隨著銀行業(yè)不良貸款額和比率增長雙雙趨緩,銀行股這類權重股再度成為穩(wěn)定市場的較好選擇。”有券商分析師認為,這是社保、證金等大資金增持銀行股的重要原因。該分析師同時表示,銀行股通常股息率較高,能夠在一定程度上覆蓋投資的資金使用成本。
上述分析師還表示,交行深化改革方案自去年6月獲國務院批準,改革紅利顯現(xiàn)。2016年上半年實現(xiàn)凈利潤人民幣376.61億元,同比增長0.90%。
不僅如此,翻閱已經(jīng)公告的上市銀行中期業(yè)績報告后記者發(fā)現(xiàn),今年上半年,證金公司、匯金公司等在浦發(fā)銀行、招商銀行、華夏銀行等公司各有不同比例的增持。 中國證券網(wǎng)
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信托業(yè)跨入17萬億時代 收益率下行或在所難免
中證網(wǎng)綜合報道,昨日,中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布今年二季度信托公司主要業(yè)務數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示,截至2016年二季度末,信托全行業(yè)管理的信托資產規(guī)模為17.29萬億元(平均每家信托公司2541.94億元),季度環(huán)比增長4.28%;年度同比增長8.95%。但值得注意的是,這是自2010年以來信托資產同比增速首次跌破兩位數(shù)增長,步入“個位數(shù)”增長時期。
此外,信托行業(yè)收入、利潤也出現(xiàn)了同比“雙降”。數(shù)據(jù)顯示,2016年二季度,信托全行業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營收入281.43億元,同比下降10.40%。2016年二季度信托全行業(yè)實現(xiàn)利潤總額199.43億元,較去年同期水平下降10.39%。業(yè)內人士表示,雖然從表面看,信托公司的業(yè)績不理想。不過,業(yè)績下降的主要原因并非主業(yè)不景氣,而是投資收益由高點回落所致。
在資產荒背景下,信托年化收益率仍在下行通道中。數(shù)據(jù)顯示,今年二季度清算信托項目1558個,年化綜合實際收益率為6.35%,較一季度末回落約1.8個百分點。業(yè)界觀察人士稱,下行環(huán)境中市場風險偏好持續(xù)降低,防范投資風險日益成為投資者首要選擇。信托年化綜合收益率的下降是整個金融投資大環(huán)境使然,在一定程度上也凸顯了信托公司在投資管理上安全穩(wěn)健、嚴控風險的謹慎態(tài)度。
值得一提的是,信托資產功能結構持續(xù)優(yōu)化。截至今年二季度,融資類信托規(guī)模達4.09萬億元,占比23.68%;投資類信托規(guī)模達5.73萬億元,占比33.13%;事務管理類信托規(guī)模達7.47萬億元,占比43.20%。業(yè)內人士表示,從長遠來看,投資類和事務管理類信托應當是驅動行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的“雙輪”,伴隨著金融市場改革的不斷推進和信托行業(yè)轉型升級的持續(xù)探索,未來投資類信托這一側輪的占比估計將會進一步上升。 中國證券報·中證網(wǎng)
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