李大宵：股市從嬰兒底步入慢牛 專家：人民幣納入SDR對A股市場有三大間接影響

　　專家：人民幣納入SDR對A股市場有三大間接影響

　　人民幣納入SDR之后的貶值預期可能短期造成A股市場承壓，并壓縮貨幣政策空間

　　“今年10月1日起，人民幣將正式納入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)貨幣籃子，從短期來看人民幣納入SDR對股市的影響并不大?！敝型额檰柦鹑谛袠I(yè)研究員霍肖樺在接受《證券日報》記者采訪時表示，由于SDR總份額不過2000多億美元，中國也只占了10.92%，規(guī)模較小，難以對人民幣產(chǎn)生實質性利好。

　　國際貨幣基金組織于去年11月30日宣布，人民幣將以10.92%的權重加入SDR貨幣籃子；其他構成貨幣美元、歐元、英鎊和日元的權重將分別從原來的41.9%、37.4%、11.3%和9.4%降至41.73%、30.93%、8.09%和8.33%。新籃子將于今年10月1日生效。

　　華泰證券高級宏觀分析師宋雪濤對《證券日報》記者表示，因為人民幣納入SDR的決定是在去年年底，樂觀情緒對A股市場風險偏好的影響已經(jīng)過去，加上人民幣納入SDR不會直接影響資本的流入和流出，因此，人民幣納入SDR對股市的直接影響幾乎沒有。

　　霍肖樺認為，人民幣納入SDR具有很強的象征意義，意味著人民幣的可兌換性和安全性得到了IMF的背書，從長遠來看，人民幣納入SDR將促進我國金融市場的改革，吸引更多國外資本進入中國股市，并加速深港通、滬港通的升級，這對我國股市穩(wěn)健發(fā)展具有較大意義。

　　宋雪濤指出，人民幣納入SDR雖然對A股市場沒有直接影響，但是人民幣納入SDR對A股市場將有間接的影響：第一，從短期看，人民幣納入SDR后，貨幣當局對匯率的穩(wěn)定意圖可能會減弱，可參考2015年11月底決定加入SDR之后12月份的匯率貶值情況，人民幣納入SDR之后的貶值預期可能短期造成A股市場承壓，并壓縮貨幣政策空間。

　　第二，從長期來看，配合人民幣國際化的改革，如金融深化改革、資本市場改革開放等，會緩慢提高資本市場的風險偏好，而改革則長期利好A股市場。

　　第三，人民幣納入SDR后，長期利好A股市場，但會間接增加A股與全球市場的聯(lián)動性，A股市場受全球股市系統(tǒng)性風險的影響會加強。

　　證券日報