二、主力動(dòng)向曝光

　　A股吸引力逐步提升 基金:藍(lán)籌和成長(zhǎng)可均衡配置

　　14日，在藍(lán)籌股帶動(dòng)下，上證綜指收盤站上3200點(diǎn)，但連日的上漲也蘊(yùn)藏著調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)人士判斷市場(chǎng)風(fēng)格面臨轉(zhuǎn)化。部分基金認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)不大，看好結(jié)構(gòu)性行情，藍(lán)籌和成長(zhǎng)可均衡配置，尤其是在經(jīng)過大半年的調(diào)整后，一些成長(zhǎng)股的高估值已得到一定程度的消化，重新具備投資價(jià)值，近期可擇優(yōu)布局。

　　A股吸引力逐步提升

　　房地產(chǎn)限購(gòu)疊加低利率下的“資產(chǎn)荒”背景，公私募基金對(duì)年底至明年的權(quán)益市場(chǎng)行情偏向樂觀，認(rèn)為股市的吸引力會(huì)進(jìn)一步回暖。

　　“相對(duì)來(lái)說，我認(rèn)為明年權(quán)益市場(chǎng)的上行空間在一步步打開，市場(chǎng)底部正逐步抬高，同時(shí)市場(chǎng)波動(dòng)率也將隨之增加，整體下行風(fēng)險(xiǎn)并不大。”深圳市明曜投資管理有限公司董事長(zhǎng)曾昭雄表示，從市場(chǎng)數(shù)據(jù)看，已經(jīng)有一批“聰明錢”提前進(jìn)入A股市場(chǎng)開始布局，一些長(zhǎng)期資金比如網(wǎng)下打新資金、產(chǎn)業(yè)資本、保險(xiǎn)資金等開始入市。投資關(guān)鍵是圍繞著價(jià)值和價(jià)格做判斷，需要著眼于長(zhǎng)期，拉長(zhǎng)時(shí)間周期來(lái)看，預(yù)計(jì)A股能帶來(lái)不錯(cuò)的回報(bào)。

　　廣發(fā)基金資產(chǎn)配置小組認(rèn)為，11月11日夜盤，國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格出現(xiàn)閃崩，在一定程度上佐證當(dāng)前A股具備更高“風(fēng)險(xiǎn)收益比”的判斷；兩融余額仍在上升，顯示場(chǎng)內(nèi)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)改善，A股中長(zhǎng)期配置價(jià)值正逐漸顯現(xiàn)。

　　廣東瑞天投資管理有限公司認(rèn)為，國(guó)慶期間各地樓市限購(gòu)政策對(duì)投機(jī)資金起到了一定抑制作用，部分樓市資金有可能回流股市。政策方面，財(cái)政政策成為穩(wěn)增長(zhǎng)重要手段，基建投資仍是年底穩(wěn)增長(zhǎng)政策的重點(diǎn)。在基建投資短期沒有出現(xiàn)顯著負(fù)面效應(yīng)之前，宏觀財(cái)政刺激政策至少維持到2017年。

　　不過，A股的“春天”也許不會(huì)太順利，上述機(jī)構(gòu)對(duì)明年一季度通脹壓力就較為擔(dān)憂。曾昭雄認(rèn)為明年一季度的階段性通脹壓力比較大，投資者最好降低收益率預(yù)期，選擇好股票耐心持有，等待時(shí)間玫瑰的綻開。

　　廣發(fā)基金就10月進(jìn)出口、CPI、PPI以及信貸數(shù)據(jù)分析，無(wú)論從央行三季度貨幣報(bào)告，還是特朗普計(jì)劃加大財(cái)政刺激的政策傾向來(lái)看，未來(lái)存在通脹預(yù)期上行的可能。另外，進(jìn)口金額同比增速降幅同樣收窄，總體上外需羸弱的環(huán)境并沒有改變。而特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)為出口的改善增添了一絲陰霾。受國(guó)慶以來(lái)地產(chǎn)調(diào)控影響，預(yù)計(jì)房貸后續(xù)增長(zhǎng)乏力。

　　藍(lán)籌、成長(zhǎng)均衡配置

　　受美國(guó)加大財(cái)政刺激力度的政策傾向及國(guó)內(nèi)推進(jìn)供給側(cè)改革政策影響，近期A股做多基建相關(guān)的煤炭、有色的情緒在短期內(nèi)持續(xù)發(fā)酵?；鹫J(rèn)為，這一情況有望維持；同時(shí)，從近期市場(chǎng)表現(xiàn)看，受特朗普支持加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的政策傾向影響，全球開始做多“基建相關(guān)”的實(shí)物資產(chǎn)，大宗商品中的工業(yè)金屬出現(xiàn)大漲，而A股中表現(xiàn)最強(qiáng)勁的也是工業(yè)金屬相關(guān)標(biāo)的。

　　廣發(fā)基金認(rèn)為，在具體配置方面，看好通脹預(yù)期上行邏輯中的工業(yè)品價(jià)格，市凈率處于歷史低位、且有短期催化劑深港通落地的券商股。

　　瑞天投資表示，隨著財(cái)政政策的推動(dòng)，當(dāng)前基建投資相關(guān)領(lǐng)域基本面將有所增長(zhǎng)，例如公路鐵路、城市軌交、交通樞紐、能源網(wǎng)絡(luò)、水利設(shè)施、環(huán)保等。在此基礎(chǔ)上，公司看好兩大板塊，一是低估值高股息類藍(lán)籌和財(cái)政政策為主導(dǎo)的板塊，如基建、環(huán)保園林等；二是受益技術(shù)創(chuàng)新，有望穿越周期的行業(yè)，如消費(fèi)電子；三是部分tmt公司，今年以來(lái)其高估值已經(jīng)得到一定消化，將擇優(yōu)深入研究。

　　“從結(jié)構(gòu)上看，以創(chuàng)業(yè)板指為代表的成長(zhǎng)行業(yè)相對(duì)主板的估值溢價(jià)已接近2013年中以來(lái)的低點(diǎn)，結(jié)構(gòu)性高估的情況逐步修正，也就是說，當(dāng)前成長(zhǎng)板塊估值溢價(jià)正趨于合理?！鞭r(nóng)銀匯理基金認(rèn)為，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)有基建托底，貨幣政策整體預(yù)計(jì)以穩(wěn)為主。當(dāng)前更需要結(jié)合國(guó)家政策導(dǎo)向和業(yè)績(jī)確定性來(lái)精選板塊和個(gè)股。積極財(cái)政背景下發(fā)力的建筑園林、環(huán)保等ppp概念行業(yè)以及受益于估值切換的細(xì)分成長(zhǎng)，如電子、醫(yī)藥等板塊，值得看好。當(dāng)前私人部門信用難顯著擴(kuò)張，基建通過中央加杠桿，適度托底經(jīng)濟(jì)，放緩經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)。

　　三、今日股評(píng)家最看好的股票

　　華西能源：石墨烯標(biāo)的業(yè)績(jī)可期

　　公司16年10月宣布以13.5億元現(xiàn)金收購(gòu)石墨烯標(biāo)的恒力盛泰15%股權(quán)，標(biāo)的公司2016-2018年凈利潤(rùn)業(yè)績(jī)承諾5億元，6億元，7億元。標(biāo)的公司控制人為張博增博士，其創(chuàng)立的AMI公司(AngstronMaterialsInc.)在美國(guó)擁有數(shù)百項(xiàng)專利，其中有25項(xiàng)專利授權(quán)給標(biāo)的公司用于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)。公司公告表示，恒力盛泰擁有全世界稀缺的單層石墨烯低成本量產(chǎn)工藝，且擁有石墨烯下游應(yīng)用領(lǐng)域的多項(xiàng)專利，有望實(shí)現(xiàn)石墨烯原料到應(yīng)用的全覆蓋。

　　在手訂單豐富，謹(jǐn)慎測(cè)算下仍有可觀收益

　　我們?cè)谥?jǐn)慎情景下測(cè)算：不考慮后續(xù)新增訂單，僅考慮當(dāng)前在手40億元訂單按產(chǎn)線投建與產(chǎn)能釋放進(jìn)度逐年執(zhí)行(16年底公告預(yù)計(jì)200噸產(chǎn)能，17-18年假定新增產(chǎn)線進(jìn)度慢于公司公告)；假設(shè)石墨烯產(chǎn)品單層率從60%上升至70%(公司官網(wǎng)宣稱90%)；假設(shè)石墨烯產(chǎn)品售價(jià)按每年30%的速度下降；假設(shè)凈利率因投建產(chǎn)線折舊和財(cái)務(wù)費(fèi)用增加等因素每年下滑10%(16年1-8月公告凈利率69%)。則標(biāo)的公司未來(lái)三年測(cè)算實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.27，5.99，6.94億元，即如果標(biāo)的公司業(yè)務(wù)模式與信息披露不出現(xiàn)重大偏差，在謹(jǐn)慎情景下仍有可觀收益，并接近業(yè)績(jī)承諾數(shù)值。

　　大股東近一年增持投入2億元，成本價(jià)12.94元/股，彰顯強(qiáng)烈信心

　　2015年12月至2016年1月，公司控股股東(6次)與監(jiān)事會(huì)主席(1次)合計(jì)7次通過資產(chǎn)管理計(jì)劃增持公司股票，增持均價(jià)13.15元/股，其中董事長(zhǎng)出資約2.0億元。2016年11月8日，公司控股股東黎仁超先生通過深圳證券交易所大宗交易系統(tǒng)受讓該資產(chǎn)管理計(jì)劃持有的公司股份15,150,310股、占公司股份總數(shù)的2.05%；成交均價(jià)12.94元/股，成交金額19,604.50萬(wàn)元，其持有公司股份由此前的21%正式上升至23.05%。我們認(rèn)為大股東近12個(gè)月以內(nèi)大額增持，近期又以現(xiàn)金收購(gòu)石墨烯標(biāo)的，體現(xiàn)了其對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的強(qiáng)烈信心。

　　暫時(shí)謹(jǐn)慎測(cè)算本次石墨烯標(biāo)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，維持“買入”評(píng)級(jí)

　　我們暫時(shí)謹(jǐn)慎測(cè)算本次石墨烯標(biāo)的的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，并根據(jù)公司收購(gòu)進(jìn)度微調(diào)盈利預(yù)測(cè)值，預(yù)計(jì)公司16-18年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.2，2.8，3.8億元，對(duì)應(yīng)EPS0.29，0.38，0.51元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE47，36，27倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:石墨烯標(biāo)的業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，財(cái)務(wù)費(fèi)用攀升，海外總包進(jìn)展不達(dá)預(yù)期，國(guó)內(nèi)鍋爐市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，應(yīng)收賬款賬齡較大帶來(lái)資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)。(華泰證券)

　　中穎電子：業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花推動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)

　　報(bào)告摘要：

　　家電控制芯片業(yè)務(wù)保持優(yōu)勢(shì)穩(wěn)健增長(zhǎng)。家電控制芯片占公司銷售比重近6成，在小家電MCU領(lǐng)域，公司市占率排名全球第二，是美的、九陽(yáng)、蘇泊爾的穩(wěn)定供應(yīng)商；在大家電領(lǐng)域，公司盡管起步較晚，但依靠產(chǎn)品價(jià)格低廉和服務(wù)到位等優(yōu)勢(shì)正在逐漸搶占?xì)W美日競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額。今年第三季度，公司成功推出了第一款32位元內(nèi)核，具備低功耗藍(lán)牙通訊功能主控芯片，該產(chǎn)品將主要應(yīng)用在變頻空調(diào)領(lǐng)域，后期有望持續(xù)獲取新訂單。

　　AMOLED產(chǎn)業(yè)爆發(fā)在即，公司卡位驅(qū)動(dòng)芯片將直接受益。AMOLED是顯示技術(shù)未來(lái)的必然趨勢(shì)，市場(chǎng)規(guī)模廣闊。公司在PMOLED領(lǐng)域是國(guó)內(nèi)龍頭，AMOLED技術(shù)也較早開始布局，目前已有和輝光電的訂單在手，同時(shí)公司投資成立芯穎科技，專注于AMOLED技術(shù)的研發(fā)，未來(lái)有望借助AMOLED產(chǎn)業(yè)爆發(fā)而持續(xù)獲益。

　　鋰電池管理芯片業(yè)務(wù)發(fā)展保持高速發(fā)展態(tài)勢(shì)。公司鋰電池管理芯片業(yè)務(wù)今年增速迅猛，營(yíng)收同比增長(zhǎng)翻倍，主要原因是客戶需求良好且產(chǎn)品的應(yīng)用面得到擴(kuò)展，公司產(chǎn)品在筆記本電腦電池領(lǐng)域不斷謀求滲透、實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，同時(shí)成功切入手機(jī)、平板電腦、電動(dòng)自行車等市場(chǎng)，有望保持高速發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議：我們預(yù)計(jì)公司在2016-2018年將分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.37億元、6.77億元、8.79億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為0.68億元、0.91億元、1.20億元，每股EPS分別為0.35元、0.48元、0.63元，給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下滑、鋰電芯片國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)度低于預(yù)期、AMOLED訂單低于預(yù)期。

　　天沃科技：收購(gòu)中機(jī)電力，“能源服務(wù)+國(guó)防軍工”雙輪布局再加瓦

　　天沃科技：石油化工、煤化工設(shè)備為目前主要收入來(lái)源。天沃科技主營(yíng)業(yè)務(wù)包括能源裝備、環(huán)保裝備和裝備配套。目前公司主要收入來(lái)源為石油化工設(shè)備、煤化工設(shè)備與新能源設(shè)備。

　　天沃科技：業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)可期。2016年前三季，公司收入、業(yè)績(jī)下滑主要原因?yàn)橄掠问突ず兔夯さ刃袠I(yè)需求減少影響，訂單規(guī)模不及預(yù)期等。2016年7月以來(lái)，隨著國(guó)務(wù)院《關(guān)于石化產(chǎn)業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型增效益的指導(dǎo)意見》的逐步推進(jìn)，石油價(jià)格趨穩(wěn)，行業(yè)內(nèi)煤化工項(xiàng)目逐步走向復(fù)蘇，我們預(yù)期2017年公司本部傳統(tǒng)或?qū)⒂澠胶饣蛴兴?/p>

　　天沃科技：“國(guó)防軍工+能源服務(wù)”雙輪驅(qū)動(dòng)。公司截至目前已收購(gòu)紅旗船廠60%股權(quán)，同時(shí)與海越同舟、紅旗船廠共同投資設(shè)立江蘇船海防務(wù)應(yīng)急工程技術(shù)研究院，完成軍工海工“資質(zhì)+研究+設(shè)計(jì)+制造+渠道”各條環(huán)節(jié)的布局。能源服務(wù)方面，高壓煤制氣領(lǐng)域、核電、超超臨界加熱器領(lǐng)域有望成為公司下一個(gè)清潔能源的方向。

　　中機(jī)電力：收購(gòu)中機(jī)電力，能源版圖重要一筆。公司公告，以作價(jià)289600萬(wàn)元，現(xiàn)金收購(gòu)中機(jī)電力80%股權(quán)。標(biāo)的公司在火力發(fā)電、可再生能源、輸變電的工程設(shè)計(jì)、工程總承包、工程項(xiàng)目管理等領(lǐng)域具備豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。

　　中機(jī)電力：業(yè)績(jī)承諾穩(wěn)步增長(zhǎng)。據(jù)收購(gòu)公告，目前中機(jī)電力在手訂單飽滿，合計(jì)約100億元，推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。基于業(yè)績(jī)承諾，中機(jī)電力在2016年8-12月、2017-2019年的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別不低于15500萬(wàn)元、37600萬(wàn)元、41500萬(wàn)元、45600萬(wàn)元。

　　天沃科技+中機(jī)電力：多重協(xié)同可期。近年來(lái)，中機(jī)電力積極拓展海外業(yè)務(wù)并取得了較好成效。分別在南非、巴基斯坦設(shè)立了子公司和分公司，另已在印尼、越南等國(guó)簽署了火電和光伏等EPC項(xiàng)目合同，有助公司在“一帶一路”戰(zhàn)略下拓展海外市場(chǎng)。此外，本次收購(gòu)有助于公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)由裝備銷售為主向集項(xiàng)目設(shè)計(jì)、裝備銷售、工程管理為一體的EPC模式升級(jí)。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)，公司2016-2018年歸母凈利潤(rùn)分別為-6141.64萬(wàn)元，3.01億元、4.10億元，同比變動(dòng)幅度-498.97%、589.46%、36.27%，對(duì)應(yīng)每股收益-0.08元、0.41元、0.55元。給予公司合理價(jià)值區(qū)間13.53-15.58元。對(duì)應(yīng)2017年估值33-38X?！百I入”評(píng)級(jí)。

　　不確定因素。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。